充斥違規(guī)與爭議的地方交易所，迎來“史上最嚴(yán)整頓期”已經(jīng)兩個(gè)月有余。上海商報(bào)記者獲悉，在這輪嚴(yán)打風(fēng)暴中，曾被重點(diǎn)點(diǎn)名的郵幣卡類交易所，在地方金融局的重拳整改下，已由原先的100多家減少到不足50家，在整治風(fēng)暴下，不少郵幣卡交易所選擇停盤、轉(zhuǎn)型或直接退市，清理整頓力度可見一斑。地方交易所的亂象暴露出監(jiān)管上一定程度的缺失，在這輪清理整頓后，如何防范亂象“春風(fēng)吹又生”成為監(jiān)管層要面對的問題。
整頓郵幣卡交易所
“準(zhǔn)確來說，以前開展和郵幣卡業(yè)務(wù)有關(guān)的交易所有100多家，目前有的停盤，有的轉(zhuǎn)向茶葉和保值業(yè)務(wù)等，還有一部分明確關(guān)掉郵票業(yè)務(wù)了，市場上專注做郵幣卡業(yè)務(wù)的交易所已經(jīng)不足50家了?！币晃秽]幣卡行業(yè)人士近日告訴上海商報(bào)記者，“最近兩天還剛關(guān)閉了一家”。
這家近期退出郵幣卡業(yè)務(wù)的交易所名為漢可達(dá)文化藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易中心郵幣卡平臺（以下簡稱“漢可達(dá)”）。上海商報(bào)記者在漢可達(dá)官網(wǎng)看到，3月7日，該平臺發(fā)布了一則公告，稱按相關(guān)部門要求，以及清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會(huì)議第二次、第三次會(huì)議“回頭看”指示，交易中心研究決定，該平臺的郵幣卡藏品于2017年3月1日起進(jìn)入退市整理期，交割提貨日期為3月14日-15日。
公開資料顯示，漢可達(dá)成立于2016年3月，也就是說，這家平臺目前還沒“滿歲”。像漢可達(dá)一樣，這輪被整頓的有不少是資質(zhì)還不深的平臺。上述人士介紹，“一般貨源量比較大、資質(zhì)相對過硬、操作方式獲市場普遍認(rèn)可、用戶維權(quán)舉報(bào)不多的平臺，在這輪整頓過后被留了下來。以直銷模式或‘喊單’模式推廣開戶的平臺大多都被直接關(guān)掉了”。
不過，并非所有交易所在關(guān)閉交易時(shí)都會(huì)發(fā)布公告。上述人士介紹，停盤、轉(zhuǎn)型或直接退市的郵幣卡交易所，都是收到地方金融局下發(fā)的通知進(jìn)行整改的，但不少是私下進(jìn)行的，不一定會(huì)全部披露出來，“平臺自身也不一定愿意說”。這也可以解釋，為何在1月初聯(lián)席會(huì)議召開后，市場傳出多批被整改的交易所名單，但目前仍沒有看到官方的披露。
對于投資者而言，是否存在郵幣卡交易所關(guān)閉的太過緊急或倉促，導(dǎo)致投資者資金受損的情況？上述人士表示，一般情況下，交易所都會(huì)提前通知投資者提貨，但是否有投資者蒙受了損失，由于沒有充分披露的信息，還不好判斷。
逐利下的瘋狂
過半郵幣卡交易所停盤、轉(zhuǎn)型甚至直接退市，這個(gè)數(shù)據(jù)也從側(cè)面反映出市場亂象的嚴(yán)重程度。此前，聯(lián)席會(huì)議已直接給部分交易所的行為定性，稱“部分郵幣卡類交易場所開展現(xiàn)貨發(fā)售模式涉嫌市場價(jià)格操縱”。而后，上海商報(bào)記者從一位地方交易所經(jīng)理處獲得的《清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會(huì)議第三會(huì)議》會(huì)議手冊中，提到郵幣卡交易所違規(guī)數(shù)量為45家，并且“由于未能將轄區(qū)內(nèi)交易場所全部納入現(xiàn)場核查等原因，交易場所的實(shí)際違規(guī)數(shù)量可能更高”。
郵幣卡行業(yè)并非惟一被鎖定的整頓對象。根據(jù)會(huì)議手冊顯示，開展貴金屬、原油交易等業(yè)務(wù)的交易場所違規(guī)數(shù)量也較多。全部算下來，全國共有300多家涉嫌非法期貨交易、“類證券”投機(jī)交易等違規(guī)交易場所。
近段時(shí)間多家交易所已發(fā)布業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型公告，提前應(yīng)對行業(yè)清理整頓。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有浙江舟山大宗商品交易所、廣東省貴金屬交易中心、寧波大宗商品交易所、大連再生資源交易所等至少15家交易所宣布調(diào)整或停止部分相關(guān)業(yè)務(wù)交易。
此前，不少交易所打著現(xiàn)貨石油、黃金、白銀等交易的旗號，以高額回報(bào)忽悠不明真相的投資者進(jìn)入，一邊誘騙投資者頻繁買賣以賺取巨額手續(xù)費(fèi)，一邊違法違規(guī)與投資者進(jìn)行對賭交易，投資者輕易地就成為“魚肉”。投資者巨額虧損的背后，這些交易所卻賺得盆滿缽滿。
一位上世紀(jì)90年代曾在地方交易所工作過的人士向上海商報(bào)記者表示，之前的地方交易所數(shù)量沒有這么多，市場也沒有這么亂，之所以各地都蜂擁而入，就是看到交易所帶來的巨大利益。他透露，1993-1994年間，他曾在一家地方證券交易中心工作，彼時(shí)該交易中心每年盈利可達(dá)數(shù)億，員工卻只有不到50人。
