我國(guó)有一類(lèi)市場(chǎng)利率跌到近乎為零？！商業(yè)銀行竟然“爭(zhēng)著”以“零利率”放貸？
近期，票據(jù)利率（指票據(jù)貼現(xiàn)或轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率）之低，讓人大開(kāi)眼界。Wind數(shù)據(jù)顯示，12月23日，1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月的國(guó)股銀票（主要包含國(guó)有銀行及部分股份制銀行開(kāi)立的銀行承兌匯票）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率分別低至0.0061％、0.0066％、0.007％。同一天，股份行發(fā)行的3個(gè)月同業(yè)存單利率為2.7％。
資產(chǎn)端收益近乎為零，負(fù)債端資金成本約2.7％，收益成本嚴(yán)重倒掛，銀行虧本收票圖個(gè)啥？票據(jù)“零利率”能長(zhǎng)久嗎？
什么是票據(jù)貼現(xiàn)？
票據(jù)貼現(xiàn)，是指商業(yè)匯票（分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票）的持票人在匯票到期日前，為了取得資金貼付一定利息，將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)的融資行為，是金融機(jī)構(gòu)向持票人融通資金的一種方式。
從形式上看，票據(jù)貼現(xiàn)是商業(yè)票據(jù)的買(mǎi)賣(mài)，是銀行買(mǎi)入未到期的票據(jù)或持票人將未到期的票據(jù)賣(mài)給銀行，但實(shí)質(zhì)上是債權(quán)轉(zhuǎn)移，是銀行的一種放款業(yè)務(wù)，是短期資金融通。
在監(jiān)管規(guī)則層面，票據(jù)貼現(xiàn)被視為貸款人以購(gòu)買(mǎi)借款人未到期商業(yè)票據(jù)的方式發(fā)放的貸款。如1996年《貸款通則》第九條規(guī)定:“票據(jù)貼現(xiàn)，系指貸款人以購(gòu)買(mǎi)借款人未到期商業(yè)票據(jù)的方式發(fā)放的貸款。”1997年《商業(yè)票據(jù)承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》中規(guī)定，貼現(xiàn)人應(yīng)當(dāng)將貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)納入信貸總量，并在存貸比例內(nèi)考核。在2003年啟動(dòng)的“1104工程”（銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管信息系統(tǒng)），票據(jù)的貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)被計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表中的貸款項(xiàng)。
票據(jù)利率為何大跌？
12月以來(lái)，票據(jù)利率明顯走低，進(jìn)入下半月更大面積加速下行。
Wind數(shù)據(jù)顯示，近期票據(jù)利率最低的這一天（12月23日），1至3個(gè)月期限的國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率均近乎為零。即便是6個(gè)月期，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率也僅0.08％。
從供需關(guān)系的角度，是因?yàn)橘I(mǎi)盤(pán)大于賣(mài)盤(pán)，而且是顯著大于賣(mài)盤(pán)。
“票據(jù)‘零利率’是供需嚴(yán)重失衡的產(chǎn)物?！惫獯笞C券分析師王一峰說(shuō)。
從歷史上看，票據(jù)利率容易在月末、年末出現(xiàn)異動(dòng)。
銀行為何樂(lè)意干這“虧本買(mǎi)賣(mài)”？
當(dāng)前銀行的負(fù)債成本則遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有低到票據(jù)利率這般水平。
近期，市場(chǎng)上1天期債券回購(gòu)利率在1.8％左右，7天期債券回購(gòu)利率在2.4％左右，3個(gè)月期回購(gòu)利率則超過(guò)2.8％。
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