1、互聯(lián)網(wǎng)金融做的肯定是銀行看不上的邊角料業(yè)務(wù)，例如中小型客戶，個(gè)人信用有瑕疵的用戶，就是因?yàn)檫@類用戶無法在傳統(tǒng)渠道獲取低成本的資金，所以只能退而求其次的在網(wǎng)絡(luò)平臺融資，所以D類用戶最多，占比83.10%，是符合邏輯推演的，但是問題來了，D類用戶年化39.5%的借款利率，他究竟要干什么才能覆蓋這個(gè)資金成本？這也就是我P2P一生黑的原因，這種資金成本，無解的．．．

　　假設(shè)他真有本事逆天覆蓋到這個(gè)資金成本，問題又來了，占比最高的D類貸款年化39.5%的借款利率問題又來了，最高人民法院去年給借貸利率劃分了“兩線三區(qū)”：

　　a、借貸利率未超過24%的，屬于“司法保護(hù)區(qū)”，是受法律嚴(yán)格保護(hù)的；

　　b、借貸利率介于24%與36%之間的，屬于“自然債務(wù)區(qū)”，由借貸雙方自由約定，法律只保護(hù)已發(fā)生的部分；

　　c、借貸利率高于36%的，則屬于“無效區(qū)”，超過部分的利息約定無效，借款人有權(quán)要求出借人返還已支付的超過年利率36%部分的利息。

　　中國的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)從來都是法無禁止即可為，做了再說，有問題再改，快速做大體量倒逼監(jiān)管，然后獲得政策綠燈，但不管平臺用怎樣的業(yè)務(wù)邏輯來梳理，監(jiān)管部門也不是傻的36%這條紅線是絕對不可能有法理依據(jù)的，此例一開，以中國人的聰明才智，高利貸“合法化”是分分鐘的事情．．．所以這條線不管你用什么手法來修飾，在中國這個(gè)“法制”國家是絕對不可能承認(rèn)的，哪怕你是號稱的交易費(fèi)用．．．

　　D類貸款交易費(fèi)率高達(dá)28.2%，是沖收入的神器沒錯(cuò)，雖然數(shù)據(jù)好刷，但是錢放出去了，將來可是要收的．．．再說，業(yè)務(wù)的缺乏根本性的法理依據(jù)。

　　2、銀行養(yǎng)這么多專業(yè)的盡調(diào)人員去放貸不是白養(yǎng)的，所以才會(huì)有客戶歧視，優(yōu)先服務(wù)大客戶，這樣最優(yōu)效率，而貸款質(zhì)量就決定了這個(gè)金融中介的生命，資金供給方永遠(yuǎn)都是不缺的．．．P2P模式的核心在于如何提供風(fēng)險(xiǎn)可控的資產(chǎn)端，多對多的模式必然是沒有效率的，必須降低單個(gè)借款人的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)成本，正如lending club的發(fā)展離不開美國發(fā)達(dá)的征信系統(tǒng)，離不開 Fair IsaacCorp （FICO.N）的支持，一個(gè)準(zhǔn)確的借款用戶風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)系統(tǒng)才是P2P活下去的根本。

　　那問題來了，國內(nèi)的征信體系根本不存在，數(shù)據(jù)存在于各個(gè)體系中，各占山頭的中國特色決定了很多數(shù)據(jù)是很難打通的，特別是big brother手里的數(shù)據(jù)，從邏輯上不存在通過征信降低風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)成本，即使真的有些數(shù)據(jù)組個(gè)模型，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的準(zhǔn)確度有多高存在疑問，更核心的bug是，目前還未實(shí)施個(gè)人征信體系，絕大部分人是不不知道一個(gè)借款違約意味著什么？就跟去年，很多人都沒理解融資的威力，結(jié)果一波收割，回到解放前．．．目前網(wǎng)貸公司都是非金融機(jī)構(gòu)，無權(quán)連接中國征信中心，無法影響借款人信用記錄情況．．．

　　中國市場這么大，以前地下的高利貸，地下錢莊，民間拆借，都是在解決銀行這些正規(guī)軍解決不了的高風(fēng)險(xiǎn)的人群的資金需求，這也就是為什么國家天天放水，中小企業(yè)主天天苦融資難，這是現(xiàn)有金融體系最高效方案下的黑洞，所以P2P才能野蠻生長，市場確實(shí)有需求，規(guī)模突飛猛進(jìn)，但是，以目前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（征信，清繳欠款），根本支持不了P2P業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，所以很多都是在踩線的灰色地帶運(yùn)行，行業(yè)的政策、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)敞口還是存在的，就像去年4000點(diǎn)的時(shí)候，有人說是牛市的起點(diǎn)，但是后來呢？

