用“天價(jià)”來(lái)形容支付牌照的價(jià)位并不為過(guò)。支付牌照成了傳統(tǒng)企業(yè)到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的哄搶對(duì)象，從去年到現(xiàn)在，十多起并購(gòu)事件顯示，支付牌照的買(mǎi)賣(mài)持續(xù)火熱，價(jià) 位水漲船高。隨著監(jiān)管趨緊，一些利空消息直擊行業(yè)，支付公司正面臨著行業(yè)巨頭的擠壓和央行加大監(jiān)管力度的雙重考驗(yàn)。隨著6月份第四批第三方支付牌照的續(xù)展 時(shí)間節(jié)點(diǎn)，部分企業(yè)的牌照面臨注銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)，在支付牌照“買(mǎi)一張少一張”的情況下，支付牌照是否還能持續(xù)火熱？

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　　5億收購(gòu)七成股權(quán)，支付牌照頻頻賣(mài)出天價(jià)

　　近年來(lái)，包括BAT（百度、阿里、騰訊）在內(nèi)，京東、小米、唯品會(huì)、美團(tuán)、國(guó)美、蘇寧和萬(wàn)達(dá)等，紛紛投入重金購(gòu)買(mǎi)支付牌照或者并購(gòu)第三方支付公司。

　　近日，有報(bào)道稱(chēng)，國(guó)美已完成對(duì)持牌支付機(jī)構(gòu)銀盈通70%股權(quán)的收購(gòu)，交易價(jià)格5億元左右。消息若屬實(shí)，便意味著國(guó)美將正式獲得第三方支付牌照，布局互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)。

　　銀盈通成立于2005年，具有上海市、山西省、云南省、貴州省的預(yù)付卡發(fā)行與受理和全國(guó)范圍的互聯(lián)網(wǎng)支付兩項(xiàng)業(yè)務(wù)許可。

　　值得一提的是，銀盈通于2017年1月的法人代表變更為“張景行”，而張景行是國(guó)美金融的高管。國(guó)美和銀盈通的緣分能追溯于2016年10月。2016年10月27日，國(guó)美與銀盈通達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同創(chuàng)建“國(guó)美支付”品牌。

　　不久前，有消息稱(chēng)，滴滴將以4.3億元全資收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)支付牌照一九付，交易價(jià)格為4.3億元，且“只要牌照，不要業(yè)務(wù)”。一九付的業(yè)務(wù)在逐步關(guān)停，商戶(hù)也在清退之中。不過(guò)，滴滴否認(rèn)了進(jìn)入支付行業(yè)計(jì)劃的傳聞。

　　支付牌照頻頻賣(mài)出天價(jià)，是因?yàn)槟壳暗谌街Ц杜普帐腔ヂ?lián)網(wǎng)公司的“標(biāo)配”和“基礎(chǔ)設(shè)施”，能夠把各項(xiàng)業(yè)務(wù)連接起來(lái)。

　　蘇寧金融研究院高級(jí)研究員薛洪言表示，隨著更多的實(shí)業(yè)巨頭開(kāi)始謀求變現(xiàn)產(chǎn)業(yè)流量?jī)r(jià)值、布局互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，支付牌照作為搭建賬戶(hù)體系的基礎(chǔ)設(shè)施，需求會(huì)一直存在，支付牌照價(jià)格是看漲的。

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　　支付牌照成稀缺資源，有需求企業(yè)不斷增加

　　“有要收購(gòu)第三方支付牌照的嗎？如果有誠(chéng)意，可以安排接觸?！庇浾呓?jīng)常在社交渠道上看到類(lèi)似信息。根據(jù)業(yè)務(wù)類(lèi)型的不同，支付牌照的價(jià)格也從幾千元到二十多億元不等。據(jù)透露，去年10月底，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的支付牌照市場(chǎng)報(bào)價(jià)在5億元左右，三項(xiàng)業(yè)務(wù)的牌照約在7億元左右。

