論銀行承兌匯票與國內(nèi)信用證的互補(bǔ)效應(yīng).國內(nèi)的銀行承兌匯票和國內(nèi)信用證具有相似的地方，也有不同之處，兩者在五個(gè)方面形成了互補(bǔ)效應(yīng)。
分別是:買賣雙方根據(jù)自身在交易中地位的不同在兩者中選擇適合自己的結(jié)算模式、銀行根據(jù)對(duì)信用轉(zhuǎn)換系數(shù)的不同需求在兩者中選擇適合自己的表外資產(chǎn)種類、企業(yè)和銀行根據(jù)對(duì)是否保留追索權(quán)的不同需求在兩者之中選擇適合自己的融資模式、企業(yè)和銀行根據(jù)自身需求在兩者之間選擇銀行對(duì)企業(yè)融資在表外信譽(yù)支持之后是否進(jìn)行進(jìn)一步的資金支持、投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好在福費(fèi)廷市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)選擇適合自身投資的貨幣市場(chǎng)。
銀行承兌匯票與國內(nèi)信用證是結(jié)算領(lǐng)域內(nèi)是不同的概念，從本質(zhì)來看，國內(nèi)信用證是附條件的銀行支付保函，而銀行承兌匯票是銀行到期無條件付款的有價(jià)證券;但兩者有很多類似之處，最為顯著的是都是在結(jié)算的載體上賦予了銀行的信譽(yù)，而且對(duì)于本身就是遠(yuǎn)期性質(zhì)的銀行承兌匯票和國內(nèi)信用證中的遠(yuǎn)期證來說，都可以進(jìn)行融資。
銀行承兌匯票與國內(nèi)信用證的相同之處，使兩者在諸多領(lǐng)域都可“同場(chǎng)競(jìng)技”，而二者的不同，又鑄就了兩者的互補(bǔ)效應(yīng)：一種模式有弱勢(shì)，可以選擇另一種模式來替代補(bǔ)充。銀行和企業(yè)可以根據(jù)兩者的各自特點(diǎn)，依據(jù)自身追求的效果，選擇其中一種，兩者形成一種互補(bǔ)效應(yīng)。
互補(bǔ)效應(yīng)一：買賣雙方根據(jù)自身在交易中地位的不同在兩者中選擇適合自己的結(jié)算模式
國內(nèi)信用證結(jié)算方式是參照國際信用證而制定的，信用證的付款的前提就是賣方要提供符合信用證證要求的單據(jù)，而銀行在這個(gè)結(jié)算過程中處理的對(duì)象是單據(jù)本身，而不是貨物，這使銀行從可能的貨物紛擾中解放出來，銀行對(duì)于信用證的付款更具有可衡量性、可預(yù)測(cè)性，從而提升了信用證的可信程度。在信用證的單據(jù)中，最為重要的單據(jù)就是代表物權(quán)的提單，在我國國內(nèi)信用證結(jié)算方式下，一般是遠(yuǎn)期的信用證，買方一般是首先獲得了提單等單據(jù)，然后再進(jìn)行付款的確認(rèn)。買方首先獲得了代表物權(quán)的提單，而付款是在未來約定的時(shí)間付款的，這意味著買方在沒有支付資金的情況下，先獲得了代表物權(quán)的提單，所以信用證結(jié)算方式對(duì)于買方是有利的。
而對(duì)于銀行承兌匯票的結(jié)算模式而言，根據(jù)我國當(dāng)前的操作，承兌是在付款方出票后同一天隨即進(jìn)行的，買方獲得銀行承兌之后，會(huì)將票據(jù)交付給賣方，而此時(shí)，賣方一般還沒有將貨物交付給買方，銀行承兌匯票具有無因性，當(dāng)賣方取得了銀行承兌匯票，它就取得了銀行的無條件的付款承諾，所以對(duì)于將來能夠收到款項(xiàng)，賣方是放心的，他也可以將票據(jù)再背書轉(zhuǎn)讓的其他人，至于貨物是否有瑕疵等，并不影響賣方獲得銀行承兌匯票項(xiàng)下債務(wù)資金的權(quán)利，所以，銀行承兌匯票的結(jié)算模式，對(duì)于賣方是有利的。
在經(jīng)濟(jì)生活中，買賣雙方進(jìn)行交易，由于雙方信譽(yù)、交易商品的暢銷程度等不同，雙方的地位是不同的，可能是賣方市場(chǎng)、也可能是買方市場(chǎng)，買賣雙方在都希望銀行信譽(yù)介入提升雙方信任和便于進(jìn)一步融資的情況下，根據(jù)自己在交易中的地位來選擇銀行承兌匯票還是國內(nèi)信用證來結(jié)算。在賣方市場(chǎng)情況下，會(huì)采用銀行承兌匯票;而在買方市場(chǎng)情況下，買方會(huì)采用國內(nèi)信用證的結(jié)算方式，兩者是互補(bǔ)的。
