2、銀行委外2016：債券+策略增多，公募大贏家，券商集合產(chǎn)品越發(fā)主流 2016年無(wú)疑是委外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的一年?！ ∷^委外，是指委托人將資金委托給外部機(jī)構(gòu)管理人，由外部管理人按照約定的范圍進(jìn)行主動(dòng)管理的投資業(yè)務(wù)模式。 自2014年始，以工行為代表的大型銀行已經(jīng)開(kāi)始嘗試委外投資，并初探FOF（基金的基金）和MOM（管理人的管理人）的管理模式。從2015年開(kāi)始，伴隨著銀行理財(cái)規(guī)模的膨脹，委外市場(chǎng)加速擴(kuò)大。今年以來(lái)，城商行和農(nóng)商行成為市場(chǎng)各類專業(yè)投資機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相搶奪的委托客戶。 就委外市場(chǎng)的規(guī)模，很難有準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)數(shù)字。今年上半年，根據(jù)不同券商的測(cè)算，規(guī)模在3萬(wàn)億元到逼近20萬(wàn)億不等。測(cè)算的方法，一是大機(jī)構(gòu)調(diào)研，一頭從委托方，即銀行，另一頭從受托管理機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)（只能統(tǒng)計(jì)大機(jī)構(gòu)）；二是從投資標(biāo)的債券，來(lái)進(jìn)行估算。比如，銀行理財(cái)投向債市的，大概有多少比例為委外，但銀行自營(yíng)資金很難做出這個(gè)統(tǒng)計(jì)。 不管是委托人，還是受托管理人，都出現(xiàn)了一些業(yè)務(wù)策略分化。當(dāng)然，大部分機(jī)構(gòu)仍處于較快的擴(kuò)張過(guò)程中，但也有一部分銀行實(shí)際并沒(méi)有完成年初的委外比例規(guī)劃，有銀行已經(jīng)和管理人及投顧簽訂意向協(xié)議，但遲遲沒(méi)有放款。也有券商管理人已經(jīng)基本停止新增規(guī)模。 究其原因，主要是由于今年債市違約風(fēng)險(xiǎn)增加，且收益不斷下行。同時(shí)，銀行依然困惑于如何挑選優(yōu)秀管理人?！ 〗衲?，特別是下半年以來(lái)，委外市場(chǎng)在投資策略、委托人和受托人類型，以及合作模式上都呈現(xiàn)出一些特點(diǎn)，也出現(xiàn)一些新的變化?！ ≡谕顿Y策略上，“債券+”策略明顯增多，具體表現(xiàn)為“債券+打新”、“債券+定增”等，比例一般是債券投資在70%以上。根據(jù)約定的可投資范圍，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)設(shè)定自然不同，但從今年年初至今，整體上業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下調(diào)了100個(gè)基點(diǎn)以上。按照銀行較為主流的委外要求（包括評(píng)級(jí)、久期限制等），從年初到目前，投資標(biāo)的單純?yōu)閭奈鈽I(yè)績(jī)基準(zhǔn)大約是從5.5%下降到了4.2%?！ 氖袌?chǎng)主體來(lái)看，藍(lán)海市場(chǎng)存在于城商行和農(nóng)商行，大行的增長(zhǎng)潛力相對(duì)有限。中債登2016年半年報(bào)顯示，國(guó)有大行理財(cái)規(guī)模為9萬(wàn)億元，增速為7.27%；股份行理財(cái)規(guī)模為10.89萬(wàn)億元，增速為8.25%。根據(jù)半年報(bào)，工行、農(nóng)行、浦發(fā)和興業(yè)理財(cái)規(guī)模較去年均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。城商行規(guī)模為3.74萬(wàn)億元，增速為16.88%，農(nóng)商行理財(cái)規(guī)模為1.44萬(wàn)億元，增速為44%?！ 」煞菪兄?，招行的理財(cái)規(guī)模最大，且僅次于工行。截至6月末，其債券委外規(guī)模為2300億元，占債券投資的25%。其他股份行的委外規(guī)模均遠(yuǎn)低于該水平，一般在1000億元以下?？深A(yù)見(jiàn)的是，國(guó)有大行和股份行的委外規(guī)模并不會(huì)有太大的增長(zhǎng)，且會(huì)更多采用FOF和MOM的形式?！ 《鴱氖芡泄芾頇C(jī)構(gòu)來(lái)看，今年無(wú)疑是券商和公募基金的“好時(shí)候”。尤其是定制公募基金的興起，今年8月以來(lái)出現(xiàn)了大批定制公募基金產(chǎn)品，單只規(guī)模就可超百億元?！ ∽鳛楣芾砣?，受托資金“管不過(guò)來(lái)”的現(xiàn)象值得關(guān)注。對(duì)于委托人而言，如何選擇投顧仍然是個(gè)難題，私募機(jī)構(gòu)和投后管理系統(tǒng)市場(chǎng)都存在較大發(fā)展空間。 從合作模式上來(lái)看，正是由于城商行和農(nóng)商行越來(lái)越多地成為委托人，而他們的委托資金又相對(duì)較少，甚至不超過(guò)億元，所以今年委外市場(chǎng)上出現(xiàn)了大量集合資管產(chǎn)品。簡(jiǎn)單可以理解為，券商資管為銀行客戶定制了一款產(chǎn)品，由多家銀行來(lái)認(rèn)購(gòu)。對(duì)于券商資管而言，在資金面波動(dòng)且趨緊的情況下，已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)流動(dòng)性管理問(wèn)題，在本息兌付日無(wú)法按時(shí)兌付，該現(xiàn)象也值得市場(chǎng)關(guān)注?！ ⊥额櫃C(jī)構(gòu)以自有資金出資，為受托資金做安全墊的做法也有減少趨勢(shì)。整體而言，過(guò)去銀行強(qiáng)勢(shì)地位有所松動(dòng)。 3、銀行業(yè)科技趨勢(shì)：人工智能取代人工？ 未來(lái)的銀行長(zhǎng)什么樣子？銀行網(wǎng)點(diǎn)會(huì)消失嗎？ 