記者從市場一線了解到的保險資金最新動向顯示,臨近年底,手握充足“彈藥”的保險資金,最近參與權(quán)益市場出現(xiàn)了新動向。

  一方面,對于短期財務(wù)投資的標的,保險機構(gòu)出于年末關(guān)賬的需要,兌現(xiàn)漲幅較大個股的收益;另一方面開始布局來年投資,啟動新一輪舉牌行動。

  兩種看似截然不同、實則互補共存的投資策略背后,折射出“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”下保險資金應(yīng)對之策的變化。

  短期操作以換倉防御為主

   對于昨日市場部分個股的調(diào)整,多家大型保險機構(gòu)投資人士反饋稱,完全在意料之中。“最近這半年來,我們都持這樣一個觀點:如果不是基于經(jīng)濟基本面的大幅 改善而導(dǎo)致的過快上漲,可能就意味著指數(shù)的回調(diào)壓力。此外,近期新股IPO有所提速,且12月為二級市場傳統(tǒng)解禁高峰期,短期看A股窄幅震蕩格局難變?!?/p>

  雖然資本市場乏善可陳,但在充裕的流動性追逐下,高收益資產(chǎn)極度稀缺。在此背景下,保險資金對股市的資產(chǎn)配置需求其實仍然存在。這意味著,保險資金在股票倉位配置上不會大起大落,但也不可能被動等待。

  在走勢反復(fù)的情況下,波段操作戰(zhàn)術(shù)的重要性更加凸顯。尤其是在臨近年底的關(guān)鍵時間節(jié)點,多家主流保險機構(gòu)內(nèi)部人士向記者表示:“投資操作主要以換倉防御為主,即倉位從漲幅較大的周期股向漲幅較小的藍籌股切換?!?/p>

  之所以這樣做,更多源于保險資金本身原因。上述人士對記者說,一方面是因為年末要關(guān)賬,出于鎖定收益的需要;另一方面,通常季末是償付能力報告節(jié)點,賣出浮盈股票可節(jié)約最低資本,利于償付能力充足率改善,利于保險機構(gòu)整體業(yè)務(wù)開展。

   對于第二個原因,更淺白的解釋是,在“償二代”新監(jiān)管體系中,對股票具有逆周期調(diào)整的機制,股票浮盈需要計提更多的最低資本,若此時保險機構(gòu)把浮盈股票 賣出,則該股票沒有了浮盈,也不需再多計提最低資本。因此,保險機構(gòu)可以通過對浮盈股票進行“積極管理”,以節(jié)約最低資本。

  對于保險資 金年末的波段操作,有市場人士指出,這在一定程度上折射出保險資金近年來日趨明顯的波段操作傾向,申購贖回、買進賣出行為越來越頻繁,這是典型的“機構(gòu)散 戶化”行為。但實際上不僅是保險資金,在如今震蕩市中包括基金都在強調(diào)波段操作,整個機構(gòu)投資者都呈現(xiàn)操作散戶化的趨勢,尤其是在年中、年底的關(guān)鍵時點。

  低分紅個股進入險資舉牌視線

  在波段操作、高賣低買的同時,多數(shù)保險機構(gòu)達成的另一個策略共識是——加大長期股權(quán)投資占比。

  多位保險投資圈人士告訴記者,保險資金長期股權(quán)投資的具體模式有兩類:一是逆周期配置高分紅價值股;二是權(quán)益法投資優(yōu)質(zhì)個股。而第二種模式常見的投資行為特征便是,目前備受市場中人關(guān)注的舉牌。

   在第一種模式下,保險資金在投資中充分發(fā)揮長期性優(yōu)勢,在股價低點買入高分紅優(yōu)質(zhì)個股并長期持有。除了享受股價上漲帶來的資本增值,僅分紅收益率即可超 過5%,保證了穩(wěn)健回報。第二種模式則是針對優(yōu)質(zhì)的行業(yè)龍頭和個股,多數(shù)保險機構(gòu)結(jié)合自身戰(zhàn)略進行較為集中的買入和持股。持股超過5%,可派駐董事并按照 權(quán)益法記賬,這樣既能避免股價波動對保險資金帶來的不利影響,對穩(wěn)定資本市場、堅定價值投資理念也具有示范意義。

  值得關(guān)注的是,近段時間以來,無論是陽光保險舉牌吉林敖東、還是安邦保險舉牌中國建筑,無不折射出保險資金舉牌路徑的變化。即保險資金一改以往集中舉牌高分紅、低市盈率價值股的傾向,一些低分紅甚至不分紅的個股也開始進入保險資金舉牌的候選名單。

   多位保險機構(gòu)投資部人士向記者道出了原委?!斑@主要是因為:一方面,舉牌標的供需開始失衡;另一方面,‘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒’愈演愈烈,另類資產(chǎn)收益率近期下 滑,導(dǎo)致保險資金舉牌的沖動更為迫切。雖然這些個股分紅率較低,但并表后的收益率仍能超過10%,有助于美化報表,同時也能改善償付能力充足率?!?/p>

  至于明年的投資策略,受訪的多家保險機構(gòu)內(nèi)部人士表示,一方面定調(diào)來年投資大方向的公司年度內(nèi)部策略會尚未召開,另一方面需待12月中旬掌握更多基本面、政策面情況后才能最終敲定投資策略。(上海證券報)