　　自去年以來(lái)，第三方支付牌照的價(jià)格一直水漲船高。唯品會(huì)4億元收購(gòu)浙江貝付；美的3億元收購(gòu)神州通50%股份；小米6億元收購(gòu)捷付睿通，宏磊股份14億元收購(gòu)合利寶支付90%的股份。有傳言新美大收購(gòu)錢(qián)袋寶超過(guò)了10億元。

　　央行到目前一共發(fā)了270張支付牌照，其中有三家機(jī)構(gòu)因?yàn)閭涓督鸸芾沓霈F(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題而被吊銷(xiāo)牌照，因此現(xiàn)在市面上還剩下267張第三方支付牌照。由于2014年國(guó)家決定加強(qiáng)對(duì)第三方支付的監(jiān)管，央行在當(dāng)年7月份就暫停了新牌照的發(fā)放。

　　在易觀支付分析師王蓬博看來(lái)，收購(gòu)支付牌照能夠讓企業(yè)合規(guī)的沉淀資金，能夠讓企業(yè)在此基礎(chǔ)之上增加理財(cái)?shù)榷喾N形式的增值服務(wù)，擁有支付牌照的企業(yè)能夠掌握 交易過(guò)程中的信息流、支付流和資金流等?！皬男枨蠓矫?，各大企業(yè)以期收購(gòu)支付牌照，構(gòu)建獨(dú)立完整交易，形成商業(yè)閉環(huán)?！睒I(yè)內(nèi)人士介紹，不管是傳統(tǒng)企業(yè)還是 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，對(duì)支付牌照的需求相當(dāng)旺盛，在一定的時(shí)期內(nèi)，這種受追捧的趨勢(shì)還會(huì)存在。

　　現(xiàn)有的支付牌照成為稀缺資源，央行還在削減市場(chǎng)上的牌照數(shù)量，對(duì)支付牌照有需求的企業(yè)在不斷增加，第三方支付牌照市場(chǎng)就成為賣(mài)方市場(chǎng)，持續(xù)爆出大額交易也就成為常理。

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　　利空消息不斷，行業(yè)洗牌在即，6月成關(guān)鍵期

　　在牌照轉(zhuǎn)讓熱背后，第三方支付行業(yè)的利空消息不斷。今年1月央行發(fā)布《關(guān)于實(shí)施支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金集中存管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，自2017年4月17日起，支付機(jī)構(gòu)應(yīng)將客戶(hù)備付金按照一定比例交存至指定機(jī)構(gòu)專(zhuān)用存款賬戶(hù)，該賬戶(hù)資金暫不計(jì)付利息。

　　第三方支付行業(yè)的利潤(rùn)較薄，目前第三方支付公司中僅有小部分公司的盈利能力較好，大部分公司的盈利能力仍不太樂(lè)觀。備受關(guān)注的備付金利息作為第三方支付機(jī)構(gòu)的一大收入來(lái)源，集中管存對(duì)場(chǎng)景能力較弱的持牌支付機(jī)構(gòu)給予較為致命的打擊。

　　實(shí)際上，從2015年開(kāi)始，管理層監(jiān)管力度就逐漸加強(qiáng)，非銀支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法、完善銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制、二維碼支付業(yè)務(wù)規(guī)范征求意見(jiàn)稿等政策相繼出臺(tái)。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，可以預(yù)見(jiàn)接下來(lái)會(huì)有一些第三方支付機(jī)構(gòu)會(huì)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及生存壓力下選擇出售手中的支付牌照，行業(yè)洗牌會(huì)在今年開(kāi)啟。

　　這從為第三方支付提供服務(wù)的公司的業(yè)績(jī)也可看出。銳融科技3月24日發(fā)布年報(bào)，2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1777.21萬(wàn)元，同比下滑42.33%；凈 利潤(rùn)138.43萬(wàn)元，同比下滑88.16%。銳融科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為第三方支付系統(tǒng)及電子銀行支付系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)。公司稱(chēng)，對(duì)各種金融牌照的發(fā)放更為謹(jǐn)慎尤其是 暫停發(fā)放第三方支付業(yè)務(wù)許可證，對(duì)銳融科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)造成了重大不利影響。

