經(jīng)濟觀察報 記者 胡艷明1月20日，路建衛(wèi)靈敏地感受到了貸款利率參考指標的下調(diào)。


“現(xiàn)在貸款利率不高，是基礎(chǔ)利率，以前3.85%，現(xiàn)在是3.7%。”作為常州強龍富安建材有限公司的董事長，路建衛(wèi)告訴經(jīng)濟觀察報記者他獲得貸款利率的情況。


當日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新報價顯示，1年期LPR報3.7%，上月為3.8%；5年期LPR報4.6%，上月為4.65%。


LPR是參與報價的銀行對最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，是目前銀行給貸款定價的參考利率。LPR的下調(diào)，關(guān)乎貸款人在銀行獲得資金的利息高低。路建衛(wèi)很關(guān)注金融政策、貸款利率相關(guān)的動態(tài)，他告訴記者，他的企業(yè)流水好一些，融資比較順暢。需要的時候會向銀行貸款，他自己也會控制好公司負債率。


與路建衛(wèi)不同的是，西北地區(qū)一家農(nóng)業(yè)公司董事長則告訴記者，他感覺到現(xiàn)在融資渠道并不便利，公司有資金需求，但拿到資金并不容易。公司在當?shù)匾患夜煞菪杏匈J款，貸款利率是年化7.6%，再加上1%的擔保費用，資金成本合計到8.6%。


近期，貨幣政策層面再次迎來寬松，不僅有政策高層“把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方”的表態(tài)，更有中期借貸便利（MLF）和貸款市場報價利率（LPR）雙雙下調(diào)。


不少學者由此判斷，中國有望進入新一輪擴張性的金融周期。記者采訪華南、華東及中部的銀行高管，獲得的回應是，2022年會加大信貸投放力度。更有股份行地方分行副行長告訴記者，預計該分行今年的信貸投放規(guī)模比以往10年來以都要多。


不過，政策寬松預期下，資金通過銀行流向何方？企業(yè)對于貸款的獲得感及資金成本感受是怎樣的？一方面是銀行“投放壓力很大”，面臨“資產(chǎn)荒”；一方面是有些領(lǐng)域的企業(yè)還未被金融政策惠及——仍覺得“融資貴、融資難”；這到底怎么了？經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性矛盾何解？各方該如何真正合力激發(fā)市場的有效需求？


“投放壓力很大”


從宏觀數(shù)據(jù)來看，2021年全年新增人民幣貸款19.95萬億元，同比多增3150億元。具體到不同地區(qū)、不同機構(gòu)，信貸投放情況有所差異，中部地區(qū)某股份行的高管表示，鑒于當?shù)氐恼猩桃Y力度，2021年該分行的貸款較上年有新增，整體結(jié)果還算理想。相比之下，該地區(qū)其他幾家股份行的業(yè)績則比較一般。


這位股份行高管給經(jīng)濟觀察報記者分析了當?shù)氐膸准毅y行的競爭情況：除了國有銀行，股份行中，只有招商銀行業(yè)務做得比較好。早幾年間，招商銀行發(fā)力零售，現(xiàn)在零售業(yè)務作為壓艙石，已經(jīng)頗有成效，因此獲得了一批高端的個人客戶。而這些客戶可能是當?shù)啬承﹩挝弧⑵髽I(yè)的高管。得益于這樣的的機制和體制，招行注重通過零售優(yōu)勢來拓展對公業(yè)務，當他們有一些授信政策支持的時候，對公業(yè)務做起來也比較方便。


在采訪中，該高管連續(xù)多次表示“投放壓力很大”。例如，對小微企業(yè)的投放、對個人貸款業(yè)務的開展等方面?，F(xiàn)在第一季度，還有幾個億的對公貸款待投放。


從宏觀數(shù)據(jù)來看，銀行在2021年的信貸投放多是實現(xiàn)正增長，但有華南地區(qū)城商行副行長談到，“2021年底，出現(xiàn)了一個怪現(xiàn)象，票據(jù)利率接近零?！?/p>

