來源:中國金融新聞網(wǎng)
小微企業(yè)缺信息、缺抵押品、缺談判地位的特點(diǎn),使其“融資難融資貴”成為一項(xiàng)世界難題。習(xí)近平總書記在2018年11月民營企業(yè)座談會上強(qiáng)調(diào),要優(yōu)先解決民營企業(yè)特別是中小企業(yè)融資難甚至融不到資問題,同時逐步降低融資成本。按照黨中央、國務(wù)院的決策部署,金融系統(tǒng)迅速行動,準(zhǔn)確把握小微企業(yè)融資的客觀規(guī)律,因時因勢創(chuàng)新應(yīng)對舉措,有效緩解小微企業(yè)融資難題。
一、小微企業(yè)融資難融資貴問題具有長期性與必然性
無論是在發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家,小微企業(yè)普遍存在不同程度的融資難題,根本原因在于小微企業(yè)存在天然弱質(zhì)性,主要表現(xiàn)為發(fā)展不確定、信息不對稱、規(guī)模不經(jīng)濟(jì),貸款風(fēng)險溢價較高。
一是發(fā)展不確定提高了小微企業(yè)貸款風(fēng)險溢價。小微企業(yè)大多處于產(chǎn)業(yè)鏈末端,市場進(jìn)入門檻低,競爭激烈,對外部環(huán)境變化的抵御能力較低,包括新冠病毒疫情在內(nèi)的沖擊對小微企業(yè)影響更顯著。數(shù)據(jù)顯示,我國小微企業(yè)平均壽命在3年左右,成立3年后的小微企業(yè)仍正常經(jīng)營的約占三分之一。
二是信息不對稱降低了小微企業(yè)貸款可得性。與成熟的、規(guī)模較大的企業(yè)相比,小微企業(yè)財務(wù)信息不夠標(biāo)準(zhǔn)和透明,公開披露的財務(wù)信息十分有限,銀行難以基于財務(wù)信息準(zhǔn)確評價小微企業(yè)的資金使用效益前景以及信用,因此對小微企業(yè)的貸款更謹(jǐn)慎。
三是規(guī)模不經(jīng)濟(jì)增加了小微企業(yè)貸款成本。小微企業(yè)經(jīng)營靈活多變,融資需求呈現(xiàn)出規(guī)模小、頻度高、時間急的特點(diǎn)。這使得銀行盡職調(diào)查和事后監(jiān)控的操作成本上升,雖然可以通過提高利率在一定程度上加以彌補(bǔ),但也會導(dǎo)致小微企業(yè)融資成本上升,并可能產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險。由于自有資本不足,商譽(yù)價值不高,小微企業(yè)破產(chǎn)成本較低,更易產(chǎn)生破產(chǎn)逃債的道德風(fēng)險。
二、多管齊下緩解小微企業(yè)融資難、融資貴問題
近年來,人民銀行會同有關(guān)部門,堅持問題導(dǎo)向,瞄準(zhǔn)民營和中小微企業(yè)融資中的“堵點(diǎn)”“難點(diǎn)”,綜合施策,提高金融體系的適應(yīng)性和普惠性,千方百計緩解民營和中小微企業(yè)融資困難。
一是創(chuàng)新發(fā)揮多種結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。構(gòu)建“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率政策框架,同時運(yùn)用定向降準(zhǔn)、再貸款再貼現(xiàn)、利率等數(shù)量和價格手段,鼓勵和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大民營和中小微企業(yè)貸款投放。
二是創(chuàng)新推出民營企業(yè)債券融資支持工具。2019年推出了支持民營和中小微企業(yè)發(fā)展的“三支箭”政策,其中一項(xiàng)重要政策就是,由人民銀行提供部分初始資金,依托專業(yè)機(jī)構(gòu)市場化運(yùn)作,通過設(shè)立信用風(fēng)險緩釋憑證、信用保護(hù)合約等方式,為民營企業(yè)發(fā)債提供信用支持。2020年1-4月,民營企業(yè)發(fā)債約2665億元,凈融資規(guī)模達(dá)到1020億元,發(fā)行量和融資規(guī)模均創(chuàng)三年來單季度新高。
