一紙“64號(hào)文”的下發(fā)，網(wǎng)貸平臺(tái)“借道”金交所的模式被逐漸摒棄。然而，網(wǎng)貸發(fā)展至今，創(chuàng)新“通道”也并非金交所一例。隨著供應(yīng)鏈金融的大熱，保理商的出現(xiàn)為“資產(chǎn)荒”背景下的網(wǎng)貸平臺(tái)帶來(lái)了新的生機(jī)。
2014 年下半年，互聯(lián)網(wǎng)金融加商業(yè)保理的模式開(kāi)始在我國(guó)出現(xiàn)。保理公司將基礎(chǔ)交易合同中涉及的應(yīng)收賬款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給網(wǎng)貸平臺(tái)上的投資者，并到期溢價(jià)回購(gòu)，兩者的交叉融合實(shí)現(xiàn)了資金端和資產(chǎn)端的高效匹配，為中小企業(yè)緩解了融資難、融資貴的問(wèn)題。
以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、傳統(tǒng)制造業(yè)廠商為代表的核心企業(yè)上下游供應(yīng)商眾多，其開(kāi)設(shè)或入股的網(wǎng)貸平臺(tái)是開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)保理業(yè)務(wù)的典型代表。然而，在網(wǎng)貸平臺(tái)與保理商的交叉中也出現(xiàn)了非法集資、重復(fù)融資、虛假托管、平臺(tái)自融等問(wèn)題。
網(wǎng)貸平臺(tái)關(guān)聯(lián)保理商如何洗脫“自融”質(zhì)疑？
上月月底，廣東省保理協(xié)會(huì)下發(fā)了關(guān)于加強(qiáng)行業(yè)自律開(kāi)展商業(yè)保理公司風(fēng)險(xiǎn)自查自糾工作的通知。其中，“保理公司通過(guò)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行融資，且融資規(guī)模較大，關(guān)聯(lián)企業(yè)從事互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)融資運(yùn)營(yíng)”的自查要求被放在首條位置。
此次自查并非沒(méi)有依據(jù)。央廣網(wǎng)記者在調(diào)查多家對(duì)接保理商的網(wǎng)貸平臺(tái)后發(fā)現(xiàn)，不少平臺(tái)均與保理商存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，其中多家被媒體曝出涉嫌“自融”。
正處于輿論漩渦中的樂(lè)視，旗下平臺(tái)樂(lè)視金融曾多次被媒體質(zhì)疑存在“自融”。以“樂(lè)享其成”部分產(chǎn)品為例，其資產(chǎn)方為重慶樂(lè)視商業(yè)保理有限公司，該公司的唯一股東為樂(lè)視投資管理（上海）有限公司，后者也為樂(lè)信（上海）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（樂(lè)視金融的運(yùn)營(yíng)主體）的唯一股東。
同樣多次被曝涉嫌“自融”的國(guó)美旗下平臺(tái)美易理財(cái)，其“美保寶”部分產(chǎn)品的資產(chǎn)方為天津博盛商業(yè)保理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天津博盛”），該公司的法定代表人為陳萍。陳萍同時(shí)是國(guó)美金控投資有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)美金控”）參股的多家企業(yè)的法定代表人，而國(guó)美金控是國(guó)美（天津）互聯(lián)網(wǎng)信息科技有限公司（美易理財(cái)運(yùn)營(yíng)主體）的唯一股東。
除了被媒體廣泛報(bào)道的案例，央廣網(wǎng)記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，專(zhuān)注開(kāi)展應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)的平臺(tái)——普惠理財(cái)，其“核心保”知名水漆品牌項(xiàng)目、“惠民?！敝锪髌脚_(tái)物流企業(yè)項(xiàng)目等多款產(chǎn)品對(duì)接的保理商為厚樸金控商業(yè)保理有限公司，而該保理公司為硅谷厚樸（上海）金融信息服務(wù)有限公司（普惠理財(cái)?shù)倪\(yùn)營(yíng)主體）的唯一股東。
對(duì)此，中央民族大學(xué)法學(xué)院教授鄧建鵬表示，保理商雖然是網(wǎng)貸平臺(tái)的關(guān)聯(lián)方，作為委托貸款方存在于整個(gè)交易鏈條之中，但是目前不能確認(rèn)其為最終借款人，因此不能以此判斷以上情況皆屬于自融。
