地方銀行密集上市

　　吳江農商行最近獲得發(fā)行批文，盡管這家地處江蘇的農商行去年末的營收與凈利均為負增長。實際上，自今年8月初江蘇銀行上市后，地方銀行A股上市步伐逐漸加快。兩個月之內就有江蘇銀行、貴陽銀行、江陰銀行相繼IPO，而無錫銀行也即將上市。常熟銀行、杭州銀行將相繼開啟新股發(fā)行，7家地方銀行密集上市。

　　自2012年證監(jiān)會首次披露新股排名單后，處于排隊名單中的銀行數量一直維持在十余家以上。但今年8月份以來的地方銀行上市潮，使得排隊銀行數量降至個位數。

　　從新上市的地方性銀行的財務指標看，收入來源單一、盈利增長乏力以及不良率高企都是讓投資者擔憂的地方。以吳江農商行為例，傳統(tǒng)的利息收入是該行最主要的利潤來源。截至2015年末，該行的利息凈收入為22.38億元，占營業(yè)收入的94.47%。2012-2014年間，該行的凈利息收入分別為19.72億元、21.18億元、23.08億元，占比依次高達93.65%、92.75%、94.97%。

　　2015年，吳江農商行的營收和凈利出現了負增長。截至2015年末，吳江農商行的營業(yè)收入為23.69億元，相較于2014年末的24.30億，下降2.53%。歸屬于母公司的凈利潤為6.03億元，同比2014年出現20.19%的下滑。此外，2015年吳江農商行的不良貸款率為1.86%，較2014年末的1.69%有所攀升。

　　不過，地方性銀行的密集上市并未消除市場對銀行股未來前景的擔憂：區(qū)域固定、風險行業(yè)集中度高等暴露出地方銀行的先天不足。此外，公司治理結構不完善、地方政府的行政干預依然存在等，都讓地方銀行在IPO中受到不利影響。江蘇銀行、無錫銀行、江陰銀行和常熟銀行獲批發(fā)行的股份數量占發(fā)行后總股份的比例僅為10%或略高，大多處于《證券法》規(guī)定的下限。

　　而且，今年IPO對銀行股開閘以來，已有江蘇銀行、杭州銀行、江陰農商行、無錫農商行、常熟銀行等5家地方銀行因市盈率推遲發(fā)行。更多的考驗還在后面。隨著經濟領域去杠桿化的深入，受地域經濟影響較明顯的商業(yè)銀行，也將在經營中面臨更多的挑戰(zhàn)，例如利潤增速下降和不良率上升。

　　數據顯示，杭州銀行近三年的利潤增速均為個位數；江蘇吳江農商行2015年凈利潤卻同比減少21.26%；江蘇張家港農商行的合并凈利潤則連續(xù)兩年下滑，其中，2014年下滑幅度較大，同比下降30.11%。根據銀監(jiān)會統(tǒng)計數據，農村商業(yè)銀行2013年、2014年和2015年末不良貸款率平均水平分別為1.67%、1.87%和2.48%。

　　赴港上市成券商快捷通道

　　上周五，興業(yè)證券將旗下興證國際(1.35,0.01,0.75%)在港股實現分拆上市，目前在港股發(fā)行的中資券商數量已經有13家之多，并且還有幾家在籌劃之中。今年赴港上市成為最快的融資手段，盡管港股沒有太多的估值優(yōu)勢，但陸續(xù)已經有多家券商以發(fā)行H股、或者子公司分拆上市的方式加入資本市場。

　　業(yè)內人士認為，H股相對便利的發(fā)行，給過去一些暫不能滿足A股上市要求的券商也帶來了機會，例如早已實現H股上市的銀河證券和中原證券等就加快了在內地上市的步伐，最近出現在新一批的發(fā)審名單當中。統(tǒng)計來看，已經有7家券商實現了“A+H”股上市，均是在A股上市之后，再赴港發(fā)行H股。銀河與中原選擇了逆向的路線。

　　當前綜合實力較強的券商此前均已完成上市，目前排隊候審的擬IPO證券公司還有10家，分別為已經通過發(fā)審會的華安證券，等待中的浙商證券、中原證券、財通證券、天風證券、中泰證券、華西證券、東莞證券、中國銀河證券，渤海證券。

　　除了港股和A股兩市的IPO新股，借殼重組當然不乏券商，華創(chuàng)證券“借道”寶碩股份，安信證券借道中紡投資成功上市。已曲線上市成功的還有同信證券，更名東方財富證券成功置入上市公司東方財富；廣州證券控股股東越秀金融持有廣州證券的67.2350%股權，被置入上市公司廣州友誼，中山證券66.05%的股權由上市公司錦龍股份持有。

　　此外，華菱鋼鐵擬通過資產置換、發(fā)行股份購買資產及募集配套資金等一系列交易，置出原有鋼鐵資產，并注入含財富證券在內的金融資產與節(jié)能發(fā)電資產，擬置入及購買資產金額總計137億元。

　　哈投股份發(fā)布公告稱，該公司已完成標的資產江海證券99.946%股權過戶手續(xù)及相關工商登記程序。交易完成后，哈投股份對江海證券實現全資控股，哈投股份的主營業(yè)務也將新增證券服務業(yè)務。

　　新三板市場上，國都證券正在申請掛牌，將有望成為第七家掛牌券商。此前已有聯訊證券、東海證券、南京證券、湘財證券、華龍證券、開源證券掛牌，他們不僅實現了掛牌，有些還完成了幾輪融資，并且在新三板公司的總資產排名都比較靠前。（中證網）