三是加大應(yīng)收賬款融資支持。積極發(fā)展小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項(xiàng)行動,推動應(yīng)收賬款票據(jù)化,擴(kuò)大小微企業(yè)融資渠道。2019年應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺新注冊小微用戶1.7萬家,促成融資8465億元。
四是創(chuàng)新改進(jìn)征信服務(wù)。發(fā)揮國家金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的作用,指導(dǎo)市場化征信機(jī)構(gòu)提供多樣化產(chǎn)品和服務(wù),有效解決民營和中小微企業(yè)融資中的信息不對稱問題。目前統(tǒng)一的中小企業(yè)庫已為全國261萬戶中小微企業(yè)建立信用檔案,為近1.9億余農(nóng)戶建立信用檔案。
特別是,今年疫情發(fā)生以來,金融系統(tǒng)迅速行動,三次降準(zhǔn)釋放1.75萬億元長期流動性,設(shè)立3000億元專項(xiàng)再貸款,增加1.5萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度,實(shí)施中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策,不斷改善民營和中小微企業(yè)金融服務(wù),取得顯著成效。
小微企業(yè)貸款實(shí)現(xiàn)“量增、價降、面擴(kuò)”。2020年4月末,普惠小微貸款余額12.6萬億元,同比增長25.1%,支持小微經(jīng)營主體2815萬戶,同比增長21.9%。五家國有大型銀行普惠小微貸款余額3萬億元,同比增長53.9%。2020年4月新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款利率5.24%,比上年12月下降0.77個百分點(diǎn)。
小微金融債券和資本債券發(fā)行提速。2020年1-4月,已有22家商業(yè)銀行發(fā)行2172.8億元小微金融債券,超過去年全年發(fā)行規(guī)模;中小銀行發(fā)行資本補(bǔ)充債券542.3億元,較去年同期增加146.5%。
金融支持助力“保就業(yè)”。我國普惠小微企業(yè)貸款中,制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和建筑業(yè)企業(yè)貸款分別占39.3%、29.7%和7.6%,合計占76.6%。上述勞動密集型企業(yè)在疫情中受到?jīng)_擊較大,信貸資金及時支持這些企業(yè)解決流動性問題和復(fù)工復(fù)產(chǎn),對“保就業(yè)”起到了明顯促進(jìn)作用。
三、國際比較顯示我國小微企業(yè)融資政策取得顯著效果
國際上討論小微企業(yè)融資通常采用中小企業(yè)(SMEs)的概念,考慮到數(shù)據(jù)可得性,課題組采用OECD《中小企業(yè)融資2020》[1]的調(diào)查數(shù)據(jù),對主要經(jīng)濟(jì)體中小企業(yè)融資情況進(jìn)行比較分析。因?yàn)楦鲊P(guān)于中小企業(yè)的分類標(biāo)準(zhǔn)不同,且提供各項(xiàng)指標(biāo)的樣本國數(shù)量不一致,因此課題組盡可能全面考慮發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的樣本,以期比較結(jié)果的客觀??傮w看,我國中小企業(yè)融資情況與融資條件都處于世界較好水平,線上融資的蓬勃發(fā)展更為中小企業(yè)融資提供了有效渠道。
一是我國中小企業(yè)貸款占比處于世界較高水平。根據(jù)OECD調(diào)查顯示,2018年各國中小企業(yè)貸款占全部企業(yè)貸款比重的中位數(shù)為40.41%。我國為64.96%,遠(yuǎn)高于其他發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體,也高于多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。今年以來,我國普惠小微貸款還在加速增長。2020年4月末,普惠小微貸款同比增長25.1%,增速比上年末高2個百分點(diǎn)。
