隨著前三季度保費數(shù)據(jù)的披露，備受市場關(guān)注的萬能險保費也出爐了。

　　根據(jù)《證券日報》記者的統(tǒng)計，前三季度共有19家險企的保戶投資款新增交費超過100億元，其中有6家險企保費超過500億元，3家險企保費超過1000億元。此外，市場關(guān)注的前海人壽與恒大人壽該項保費排名分別位列壽險公司第5位和第8位。

　　雖然行業(yè)萬能險整體收益率有下行趨勢，但一些激進型公司的萬能險年化結(jié)算收益率依然保持高位。記者查閱萬能險保費排名前十的壽險公司發(fā)現(xiàn)，有壽險公司的個別萬能險已經(jīng)連續(xù)10個月結(jié)算利率保持在8%，另有多款萬能險結(jié)算利率維持7%以上。

　　另外，萬能險保費排名靠前的壽險公司中，有多家險企今年以來密集使用萬能險保費進入二級市場，或舉牌上市公司，或未達舉牌線快進快出。近期因在二級市場短炒引發(fā)市場關(guān)注的恒大人壽就是其中一例。

　　22家險企萬能險保費翻番

　　從前三季度萬能險保費排名靠前的險企來看，激進的中小型壽險公司占絕大數(shù)。比如前三季度萬能險保費超過100億元的壽險公司中有上海人壽、渤海人壽、國華人壽、君康人壽、恒大人壽、和諧健康、前海人壽等公司。

　　萬能險保費同比增速較快的險企包括北大方正人壽、東吳人壽、信泰保險、長生人壽、陸家嘴(23.820,0.00,0.00%)國泰、德華安顧、和諧健康、渤海人壽、恒大人壽等險企。

　　《證券日報》記者翻閱萬能險保費增速較快的8家險企9月份的萬能險的結(jié)算利率發(fā)現(xiàn)，205款萬能險中，有70款萬能險結(jié)算利率高于6%，占比34%，其中，32款高于7%，包括14款高于7.5%以及2款高達8%的產(chǎn)品。另外，有157款萬能險結(jié)算利率高于5%。

　　華寶證券9月30日發(fā)布的研報顯示，萬能險當(dāng)月的行業(yè)歷史結(jié)算利率為4.799%。不難看出，上述險企萬能險結(jié)算利率普遍高于行業(yè)平均水平，有競爭力的萬能險結(jié)算利率又反過來推動了萬能險保費的收入。

　　截至昨日下午，記者又查閱萬能險保費較高的5家險企10月份萬能險結(jié)算利率發(fā)現(xiàn)，依然有險企的萬能險結(jié)算利率達到8%，這已是該款萬能險連續(xù)10個月結(jié)算利率為8%。在納入統(tǒng)計的150款萬能險中，有25款結(jié)算利率超過7%。

　　保監(jiān)會副主席黃洪前不久表示，一些公司利用保險投資領(lǐng)域放寬和市場利率較高的機會，通過資產(chǎn)的收益率來配置負(fù)債產(chǎn)品的收益率，以比較高的收益率吸引客戶，業(yè)務(wù)規(guī)模迅速做大，這種所謂創(chuàng)新的商業(yè)模式高度依賴于資產(chǎn)端的持續(xù)收益水平和負(fù)債端的持續(xù)資金流入。當(dāng)前，資產(chǎn)荒現(xiàn)象普遍，很容易出現(xiàn)資產(chǎn)端無法覆蓋負(fù)債端成本，不僅可能造成利差損，還可能造成償付能力風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

　　不支持“快進快出”炒股

　　一方面，因為資金量大，保險資金頻繁進行二級股票交易，容易引發(fā)市場跟風(fēng)炒作，造成大幅波動。另一方面，“寶萬之爭”以及最近的恒大人壽“快進快出”，都讓萬能險成為市場關(guān)注的焦點。

　　11月8日，保監(jiān)會表示，近期，針對恒大人壽股票投資中的“快進快出”行為，保監(jiān)會約談了恒大人壽主要負(fù)責(zé)人，明確表態(tài)不支持保險資金短期大量頻繁炒作股票，指出恒大人壽應(yīng)深刻反省短期炒作股票對保險行業(yè)及保險資金運用帶來的負(fù)面影響，要求恒大人壽應(yīng)秉承價值投資、長期投資和穩(wěn)健投資原則，牢牢把握保險資金運用服務(wù)主業(yè)、服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展和服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等國家戰(zhàn)略的方向，加強資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，做好保險資金運用整體規(guī)劃，穩(wěn)健審慎開展投資運作，防范投資風(fēng)險。

　　保監(jiān)會表示，下一步，保監(jiān)會將繼續(xù)加強保險資金投資監(jiān)管，針對苗頭性問題和重點公司問題，及時采取相關(guān)措施，防范投資風(fēng)險。

　　根據(jù)媒體報道，此次恒大人壽股票交易賬戶資金來源主要來自于旗下的萬能險產(chǎn)品，初步估算總負(fù)債成本在8%至10%之間，實際久期為1年。

　　事實上，為了化解保險資金參與二級市場的風(fēng)險，保監(jiān)會資金運用部曾于8月份下發(fā)《關(guān)于加強保險機構(gòu)與一致行動人股票投資監(jiān)管有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，擬對險資及一致行動人舉牌、參與上市公司收購等行為實施更加嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。

　　黃洪前不久亦表示，一些新興和中小險企通過在投資中放大杠桿，提高另類投資比例，加大對單一上市公司的持股比例等方式，輕松實現(xiàn)賬面盈利和償付能力充足。杠桿的快速效應(yīng)，反過來又推動更加激進的高成本負(fù)債。特別是個別公司為支撐快速膨脹的業(yè)務(wù)規(guī)模，用保費進行循環(huán)虛假增資，或者通過抵押貸款增資，成倍地放大了自有資金杠桿。

　　在當(dāng)前經(jīng)濟運行承壓而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的背景下，部分公司已經(jīng)感受到了負(fù)債成本下移滯后于投資收益率下滑所帶來的壓力。部分公司萬能險賬戶已經(jīng)出現(xiàn)投資收益低于結(jié)算利率，甚至賬戶資產(chǎn)低于負(fù)債的情況。隨著實體經(jīng)濟承受的壓力增大，高杠桿的風(fēng)險也在不斷加大，如果有的人身險公司，在低利率的寒冬，還不及時控制和降低杠桿，結(jié)果必然是刀尖舔血。（證券日報）