消費金融公司戰(zhàn)火正酣，頭腰部機構(gòu)忙于拓寬融資渠道，為新一輪業(yè)務(wù)擴張儲備糧草。

近日，中原消費金融完成了一筆由招商銀行牽頭的7.5億元的銀團貸款。至此，年內(nèi)共有六家消費金融公司落地了銀團貸款，共計融資金額51.3億。

具體來看，這六家頭腰部消費金融公司分別是興業(yè)、馬上、中原、中信、中郵、金美信消費金融，其中中郵消費金融募集14億元，興業(yè)消費金融募集12億元，中原消費金融募集7.5億，馬上消費金融募集5.3億元，中信消費金融5億元，金美信消費金融募集4億元。

消費金融公司今年銀團貸款融資額高于往年，并且中信消費金融、金美信消費金融均屬首期銀團貸款落地。銀團貸款熱度上升，能給消費金融公司帶來更多中長期低成本資金，為資產(chǎn)擴張和場景開拓供血。

爭相融資

銀團貸款一般是由具有貸款資質(zhì)的銀行牽頭，多家銀行或非銀行金融機構(gòu)共同參與，向借款人提供中長期貸款。銀團貸款服務(wù)的企業(yè)多為資金需求量較大的企業(yè)，采取銀團貸款的模式，既能為企業(yè)注入充足的資金，又能降低放款方的資金風(fēng)險。

貸款期限不同、機構(gòu)資質(zhì)不同，銀團貸款利率也不一樣。持牌消費金融公司的銀團貸款利率在3%到6%之間，優(yōu)于銀行借款，因此也成為不少機構(gòu)的選擇。尤其是在標(biāo)準(zhǔn)化融資受限時，銀團貸款能及時為消費金融公司補血。

除了銀團貸款，消費金融公司還通過其他多元化融資渠道爭相融資，補充資金。目前，消費金融公司普遍通過股東增資、同業(yè)借款、同業(yè)拆借、金融債、發(fā)行ABS和銀團貸款等方式來融資，其中發(fā)行ABS和發(fā)行金融債等標(biāo)準(zhǔn)化融資方式，成為頭部消費金融公司常用的融資渠道。

發(fā)行ABS和金融債對消費金融公司的業(yè)績、資產(chǎn)質(zhì)量、開業(yè)時長有嚴格把控，并且流程較長，部分消費金融公司在這些融資渠道上的選擇比較受限。據(jù)統(tǒng)計，業(yè)內(nèi)只有招聯(lián)、捷信、馬上等少數(shù)頭部機構(gòu)實現(xiàn)了全渠道融資。

據(jù)不完全統(tǒng)計，30家持牌消費金融公司中共有17家消費金融公司獲批銀行間同業(yè)拆借，16家獲批信貸資產(chǎn)證券化，5家獲批發(fā)行金融債券，8家進行了銀團貸款。不久前，市場消息傳出長銀五八消費金融開始嘗試發(fā)行二級資本債融資。

就整體融資成本而言，ABS優(yōu)先檔票面利率在2%-6%左右；金融債融資利率較低，一般在3%左右，并且期限較長。包含銀團貸款、金融債、ABS在內(nèi)的多渠道融資，即使加上其他發(fā)行和服務(wù)費用，融資成本也優(yōu)于一般的銀行借款。

持牌消費金融賽道升溫，監(jiān)管對其融資政策也在放款。例如，以往銀登中心流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)主要是銀行的融資渠道，監(jiān)管對消費金融公司在銀登中心發(fā)行ABS等融資業(yè)務(wù)持觀望態(tài)度，但是去年監(jiān)管發(fā)文支持消費金融公司利用銀登中心資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)拓寬融資渠道。

資金決定未來

由于消費金融公司不能吸儲，融資相較銀行受限，資金運作能力是阻礙消費金融公司規(guī)模擴張的一大因素。

除了頭部消費金融公司，大部分消費金融公司因為杠桿限制和資金匱乏體量僅維持在百億左右。因此，消費金融公司若想實現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模突破，從容應(yīng)對市場風(fēng)險，須強化低成本融資能力，增加負債優(yōu)勢。

首先，充裕的資金和負債優(yōu)勢，利于消費金融公司降低資金成本，在利率定價空間受限的情況下，有底氣形成定價優(yōu)勢，即使客群上移，也能保持穩(wěn)定的營業(yè)利潤率。

從消費金融市場現(xiàn)狀來看，去年以來，尤其是民間借貸利率新規(guī)出臺后，持牌與持牌機構(gòu)紛紛下調(diào)利率，而后傳導(dǎo)至助貸平臺。目前消費金融市場的整體利率水平維持在24%以內(nèi)。

利率下調(diào)的同時，消費金融公司也調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，向低風(fēng)險的優(yōu)質(zhì)客群進軍。優(yōu)質(zhì)用戶對利率比較敏感，大額低利率也成為這部分客群的核心需求，而定價下移意味著必須具有資金成本優(yōu)勢。

其次，消費金融公司開啟全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型，科技投入勢必增加，若想在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中趕超同行，離不開大量資金支持。此外，消費金融公司資產(chǎn)擴張、存量資產(chǎn)盤活，也需要有充裕的流動資金。這些都對消費金融公司的融資提出更高要求，即消費金融公司必須具備較強的主動負債能力和資金定價優(yōu)勢。

消費金融公司融資能力比拼背后，是整體實力的較量，行業(yè)現(xiàn)狀就是融資資源逐漸向頭部機構(gòu)集中。頭部機構(gòu)負債優(yōu)勢更加突出，市場攻防節(jié)奏也保持得更好。