數(shù)據(jù)來源:OECD《中小企業(yè)融資2020》。
圖1 中小企業(yè)貸款余額占企業(yè)全部貸款余額比重(%)
二是我國中小企業(yè)貸款不良率處于低位。由于中小企業(yè)貸款風(fēng)險較高,各國中小企業(yè)貸款不良率總體上高于銀行全部貸款不良率。從國際比較看,我國中小企業(yè)不良貸款率相對較低,2018年為2.82%,而巴西、俄羅斯、葡萄牙分別為4.29%、12.38%和10.38%。
表1 部分國家中小企業(yè)貸款不良率(%)
數(shù)據(jù)說明:*為2018年末數(shù)據(jù),**為2018年三季度末數(shù)據(jù)。
數(shù)據(jù)來源:OECD《中小企業(yè)融資2020》。
三是我國中小企業(yè)貸款利率與美國接近,遠(yuǎn)低于其他發(fā)展中國家。OECD調(diào)查顯示,2008-2017年樣本國名義利率中值呈下降趨勢,2018年之后有所上升。2018年,我國中小企業(yè)貸款利率為5.17%,而墨西哥、巴西、智利、俄羅斯、白俄羅斯分別為17.7%、21.5%、8.3%、10.08%和9.92%。近期,我國小微企業(yè)貸款利率持續(xù)下降。2020年4月新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款利率為5.24%,比上年12月下降0.77個百分點(diǎn)。
數(shù)據(jù)來源:OECD《中小企業(yè)融資2020》。
圖2 部分國家中小企業(yè)貸款利率(%)
四是我國小微企業(yè)貸款拒絕率一直維持在較低水平,且呈下降趨勢。貸款拒絕率衡量了中小企業(yè)貸款獲得額與申請額之間的差距。兩者之間的差額越大,拒絕率指標(biāo)值越大,意味著中小企業(yè)融資難度越大。近年來,我國中小企業(yè)貸款拒絕率持續(xù)下降,2018年為3.69,在所有提供此項(xiàng)數(shù)據(jù)的22個樣本國中最低,比2016年下降2.44個百分點(diǎn)。今年以來,小微企業(yè)貸款的覆蓋面加速擴(kuò)大。截至2020年4月末,普惠小微貸款支持了2815萬戶小微經(jīng)營主體,同比增長21.9%,前4個月增加117萬戶。
表2 部分國家中小企業(yè)貸款拒絕率(%)
數(shù)據(jù)來源:OECD《中小企業(yè)融資2020》。
五是我國擁有世界最大的線上融資市場,占全球線上融資交易量的62.5%。就線上融資交易量占GDP的比重而言,所有國家的中位數(shù)為0.0168%,我國位居世界第一,達(dá)到0.37%。排名第二至第四位的英國、愛沙尼亞和以色列,市場交易量占GDP的比重大約為0.20%,僅為我國市場規(guī)模的一半。
數(shù)據(jù)來源:IMF《Regionalreports of the Cambridge Centre for Alternative Finance at the University of Cambridge》
圖3 部分國家線上融資交易量占GDP的比重(%)
總體看,小微企業(yè)融資難融資貴存在客觀原因,具有長期性和必然性。近年來,人民銀行會同有關(guān)部門,堅持問題導(dǎo)向,綜合施策,提高金融體系的適應(yīng)性和普惠性,緩解民營和中小微企業(yè)融資困難取得了較好成效。從國際比較看,我國中小企業(yè)的貸款可得性較高、貸款成本較低。下一步,人民銀行將按照落實(shí)常態(tài)化疫情防控舉措、全面推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的工作要求,落實(shí)落細(xì)現(xiàn)有政策措施;金融機(jī)構(gòu)應(yīng)著眼長遠(yuǎn)、合理讓利企業(yè),加大對民營小微企業(yè)的金融支持力度,幫助企業(yè)渡過難關(guān),營造“企業(yè)活、金融活”的良性循環(huán),實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。相信,隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入,金融體系的適應(yīng)性和普惠性進(jìn)一步提高,我國小微企業(yè)融資難題必將得到更大程度的緩解。