關(guān)于網(wǎng)貸平臺(tái)不得自融的要求來(lái)自于《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（下稱(chēng)“《暫行辦法》”）第十條第一款的規(guī)定：網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得為自身或變相為自身融資。“監(jiān)管規(guī)定基本確定了一個(gè)原則，那就是平臺(tái)的中介屬性，之所以這樣界定，就是為了避免既是裁判員又是運(yùn)動(dòng)員的情況發(fā)生?！鄙虾＞熉蓭熓聞?wù)所合伙人周天喜表示。
“保理商為有關(guān)聯(lián)關(guān)系的網(wǎng)貸平臺(tái)提供資產(chǎn)，網(wǎng)貸平臺(tái)要想洗脫自融之嫌，一是網(wǎng)貸平臺(tái)需要對(duì)底層資產(chǎn)進(jìn)行完整的信息披露；二是網(wǎng)貸平臺(tái)與保理公司的資金賬戶(hù)必須相互獨(dú)立?！编嚱i指出。
敏感信息模糊化處理如何保證交易的真實(shí)性？
然而，就第一點(diǎn)而言，目前很少有平臺(tái)能做到較為完全的信息披露。當(dāng)保理業(yè)務(wù)從銀行轉(zhuǎn)到平臺(tái)，相關(guān)業(yè)務(wù)并沒(méi)有被要求進(jìn)行登記，存在應(yīng)收賬款偽造、重復(fù)抵押的風(fēng)險(xiǎn)。目前，只有少數(shù)平臺(tái)通過(guò)央行的應(yīng)收賬款質(zhì)押公示登記系統(tǒng)辦理轉(zhuǎn)讓登記。
在網(wǎng)貸平臺(tái)開(kāi)展的保理業(yè)務(wù)中，較為通行的做法是披露基礎(chǔ)交易資料等相關(guān)文件。不過(guò)出于對(duì)融資者隱私的保護(hù)，相關(guān)資料中企業(yè)名稱(chēng)、地址賬戶(hù)等均被脫敏處理。在這種情況下，投資者難辨應(yīng)收賬款的真?zhèn)?，也無(wú)法辨別融資方是否與平臺(tái)方存在關(guān)聯(lián)。
在央廣網(wǎng)記者調(diào)查的多家平臺(tái)中，融資方的相關(guān)信息均未被完整披露，甚至有部分平臺(tái)對(duì)保理商的名稱(chēng)都進(jìn)行了隱藏。
愛(ài)投資的“愛(ài)保理”系列產(chǎn)品，以I-201704106期為例，平臺(tái)公開(kāi)了資產(chǎn)方為中安融金（深圳）商業(yè)保理有限公司，但是對(duì)原債權(quán)人和五家原債務(wù)企業(yè)進(jìn)行了模糊處理。
金地旗下家家盈的“穩(wěn)享計(jì)劃0220期”等產(chǎn)品，對(duì)接亞洲保理（深圳）有限公司，平臺(tái)對(duì)底層資產(chǎn)的信息依舊進(jìn)行了隱藏，只標(biāo)明原債權(quán)人為杭州某物流有限公司、原債務(wù)人為杭州某貨運(yùn)有限公司。
此外，部分平臺(tái)甚至對(duì)保理公司的名稱(chēng)也進(jìn)行了模糊處理。例如，鵬交所的鵬金鏈系列產(chǎn)品，以A1708140012為例，在借款描述中對(duì)資產(chǎn)方的介紹為從事進(jìn)度款再保理業(yè)務(wù)的深圳******有限公司。再如，家家盈“穩(wěn)樂(lè)計(jì)劃0074期”產(chǎn)品，項(xiàng)目詳情中也只介紹資產(chǎn)為深圳市某保理有限公司與深圳市某貸款公司簽署的債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并未披露保理商名稱(chēng)。
上述部分平臺(tái)告訴央廣網(wǎng)記者，不透露基礎(chǔ)交易中融資企業(yè)的信息是出于保護(hù)隱私的考慮。對(duì)此，周天喜認(rèn)為，隱私保護(hù)屬于私法權(quán)利范疇，本身就該受限制。“不能以隱私保護(hù)對(duì)抗法律的規(guī)范要求，這是法律基本原理所要求的標(biāo)準(zhǔn)?！敝芴煜仓赋觯壳氨＠矸煞ㄒ?guī)還不完善，可能給有些企業(yè)和個(gè)人提供了“鉆空子”的機(jī)會(huì)，即以隱私保護(hù)的名義規(guī)避披露義務(wù)。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震此前接受央廣網(wǎng)記者采訪時(shí)也同樣表示，平臺(tái)對(duì)公眾可以隱藏融資企業(yè)的名稱(chēng)，但是對(duì)投資人應(yīng)該全部顯示?！斑B融資企業(yè)的名字都不告知，怎么分析風(fēng)險(xiǎn)？”黃震質(zhì)疑。
根據(jù)《暫行辦法》規(guī)定，網(wǎng)貸平臺(tái)應(yīng)當(dāng)在其官方網(wǎng)站上向出借人充分公開(kāi)借款人基本信息、融資項(xiàng)目基本信息、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果、已撮合未到期融資項(xiàng)目資金運(yùn)用情況等有關(guān)信息。雖然《暫行辦法》對(duì)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的信息披露提出了原則性要求，但是在操作上并沒(méi)有具體的標(biāo)準(zhǔn)，而官方的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)信息披露指引》還在銀監(jiān)會(huì)的制定之中，尚未發(fā)布。