漲：如果比特幣成為一種繼黃金之后，可以對(duì)沖各類(lèi)信用市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的第二大非信用金融貨幣資產(chǎn)。比特幣現(xiàn)在的價(jià)格，可能僅僅只是一個(gè)開(kāi)始。
跌：如果比特幣并沒(méi)被多數(shù)國(guó)家認(rèn)可。跟黃金相比，又存在實(shí)際運(yùn)用當(dāng)中的局限性。比特幣價(jià)格有可能會(huì)出現(xiàn)雪崩式下跌。
投資市場(chǎng)流傳著“三根K線改變信仰”的說(shuō)法。但比特幣投資者調(diào)侃：“比特幣交易行情波動(dòng)劇烈，我們是等不到三根K線的，一根可能就被滅了?！?/p>
比特幣在2016年創(chuàng)造了160%的驕人漲幅。在2017年初，比特幣先揚(yáng)后抑，1月2日凌晨，比特幣價(jià)格突破每個(gè)幣1000美元；1月5日刷新歷史最高價(jià)，至每個(gè)幣1249美元；但1月6日比特幣價(jià)格“閃崩”，一路暴跌超30%，最低跌至每個(gè)幣730.25美元。
比特幣上演的“過(guò)山車(chē)”給一頭熱的非理性投資者潑了一盆冷水。
不少比特幣投資者向《國(guó)際金融報(bào)》記者坦言，比特幣行情太難把握，行情何時(shí)來(lái)，為何漲為何跌，都成謎。
投資邏輯
那么，比特幣投資者都依據(jù)什么進(jìn)行交易呢？
《國(guó)際金融報(bào)》記者回訪了比特幣投資者林耀（化名），他在2015年下半年股市暴跌后，將投資目標(biāo)瞄準(zhǔn)了比特幣。林耀稱(chēng)，以前關(guān)注過(guò)比特幣，因此知道2016年比特幣有產(chǎn)量減半的利好預(yù)期。
“2016年7月產(chǎn)量減半?！绷忠赋?，“根據(jù)比特幣開(kāi)源軟件協(xié)議的規(guī)定，每產(chǎn)生210000個(gè)區(qū)塊，比特幣的區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)就會(huì)減半。比特幣產(chǎn)量減半，而購(gòu)買(mǎi)需求不變的話，那么供應(yīng)會(huì)緊張，比特幣價(jià)格就會(huì)上漲?！?/p>
另一個(gè)令其轉(zhuǎn)投比特幣的原因在于，區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的發(fā)展。林耀告訴記者：“近年來(lái)，知名金融機(jī)構(gòu)和各國(guó)央行對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)越來(lái)越感興趣，雖然我們沒(méi)有雄厚的資金實(shí)力跟投區(qū)塊鏈項(xiàng)目，但投資比特幣也相當(dāng)于曲線投資了區(qū)塊鏈技術(shù)。”
事實(shí)證明，林耀的投資決定是明智的，至2016年6月中旬，比特幣價(jià)格已經(jīng)較2015年低位上漲了超過(guò)200%，林耀的初始本金已經(jīng)翻了3倍。
對(duì)于比特幣投資，林耀有自己的一套原則：“比特幣不可能無(wú)限上漲，在每個(gè)幣5000元以上，水分較大?！?/p>
據(jù)林耀介紹，他在2016年6月17日比特幣價(jià)格沖破每個(gè)幣5000元后就逐步離場(chǎng)了，同年11月比特幣再度加速上漲，至每個(gè)幣8895元。“沒(méi)有賺到后面的錢(qián)我并不后悔，畢竟比特幣是風(fēng)險(xiǎn)較大的品種?！绷忠?月12日為例，比特幣價(jià)格觸及每個(gè)幣4902.02元，而前一天比特幣日內(nèi)最高觸及每個(gè)幣6450元，短短一天時(shí)間，跌穿每個(gè)幣6000元、每個(gè)幣5000元兩大重要關(guān)口，最大跌幅達(dá)24%。
監(jiān)管風(fēng)暴
高位逃脫的投資者林駿（化名）向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示：“看漲的理由或許都差不多。有投資者看重比特幣具有高效的流動(dòng)性及去中心化（去中心化指的是不受個(gè)人、集團(tuán)或者中心機(jī)構(gòu)控制）的特點(diǎn)。有的是看重比特幣底層基礎(chǔ)應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的前景。再有的是看重比特幣的知名度和接受程度最高?！?/p>
而對(duì)于比特幣的多次“閃崩”，林駿認(rèn)為，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)有一定關(guān)系。
2017年1月6日，人民銀行上海總部和人民銀行上海營(yíng)業(yè)管理部分別在官網(wǎng)發(fā)布消息稱(chēng)，人民銀行上?？偛俊⑸虾Ｊ薪鹑谵k聯(lián)合相關(guān)監(jiān)管部門(mén)當(dāng)天約見(jiàn)了中國(guó)三家大型比特幣交易平臺(tái)——幣行、火幣網(wǎng)和比特幣中國(guó)主要負(fù)責(zé)人，了解該平臺(tái)運(yùn)行情況。
林駿說(shuō)：“我就是這天賣(mài)出的，雖然當(dāng)日比特幣價(jià)格回落非常厲害，但我不愿意等反彈，直接賣(mài)幣離場(chǎng)了?！?/p>
1月11日，央行檢查組先后進(jìn)駐比特幣中國(guó)、火幣網(wǎng)、幣行等比特幣、萊特幣交易平臺(tái)，就交易平臺(tái)執(zhí)行外匯管理、反洗錢(qián)等相關(guān)金融法律法規(guī)、交易場(chǎng)所管理相關(guān)規(guī)定等情況開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)檢查。這一消息又引發(fā)了一輪比特幣價(jià)格的下跌。