2021年11月以來，市場上票據(jù)利率大幅下滑，短端已接近破零。截至2021年12月22日，1個月期限利率由11月初的2.09%下滑至0.05%，3個月期限利率由2.16%下滑至0.05%，6個月期限利率由2.19%下滑至0.21%。


分析人士指出，這種現(xiàn)象反映出企業(yè)在2021年下半年以來需求較弱，貸款意愿不強，而銀行為了貸款沖量，轉(zhuǎn)而去市場購買票據(jù)。“銀行去買票據(jù)，資金是倒掛的，因為銀行面臨很大的放貸壓力。所以我們要看到，全年的信貸增長的數(shù)據(jù)里面，是不是要分開票據(jù)和貸款。再看看貸款里邊，到底多少是支持實體經(jīng)濟的?！?/p>

上述股份行高管談到，在當?shù)氐馁J款市場上，主要客戶分為幾類：有直接融資渠道的企業(yè)，對銀行貸款需求不是特別大，因為他們可以通過資本市場融資。一些中型的企業(yè)，恰是銀行之間競爭比較大的市場。另外，監(jiān)管對銀行在普惠金融、小微貸款、綠色貸款等方面有要求，這對于股份制銀行來講壓力是比較大。


路建衛(wèi)告訴記者，工商銀行在常州給小微企業(yè)的年化利率，最低可以是LPR的標準。該中部地區(qū)股份行高管也有類似的體會，“國有銀行對普惠做的貸款可以做到3.85%，我們在市場上去拼的時候，成本比他們遠遠高多了，國有銀行吸收的個人存款比較多，資金成本相對較低。所以我們壓力是比較大。但是，因為監(jiān)管部門有考核指標，就是虧也要去做?！?/p>

房地產(chǎn)貸款過去在銀行貸款中占比較大，但近年來政策調(diào)控下，房地產(chǎn)相關(guān)貸款增速呈現(xiàn)下降態(tài)勢。2020年下半年以來，房貸增速已低于各項貸款增速，2021年以來房貸增速進一步下滑。


在該中部省份的房地產(chǎn)貸款市場，上述股份行高管表示，2021年房地產(chǎn)市場萎縮，銀行在四季度的投放遠低于2020年第四季度，全年總量數(shù)據(jù)也不佳。據(jù)他了解，別的銀行房地產(chǎn)項目也是批得很艱難。而個人按揭業(yè)務，在去年經(jīng)歷了調(diào)整結(jié)構(gòu)，業(yè)務少了很多。此前，監(jiān)管對房貸控規(guī)模，要求銀行個人按揭的比例不得超過多少，超過紅線就約談，造成銀行在接單上面就不是那么積極。個人按揭業(yè)務在去年10月份到11月份左右才開始放松，但放松也需要有一個過程，不是立刻就能放開做起來的?！霸瓉磴y行做按揭是有一個1~2個月的過程，地產(chǎn)項目要開盤了，銀行要收集資料、了解項目……整個運營流程有一兩個月的時間，現(xiàn)在存量項目消化完成，這一兩個月可能就沒有新增業(yè)務?！痹摳吖鼙硎?。


不同地區(qū)、不同資質(zhì)的企業(yè)面臨的情況也不同，銀行在加大投放力度，但也有企業(yè)主表示并不容易獲得貸款。


上述西北地區(qū)農(nóng)業(yè)公司董事長也很關(guān)注融資相關(guān)的政策，他告訴記者，近年國家一系列降準、降息的政策下來，雖然現(xiàn)在基礎(chǔ)利率已經(jīng)從之前的4點多降到現(xiàn)在的3點多，但是他拿到手的資金利率并沒有什么變化，從2019年到現(xiàn)在一直都是7.6%的銀行利率加1%擔保的費用。國家政策在支持鄉(xiāng)村振興，但是作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域公司，他并沒有感受到被金融政策惠及。似乎依然覺得“融資難、融資貴”?！斑@幾年，真是花費了巨大的精力在融資上。”該農(nóng)業(yè)公司董事長感嘆。據(jù)他了解，身邊涉農(nóng)企業(yè)的資金需求也比較大，當?shù)貛准医?jīng)營農(nóng)業(yè)的企業(yè)間交流，很多都表示，很難拿到資金。當?shù)劂y行放貸主要還是老思路——想要貸款，拿房產(chǎn)、土地抵押。


