金融界5月16日消息 近日，央行公布2022年4月金融數(shù)據(jù)：（1）新增人民幣貸款6454億元，市場預(yù)期14500億元，前值31300億元。（2）社會融資規(guī)模9102億元，市場預(yù)期20300億元，前值46531億元。（3）M2同比10.5％，市場預(yù)期9.9％，前值9.7％；M1同比5.1％，前值4.7％。
對此，華泰證券張繼強固收團(tuán)隊表示，4月社融規(guī)模9102億元大幅低于市場預(yù)期（Wind一致預(yù)期約2萬億），結(jié)構(gòu)上主要受信貸拖累，尤其居民部門融資需求收縮明顯、貸款新增-2170億元、同比多減7453億元，消費、住房和經(jīng)營貸款全面負(fù)增長，而企業(yè)和政府部門的非標(biāo)與直接融資同比基本持平。信貸總量不足外，期限結(jié)構(gòu)依舊不佳，唯票據(jù)沖量繼續(xù)體現(xiàn)。4月企業(yè)短期貸款和票據(jù)融資分別新增-1948億元和5148億元，同比分別少減199和多增2437億元，企業(yè)中長期貸款2652億元，同比少增3953億元，創(chuàng)2017年以來同期新低。
造成信貸低迷原因，團(tuán)隊表示，疫情是首要原因。4月防疫封控范圍明顯擴(kuò)大、并對信貸需求和供給都造成影響。受疫情影響大的上海和整個長三角地區(qū)2021年新增信貸占全國5.2％和31.1％；其次，房地產(chǎn)融資持續(xù)不振。4月居民住房貸款同比少增約4000億元，貢獻(xiàn)近半的信貸同比降幅；第三，一季度信貸項目過度挖掘，根本原因是經(jīng)濟(jì)尚未好轉(zhuǎn)。最后，留抵退稅也可能暫時降低了企業(yè)流動性融資需求。4月財政存款同比少增5367億元，企業(yè)存款同比少減2346億元。據(jù)財政部，今年4月已有8015億元增值稅留抵退稅款退款到賬。
他們進(jìn)一步分析稱，金融數(shù)據(jù)折射出疫情對經(jīng)濟(jì)活動的沖擊，流動性逐漸呈現(xiàn)“衰退式寬松”格局，資金出現(xiàn)了一定淤積銀行體系的跡象。同時，他們對預(yù)計5月LPR有單邊下調(diào)的可能。
針對信用收縮，四季度執(zhí)行報告已經(jīng)傳遞了明確的寬信用取向， “一是穩(wěn)定信貸總量。二是降低融資成本。三是強化對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持力度。”
財政政策方面，存量工具留抵退稅、專項債加快發(fā)行、基建投資加碼等已經(jīng)在推進(jìn)。增量工具方面，特別國債有助于增加可用財力，保市場主體，年內(nèi)有落地可能。
對債市而言表現(xiàn)偏弱，一是外部中美利差深度倒掛，貨幣政策寬松空間受到明顯制約；短期資金面仍偏松，配置壓力大，基本面現(xiàn)實偏弱，對債市形成支撐。二是疫情畢竟是短期沖擊，市場對中期穩(wěn)增長和寬信用趨勢仍擔(dān)憂。股市方面，當(dāng)下處于階段性底部，政治局會議夯實政策底并推動弱反彈，而股市重回上行趨勢還需要宏觀邏輯的共振。
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