近年來，對于信托公司來說，在落實資管新規(guī)、回歸本源的轉(zhuǎn)型過程中，一方面不斷提升主動管理能力，完善標品信托投資體系，主要包括以股票投資為主的MOM（管理人中管理人）/FOF（基金中基金）業(yè)務(wù)和以債券投資為主的現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)。

另一方面也可以看到，在不斷謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展的同時，信托公司大力開展資產(chǎn)證券化（ABS）業(yè)務(wù)，以期進一步提升制度優(yōu)勢和受托服務(wù)能力。

中國信登數(shù)據(jù)顯示，2021年11月份行業(yè)新增完成初始登記信托產(chǎn)品2884筆，環(huán)比增長30.97%；初始募集規(guī)模6204.85億元，環(huán)比增長61.70%。而在我國提出2030年前實現(xiàn)“碳達峰”、2060年前實現(xiàn)“碳中和”的大背景下，綠色類資產(chǎn)證券化工具在進一步推動綠色金融業(yè)務(wù)落地方面所發(fā)揮的作用也值得期待。

2021年9月，由比亞迪汽車金融有限公司作為發(fā)起機構(gòu)、上海國際信托作為受托機構(gòu)的“盛世融迪2021年第二期個人汽車抵押貸款綠色證券化信托”成功設(shè)立。

根據(jù)專業(yè)第三方評估認證機構(gòu)聯(lián)合赤道環(huán)境評價有限公司的《盛世融迪2021年第二期個人汽車抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行前獨立評估認證報告》，該期綠色資產(chǎn)支持證券基礎(chǔ)資產(chǎn)預(yù)計每年可減少排放2.04萬噸，可節(jié)約標準煤1.53萬噸；募投項目預(yù)計每年可減少排放1.53萬噸，可節(jié)約標準煤1.14萬噸。

在“雙碳”戰(zhàn)略驅(qū)動綠色發(fā)展的宏觀背景下，上海國際信托方面表示，其將積極踐行浦發(fā)銀行“十四五”重大發(fā)展戰(zhàn)略要求，躬身入局全行集團化、立體式綠色金融服務(wù)體系，以資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)為抓手推動綠色金融業(yè)務(wù)落地，將綠色產(chǎn)業(yè)作為自身轉(zhuǎn)型發(fā)展的新發(fā)力點。未來，將持續(xù)以創(chuàng)新金融產(chǎn)品賦能實體經(jīng)濟，助力綠色發(fā)展和生態(tài)文明建設(shè)，不斷踐行企業(yè)ESG責(zé)任，為如期實現(xiàn)碳達峰、碳中和的總體目標貢獻金融力量。

在中國社會科學(xué)院金融研究所副所長張明看來，“雙碳”目標下，未來綠色金融有望獲得快速發(fā)展。綠色類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，既可以包括擁有綠色資產(chǎn)（例如太陽能、風(fēng)能發(fā)電站）的實體企業(yè)發(fā)行綠色企業(yè)ABS產(chǎn)品，也可以包括金融機構(gòu)以綠色貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)來發(fā)行綠色信貸ABS產(chǎn)品。

上海國際信托的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)則起始于2011年，是行業(yè)內(nèi)最早布局資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的信托公司之一。事實上，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)亦可被視為信托公司參與標準化產(chǎn)品業(yè)務(wù)的重要抓手，是新形勢下信托公司回歸本源、轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的重要方向之一。

“做強做大”在某種程度上可以通過數(shù)據(jù)體現(xiàn)。據(jù)悉，經(jīng)過十年的快速發(fā)展，上海國際信托累計發(fā)行各類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品超過8000億元，存續(xù)規(guī)模近2000億元。

在上海國際信托看來，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是服務(wù)實體經(jīng)濟、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要工具。相關(guān)產(chǎn)品涉及普惠金融、鄉(xiāng)村振興、綠色金融（碳中和）以及支持武漢抗擊疫情、支持河南抗洪救災(zāi)等各個涉及民生發(fā)展和國家政策支持的領(lǐng)域。

據(jù)了解，目前上海國際信托資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已經(jīng)形成“三大板塊，四個條線”的立體業(yè)務(wù)布局。其中，“三大板塊”包括以受托服務(wù)、投行承銷以及投資研究所組成的閉環(huán)業(yè)務(wù)布局，“四個條線”囊括了銀行間信貸資產(chǎn)證券化、銀登中心信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)、非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)，以及交易所企業(yè)資產(chǎn)證券化等各個市場全種類產(chǎn)品。

具體來看，三大板塊中，“受托服務(wù)”旨在充分發(fā)揮信托破產(chǎn)隔離的制度優(yōu)勢，通過不斷優(yōu)化內(nèi)部流程和信息系統(tǒng)建設(shè)，為各類發(fā)起機構(gòu)提供更高效優(yōu)質(zhì)的受托和發(fā)行服務(wù)，同時，在項目存續(xù)期間做好資產(chǎn)管理和信息披露工作，有效保護投資人利益。

“投行承銷”旨在充分發(fā)揮上海信托在產(chǎn)品設(shè)計和標品承銷方面的能力優(yōu)勢，為公司融資端的客戶提供資產(chǎn)證券化融資方案，是信托公司開展固定收益標準化產(chǎn)品承銷業(yè)務(wù)的積極實踐。

不過，這樣的情況正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。上海國際信托指出，信托公司已經(jīng)開始探索通過資產(chǎn)證券化投行和投資業(yè)務(wù)培育資產(chǎn)管理和財富管理能力。通過靈活運用資產(chǎn)證券化工具，可以為融資端客戶提供更靈活的融資方案選擇，也為投資端客戶提供更多期限和收益選擇的金融產(chǎn)品。

其次，發(fā)起機構(gòu)在設(shè)立財產(chǎn)權(quán)信托之后，基礎(chǔ)資產(chǎn)將轉(zhuǎn)移給信托公司，信托公司在整個過程中處于最核心的位置，更有利于信托公司全方位參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的全流程管理。此外，參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的市場機構(gòu)主要是金融機構(gòu)以及信托傳統(tǒng)的融資客戶，在項目獲取及客戶關(guān)系維護上信托公司有天然的競爭優(yōu)勢。

對于信托公司發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)需要攻克的難點，嚴云路表示，目前信托公司仍主要以受托機構(gòu)的角色參與銀行間市場資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)方面絕大多數(shù)信托公司甚至連管理人的角色也沒有，因此信托公司仍需積極向監(jiān)管部門呼吁，一方面向信托公司發(fā)放資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的承銷牌照，同時允許更多信托公司擔(dān)任企業(yè)資產(chǎn)證券化的管理人。

“此外，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)作為一類對專業(yè)能力要求比較高的金融業(yè)務(wù)，信托公司仍需加強自身能力的培養(yǎng)，積極培育專業(yè)團隊和專業(yè)人才，在內(nèi)部資源上給予更大的支持，引導(dǎo)更多優(yōu)秀人才加入資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)版圖中?！眹涝坡愤M一步指出。