6月28日，中國債券交易網(wǎng)信息顯示，招商銀行“和萃2016年第二期不良資產(chǎn)支持證券”在銀行間債券市場成功發(fā)行，這也是首單小微不良貸款支持證券落地。這是繼5月26日中行和招行發(fā)行不良ABS之后的第3單銀行不良貸款支持證券，實現(xiàn)了公司貸款、信用卡貸款和小微貸款等品種的全覆蓋?！ ?發(fā)行規(guī)模為4.7億元 據(jù)發(fā)行資料顯示，招行“和萃二期”不良資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模為4.7億元，法定期限5年。其中，優(yōu)先檔3.6億元，占比76.6%，評級AAA，加權(quán)平均期限1.83年，發(fā)行利率3.98%，獲1.86倍認購；次級檔1.1億元，占比23.4%，無評級，加權(quán)平均期限2.22年，溢價2%發(fā)行，足額認購?！ ?“和萃二期”入池資產(chǎn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)均為小微貸款不良債權(quán)，從單筆金額來看，入池貸款平均本息余額約為97萬元，本息余額小于100萬元的資產(chǎn)筆數(shù)占到約66%，分散性較強。 海通證券分析師姜超分析表示，不良資產(chǎn)證券化過程中，基礎(chǔ)資產(chǎn)的分散性至關(guān)重要。分散性有助于降低不良資產(chǎn)回收風(fēng)險，理想情況下，被證券化的不良資產(chǎn)組合應(yīng)具有債務(wù)人數(shù)目多、貸款集中度低、以及貸款條件類似。而此次的小微貸款和此前的信用卡資產(chǎn)證券化都具有較強的分散性?！ ?從抵押物看，入池資產(chǎn)均為住宅或商鋪抵押擔(dān)保貸款。從地域分布上來看，入池資產(chǎn)涉及的借款人分布在全國13個城市，主要為一線或主要省會城市。雖然抵押類不良貸款的回收總量更有保障，但回收的時間分布相對靠后，前期回收款有限，主要靠后續(xù)清收支持證券兌付?！ ?業(yè)內(nèi)人士分析，小微不良貸款兼具對公貸款的特性和零售貸款的共性特征，由于筆數(shù)較多無法借鑒傳統(tǒng)對公不良資產(chǎn)證券化逐筆盡調(diào)估值的方法。同時，由于抵押貸款的回收情況主要取決于押品狀態(tài)、司法環(huán)境等個性化因素，也無法借鑒信用卡不良資產(chǎn)證券化完全依靠歷史數(shù)據(jù)的評級分析方法?！ ?據(jù)招行內(nèi)部人士透露，在盡職調(diào)查方法上，項目對一定比例的貸款進行了抽樣盡調(diào)。在估值和評級方法上，兩家評級公司針對小微抵押不良貸款創(chuàng)建了評級模型，引入第三方資產(chǎn)評估機構(gòu)對押品和債權(quán)進行了獨立估值，部分意向投資人參與了前期盡調(diào)?！ ?銀行減負效果明顯 2016年一季度，我國商業(yè)銀行不良率為1.75%。根據(jù)各家上市銀行的1季度報告，農(nóng)業(yè)銀行的不良貸款率已達2.39%，為所有披露銀行中最高，其次是招商銀行，達1.81%。 在監(jiān)管部門一貫強調(diào)和規(guī)范不良債權(quán)真實轉(zhuǎn)讓的政策背景下，不良資產(chǎn)證券化作為不良資產(chǎn)市場化處置的新途徑，越來越受到重視。據(jù)招行透露，上半年該行兩單不良ABS幫助招行降低不良資產(chǎn)本息余額約32億元，減負效果明顯?！ ?據(jù)悉，目前6家試點銀行多期項目正在加緊準(zhǔn)備和陸續(xù)推進當(dāng)中，專業(yè)投資市場也將引來發(fā)展機遇。業(yè)內(nèi)人士分析認為，不良資產(chǎn)證券化具有明確的監(jiān)管規(guī)范，需要眾多第三方機構(gòu)參與，發(fā)起銀行繼續(xù)受聘清收，其運作模式具有陽光透明、市場化定價和批量規(guī)模效應(yīng)的先天優(yōu)勢，不同風(fēng)險偏好的投資者都可以依靠這一套運作體系，在獲得預(yù)期投資回報的情況下，降低操作成本。相比起資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)行的不良資產(chǎn)證券的入池資產(chǎn)均為可疑資產(chǎn)，商業(yè)銀行更有動力將損失類貸款證券化。 根據(jù)商業(yè)銀行貸款五級分類標(biāo)準(zhǔn)，不良貸款包括次級貸款、可疑貸款和損失貸款三類。海通證券分析表示，次級貸款的預(yù)計損失率為30-50%，可疑貸款的預(yù)計損失率為50-75%，而損失貸款的預(yù)計損失率在75%-100%。（南方日報）