　　今年6月將是第四批支付牌照面臨續(xù)牌大考的關(guān)鍵時(shí)期，在前三批的續(xù)牌結(jié)果中，因?yàn)檫`規(guī)被吊銷(xiāo)牌照和其他等方面原因多家支付機(jī)構(gòu)遭合并后，截至目前市場(chǎng)僅存支付牌照255張。面對(duì)即將迎來(lái)的第四批支付牌照到期，將會(huì)有95家支付機(jī)構(gòu)面臨續(xù)牌問(wèn)題。

　　央行主管支付的副行長(zhǎng)范一飛近日在答記者問(wèn)時(shí)重申，近年來(lái)市場(chǎng)上的牌照供大于求的情況比較嚴(yán)重，行業(yè)存在過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。以此形勢(shì)預(yù)計(jì)，今年6月很可能將難免有一些中小企業(yè)牌照被注銷(xiāo)。

　　對(duì)于支付牌照的賣(mài)方而言，它們正面臨著行業(yè)巨頭的擠壓和央行加大監(jiān)管力度的雙重考驗(yàn)。王蓬博認(rèn)為，“支付行業(yè)的產(chǎn)品和模式創(chuàng)新將加速，支付行業(yè)將迎來(lái)一波合并潮，支付牌照價(jià)值降低，出清速度將加快?！?/p>

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　　支付牌照價(jià)格有望持續(xù)高位，但不具備炒作空間

　　然而，一個(gè)疑惑讓人猜想，第三方支付牌照的價(jià)格是否會(huì)繼續(xù)火熱？

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前支付牌照的高價(jià)位讓很多有意的買(mǎi)家望而卻步，而剛性需求已經(jīng)釋放得差不多，有意向的買(mǎi)家已經(jīng)紛紛入場(chǎng)，同時(shí)第三方支付牌照的有效期是5 年，如果收購(gòu)后不進(jìn)行實(shí)質(zhì)性運(yùn)營(yíng)有被央行注銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行運(yùn)營(yíng)則面臨著較高的成本，同時(shí)央行暫時(shí)懸置牌照發(fā)放，但不代表在進(jìn)行清理后，央行不會(huì)再度松口。

　　這種暴漲高度依賴(lài)政策，一旦央行重新發(fā)放牌照，高價(jià)位會(huì)失去支撐。在目前互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)對(duì)支付業(yè)務(wù)許可需求越來(lái)越大，推動(dòng)央行開(kāi)放第六批支付牌照發(fā)放的可能也越來(lái)越大。

　　這或會(huì)使得支付牌照的價(jià)位從現(xiàn)在的5億元起步，降至1億-3億元，特別是如果央行今年的6月是第四批第三方支付牌照的續(xù)展時(shí)間節(jié)點(diǎn)，部分企業(yè)的牌照面臨注銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)，或考慮盡快脫手兌現(xiàn)。

　　然而，支付牌照價(jià)格水漲船高，是供需狀況造成，供給遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足需求。支付牌照的數(shù)量有限且不斷減少，在集中需求的推動(dòng)下，支付牌照會(huì)進(jìn)入下一輪暴漲。

　　薛洪言則分析，對(duì)潛在買(mǎi)家來(lái)講，支付牌照的價(jià)值更多將局限于生態(tài)圈內(nèi)部，從這一點(diǎn)看，是不足以支撐支付牌照的高溢價(jià)的。雖然供需關(guān)系支撐牌照上漲，但牌照 的潛在價(jià)值并不支撐，上面三個(gè)因素兩正一負(fù)，所以中長(zhǎng)期看，支付牌照的價(jià)值有望持續(xù)處于高位，但價(jià)格也會(huì)趨于穩(wěn)定，不具備持續(xù)炒作的空間。（新快報(bào)）