作為樂視產(chǎn)業(yè)鏈中最核心的一環(huán)，樂視電動汽車業(yè)務(wù)被投資者寄予厚望。但被外界視為樂視在電動汽車領(lǐng)域最重要的棋子——法拉第未來（以下簡稱“法拉第”），近期卻接連爆出拖款和高管大量離職等消息。

　　“貪多嚼不爛”。在多位業(yè)內(nèi)人士看來，樂視跨界涉足的領(lǐng)域太多，需要大量資金，而電動汽車領(lǐng)域無疑是資金需求最大的一塊，因此出現(xiàn)了拖款停工的危機并不奇怪。而且，電動汽車基礎(chǔ)制造的門檻看似不高，但要做好并形成產(chǎn)業(yè)鏈卻不容易，需要充足的現(xiàn)金流做保障。

　　據(jù)了解，法拉第的主要投資人為樂視集團董事長兼CEO賈躍亭，此次法拉第的拖款危機或折射出賈躍亭乃至樂視集團在汽車業(yè)務(wù)資金鏈上的捉襟見肘。據(jù)悉，目前賈躍亭在樂視網(wǎng)（300104.SZ）的股權(quán)大部分悉數(shù)質(zhì)押，雖然樂視汽車暫未納入上市公司，但無疑是樂視網(wǎng)近百倍市盈率得以支撐且充滿想象的重要依據(jù)，因此，一旦樂視汽車項目出現(xiàn)大的問題，很可能會誘發(fā)股價快速下跌。

　　事實上，在11月2日，或是受上述消息及拖欠供應(yīng)商百億元貨款等傳聞影響，樂視網(wǎng)股價就出現(xiàn)了高達7.49%的暴跌，全天換手率更是超過4%，且盤中上萬手的大拋單不斷，顯示有大資金出逃跡象。若以6月3日創(chuàng)出的年內(nèi)高點60.98元為基準(zhǔn)，則該日迄今，樂視網(wǎng)累計下跌幅度已超過30%。

　　對于目前法拉第出現(xiàn)的拖款與高管離職消息，《中國經(jīng)營報》記者致電樂視汽車公關(guān)總監(jiān)陳喆以及其他負責(zé)人求證，但均未得到回應(yīng)。

　　風(fēng)波驟起

　　法拉第此次危機的爆出源起美國《汽車新聞》的一則報道。后者10月21日報道稱，主要負責(zé)法拉第內(nèi)華達工廠建設(shè)的AECOM副總裁兼項目主管Robert Gay在10月10日曾向法拉第發(fā)出警示信，稱法拉第拖欠9月份共2100萬美元工程款。AECOM計劃等待10天，逾期沒有收到欠款就將停工，直至資金問題解決。

　　公開資料顯示，法拉第公司總部位于美國加州加德納，技術(shù)運營中心設(shè)立在硅谷，研發(fā)中心設(shè)立在洛杉磯，并在德國杜塞爾多夫和中國上海都有分支機構(gòu)，相關(guān)工廠預(yù)計于2017年投產(chǎn)，主要投資方來自賈躍亭。

　　實際上，在上述發(fā)布會召開之前，法拉第就已經(jīng)出現(xiàn)了拖欠工程款問題。法拉第除了9月份拖欠2100萬美元的工程款，還應(yīng)該在10月份支付2530萬美元，11月份支付1180萬美元，這意味著法拉第近三個月需要支付的工程款高達5810萬元。

　　10月25日，賈躍亭公開回應(yīng)“法拉第未來已經(jīng)完成向內(nèi)華達州設(shè)立的設(shè)計類第三方托管劃撥資金的要求”。這筆資金為1300萬美元。與此同時，法拉第也在聲明中表示：“我們正在努力解決款項逾期支付的問題。工廠的進度不會因此受到影響?！?/p>

　　除了拖欠工程款問題，法拉第近期也發(fā)生了多起高管集中離職的事件，其中包括法律總顧問及政府事務(wù)副總裁 James Chen、財務(wù)總監(jiān) David Wisneiski、政府事務(wù)副主管 Sarah Ashton等。

　　對于高管離職事件，法拉第在近期發(fā)布的一份聲明中表示，“我們承認(rèn)在過去的2~3個月內(nèi)，有一批員工為了追求自己的興趣離開了公司。電動車市場競爭激烈，對人才的競爭更是外界無法想象的。公司近些年來增速迅猛，這點令人驕傲，最近我們也從蘭博基尼、捷豹、保時捷等廠商引進了許多新人，這些新鮮血液將大大提高法拉第的實力。雖然近期有人離職，但與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相比，公司的離職率還是相當(dāng)?shù)偷摹，F(xiàn)在，我們的主要目標(biāo)是盡快推出公司旗下的首款量產(chǎn)車型?！?/p>

