為支持中小微企業(yè)，央行再創(chuàng)設(shè)兩個直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具。一個是普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，預計可以支持地方法人銀行延期貸款本金約3.7萬億元；另一個是普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃，預計可帶動地方法人銀行新發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款約1萬億元。
2020年6月1日，央行聯(lián)合銀保監(jiān)會、財政部、發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部印發(fā)了《關(guān)于進一步對中小微企業(yè)貸款實施階段性延期還本付息的通知》（以下簡稱《延期還本付息通知》）和《關(guān)于加大小微企業(yè)信用貸款支持力度的通知》（以下簡稱《信用貸款支持通知》），正式向外界披露了上述兩個直達實體經(jīng)濟的新貨幣政策工具。
支持延期還本付息，央行財政部按貸款本金1%激勵銀行
《延期還本付息通知》要求，對于2020年年底前到期的普惠小微貸款本金、2020年年底前存續(xù)的普惠小微貸款應付利息，銀行業(yè)金融機構(gòu)應根據(jù)企業(yè)申請，給予一定期限的延期還本付息安排，最長可延至2021年3月31日，并免收罰息。對于2020年年底前到期的其他中小微企業(yè)貸款和大型國際產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)（外貿(mào)企業(yè)）等有特殊困難企業(yè)的貸款，可由企業(yè)與銀行業(yè)金融機構(gòu)自主協(xié)商延期還本付息。
央行表示，今年年內(nèi)到期的普惠小微企業(yè)貸款，均可以享受一次延期還本付息。只要普惠小微企業(yè)在申請延期的同時承諾保持就業(yè)崗位基本穩(wěn)定，銀行即對普惠小微企業(yè)貸款本息進行延期，做到“應延盡延”。之前已經(jīng)享受過展期政策的貸款也可以享受這一政策。預計延期政策可覆蓋普惠小微企業(yè)貸款本金約7萬億元。
同時，為充分調(diào)動地方法人銀行積極性，人民銀行會同財政部對地方法人銀行給予其辦理的延期還本普惠小微貸款本金的1%作為激勵。創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，提供400億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂利率互換協(xié)議的方式，向地方法人銀行提供激勵，激勵資金約為地方法人銀行延期貸款本金的1%，預計可以支持地方法人銀行延期貸款本金約3.7萬億元，切實緩解小微企業(yè)還本付息壓力。
國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛認為，《延期還本付息通知》實際上是對《政府工作報告》的細化、更加的可操作化，以便更好支持銀行延期還款的要求，發(fā)揮金融對實體的支持力度。銀行讓利的同時也要考慮銀行的可承受性，所以要對銀行的讓利可能造成的損失進行一定的補償，尤其是對中小銀行。
新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼認為，總體而言，新的貨幣政策工具主要體現(xiàn)三點精神：一是綜合施策，直接融資間接融資齊發(fā)力，大中小銀行一個都不能少；二是強化對金融機構(gòu)的考核評價特別是正向激勵以及對金融科技的應用；三是減少貨幣政策傳導環(huán)節(jié)，提高傳導效率。
央行出手購買普惠小微信用貸款，可帶動1萬億元普惠小微信用貸款
《信用貸款支持通知》明確，自2020年6月1日起，人民銀行通過創(chuàng)新貨幣政策工具使用4000億元再貸款專用額度，購買符合條件的地方法人銀行2020年3月1日至12月31日期間新發(fā)放普惠小微信用貸款的40%，以促進銀行加大小微企業(yè)信用貸款投放，支持更多小微企業(yè)獲得免抵押擔保的信用貸款支持。
具體來看，央行將通過普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃提供4000億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂信用貸款支持計劃合同的方式，向地方法人銀行提供優(yōu)惠資金支持。
信用貸款支持計劃主要面向經(jīng)營狀況較好的地方法人銀行。最近一個季度央行金融機構(gòu)評級為1-5級的地方法人銀行可申請信用貸款支持計劃。對于符合條件的地方法人銀行于2020年3月1日至12月31日新發(fā)放的期限不少于6個月的普惠小微企業(yè)信用貸款，央行通過信用貸款支持計劃，按地方法人銀行實際發(fā)放信用貸款本金的40%提供優(yōu)惠資金，期限1年。
央行稱，預計信用貸款支持可帶動地方法人銀行新發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款約1萬億元，切實緩解小微企業(yè)融資難問題。
曾剛認為，這項政策對于進一步促進小微企業(yè)融資有很大好處：第一，中小銀行把其中一部分貸款賣給央行，央行買走的時候低于銀行的資金成本，意味著息差會擴大，相當于給銀行提供了一個低成本的資金來源，有利于降低中小銀行的資金成本；第二，融資成本降低，意味著銀行的收入擴大，將會加大銀行對純信用類的小微貸款的投放，通過擴大了收益水平，促進了銀行加大信用貸款投放的意愿；第三，改善銀行的資金流動性，賣給央行的資金可以資金回籠，中小銀行發(fā)放貸款的能力被提升了，有助于提高對實體經(jīng)濟支持力度。
關(guān)于購買普惠小微信用貸款支持政策，有兩點值得注意，一是人民銀行通過貨幣政策工具購買上述貸款后，委托放貸銀行管理，購買部分的貸款利息由放貸銀行收取，壞賬損失也由放貸銀行承擔；二是購買上述貸款的資金，放貸銀行應于購買之日起滿一年時按原金額返還。
曾剛認為，這兩點要求是在政策工具創(chuàng)新加大支持實體經(jīng)濟的同時，仍然堅持審慎原則和激勵兼容原則的體現(xiàn)。銀行把貸款賣給央行，但是風險還是由銀行來承擔。此外，規(guī)定了一年之后要按原金額返還，說明目前這個直達實體的政策是一個階段性的政策，中長期內(nèi)貨幣政策依然是穩(wěn)健的，這樣既支持實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化效果，也不至于產(chǎn)生長期的所謂“大水漫灌”的結(jié)果，在體制設(shè)計上體現(xiàn)了非常好的創(chuàng)新。
由于這是對小微企業(yè)無擔保無抵押的信用貸款，新的政策工具還提到了重視第一還款來源，特別強調(diào)通過大數(shù)據(jù)、云計算等金融科技手段，整合內(nèi)外部信用信息，提高發(fā)放機構(gòu)的風控能力。
對于這個細節(jié)，中國民生銀行首席研究員曾彬認為，傳統(tǒng)小微企業(yè)貸款需要抵押，因此也造成了小微企業(yè)“融資難”“融資貴”的問題。大型銀行有網(wǎng)點多、資本成本低的比較優(yōu)勢，對中小銀行來說，做好普惠小微企業(yè)的貸款工作重要的是發(fā)展金融科技，利用先進的金融科技手段做好風險控制和風險管理，只有這樣，才能使中小銀行和小微企業(yè)的貸款實現(xiàn)良性發(fā)展?？偟膩砜矗@項創(chuàng)新的直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，一方面，加大金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟尤其小微企業(yè)的支持力度，特別是在鼓勵信用貸款方面，提高貸款可得性，降低企業(yè)的綜合的融資成本；另一方面，這項貨幣政策工具提高了地方法人機構(gòu)提高服務實體經(jīng)濟的能力。