在海外市場持續(xù)開拓、降本增效提質(zhì)深入推進(jìn)的背景下，工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績修復(fù)趨勢延續(xù)，柳工最新披露的一季報(bào)顯示公司當(dāng)季凈利潤預(yù)增45%至70%。
同時(shí)，新近出爐的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，工程機(jī)械3月內(nèi)銷表現(xiàn)也超預(yù)期，分析指出國內(nèi)市場復(fù)蘇有望在下半年到來。作為呼應(yīng)，今年以來Wind工程機(jī)械指數(shù)表現(xiàn)亮眼，至今累計(jì)漲幅已接近20%，且呈現(xiàn)“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的格局。
盈利能力繼續(xù)修復(fù)
4月9日晚間，柳工(000528)在行業(yè)中率先披露的第一季度業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)期當(dāng)季實(shí)現(xiàn)凈利潤金額為4.57億元至5.36億元，比上年同期增長45%至70%，扣非后凈利潤的同比增幅更高，為51%至80%。
業(yè)績預(yù)告披露后市場反應(yīng)積極，今日開盤柳工高開高走，盤中一度漲超9%，帶動工程機(jī)械行業(yè)板塊整體走高。
柳工表示，今年一季度，盡管國際、國內(nèi)土石方機(jī)械行業(yè)需求均處于下滑狀態(tài)，但公司繼續(xù)堅(jiān)持混改暨整體上市以來的變革創(chuàng)新、增強(qiáng)執(zhí)行力，主營業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)增長，國際、國內(nèi)市場收入增幅均跑贏行業(yè)，尤其國際市場收入占比進(jìn)一步提升至約50%，盈利能力（含毛利率、銷售凈利率）穩(wěn)定增長，促進(jìn)公司經(jīng)營業(yè)績大幅增長。
柳工率先披露的一季度預(yù)喜業(yè)績，延續(xù)了2023年行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績修復(fù)態(tài)勢，并給板塊2024年業(yè)績打響了開門紅。
在2021年、2022年行業(yè)整體利潤水平下行兩年之后，工程機(jī)械龍頭企業(yè)去年盈利能力明顯修復(fù)。正在披露的2023年年報(bào)顯示，已披露財(cái)報(bào)的6只工程機(jī)械板塊個(gè)股中，有4家企業(yè)業(yè)績同比大幅增長，中聯(lián)重科凈利潤同比增幅達(dá)58%，柳工、安徽合力凈利潤增長幅度在40%以上。披露業(yè)績預(yù)告的14只工程機(jī)械板塊個(gè)股中，業(yè)績預(yù)喜的比例達(dá)六成。
從柳工對一季度經(jīng)營表現(xiàn)的簡短討論來看，去年財(cái)報(bào)中凸顯的市場結(jié)構(gòu)調(diào)整以及降本增效提質(zhì)策略，在今年一季度繼續(xù)發(fā)揮作用，幫助公司實(shí)現(xiàn)盈利能力的提升。
2023年，柳工的國際市場營收114.6億元，同比大幅增長42%，銷量增速跑贏行業(yè)20個(gè)百分點(diǎn)，在總營收占比為41%。同時(shí)，降本提質(zhì)增效的各項(xiàng)變革措施效果突出，公司工程機(jī)械板塊整體毛利率水平提升超4個(gè)百分點(diǎn)。柳工介紹，公司通過深化精益生產(chǎn)、優(yōu)化工藝、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加速供應(yīng)商整合、采購件質(zhì)量提升，實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈降本增效。
事實(shí)上，海外市場和降本增效對工程機(jī)械企業(yè)業(yè)績修復(fù)的支持作用是行業(yè)龍頭的共同特點(diǎn)。以中聯(lián)重科為例，2023年，中聯(lián)重科海外銷售收入179.05億元，同比增長79.2%，中東、非洲、美洲等區(qū)域?qū)崿F(xiàn)翻倍增長；公司實(shí)現(xiàn)毛利率27.54%，同比提升5.7個(gè)百分點(diǎn)，境內(nèi)與境外毛利率雙提升，公司緊抓“四個(gè)極致”的思想，做到極致降本。
國內(nèi)市場復(fù)蘇在望
在業(yè)績說明會上，相關(guān)企業(yè)均明確表示仍會堅(jiān)持去年成功的經(jīng)驗(yàn)，以上兩點(diǎn)策略或?qū)⒗^續(xù)在2024年為工程機(jī)械企業(yè)盈利修復(fù)提供動力。但是變化也在發(fā)生——3月工程機(jī)械的國內(nèi)需求在超兩年下行后出現(xiàn)修復(fù)跡象。
據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會昨日披露的數(shù)據(jù)顯示，該協(xié)會對挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2024年3月銷售各類挖掘機(jī)24980臺，同比下降2.34%，其中國內(nèi)15188臺，同比增長9.27%；出口9792臺，同比下降16.2%。3月是歷年內(nèi)銷的旺季，在經(jīng)歷了連續(xù)15個(gè)月的內(nèi)銷下滑后，首次實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，上次內(nèi)銷單月銷量轉(zhuǎn)正是在2022年11月份。
國泰君安分析師徐喬威在研報(bào)中表示，這一內(nèi)銷表現(xiàn)好于此前CME預(yù)測的14800臺。他認(rèn)為，主要是2023年受國標(biāo)切換影響，基數(shù)較低，3月作為傳統(tǒng)旺季，疊加政府政策推動，內(nèi)銷超預(yù)期。華創(chuàng)證券也指出，隨著節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)、氣溫改善施工條件轉(zhuǎn)好等因素，下游開工持續(xù)向好，3月挖機(jī)內(nèi)銷呈現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢。
同時(shí)，分析師看好挖掘機(jī)銷售修復(fù)態(tài)勢在今年下半年成為常態(tài)。增發(fā)萬億國債的落地，地產(chǎn)端“三大工程建設(shè)”的加速布局，《設(shè)備更新方案》的積極推進(jìn)，都將支持國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。
徐喬威在前述研報(bào)中提出，預(yù)計(jì)2024年三季度后挖掘機(jī)銷量實(shí)現(xiàn)內(nèi)銷復(fù)蘇。廣發(fā)證券分析師代川也表示，2023年和2024年是挖機(jī)銷量筑底的年份，2024年銷量節(jié)奏或是前低后高，3月的內(nèi)銷轉(zhuǎn)正信號出現(xiàn)，對國內(nèi)市場可以更積極。
值得注意的是，今年以來，工程機(jī)械板塊行情在二級市場表現(xiàn)亮眼。2024年至今，Wind工程機(jī)械指數(shù)累計(jì)漲幅已接近20%，且大市值龍頭股表現(xiàn)更優(yōu)。截至發(fā)稿，山推股份、柳工、中聯(lián)重科年內(nèi)漲幅分別為62%、47%、35%，領(lǐng)跑行業(yè)板塊。