　　連續(xù)的風(fēng)波也讓外界開始質(zhì)疑樂視的電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局。在拖款危機爆發(fā)前夜，樂視于10月19日在舊金山藝術(shù)宮召開發(fā)布會宣布全面進軍美國市場。在發(fā)布會上，關(guān)于電動汽車核心部件電機及電池等相關(guān)信息幾無提及，只是單純的強調(diào)軟件和云計算系統(tǒng)，而原本計劃亮相的樂視超級汽車，最終卻并沒有出現(xiàn)在會場，樂視方面給出的說法是運載LeSEE Pro從倫敦運往舊金山的物流貨車在路中發(fā)生意外，致使LeSEE Pro不能按計劃出現(xiàn)在現(xiàn)場。

　　資金迷局

　　法拉第此次拖款風(fēng)波引發(fā)外界對樂視汽車業(yè)務(wù)的擔(dān)憂，事實上，賈躍亭曾在樂視視頻“9·19”晚會現(xiàn)場宣布樂視汽車完成10.8億美元融資，并披露了參與此次融資的投資方名單。對此，投資界人士認(rèn)為，很可能是由于融資沒有即時到賬導(dǎo)致風(fēng)波發(fā)生。

　　不過，拖款風(fēng)波或顯示樂視汽車業(yè)務(wù)的融資比預(yù)計的要晚，致使上述拖款事件發(fā)生。今年4月份樂視汽車流出的融資計劃書里顯示，樂視汽車計劃于2016年第二季度完成5億至10億美元的Pre-A輪融資，2017年完成不低于5億美元的A輪融資，2018年完成B輪融資，并計劃2019年上市，不過，樂視后來表示上述事項并非事實。

　　此外，有報道稱上述融資或簽署了相應(yīng)的對賭條款。財新傳媒曾在今年5月的報道中提及，樂視汽車當(dāng)時正在進行Pre-A輪融資，計劃通過可轉(zhuǎn)債方式融資10億美元，中國區(qū)機構(gòu)投資門檻1億元人民幣起，樂視汽車Pre-A輪融資的可轉(zhuǎn)債利率為年利率12%，轉(zhuǎn)股條件為，公司承諾18個月內(nèi)完成1億美元以上股權(quán)融資，按照該輪估值的8折進行轉(zhuǎn)股，否則大股東按照承諾的年利率12%進行回購，當(dāng)滿足轉(zhuǎn)股條件后，所有可轉(zhuǎn)債必須強制轉(zhuǎn)股。

　　按照樂視汽車的融資規(guī)模來看，此次10.8億美元的融資便是Pre-A輪融資，但是否簽署了相應(yīng)的對賭回購條款并未獲得樂視方面的回應(yīng)。據(jù)悉，參與此次融資的投資方包括，國家電網(wǎng)旗下英大資本、深圳市政府投資平臺深創(chuàng)投、聯(lián)想控股、民生信托、新華聯(lián)以及宏兆基金等知名機構(gòu)。

　　按照規(guī)劃，樂視汽車預(yù)計在2019年~2020年實現(xiàn)盈虧平衡，EBITDA轉(zhuǎn)為正；樂視汽車在2016年至2022年的總投入將達79億美元，主要以貸款形式解決，計劃股權(quán)融資三輪A輪、B輪、Pre-IPO。

　　法拉第并未樂視唯一的汽車夢想，今年8月10日，樂視控股還宣布，將投資200億元在浙江省德清縣的莫干山經(jīng)濟開發(fā)區(qū)建設(shè)樂視超級汽車生態(tài)體驗園。這其中包括計劃年產(chǎn)能40萬輛車的樂視超級汽車工廠以及樂視汽車生態(tài)小鎮(zhèn)。

　　從公開信息看，目前樂視汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展資金大部分出自賈躍亭個人，賈躍亭2015年從樂視網(wǎng)套現(xiàn)近80億元，彼時，賈躍亭曾對外表示套現(xiàn)資金將全部免息借給上市公司，但2016年半年報顯示，賈躍亭借給上市公司的資金僅為20.1億元，有分析人士就此認(rèn)為，上述套現(xiàn)的部分資金很可能流入了樂視汽車項目。

　　不過，賈躍亭個人顯然難以負擔(dān)整個汽車項目的運營資金，融資是必不可少的渠道，目前樂視非上市公司業(yè)務(wù)（包括汽車、體育等）的融資均被爆出由賈躍亭提供擔(dān)保，而賈躍亭的擔(dān)保信用很大程度上取決于其所持有上市公司樂視網(wǎng)的股權(quán)價值，故此，包括樂視汽車在內(nèi)的上述業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r勢必會影響到樂視網(wǎng)的股價。

　　“任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會引發(fā)資金鏈問題，如果確實存在對賭條款，則風(fēng)險將會加倍放大?！币晃徊辉妇呙难芯空弑硎?。（中國經(jīng)營報）