近年來(lái)，各類互聯(lián)網(wǎng)金融公司大量涌現(xiàn)，在拓寬居民、企業(yè)投融資渠道，推進(jìn)普惠金融，提高金融體系效率等方面起到了積極作用。但是，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)在信息不對(duì)稱、信用等方面，也是風(fēng)險(xiǎn)事件高發(fā)。
信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題之現(xiàn)狀
當(dāng)前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。
一是互聯(lián)網(wǎng)金融問(wèn)題平臺(tái)占比較高。網(wǎng)貸之家《2015 年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)年報(bào)》顯示，2015 年全國(guó)問(wèn)題 P2P平臺(tái)數(shù)量達(dá) 896 家，是 2014 年的 3.26倍，占全部平臺(tái)數(shù)量的 34.5%，即 3 家平臺(tái)中就有 1 家有問(wèn)題。零壹財(cái)經(jīng)《2015年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)眾籌年度報(bào)告》也顯示，2015 年全國(guó)問(wèn)題眾籌平臺(tái)數(shù)量達(dá) 84 家，占全部平臺(tái)數(shù)量的 23%，在眾多的互聯(lián)網(wǎng)問(wèn)題平臺(tái)中，以“泛亞日金寶”和“鈺誠(chéng) e 租寶”最為突出，引起了廣泛的社會(huì)關(guān)注，其中“泛亞日金寶”事件導(dǎo)致22 萬(wàn)投資者 450 億元資金無(wú)法兌付，“e租寶”事件導(dǎo)致90萬(wàn)投資者的 500多億元資金受損 ， 給投資人造成了巨大損失。
二是互聯(lián)網(wǎng)金融壞賬率較高。零壹財(cái)經(jīng)在《2016 中國(guó)互聯(lián)網(wǎng) + 不良資產(chǎn)處置調(diào)查報(bào)告》發(fā)布會(huì)上發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015 年年末，全國(guó) P2P 平臺(tái)的壞賬規(guī)模在 425 億 -638 億元，而同期全國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額為 4395 億元，按此計(jì)算，2015 年年末全國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的壞賬率在 9.6%-14.5% 之間。
信用風(fēng)險(xiǎn)高之不利影響
其一，背離互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的初衷。
互聯(lián)網(wǎng)金融本身是希望通過(guò)建立投資者與融資者直接聯(lián)通的平臺(tái)，拓寬企業(yè)和居民的投融資渠道，縮短融資鏈條，提高金融市場(chǎng)效率，實(shí)現(xiàn)普惠金融，進(jìn)而解決小微企業(yè)融資難、融資貴等問(wèn)題，但現(xiàn)實(shí)的情況是，很多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)背離了初衷，借著行業(yè)缺乏監(jiān)管之機(jī)野蠻生長(zhǎng)，發(fā)布虛假標(biāo)的、自融、構(gòu)造資金池，最后淪為龐氏騙局，不僅沒(méi)有實(shí)現(xiàn)投資者和融資者之間的雙贏，而且還使投資者蒙受較大損失，對(duì)于解決小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題更是作用有限，與當(dāng)時(shí)的初衷漸行漸遠(yuǎn)。
其二，影響大眾對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的認(rèn)知。
互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)事件高發(fā)使得公眾對(duì)行業(yè)的認(rèn)知出現(xiàn)了偏差，將互聯(lián)網(wǎng)金融公司認(rèn)為是“非法集資、金融詐騙”的代名詞，不能再科學(xué)、客觀地看待全行業(yè)。在這種認(rèn)知下，部分規(guī)范經(jīng)營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)也會(huì)受到波及，因?yàn)樵谛畔⒉粚?duì)稱的情況下，即使某些平臺(tái)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，也會(huì)由于公眾的偏見(jiàn)和恐慌而出現(xiàn)擠兌 ， 出現(xiàn)兌付困難的流動(dòng)性危機(jī) ， 導(dǎo)致正常經(jīng)營(yíng)的停業(yè)或退出 ， 進(jìn)而影響全行業(yè)的健康發(fā)展。
其三，制約行業(yè)融資成本的降低。
由于互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險(xiǎn)較高，存在著較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)融資的企業(yè)和個(gè)人，必須提高利率才能覆蓋投資者面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)，從根本上使得通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)降低企業(yè)融資成本的初衷難以實(shí)現(xiàn)。
其四，影響地區(qū)金融穩(wěn)定。
由于信用風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)無(wú)法有效降低信用風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)如果要承擔(dān)信用中介職能，則意味著該平臺(tái)存在不可持續(xù)性，因此，在缺乏監(jiān)管的情況下，該類平臺(tái)很難避免走向“拆東墻補(bǔ)西墻”的龐氏騙局境地，從而虧空越來(lái)越大，最后資金鏈斷裂停止兌付，造成大量客戶資金難以贖回，給地區(qū)金融穩(wěn)定造成不利影響。
信用風(fēng)險(xiǎn)高之原因
其一，互聯(lián)網(wǎng)金融不能有效降低信息不對(duì)稱。
金融業(yè)兩個(gè)很重要的特征是降低交易成本、降低信息不對(duì)稱，這是任何金融業(yè)生存并發(fā)展不可或缺的兩個(gè)因素，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)雖然能夠降低交易成本，但是在降低信息不對(duì)稱上沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)雖然讓大眾更容易交流、更容易獲得信息，但是在信息泛濫、大量虛假信息充斥網(wǎng)絡(luò)時(shí)，很難去偽存真，容易被虛假信息所欺騙、作出錯(cuò)誤選擇。
其二，互聯(lián)網(wǎng)金融沒(méi)有降低信用風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。
