金融去杠桿和去空轉(zhuǎn)背景下，資金利率和資產(chǎn)收益率持續(xù)攀升。

5月9日，7天SHIBOR上漲1.42個bp至2.9233%，隔夜、14天和1個月則分別上漲0.19、0.69、1.17個bp至2.8199%、3.3752%和4.3848%。

此前4月中旬，隔夜SHIBOR還不到2.5%，即不到一個月隔夜SHIBOR上漲超30bp；同期7天利率不到2.7%，即到目前漲幅超20bp。

“目前市場上高收益的資產(chǎn)不少，但是資金明顯不好找了?！庇腥藤Y管固收部負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

有農(nóng)商行金融市場部負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，4月以來資金經(jīng)常性“難借”，從監(jiān)管角度有三個影響因素。

其一，監(jiān)管對同業(yè)存單明確態(tài)度，銀行利用發(fā)行同業(yè)存單進(jìn)行套利的情況將有所緩解，市場上的資金增量將得到控制。根據(jù)“四不當(dāng)”檢查文件（53號文），以下兩種情況均被認(rèn)定為違規(guī)：若將銀行持有的同業(yè)存單計(jì)入同業(yè)融出資金余額，超過銀行一級資本的50%；若計(jì)入同業(yè)融入，超過銀行負(fù)債總額的三分之一。

據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至5月9日，同業(yè)存單存量為7.8萬億元，比4月末減少1193億元，降幅為1.5%。

其二，監(jiān)管對銀行委外，尤其是對券商資管資金池業(yè)務(wù)的整頓，將導(dǎo)致銀行謹(jǐn)慎開展委外業(yè)務(wù)。上述農(nóng)商行人士表示，早在一季度，監(jiān)管就已經(jīng)對銀行委外賬戶的浮虧情況進(jìn)行抽查，而券商資管資金池的規(guī)模要求逐漸下降，局部資金不續(xù)和資產(chǎn)難以處置的矛盾將顯現(xiàn)。

其三，銀監(jiān)會對于金融亂象的處理決心非同一般?！坝行┿y行金融市場部采取類似承包制，這樣的架構(gòu)下醞釀了很多風(fēng)險(xiǎn)，券商也是一樣，一些機(jī)構(gòu)可能要做調(diào)整。”上述農(nóng)商行金融市場部負(fù)責(zé)人表示。

除了銀行間市場，值得關(guān)注的利率還有以余額寶為代表的貨幣基金，以及銀行理財(cái)。

今年以來，余額寶收益一路上調(diào)，特別是4月上漲較為顯著。進(jìn)入5月，7日年化收益維持在3.98%以上，5月8日達(dá)3.994%，創(chuàng)下自2016年以來的新高。

天天基金網(wǎng)顯示，截至2017年一季度末，余額寶規(guī)模比2016年末增加了40.99%，已超過1.1萬億元，相當(dāng)于一家股份行的理財(cái)管理規(guī)模。

銀行理財(cái)收益今年以來也持續(xù)升高。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，4月29日至5月5日這一周銀行封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.35%，較上期上升0.02個百分點(diǎn)。其中，分省份來看，19個省份（總計(jì)31個省份）的保本型產(chǎn)品，26個省份的非保本型產(chǎn)品收益率實(shí)現(xiàn)環(huán)比上漲。把時(shí)間起點(diǎn)拉回至今年初，則封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率已經(jīng)提高了36個bp。另外，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者觀察，一年期同業(yè)理財(cái)報(bào)價(jià)維持在5%左右，同期同業(yè)存單利率在4.4%-5%。

華夏銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理李岷3月接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)就指出，從委外業(yè)績基準(zhǔn)來看預(yù)計(jì)今年理財(cái)收益會比去年有10%（40bp）以上的提升。

某私募基金人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，其純債委外報(bào)價(jià)去年低點(diǎn)在4.2%左右，而當(dāng)前在5.5%左右，即已經(jīng)上調(diào)了約130個bp。在這背后，是資產(chǎn)收益率的大幅上調(diào)。

其算了這樣一筆賬：利率債看十年國開債，從去年初到現(xiàn)在上漲了50-60bp，信用債結(jié)合估值和成交價(jià)，總計(jì)上漲了約150-200bp。“所以今年新投資債券的收益是非?？捎^的，難受的是存量?！?/p>

交易商協(xié)會公布的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價(jià)估值曲線顯示，企業(yè)融資成本在2013年達(dá)到高點(diǎn)之后一路下行，今年以來則反轉(zhuǎn)上升，達(dá)到自去年以來的高點(diǎn)，且各類期限估值曲線收斂，一年期AAA評級估值在4.37%，與2015年5月的水平相當(dāng)。

某華北城商行資管人士則表示，如果沒有杠桿，根據(jù)其風(fēng)控要求，目前接觸委外管理人純債定向能做到5.2%左右，平均一年期報(bào)價(jià)在4.9%左右。

某私募機(jī)構(gòu)人士透露，其所在機(jī)構(gòu)去年的實(shí)際收益在千分之五左右，而今年能夠達(dá)到百分之一到百分之二的水平。

據(jù)某城商行資管人士反饋，去年上半年“資產(chǎn)荒”，市場上五年期、七年期的3%-3.5%的資產(chǎn)，對于投資人而言投資收益早就倒掛。如果是在去年二季度和三季度委托出去的資金，都有可能被“套”。

“現(xiàn)在資產(chǎn)收益在上行，如果拿長期限資產(chǎn)再投資當(dāng)然壓力小，但問題是如果是接受機(jī)構(gòu)委外資金，要考慮你拿的資產(chǎn)是不是經(jīng)得起估值的波動，所謂委外和銀行自己拿資產(chǎn)的區(qū)別就在這里，所以作為受托機(jī)構(gòu)，我們還是會嚴(yán)格根據(jù)受托資金的期限來投資資產(chǎn)?！鄙鲜鏊侥紮C(jī)構(gòu)人士表示。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）