隨著互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)手機(jī)的普及，傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)形態(tài)已經(jīng)發(fā)生了極大變化，過(guò)去銀行倚重的物理網(wǎng)點(diǎn)，現(xiàn)在卻日漸成為其“包袱”?！ °y行加大ATM（自動(dòng)柜員機(jī)）、VTM（遠(yuǎn)程視頻柜員機(jī)）的投放，部分分流了銀行網(wǎng)點(diǎn)柜員的工作壓力。手機(jī)銀行、移動(dòng)支付的興起，則讓銀行網(wǎng)點(diǎn)的人數(shù)大幅下降。工行方面曾統(tǒng)計(jì)，已有三分之一的客戶基本不去網(wǎng)點(diǎn)，而是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)辦理業(yè)務(wù)?！ 〗荒陙?lái)，建設(shè)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行多家銀行推出智能業(yè)務(wù)機(jī)器人。除了賣萌、寒暄之外，業(yè)務(wù)咨詢、產(chǎn)品銷售、開(kāi)戶辦卡等非現(xiàn)金業(yè)務(wù)均能辦理。民生銀行的機(jī)器人“ONE”可支持的業(yè)務(wù)類型達(dá)40余種，基本上所有的廳堂常規(guī)業(yè)務(wù)都能辦理。該行人士介紹，未來(lái)其還能實(shí)現(xiàn)客戶識(shí)別、遠(yuǎn)程監(jiān)控、廳堂管家等功能。不少人驚呼，大堂經(jīng)理要下崗了?！ ≈悄芸头舱谥鸩饺〈鷤鹘y(tǒng)客服的工作崗位。“我們現(xiàn)在的主要任務(wù)不是解答問(wèn)題，而是向客戶主動(dòng)營(yíng)銷了?！币晃还煞葜沏y行客服人員介紹。 這些僅僅是最表層的體現(xiàn)。在銀行中后臺(tái)系統(tǒng)，一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的“人機(jī)大戰(zhàn)”也正在上演?！ °y行信貸方向正在轉(zhuǎn)向，小額、分散的個(gè)人消費(fèi)信貸日漸成為多家銀行的重點(diǎn)方向?！叭暨€像以前的業(yè)務(wù)流程那樣，對(duì)每一個(gè)幾千元甚至數(shù)萬(wàn)元的貸款客戶進(jìn)行詳盡的實(shí)地調(diào)查，這個(gè)成本對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是很不劃算的?！币晃还煞葜沏y行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，大數(shù)據(jù)使得智能信貸成為可能。 “短期內(nèi)很多顛覆性技術(shù)看來(lái)不會(huì)太快，但是稍微長(zhǎng)遠(yuǎn)些千萬(wàn)不要輕視，可能一旦那些臨界點(diǎn)突破以后，包括政策、數(shù)據(jù)和技術(shù)層面，新技術(shù)來(lái)的會(huì)很快?！泵裆y行董事長(zhǎng)洪崎表示?！ ≡诨ヂ?lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)方面，銀行早已進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備?！ 〗?，中國(guó)平安、招商銀行、民生銀行就相繼加入R3區(qū)塊鏈聯(lián)盟。洪崎介紹，民生銀行已經(jīng)與物聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)展合作，利用區(qū)塊鏈在票據(jù)和國(guó)際業(yè)務(wù)領(lǐng)域做一些內(nèi)部試驗(yàn)?！ 〗?，光大銀行信用卡中心聯(lián)合科技公司成立人工智能實(shí)驗(yàn)室。基于雙方的數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，提升精準(zhǔn)營(yíng)銷獲客、差異化定價(jià)、快速響應(yīng)能力，并且根據(jù)外部情況自動(dòng)學(xué)習(xí)?！ 拿駹I(yíng)銀行逐步放開(kāi)以來(lái)，包括微眾銀行、網(wǎng)商銀行都是沒(méi)有實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)的互聯(lián)網(wǎng)銀行。新希望集團(tuán)與小米聯(lián)合發(fā)起的四川希望銀行也計(jì)劃走“互聯(lián)網(wǎng)銀行”的道路?！ ⌒孪Ｍ瘓F(tuán)董事長(zhǎng)劉永好表示，傳統(tǒng)銀行物理網(wǎng)點(diǎn)成本較高，且習(xí)慣以服務(wù)國(guó)企和大型企業(yè)為主，對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)支持不足。互聯(lián)網(wǎng)銀行一開(kāi)始就不要太多網(wǎng)點(diǎn)和人員，大大節(jié)約開(kāi)支；同時(shí)盡可能走輕資產(chǎn)路徑，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)降低客單成本，為白領(lǐng)、農(nóng)民、城市小微企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)服務(wù)?！ ”M管當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)銀行受限于遠(yuǎn)程開(kāi)戶等監(jiān)管規(guī)定，多項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展未及預(yù)期。但可以暢想的是，這已經(jīng)與千百年來(lái)的票號(hào)、柜臺(tái)等有了質(zhì)的飛躍。 隨著未來(lái)人臉識(shí)別精準(zhǔn)度的提升，大數(shù)據(jù)應(yīng)用的普及，可以暢想，智能化、隨時(shí)隨地的銀行服務(wù)將觸手可及。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）