互補(bǔ)效應(yīng)二：銀行根據(jù)對(duì)信用轉(zhuǎn)換系數(shù)的不同需求在兩者中選擇適合自己的表外資產(chǎn)種類
根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)2013年頒布的《商業(yè)銀行資本管理辦法》，在計(jì)算銀行的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重時(shí)，銀行承兌匯票是“等同于貸款的授信業(yè)務(wù)”，其信用轉(zhuǎn)換系數(shù)為100%;而國內(nèi)信用證則屬于“與貿(mào)易直接相關(guān)的短期或有項(xiàng)目”，其信用轉(zhuǎn)換系數(shù)為20%。
銀行在銀行承兌匯票和國內(nèi)信用證上都扮演了重要的角色，國內(nèi)信用證是貿(mào)易融資的重要方式之一，銀行對(duì)買賣雙方貿(mào)易背景的真實(shí)性提出了更高的要求。對(duì)信用證的風(fēng)險(xiǎn)控制更加嚴(yán)格，通過信用證條款和相關(guān)單據(jù)的要求，約束買方履約行為，更能控制每一筆資金的用途。將企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，更有利于銀行把控風(fēng)險(xiǎn)，大大提高銀行信貸資產(chǎn)安全系數(shù)，尤其是物權(quán)憑證的加持，才是國內(nèi)信用證獲得了“與貿(mào)易直接相關(guān)的短期或有項(xiàng)目”的資格，使其信用轉(zhuǎn)換系數(shù)定位較低的20%。銀行承兌匯票盡管風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換系數(shù)高，但銀行辦理該項(xiàng)業(yè)務(wù)較早，比較熟悉，手續(xù)比國內(nèi)信用證要簡(jiǎn)便。
對(duì)銀行而言，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換系數(shù)至關(guān)重要，國內(nèi)信用證的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換系數(shù)為20%，只有銀行承兌匯票的五分之一，銀行辦理承兌和開立信用證都屬于銀行的表外業(yè)務(wù)，表外業(yè)務(wù)不動(dòng)用資金，但銀行付出了信譽(yù)，承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，自然要求回報(bào)，國內(nèi)一般要求一定比例的保證金和收取手續(xù)費(fèi)。銀行在兩種模式之間選擇，就是判斷采用哪種方式，更能夠獲得更大的收益，更能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，更能降低操作成本，商業(yè)銀行在收益、風(fēng)險(xiǎn)之間尋求平衡。如果商業(yè)銀行資本比較雄厚，不在乎風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換系數(shù)，而很在意在國內(nèi)信用證結(jié)算方式下，由于與具體的交易單據(jù)相聯(lián)系，存在著較大的不確定性和復(fù)雜性，就有可能選擇比較干脆的銀行承兌匯票。
銀行會(huì)根據(jù)自身的關(guān)于收益、風(fēng)險(xiǎn)等情況和各自偏好選擇銀行承兌或者是開立國內(nèi)信用證，二者從而在這方面形成互補(bǔ)效應(yīng)。
互補(bǔ)效應(yīng)三：企業(yè)和銀行根據(jù)對(duì)是否保留追索權(quán)的不同需求在兩者之中選擇適合自己的融資模式
在貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中，企業(yè)是愿意在銀行能夠放棄追索權(quán)的，因?yàn)檫@對(duì)于企業(yè)而言，直接消掉其應(yīng)收票據(jù)，至于票據(jù)債務(wù)到期是否能收回，與企業(yè)無關(guān)，企業(yè)不用考慮。但在銀行承兌匯票貼現(xiàn)在實(shí)際操作中，企業(yè)一般處于弱勢(shì)地位，貼現(xiàn)銀行一般不愿意作放棄追索權(quán)的貼現(xiàn)來降低自己的安全系數(shù)，實(shí)踐中的放棄追索權(quán)的貼現(xiàn)是很少的，工商銀行票據(jù)營業(yè)部曾經(jīng)辦理過少量的放棄追索權(quán)的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，當(dāng)前幾乎沒有見到過了。在銀行承兌匯票領(lǐng)域，買入方一般是不愿意放棄追索權(quán)的，當(dāng)前是幾乎沒有銀行承兌匯票的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)。
從授信對(duì)象看，銀行承兌匯票的貼現(xiàn)是對(duì)貼現(xiàn)申請(qǐng)人和承兌行的雙重授信，從手續(xù)上來說，要復(fù)雜一些，需要考慮到這兩個(gè)主體的授信問題;而在銀行對(duì)企業(yè)的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中，就不存在對(duì)企業(yè)的授信，因?yàn)殂y行已經(jīng)放棄了對(duì)于企業(yè)的追索權(quán)。這也決定了兩類業(yè)務(wù)的性質(zhì)有所不同，對(duì)于銀行承兌匯票貼現(xiàn)來說，是屬于銀行的貸款業(yè)務(wù)，是對(duì)于貼現(xiàn)申請(qǐng)人的企業(yè)授信，屬于銀行的公司業(yè)務(wù);而銀行對(duì)于企業(yè)的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)則完全成了同業(yè)業(yè)務(wù)。
而在國內(nèi)信用證的融資中，對(duì)于賣出方來說，自然希望采用福費(fèi)廷方式，賣出之后，信用證和單據(jù)就與自己沒有關(guān)系了。而對(duì)于買入方來說，采用福費(fèi)廷方式可以獲得較高的收益，有代表物權(quán)的單據(jù)在手，對(duì)單據(jù)買入方來說較為放心，同時(shí)，信用證被拒付的追索，我國信用證追索相關(guān)的規(guī)定也沒有票據(jù)法規(guī)定的那么完善，實(shí)踐中那么多規(guī)范的案例，相關(guān)的規(guī)定也沒有《票據(jù)法》的法律層級(jí)高，所以與票據(jù)比較，跟單信用證處理起來更加麻煩，在實(shí)踐中逐步形成了一般采用福費(fèi)廷的方式，這也形成了一種行業(yè)習(xí)慣。
在銀行承兌匯票的貼現(xiàn)和國內(nèi)信用證的福費(fèi)廷之間，企業(yè)和銀行都會(huì)根據(jù)自己的意向和偏好選擇是保留追索權(quán)或放棄追索權(quán)，從而形成了國內(nèi)信用證和銀行承兌匯票兩者在該方面的互補(bǔ)效應(yīng)。
互補(bǔ)效應(yīng)四：企業(yè)和銀行根據(jù)自身需求在兩者之間選擇銀行對(duì)企業(yè)融資在表外信譽(yù)支持之后是否進(jìn)行進(jìn)一步的資金支持
對(duì)銀行承兌匯票而言，一般是不允許“自開自貼”的，因?yàn)檫@樣操作涉嫌將票據(jù)徹底當(dāng)成了融資工具，成為實(shí)質(zhì)的融資性票據(jù)。所以，盡管有的企業(yè)有這樣的需求，銀行不會(huì)去操作，企業(yè)要貼現(xiàn)，只能找其他銀行貼現(xiàn)，如果是系統(tǒng)內(nèi)的銀行，也不得與承兌行是同一家具體機(jī)構(gòu)。
而國內(nèi)信用證的操作，國內(nèi)卻創(chuàng)造出了“自開自議”的經(jīng)營模式，這對(duì)國際信用證來說是不可思議的，但并不違規(guī)。根據(jù)業(yè)務(wù)人員估計(jì)，當(dāng)前近九成的國內(nèi)信用證是這樣操作的。這種操作，便于企業(yè)的融資，如此高的比例，監(jiān)管部門并沒有叫停，分析其原因，可能是因?yàn)閲鴥?nèi)信用證議付的是信用證項(xiàng)下的代表物權(quán)的單據(jù)，既然有這些單據(jù)，表明是具有真實(shí)交易背景的，就不是純粹融資性的信用證。
對(duì)于企業(yè)和銀行而言，銀行在對(duì)企業(yè)的融資進(jìn)行表外的信譽(yù)支持之后，是否要繼續(xù)用資金進(jìn)行融資支持，就要看企業(yè)的需求和銀行的配合了，兩種方式在該方面形成了一種互補(bǔ)效應(yīng)。