這家農(nóng)業(yè)公司在當?shù)匾患覈写笮杏虚_立過公司賬戶，年流水達上億元，但是公司與這家銀行溝通貸款時，銀行客戶經(jīng)理也表示希望能有房產(chǎn)等抵押物。這家銀行是三年期貸款，后來改成了一年期，他感受到作為企業(yè)，與當?shù)劂y行談判的余地很小。


也有當?shù)氐牡胤叫苑ㄈ算y行或者信用社，給予了當?shù)仄髽I(yè)支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的貸款。身處西北部地區(qū)，上述農(nóng)業(yè)公司董事長告訴記者，他與來自沿海地區(qū)的企業(yè)家溝通過融資情況，渠道便捷很多。他認為當?shù)氐你y行業(yè)應該多向華東、華南等地的金融機構(gòu)學習，在實際放貸中更加有服務意識。


信貸需求幾何 結(jié)構(gòu)性矛盾何解


光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰認為，從今年以來的信貸投放情況看，基本延續(xù)了去年11~12月以來的特征，總體投放情況并不理想，特別是大部分股份制銀行、非上市中小銀行信貸投放有進一步走弱態(tài)勢。這一現(xiàn)象的背后，實際上反映的是銀行項目儲備較弱，在悲觀情緒影響下，微觀主體風險偏好較為審慎，投資意愿明顯下滑，除部分主體被動縮表外，部分主體甚至出現(xiàn)了主動縮表行為，導致銀行“資產(chǎn)荒”壓力加大。


從企業(yè)來看，路建衛(wèi)告訴記者，他目前資金需求總量不是很大。從身邊的案例來看，目前銀行對民營企業(yè)的把控比較嚴謹，有抵押物的情況下相對還好。因為平時業(yè)務關(guān)聯(lián)，路建衛(wèi)和房地產(chǎn)商接觸比較多，他感受到2021年教育培訓行業(yè)、開發(fā)商端口的企業(yè)經(jīng)營都不理想。


銀行方面如何看待目前市場上的信貸需求？南粵銀行副行長趙俊宏對記者表示，現(xiàn)在銀行對小微企業(yè)的利率已經(jīng)非常低，如果需求還是不足，說明可能存在其他方面的問題。


比如，本來春節(jié)臨近，是傳統(tǒng)的消費旺季，很多行業(yè)要開始備貨，但趙俊宏觀察到，今年很多行業(yè)例如服裝、餐飲等消費領(lǐng)域企業(yè)不敢備貨，因為擔心春節(jié)期間是否會有疫情再起，或者因人員流動受限，導致消費不足。很多生產(chǎn)企業(yè)、銷售廠家都比較保守，這對經(jīng)濟復蘇和產(chǎn)業(yè)活躍的影響比較大。


華南地區(qū)是國內(nèi)民營經(jīng)濟活躍的地區(qū)，趙俊宏告訴記者，2021年華南地區(qū)總體并沒有受到嚴格管控，從餐飲、娛樂等服務行業(yè)來看，其實受影響不大。但是因為疫情的不確定性，導致大家投資預期、信心不足。現(xiàn)在很多餐飲連鎖店，都是收縮、關(guān)店狀態(tài)，因為對于投資開店有很大的不確定性。


除此之外，在當前出入境受限制的情況下，進出口類的外向型經(jīng)濟受影響比較大。大灣區(qū)、華南地區(qū)外向型經(jīng)濟占比高，目前總體壓力較大。例如，外向型制造業(yè)、服務型行業(yè)受到階段性影響?！昂笠咔闀r代，在目前的外貿(mào)的格局下，如何提高企業(yè)有效需求，促進經(jīng)濟發(fā)展，這都是一些比較重大的經(jīng)濟命題。”趙俊宏建議，如果能圍繞這些命題，有針對性的開展一些列財政政策或者產(chǎn)業(yè)政策規(guī)劃，再圍繞這些政策進行金融的投入，預計能夠創(chuàng)造出一些有效需求。


