對(duì)于2月同業(yè)存單創(chuàng)紀(jì)錄，“因?yàn)橥瑯I(yè)存單期限較短，銀行發(fā)行同業(yè)存單有對(duì)沖到期需償還的同業(yè)存單的壓力?！庇谐巧绦型瑯I(yè)金融人士表示。
同業(yè)存單到期壓力巨大，2月份到期1.02萬(wàn)億元后，3月將到期1.59萬(wàn)億元。在監(jiān)管政策尚未落地的情況下，銀行有動(dòng)力繼續(xù)發(fā)行同業(yè)存單“續(xù)命”。
截至2017年3月9日，已有420家銀行公布2017年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃，合計(jì)規(guī)模14.58萬(wàn)億元。這已超過(guò)2016年12.99萬(wàn)億元的發(fā)行量，更遠(yuǎn)超2015年的5.3萬(wàn)億。
作為商業(yè)銀行主動(dòng)負(fù)債管理的重要工具，同業(yè)存單迅速增長(zhǎng)成為中小銀行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張“利器”，但也因此備受爭(zhēng)議。
尤其是，在同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債考核面臨“127號(hào)文”約束的情況下，市場(chǎng)爭(zhēng)議會(huì)否壓縮同業(yè)存單帶來(lái)流動(dòng)性沖擊。
一種意見(jiàn)認(rèn)為，同業(yè)存單對(duì)同業(yè)存款等負(fù)債項(xiàng)目有替代效應(yīng)。若同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債的比例納入MPA考核，銀行更可能的選擇，是壓縮同業(yè)存款等負(fù)債項(xiàng)目。
2月同業(yè)存單發(fā)行量、到期量均創(chuàng)紀(jì)錄
據(jù)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的數(shù)據(jù)，2017年2月，同業(yè)存單實(shí)際發(fā)行1.97萬(wàn)億元，償還1.02萬(wàn)億元，當(dāng)月同業(yè)存單凈融資8600億元，創(chuàng)下了同業(yè)存單發(fā)行的紀(jì)錄。
海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為，2月同業(yè)存單萬(wàn)億發(fā)行意味著金融仍在加杠桿，季末首次MPA考核監(jiān)管或全面從嚴(yán)，流動(dòng)性仍面臨收縮壓力。
同業(yè)存單的發(fā)行主力為股份制銀行和城商行，五大行發(fā)行規(guī)模較小。
2016年同業(yè)存單市場(chǎng)發(fā)行量12.99萬(wàn)億元，較2015年的5.3萬(wàn)億增長(zhǎng)超過(guò)一倍；截至2016年末，同業(yè)存單余額為6.2760.9億元，同比翻一番。
其中，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行2016年同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模分別為9836億元、9263億元；光大銀行、平安銀行分別為7335億元、7158億元；招商銀行、民生銀行分別為5430億元、5386億元；華夏銀行發(fā)行4535億元，江蘇銀行、廣發(fā)銀行發(fā)行2040億元、1970億元。多家銀行2016年發(fā)行規(guī)模較2015年翻倍。
與之同時(shí)，同業(yè)存單利率近期并沒(méi)有上升，甚至略有下降。中金公司認(rèn)為，對(duì)銀行而言，有在監(jiān)管政策出臺(tái)前先做大存量、存款增長(zhǎng)乏力之下以同業(yè)存單彌補(bǔ)部分資金缺口、改善LCR監(jiān)管指標(biāo)、新增同業(yè)負(fù)債對(duì)接新資產(chǎn)攤薄去年浮虧等因素。而從債券市場(chǎng)看，在債市暫時(shí)看不到趨勢(shì)性交易機(jī)會(huì)的情況下，不少投資者都將同業(yè)存單作為安全的避風(fēng)港。
目前同業(yè)存單不在同業(yè)負(fù)債口徑，若同業(yè)存單一旦納入同業(yè)負(fù)債考核，則部分銀行面臨“127號(hào)文”關(guān)于同業(yè)負(fù)債不能超過(guò)總負(fù)債1/3的約束壓力。
根據(jù)國(guó)金證券的統(tǒng)計(jì)，以2016年三季度上市銀行財(cái)報(bào)觀察，將同業(yè)存單加入同業(yè)負(fù)債中之后，浦發(fā)銀行、杭州銀行、興業(yè)銀行、上海銀行、光大銀行等5家銀行同業(yè)負(fù)債（若計(jì)入同業(yè)存單）占總負(fù)債比重均超過(guò)了1/3，有的銀行達(dá)到46%。
棄同業(yè)存款轉(zhuǎn)同業(yè)存單，變“縮表”為“調(diào)表”
對(duì)于2月同業(yè)存單創(chuàng)紀(jì)錄，“因?yàn)橥瑯I(yè)存單期限較短，銀行發(fā)行同業(yè)存單有對(duì)沖到期需償還的同業(yè)存單的壓力。”有城商行同業(yè)金融人士表示。
同業(yè)存單到期壓力巨大，2月份到期1.02萬(wàn)億元后，3月將到期1.59萬(wàn)億元。在監(jiān)管政策尚未落地的情況下，銀行有動(dòng)力繼續(xù)發(fā)行同業(yè)存單“續(xù)命”。
背景是，市場(chǎng)預(yù)期監(jiān)管將同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債管理，以使得同業(yè)存單也受到“127號(hào)文”關(guān)于同業(yè)負(fù)債不能超過(guò)總負(fù)債1/3的約束。若這一政策出臺(tái)，此前依賴同業(yè)存單擴(kuò)張的銀行將面臨約束，不但無(wú)法快速擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，反而有“縮表”壓力。
一種意見(jiàn)認(rèn)為，同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債帶來(lái)的，可能為“調(diào)表”。
“同業(yè)存單有發(fā)行簡(jiǎn)單、市場(chǎng)化程度高的優(yōu)勢(shì)。同業(yè)存單對(duì)同業(yè)存款等同業(yè)負(fù)債項(xiàng)目有替代效應(yīng)，銀行即使有考核壓力也未必縮減同業(yè)存單發(fā)行，而是會(huì)壓縮其他同業(yè)項(xiàng)目，如同業(yè)存款?！币晃煌瑯I(yè)金融人士認(rèn)為。
此外，同業(yè)存單流動(dòng)性好，計(jì)入應(yīng)付債券科目，無(wú)需繳準(zhǔn)，相比同業(yè)存款不存在提前支取問(wèn)題。2013年后，中小銀行應(yīng)付債券科目快速增長(zhǎng)。
不過(guò)，若同業(yè)存單供給居高不下導(dǎo)致發(fā)行利率持續(xù)上行，銀行主動(dòng)負(fù)債成本將維持高位。負(fù)債端成本的上升將會(huì)給資產(chǎn)端帶來(lái)壓力。
華創(chuàng)證券固收分析師周冠南認(rèn)為，部分銀行可能出現(xiàn)同業(yè)鏈條越做越虧的情況，如果未來(lái)監(jiān)管落地，同業(yè)鏈條被動(dòng)結(jié)束迫使資產(chǎn)端產(chǎn)生集中的拋壓，將有可能引發(fā)市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）