　　嘴炮完看看數(shù)據(jù)，2016Q2的數(shù)據(jù)，A、B、C、D借款的壞賬率分別為4.5%、 4.5%、5.7% 和4.2%，這個(gè)數(shù)據(jù)是不是很神奇．．． 再看一次…從邏輯上講，用戶的分級是按照風(fēng)險(xiǎn)評級進(jìn)行劃分的，假設(shè)這個(gè)模型是有效的，那道理上A-D四類用戶中，壞賬率應(yīng)該是依次遞增，然而這個(gè)貸款占比最高，貸款利率最高，利潤貢獻(xiàn)最大的D類貸款居然是最低的．．．簡直是打開了新世界(14.910,-0.22,-1.45%)的大門．．．而且這還不是一個(gè)季度的情況．．．

　　由于邏輯上不能自洽，真相只有一個(gè)，要么這個(gè)模型不科學(xué)需要調(diào)整（那現(xiàn)在的牌面上看到的所有數(shù)據(jù)都需要調(diào)整），要么．．．呵呵，你懂得．．．

　　3、宜人貸的模式中，整個(gè)資金流轉(zhuǎn)都是銀行托管的，也就是老板沒辦法帶著小姨子跑路了，但是還是面對這一個(gè)關(guān)鍵性的問題，如何為借款增信吸引資金，so，宜人貸憋在確認(rèn)違約后，通過風(fēng)險(xiǎn)備用金進(jìn)行賠付，按貸款余額 7%計(jì)提現(xiàn)金準(zhǔn)備，按 8%計(jì)提會(huì)計(jì)準(zhǔn)備。每個(gè)月末都會(huì)在官網(wǎng)披露廣發(fā)托管的風(fēng)險(xiǎn)備付金的金額，7月底已經(jīng)到了8.16億，親愛的借款人，看了之后是不是棒棒噠，信心滿滿噠~風(fēng)險(xiǎn)備付金的機(jī)制決定了，只要貸款規(guī)模繼續(xù)上升，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)備付金根本不是問題．．．宜人貸上的借款周期支持12、18、24、36、48個(gè)月，周期長，D級借款是從14年才開始的，15年D級貸款從不到8百萬增長到77億，D類貸款的大考還沒來，風(fēng)險(xiǎn)備付金就是個(gè)進(jìn)項(xiàng)和出項(xiàng)的藝術(shù)，保持住進(jìn)項(xiàng)的增速，問題啥都沒有．．．

　　進(jìn)項(xiàng)和出項(xiàng)的藝術(shù)，你懂得~

　　結(jié)語：

　　又到講故事的時(shí)間了．．．

　　以前我們村里有個(gè)大戶，小明，家里比較殷實(shí)，后來生了個(gè)孩子，小小明。時(shí)光流轉(zhuǎn)，小小明要結(jié)婚了，總得有點(diǎn)事業(yè)吧，后來小明就給小小明開了個(gè)門面賣叉燒包，小小明以10塊錢一個(gè)叉燒包進(jìn)貨，然后小明用15塊買了，后來怕村里人說小小明靠老爸做生意不爭氣，小明就找了些七大姑八大姨去按15塊向小明買叉燒包，后來發(fā)現(xiàn)叉燒包一個(gè)利潤才5塊太沒效率了，換成40塊的菠蘿包，這效率杠杠的…這樣看起來小小明的生意就很紅火了，場面上也很好看，對于小明來講，都是自家人，錢放自己兜里還是小小明兜里都是一樣的，小小明也賺到錢了，出去混也倍有面子，挺好的，一家人過起了幸福美滿的生活。

　　宜人貸只有10%的街貨，只有天空才會(huì)是它的盡頭，由于街貨少，達(dá)不到交易所開期權(quán)的門檻，so，也沒有put，大股東更不會(huì)借券出來給別人空自己這么搞笑，因?yàn)楝F(xiàn)在沒貨空，空也賺不到大錢（期權(quán)）…所以現(xiàn)在一眾想做空的吃瓜群眾也就只能默默的看他表演．．．但是日夜期待開期權(quán)啊…

　　但是，出來混，遲早都要還的，只要開了期權(quán)，美帝對沖基金的套路可深了．．．那可是Muddy Water、Citron的主場啊…