可想而知，員工的收入水平也是其他行業(yè)望塵莫及的。該人士坦言，當(dāng)時(shí)月工資能達(dá)到4000多元，是其他行業(yè)員工的至少20倍。
“現(xiàn)在交易所的盈利能力依然不減?！痹撊耸拷榻B，以期貨業(yè)為例，現(xiàn)在很多期貨公司自身都在賠錢，是靠幾家大型的期貨交易平臺返手續(xù)費(fèi)維持，去年各大期貨交易所返的手續(xù)費(fèi)不下20億元。
但矛盾的是，我國交易所普遍在某種程度上說是不以盈利為目的的中介組織，更像是個(gè)事業(yè)單位，也因此獲得投資者的信任。此前就有不少業(yè)內(nèi)人士指出，很多地方政府就是本地交易所的“保護(hù)傘”，出于本地融資的需求才設(shè)立的交易所，所以對亂象睜一只眼閉一只眼。
“其實(shí)交易所就像企業(yè)一樣?！鄙鲜鲇兄鴱臉I(yè)經(jīng)歷的人士進(jìn)一步以美國為例分析，美國很多交易所開著開著就會(huì)消亡或被兼并了，或者只保留區(qū)域性的單一功能，最后市場上只有像紐交所一樣的幾家知名大型交易平臺。但他們明確就是以盈利為目的，為了和對手競爭，反而能提供給投資者更低的交易費(fèi)率，有更高的效率。我國一些交易所，不打著盈利的旗號，卻是為了賺錢什么都干，更加深了經(jīng)營和市場風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)內(nèi)呼吁立法
有市場人士認(rèn)為，在“史上最嚴(yán)整頓期”的風(fēng)暴來襲之下，今年可能是地方交易場所最艱難的一年。地方交易所需要陣痛才能換血，才能生存下來。
這其實(shí)已并非地方交易所的首次“陣痛”。從上世紀(jì)90年代起，我國已經(jīng)開展過多輪整頓。2010年之后，監(jiān)管層的鞭子也一直不斷落下。例如2011年，國務(wù)院明確地方交易所“誰批誰管”的原則，明確清理整頓的職責(zé)由地方政府來履行；2013年，聯(lián)席會(huì)議辦公室也曾開展過一輪清理整頓，關(guān)閉了215家交易所，轉(zhuǎn)型不再從事交易所業(yè)務(wù)的有5家。
但在多輪整頓后，一些交易所仍然肆意亂為，甚至在驗(yàn)收后違規(guī)行為又死灰復(fù)燃。上海尋真律師事務(wù)所王德怡指出，近年來地方交易場所數(shù)量激增，總體質(zhì)量卻沒有提升，反而是欺詐交易盛行，還有新型交易騙局出現(xiàn)。不少投資者損失慘重卻投訴無門，引發(fā)不少群體性事件。
這顯示出監(jiān)管在實(shí)際操作流程上有很強(qiáng)的不規(guī)范性，各地政府之間也缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則?！跋嚓P(guān)部門從開立交易所到日后監(jiān)管環(huán)節(jié)都還需要加強(qiáng)，不能想開就開?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示。
上?？萍即髮W(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融工程系主任劉澄進(jìn)一步提出，“整頓再放開、放開再整頓”已經(jīng)形成一個(gè)怪圈，這個(gè)思路需要轉(zhuǎn)變。他指出，從近20年的整頓效果來看，交易所往往是一整頓就收緊業(yè)務(wù)，過一段時(shí)間在各種力量的集結(jié)下又重新開始了。因此，要用多層資本市場的理解來看待整頓。
“這種整頓思路，就是不如放開交易所，因?yàn)楝F(xiàn)在我們要建立多元化的、分級的、分區(qū)域的資本市場，有的是全國性的，有的是本省的，每個(gè)地區(qū)都有權(quán)通過一定的規(guī)則設(shè)立各種交易所，國家可以鼓勵(lì)它們做大做強(qiáng)。但在執(zhí)行過程中，每個(gè)省都要遵從一個(gè)交易管理?xiàng)l例，要分級分層管理：第一要加強(qiáng)對交易所經(jīng)營行為的管理，防止欺詐，不能違反公章，損害投資者利益；第二根據(jù)規(guī)模、影響力等進(jìn)行認(rèn)定，比如一級、二級交易所以及它們相應(yīng)可以開展的業(yè)務(wù)。”劉澄進(jìn)一步表示，認(rèn)定不等于強(qiáng)制，而是市場地位的承認(rèn)，就像評級機(jī)構(gòu)一樣，有三個(gè)A兩個(gè)A，以此引導(dǎo)投資者合理投資。
這樣的思路更尊重市場規(guī)律，而不是只有強(qiáng)化甚至命令的手段來整頓，但這樣的思路需要法律的支持。王德怡表示，關(guān)于交易場所的法律法規(guī)不存在根本性的空白，國務(wù)院及證監(jiān)會(huì)、商務(wù)部等已多次出臺監(jiān)管文件，但這些文件在地方上無法落實(shí)，一些地方政府違規(guī)批文，或者只批文不監(jiān)管甚至包庇縱容。
希望監(jiān)管層完善綱領(lǐng)性文件已成為不少業(yè)內(nèi)人士的共同心聲。不過，雖然還在探尋中，但上述郵幣卡行業(yè)人士樂觀表示，在這輪整頓過后，留下的交易所會(huì)繼續(xù)摸索前進(jìn)，向好地發(fā)展下去。（上海商報(bào)）