3月11日,央行發(fā)布了2月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、社會(huì)融資規(guī)模增量及社會(huì)融資規(guī)模存量數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)顯示,2月末,廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)8.8%,狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)4.8%,M1、M2增速雙雙回升。社融方面,2月末社會(huì)融資規(guī)模存量為257.18萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.7%,增速與上月末基本持平;新增社融8554億元,同比少增1111億元。

值得一提的是,2月當(dāng)月人民幣貸款增加9057億元,同比多增199億元。分項(xiàng)來(lái)看,居民貸款、企業(yè)中長(zhǎng)期貸款等顯著回落,但緣于疫情防控的信貸支持企業(yè)短期貸款出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

M1、M2增速環(huán)比分別提高4.8、0.4個(gè)百分點(diǎn)

具體來(lái)看,2月末,廣義貨幣(M2)余額203.08萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)8.8%,增速分別比上月末和上年同期高0.4個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額55.27萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)4.8%,增速分別比上月末和上年同期高4.8個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)余額8.82萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.9%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金5062億元。

長(zhǎng)江證券研究所首席宏觀債券研究員趙偉分析,M1和M2增速雙雙回升,與“春節(jié)錯(cuò)峰”和再貸款支持等有關(guān)。2月,M1和M2增速分別為4.8%和8.8%,分別較上月提高4.8個(gè)百分點(diǎn)和0.4個(gè)百分點(diǎn),其中流通中貨幣和單位活期存款均顯著回升,與專項(xiàng)再貸款、節(jié)后資金回流銀行體系等有關(guān);“春節(jié)錯(cuò)峰”使得基數(shù)也有利于同比增速回升。

“廣義貨幣M2同比增速較上月提升0.4個(gè)百分點(diǎn)至8.8%,財(cái)政存款下降可以解釋其中0.2個(gè)百分點(diǎn)?!?/p>

西南證券首席宏觀分析師楊業(yè)偉也表示,觀察企業(yè)和居民存款變化可以發(fā)現(xiàn),2月居民存款減少1200億元,2007年以來(lái)1季度各月居民存款從未有過(guò)負(fù)增長(zhǎng)。而2月企業(yè)存款增加2840億元,同比多增14840億元。雖然疫情沖擊下居民消費(fèi)明顯收縮,但居民收入收縮幅度可能較支出更大,導(dǎo)致企業(yè)人工成本出現(xiàn)更大幅度下降。這可能對(duì)企業(yè)活期存款形成一定支撐,導(dǎo)致M1出現(xiàn)超預(yù)期上漲。

2月企業(yè)短期貸款大幅增長(zhǎng)

數(shù)據(jù)顯示,2月當(dāng)月人民幣貸款增加9057億元,同比多增199億元。分部門(mén)看,住戶部門(mén)貸款減少4133億元,其中,短期貸款減少4504億元,中長(zhǎng)期貸款增加371億元;企(事)業(yè)單位貸款增加1.13萬(wàn)億元,其中,短期貸款增加6549億元,中長(zhǎng)期貸款增加4157億元,票據(jù)融資增加634億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1786億元。

趙偉表示,新增信貸略高于去年同期,或主要緣于對(duì)疫情防控的信貸支持。2月,新增貸款9057億元,同比多增199億元;存量增速12.1%,與上月持平。2月以來(lái),央行提供8000億專項(xiàng)再貸款、再貸款再貼現(xiàn)額度,支持疫情防控和紓困中小企業(yè),使得企業(yè)短期貸款大幅增長(zhǎng)。

趙偉認(rèn)為,居民貸款、企業(yè)中長(zhǎng)期貸款等顯著回落。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款結(jié)束6個(gè)月的同比增加,2月新增4157億元;政策支持下,企業(yè)短期貸款同比多增5067億元,而票據(jù)融資明顯下降。

楊業(yè)偉分析,由于今年疫情沖擊導(dǎo)致信貸投放受阻,因而今年2月人民幣貸款僅同比多增199億元。其中由于房地產(chǎn)銷(xiāo)售顯著收縮,因而居民中長(zhǎng)期貸款同比少增1855億元。而企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同樣同比少增970億元。貸款增長(zhǎng)以短貸為主,2月企業(yè)短期貸款同比多增5069億元,企業(yè)通過(guò)短期融資來(lái)渡過(guò)難關(guān)。

此外,前兩個(gè)月人民幣貸款增加4.24萬(wàn)億元,同比多增1308億元。分部門(mén)看,住戶部門(mén)貸款增加2209億元,其中,短期貸款減少5653億元,中長(zhǎng)期貸款增加7862億元;企(事)業(yè)單位貸款增加3.99萬(wàn)億元,其中,短期貸款增加1.42萬(wàn)億元,中長(zhǎng)期貸款增加2.08萬(wàn)億元,票據(jù)融資增加4231億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加219億元。

有分析指出,M1同比增長(zhǎng)4.8%,較上月末明顯回升,其中,企業(yè)活期存款增速為3.6%,比上月末高8.3個(gè)百分點(diǎn),主要是伴隨著疫情的發(fā)展,金融體系加大了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)動(dòng)力有所增強(qiáng),準(zhǔn)備的活期存款也相應(yīng)增加。

有分析指出,2月末,社會(huì)融資規(guī)模存量為257.18萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.7%,社會(huì)融資規(guī)模增速較高表明金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度加強(qiáng)。分結(jié)構(gòu)看,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款同比增長(zhǎng)12.1%,保持較高水平。2月份當(dāng)月單位貸款發(fā)放較多,增加1.1萬(wàn)億元,同比多增2992億元,其中,短期貸款增加6549億元,同比多增5069億元。疫情期間金融對(duì)實(shí)體企業(yè)貸款發(fā)放增多,為企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)提供了必要的流動(dòng)性支持,防止企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂的情形。

2月新增社融8554億元,同比少增1111億元

初步統(tǒng)計(jì),2月末社會(huì)融資規(guī)模存量為257.18萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.7%;2月當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量為8554億元,比上年同期少1111億元。2020年前兩個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為5.92萬(wàn)億元,比上年同期多2717億元。

從2月新增社融來(lái)看,實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加7202億元,同比少增439億元;對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加252億元,同比多增357億元;委托貸款減少356億元,同比少減152億元;信托貸款減少540億元,同比多減503億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少3961億元,同比多減858億元;企業(yè)債券凈融資3860億元,同比多2985億元;政府債券凈融資1824億元,同比少2523億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資449億元,同比多330億元。

在楊業(yè)偉看來(lái),社融偏低主要有兩個(gè)原因,一個(gè)是票據(jù)融資利率顯著下降導(dǎo)致匯票承兌量提升,未貼現(xiàn)承兌匯票下降3961億元;另一個(gè)是對(duì)政府債券融資普遍有所高估,2月政府債券1824億元,同比少增2523億元,社融中政府債券統(tǒng)計(jì)以托管數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),因此需要債券上市才計(jì)入,并非發(fā)行就可以計(jì)入,因而部分2月下旬開(kāi)始發(fā)行政府債券并未計(jì)入。2月社融數(shù)據(jù)下降多因短期因素,并不具有可持續(xù)性。

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