投資范圍和比例彈性十足 “您應(yīng)在詳細(xì)了解和審慎評(píng)估理財(cái)產(chǎn)品的資金投資方向、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)及預(yù)期收益等基本情況后，自主決定購(gòu)買(mǎi)與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資產(chǎn)管理需求匹配的理財(cái)產(chǎn)品”，在商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售文件中，往往會(huì)有一段類似上述文字的提示風(fēng)險(xiǎn)的表述，投資者一旦簽字，就等于同意風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)?！ ∪欢顿Y者要想做到審慎評(píng)估理財(cái)產(chǎn)品的資金投資方向顯然并不容易?！ ∧吵巧绦械囊豢畋１拘屠碡?cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，該產(chǎn)品投資對(duì)象為符合監(jiān)管要求的“債券、貨幣市場(chǎng)金融工具等高流動(dòng)性資產(chǎn)”，其中債券資產(chǎn)包括但不限于國(guó)債、央行票據(jù)、金融債，以及企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資券等企業(yè)債券；貨幣市場(chǎng)工具包括但不限于質(zhì)押式回購(gòu)、同業(yè)存款、同業(yè)拆借等。所投資產(chǎn)中，國(guó)債、央行票據(jù)、金融債、各類企業(yè)債等債券類資產(chǎn)投資比例10%-90%，質(zhì)押式回購(gòu)、同業(yè)存款、同業(yè)拆借等貨幣市場(chǎng)金融工具投資比例0-80%，理財(cái)產(chǎn)品所投各類資產(chǎn)投資比例區(qū)間上下浮動(dòng)不超過(guò)10%。 也就是說(shuō)，上述六大類的債券類資產(chǎn)的最大投資區(qū)間均是0-100%，而貨幣市場(chǎng)金融工具的最大投資區(qū)間為10%-90%?！ ≡囅胍幌拢趶椥匀绱舜蟮耐顿Y品種和投資比例面前，無(wú)法借助數(shù)據(jù)模型進(jìn)行分析的非專業(yè)投資者怎么可能真正判斷出風(fēng)險(xiǎn)和收益的真實(shí)“性價(jià)比”。甚至即使是專業(yè)的操作人員進(jìn)行投資，不同的風(fēng)險(xiǎn)容忍度下，獲得的投資業(yè)績(jī)也可能相差很大?！ 八^的預(yù)期最高收益率其實(shí)是銀行心中比較有把握獲得的最低實(shí)際投資收益”，上述股份制銀行相關(guān)人士表示，“或者說(shuō)，多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率與產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)的投資內(nèi)容沒(méi)有關(guān)系，而是與銀行為了吸收資金所愿意付出的成本有關(guān)”。 此前，一位股份制銀行副行長(zhǎng)也曾經(jīng)對(duì)記者表示，“理財(cái)產(chǎn)品歸根結(jié)底還是銀行存款利率市場(chǎng)化的試水，銀行給出預(yù)期收益率實(shí)際上是為了試探存款利率市場(chǎng)化的價(jià)值中樞”?！ ”１九c否成為收益率分水嶺 值得一提的是，即使看起來(lái)很相似的理財(cái)產(chǎn)品，一旦在是否保本方面設(shè)計(jì)的不一致，所謂的預(yù)期收益率就會(huì)相差甚多。 以南京銀行(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))4月9日-4月15日發(fā)行的兩款同為91天的理財(cái)產(chǎn)品為例，由于在是否保本的關(guān)鍵點(diǎn)存在差異，兩款理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率分別為3.5%和5.9%?！ ≈槁?lián)璧合(1307期33)保本91天人民幣理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售文件顯示，該理財(cái)產(chǎn)品投資對(duì)象為債券、貨幣市場(chǎng)金融工具等高流動(dòng)性資產(chǎn)，上述投資工具的年化收益率在3.5%-5.5%之間；珠聯(lián)璧合(1401期10)91天人民幣理財(cái)產(chǎn)品投資對(duì)象為“債券、貨幣市場(chǎng)金融工具等高流動(dòng)資產(chǎn)，以及符合監(jiān)管要求的債權(quán)類資產(chǎn)”。上述投資工具的年化收益率在3.5%-6.5%之間?！ ”容^有趣的是，兩款產(chǎn)品均采用2014年1月份的相關(guān)歷史數(shù)據(jù)，以各自投資方向、投資理念、資金配置策略等為準(zhǔn)則，對(duì)所掛鉤本理財(cái)產(chǎn)品年化收益率進(jìn)行了歷史模擬，結(jié)果顯示：多數(shù)同樣種類的投資工具的模擬投資年收益率出現(xiàn)了明顯偏差?！ ∵@也從側(cè)面引證，即使是同樣的投資品種，不同操作手法下測(cè)算出來(lái)的投資收益也存在相當(dāng)大的變動(dòng)空間，投資者事前根本不可能準(zhǔn)確預(yù)估。 “銀行保本理財(cái)產(chǎn)品與非保本理財(cái)產(chǎn)品的核心區(qū)別是前者要求并表，而后者暫時(shí)還在表外，因此銀行的熱衷程度不一致。在特殊時(shí)點(diǎn)為了保證存貸比，銀行可能愿意將一部分理財(cái)資金并表，但是更多數(shù)時(shí)間資金在表外的自由度顯然更高，且多數(shù)不需要計(jì)提資本”，上述股份制銀行相關(guān)人士解釋稱。（證券日?qǐng)?bào)）