其實(shí)，4年前，比特幣也曾在監(jiān)管壓力下行情急挫。當(dāng)時(shí)以中國(guó)人民銀行為首的五部委發(fā)布《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》，指出比特幣是特定虛擬商品，不具法償性與強(qiáng)制性等貨幣屬性，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應(yīng)作為貨幣在市場(chǎng)上流通使用。比特幣在監(jiān)管層的打壓下一路走低，從每個(gè)幣8000元左右的歷史高位跌至每個(gè)幣1000元。
林駿表示：“央行密集現(xiàn)場(chǎng)檢查給市場(chǎng)想象空間，未來(lái)比特幣監(jiān)管可能趨嚴(yán)，或影響比特幣交易活躍度?！?/p>
趨勢(shì)難判
可以說(shuō)，比特幣的漲跌依據(jù)較其他投資資產(chǎn)更為模糊，行情往往讓投資者措手不及。
南開(kāi)大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心主任劉俊民認(rèn)為，很多人誤把比特幣當(dāng)作貨幣來(lái)投資，其實(shí)比特幣并不是貨幣。“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，比特幣像多數(shù)被炒作起來(lái)的商品一樣，價(jià)格是被炒起來(lái)的”。
對(duì)于比特幣價(jià)格趨勢(shì)，財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作者、黃金錢(qián)包首席研究員肖磊向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，需要作出兩種方向不同的假設(shè)。
肖磊指出，一個(gè)假設(shè)是，比特幣成為一種繼黃金之后，可以對(duì)沖各類(lèi)信用市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的第二大非信用金融貨幣資產(chǎn)。如果市場(chǎng)逐步對(duì)這一概念認(rèn)可和接受，甚至達(dá)成默契和共識(shí)，全球一些金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始囤積一部分比特幣資產(chǎn)作為金融儲(chǔ)備，那么比特幣現(xiàn)在的價(jià)格，可能僅僅只是一個(gè)開(kāi)始?！案S金的體量相比，比特幣少得可憐，目前比特幣的市值只有140億美元，黃金僅實(shí)物市場(chǎng)的市值就達(dá)7萬(wàn)億美元，比特幣只占到黃金市值的0.2%。假設(shè)將比特幣市值提升至占黃金的2%，相當(dāng)于比特幣市值再上漲10倍。這對(duì)于終端市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，意味著每個(gè)比特幣價(jià)格將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上上漲10倍，達(dá)到9000美元/個(gè)（約合人民幣63000元/個(gè)）。如果其屬性能夠媲美黃金，這僅僅是保守估計(jì)”。
另一個(gè)假設(shè)是，比特幣作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展到一定程度，出現(xiàn)的一種新型金融交易單位，過(guò)于自由和獨(dú)立，且并沒(méi)有被多數(shù)國(guó)家認(rèn)可。跟黃金相比，又存在實(shí)際運(yùn)用當(dāng)中的局限性。從資產(chǎn)的角度講，除了轉(zhuǎn)移、繼承和持有的便捷、安全之外，單純持有比特幣并不會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中的生產(chǎn)性收益，也不會(huì)產(chǎn)生任何權(quán)益性收益。
“如果全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)大的動(dòng)蕩，持有比特幣的機(jī)會(huì)成本會(huì)越來(lái)越高，當(dāng)避險(xiǎn)需求推動(dòng)的價(jià)格達(dá)了一定的零界點(diǎn)，資金開(kāi)始獲利了結(jié)并向其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，比特幣價(jià)格有可能會(huì)出現(xiàn)雪崩式下跌，跌到500元一個(gè)也不是沒(méi)有可能，而且這種下跌會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)信心的重創(chuàng)，悲觀情緒會(huì)自我加強(qiáng)，跌幅可能會(huì)超出市場(chǎng)的想象?！毙だ诜Q(chēng)。
肖磊告訴記者，以上兩種假設(shè)并不存在孰強(qiáng)孰弱，兩者出現(xiàn)的概率是均等的。比特幣已經(jīng)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的，可以用泡沫來(lái)形容的數(shù)字貨幣。跟正在涌現(xiàn)出的諸多數(shù)字貨幣概念不同，比特幣產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)際上已非常完善，隱藏在比特幣背后的巨大成本和利益相關(guān)者，已不是簡(jiǎn)單的140億美元市值的問(wèn)題。
肖磊建議，投資者應(yīng)該用消費(fèi)或收藏的目的來(lái)投資比特幣，最好是抱著一次性消費(fèi)的心態(tài)參與投資，不要過(guò)多的考慮升值，除非投資者自身能夠承受價(jià)格的劇烈波動(dòng)，或者有很專(zhuān)業(yè)的套利模型去交易。（國(guó)際經(jīng)融報(bào)）