2022年以來，央行已經(jīng)祭出“一攬子”支持工具。1月18日，在國新辦舉行的發(fā)布會上，中國人民銀行副行長劉國強表示，在經(jīng)濟下行壓力根本緩解之前，政策重點的目標是“穩(wěn)”，央行將從三個方面來發(fā)力，第一點便是要“把貨幣政策工具箱開得再大一些”。


在1月17日中期借貸便利（MLF）價格下調(diào)10個基點后，1月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）公布，一年期、五年期LPR雙雙下調(diào)。


有分析人士認為，MLF和LPR下調(diào)，或并非新一輪貨幣寬松周期的終點。貨幣寬松周期多出現(xiàn)經(jīng)濟承壓階段，一般會多次降準降息。


國金證券首席經(jīng)濟學家趙偉認為，2021年下半年開始的新一輪寬松周期，降準降息均已落地，但需求收縮下，貨幣或仍有進一步寬松可能，后續(xù)寬松節(jié)奏和力度或取決于穩(wěn)增長效果落地。流動性寬松的同時，央行或繼續(xù)運用再貸款、直達工具等，引導金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的重點支持。


王一峰認為，如果政策不采取強有力的刺激性舉措扭轉(zhuǎn)市場悲觀預期，市場將會逐步形成“悲觀預期—風險偏好下降—主動縮表—項目儲備持續(xù)萎縮—信貸投放‘資產(chǎn)荒’加劇—信貸塌陷”的負向循環(huán)，屆時貨幣政策扭轉(zhuǎn)局面的成本和操作難度將更大。


在政策倡導下，銀行也迅速行動。“因為我們在2021年下半年和今年一季度做整體規(guī)劃，當時我們規(guī)劃里面有10多項指標，沒有包含信貸投放的額度。近期因為國家出臺政策，行內(nèi)就重新的調(diào)整，把貸款的相關(guān)的指標也嵌入進去，包括長久期貸款的投放、對制造業(yè)企業(yè)的貸款的投放等考核指標?！鄙鲜龉煞菪懈吖芨嬖V記者，他預計該分行今年的信貸投放規(guī)模比以往10年來以都要多。


趙俊宏也表示，南粵銀行在2022年會加大信貸投放，制定了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投放計劃。在2022年會積極響應中央號召，加大服務實體經(jīng)濟力度，特別是支持中小微企業(yè)。


趙俊宏認為，當前的經(jīng)濟有多重因素的疊加，經(jīng)濟周期、供給側(cè)改革疊加疫情，影響到經(jīng)濟增長、就業(yè)、財富創(chuàng)造的過程。但中國經(jīng)濟的韌性十足，從貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等其他宏觀政策的組合拳，共同發(fā)力，比如在共同富裕、鄉(xiāng)村振興方面，預計可以走出目前的瓶頸期。


從2021年12月和2022年1月，1年期LPR已經(jīng)連續(xù)兩個月下調(diào)，市場預期后續(xù)依然有政策寬松的空間。信達證券宏觀首席分析師解運亮認為，一季度降準的可能性最大；中信建投證券首席經(jīng)濟學家黃文濤認為，按照以往經(jīng)驗，降息之后大概率還將配合降準繼續(xù)釋放流動性?！翱梢愿惺艿竭x擇銀行間的資金充裕，資金價格在幾年中都是歷史低位?！比A南地區(qū)城商行副行長表示，在貨幣政策總量、價格工具和結(jié)構(gòu)性工具都有使用的情況下，還沒完全解決經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性矛盾。這時候要思考，是否需要加大結(jié)構(gòu)性調(diào)整的力度，以及在貨幣政策之外，是否需要財政政策或者其他拉動國內(nèi)需求的政策。


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