目前我國(guó)大部分互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)成立時(shí)間在 2013-2015 年之間，且大部分運(yùn)營(yíng)規(guī)模較小，導(dǎo)致絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)沒(méi)有大數(shù)據(jù)資源，無(wú)法對(duì)客戶信用狀況進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，如果要準(zhǔn)確甄別客戶信用狀況，就必須依托央行征信系統(tǒng)和民間征信公司數(shù)據(jù)，而國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)目前尚未接入征信系統(tǒng)，央行支付清算協(xié)會(huì)和上海資信等多家機(jī)構(gòu)針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)搭建了網(wǎng)絡(luò)征信系統(tǒng)，但是都尚未形成規(guī)模，并且加入該類系統(tǒng)平臺(tái)都需要支出相應(yīng)費(fèi)用，許多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)由于沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)和系統(tǒng)規(guī)劃，且投入資金有限，所以在這樣的背景下，大部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)沒(méi)有辦法降低信用風(fēng)險(xiǎn)。
其三，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)面臨著更嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。
由于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)沒(méi)有辦法降低信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的交易數(shù)據(jù)沒(méi)有加入征信系統(tǒng)，所以客戶的違約成本極低甚至不受影響，并產(chǎn)生了嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。在道德風(fēng)險(xiǎn)較高、違約率較高的情況下，互聯(lián)網(wǎng)融資面臨著更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，融資者必須支付更高的利息，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)的融資者不愿意在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)進(jìn)行交易，剩下的融資者只能是資質(zhì)較差和信用記錄不好的融資者，產(chǎn)生了逆向選擇問(wèn)題，互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的有效性難以實(shí)現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)防范之路徑
第一，發(fā)展螞蟻金服類型的全生態(tài)互聯(lián)網(wǎng)金融模式。
目前國(guó)內(nèi)具備大數(shù)據(jù)資源的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)最具代表性的是螞蟻金服。螞蟻金服最大的優(yōu)勢(shì)是掌控著阿里巴巴、淘寶網(wǎng)和其他各類平臺(tái)上企業(yè)和個(gè)人的各類交易數(shù)據(jù)，并且大部分?jǐn)?shù)據(jù)都是可以判別客戶信用狀況的商業(yè)數(shù)據(jù)。通過(guò)對(duì)該類數(shù)據(jù)進(jìn)行有效分析和挖掘，可以準(zhǔn)確判定客戶風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為交易服務(wù)。
以螞蟻金服旗下網(wǎng)商銀行為例，2015 年年末，網(wǎng)商銀行不良率低于1%，比同期全國(guó)銀行業(yè)貸款不良率至少低 0.67 個(gè)百分點(diǎn)，大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)凸顯。除此之外，螞蟻金服的另一優(yōu)勢(shì)是阿里巴巴旗下的各類交易平臺(tái)可提供各種服務(wù)，目前阿里集團(tuán)通過(guò)完善產(chǎn)業(yè)鏈、構(gòu)造全生態(tài)系統(tǒng)，已經(jīng)可以為客戶提供購(gòu)銷、消費(fèi)、支付、信貸、理財(cái)、便民查詢、繳費(fèi)等各種服務(wù)，通俗地說(shuō)，企業(yè)和個(gè)人的日常大部分交易都可以通過(guò)阿里巴巴打造的平臺(tái)方便快捷地完成，使客戶對(duì)阿里平臺(tái)形成一定依賴，客戶基礎(chǔ)具備一定粘性，如果客戶違約，那么將付出脫離阿里生態(tài)系統(tǒng)的高額成本，所以這在一定程度上也提高了客戶的違約成本。
這種模式目前更適合于有大數(shù)據(jù)資源以及有電商背景的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，通過(guò)該模式，企業(yè)可以充分利用自身原有的平臺(tái)和資源實(shí)現(xiàn)價(jià)值再造，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
第二，完善信用體系整合，發(fā)展附帶懲戒機(jī)制的特色互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)。目前國(guó)內(nèi)信用體系正在加速構(gòu)建，央行背景的征信機(jī)構(gòu)和民間征信機(jī)構(gòu)正加緊構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融征信平臺(tái)，與央行現(xiàn)有征信系統(tǒng)構(gòu)成互補(bǔ)，其中上海資信公司于 2013 年 8 月建立了全國(guó)首個(gè)網(wǎng)絡(luò)金融征信系統(tǒng)（NFCS），央行支付清算協(xié)會(huì)也在 2015 年年初上線了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)信息共享系統(tǒng)，91 金融和算話征信等民間征信機(jī)構(gòu)也都在推廣自身網(wǎng)絡(luò)征信平臺(tái)，為互聯(lián)網(wǎng)金融公司降低信用風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)。
但目前尚需推進(jìn)各類征信平臺(tái)之間的整合，央行征信系統(tǒng)、各個(gè)網(wǎng)絡(luò)征信系統(tǒng)以及法院、工商、電信等部門的征信系統(tǒng)尚未連通，企業(yè)和個(gè)人完整的征信信息尚不能完整顯現(xiàn)，這在未來(lái)還有待進(jìn)一步整合，提高征信體系服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的能力，促進(jìn)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)提高風(fēng)控水平，在完善整合現(xiàn)有征信系統(tǒng)的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)于違約行為、失信行為的懲戒機(jī)制，在各類公共服務(wù)上降低對(duì)失信企業(yè)和個(gè)人的服務(wù)水平，為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好信用環(huán)境。
該類模式更適合于不具備大數(shù)據(jù)資源的特色互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，通過(guò)依托于整合后的征信系統(tǒng)，創(chuàng)新數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，深耕單一領(lǐng)域，構(gòu)造自身的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值。