互補(bǔ)效應(yīng)五：投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好在福費(fèi)廷市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)選擇適合自身投資的貨幣市場(chǎng)
我國商業(yè)匯票形成了票據(jù)市場(chǎng)，銀行承兌匯票在其中占據(jù)主力位置，目前，上海票據(jù)交易所就是全國統(tǒng)一的票據(jù)市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)中，還沒有放棄追索權(quán)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)，在統(tǒng)一的大市場(chǎng)中，這種小眾的需求還很難由市場(chǎng)創(chuàng)造出相應(yīng)的產(chǎn)品來滿足。
而國內(nèi)信用證也形成了福費(fèi)廷市場(chǎng)，而是保留追索權(quán)的跟單信用證轉(zhuǎn)讓很難見到。
由于追索權(quán)的問題，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)之后，賣出的票據(jù)仍然要占用賣出方一定的資本，因?yàn)榭赡鼙蛔匪?，票?jù)賣出方在賣出票據(jù)后，依然需要計(jì)量其表外信用風(fēng)險(xiǎn)，只要票據(jù)沒有兌付，時(shí)刻存在著被追索的可能性，在將來承兌行拒絕兌付的情況下，票據(jù)買入行有權(quán)向賣出行提出追索請(qǐng)求權(quán)，對(duì)于賣出行而言，要將該表外業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)為“有追索權(quán)的資產(chǎn)銷售與購買協(xié)議”。從計(jì)量來說，對(duì)于銀行承兌匯票，根據(jù)其原始期限，原始期限三個(gè)月以內(nèi)的按照20%、原始期限三個(gè)月以上的按照25%計(jì)入有追索權(quán)的資產(chǎn)銷售，而這類表外資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換系數(shù)是100%;而在福費(fèi)廷市場(chǎng)，就不存在類似的問題，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于賣出方來說就是0。
票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)和信用證福費(fèi)廷市場(chǎng)也由于追索權(quán)不同的問題，兩者之間的價(jià)格也有較大的區(qū)別，一般情況下，福費(fèi)廷的利率要高于轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的利率。
銀行作為貨幣市場(chǎng)的主要投資者在投資其中的票據(jù)市場(chǎng)還是國內(nèi)信用證福費(fèi)廷市場(chǎng)時(shí)，會(huì)從追索權(quán)的放棄與否考慮風(fēng)險(xiǎn)的大小問題，進(jìn)一步要考慮資本占用的問題以及利息收入問題，票據(jù)市場(chǎng)和福費(fèi)廷市場(chǎng)從而在這方面形成了互補(bǔ)效應(yīng)。
國內(nèi)信用證與銀行承兌匯票，在我國出現(xiàn)的時(shí)間不同，銀行承兌匯票出現(xiàn)得早，逐步形成了具有中國特色的完善的票據(jù)市場(chǎng)，而作為后來者國內(nèi)信用證，更多是吸納了國際信用證的理念，移植過來國際信用證常見的福費(fèi)廷操作，并逐步形成了我國的福費(fèi)廷市場(chǎng)。國內(nèi)信用證與銀行承兌匯票性質(zhì)的不同、市場(chǎng)的不同、操作習(xí)慣的不同等，無論是參與其中的企業(yè)還是銀行，都可以根據(jù)情況選擇適合自己的結(jié)算和融資模式，使兩者在多方面形成了互補(bǔ)效應(yīng)。兩者的“聯(lián)袂出現(xiàn)”，也為企業(yè)和銀行在結(jié)算和融資等方面提供了更大的選擇空間。
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