A股市場又一波舉牌潮襲來，隨之浮出水面的是一批資本大鱷。在寶能系實際控制人姚振華由于“萬寶之爭”處于風口浪尖時，恒大集團通過7家公司斥資近百億元強勢舉牌萬科A。除萬科A外，寶能系還舉牌了其他9家上市公司。
數(shù)據(jù)顯示，自2014年年初至今，A股共發(fā)生262次舉牌，涉及150家上市公司，舉牌方耗資近3000億元。其中，保險機構(gòu)舉牌上市公司數(shù)量占到總數(shù)的三分之一，達到48家。在各路舉牌方中，保險機構(gòu)、私募基金、PE成為主要力量。其中，保險機構(gòu)獨占鰲頭。數(shù)據(jù)顯示，在150家被舉牌上市公司中，保險機構(gòu)舉牌了其中的43家，耗資超過1700億元。恒大系、寶能系、安邦系、生命系、陽光保險系、國華人壽系、華夏人壽系七大保險系舉牌最為活躍。
分析發(fā)現(xiàn)，保險機構(gòu)偏好舉牌的上市公司大致為四類，估值低、股息率高、有穩(wěn)定現(xiàn)金流；擁有大量隱蔽資產(chǎn)；有國企改革或重組預期；股權(quán)相對分散的高成長性公司。
隨著上市公司半年報陸續(xù)發(fā)布，市場對上市公司高送轉(zhuǎn)的炒作預期逐漸濃厚。其中，作為高送轉(zhuǎn)的“?？汀保涡鹿筛潜怀醋髻Y金盯上。但是不同于此前的炒作預熱期，年中之際的次新股炒作已經(jīng)進入復雜多變的區(qū)間?！皩Υ涡鹿筛咚娃D(zhuǎn)預期的炒作，資金多是提前布局的，現(xiàn)階段隨著中報漸次披露，不論高送轉(zhuǎn)預期等是否落地，前期埋伏資金多有獲利出走的趨勢，留給市場炒作的空間正在收縮，應謹慎對待進入中后期的次新股炒作潮?！睓C構(gòu)人士提醒。
次新股炒作行程過半
次新股指數(shù)7月以來已經(jīng)上漲25.27%，而同期上證綜指僅上漲6.16%，進入三季度，次新股板塊的熱度持續(xù)。
華泰證券研報認為，上市公司在上市一年之內(nèi)沒有分紅送股，或者股價未被市場主力明顯炒作，都可以定義為次新股。次新股具備低估值、高成長、稀缺和潛在“送轉(zhuǎn)”的特性，因此往往在市場低迷時被視為“避風港”，并受到市場的追捧。今年二季度以來，次新股指數(shù)在4月、5月、6月、7月分別上漲31.67%、21.99%、49.06%、16.26%，相對上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指取得明顯的超額收益。
次新股高成長、送轉(zhuǎn)潛力等等，在財報發(fā)布之際更讓市場關(guān)注。進入中報季以來，次新股的“傳統(tǒng)”炒作期就開始了。但是次新股的炒作，也是在預期炒作階段更熱，而到了“亮底牌”之際，則進入分化的階段。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，次新股指數(shù)在二季度大幅上漲139.42%，而進入三季度，其上漲勢頭并沒有此前那么凌厲了。
“高送轉(zhuǎn)、高成長等預期支撐下的次新股炒作或許已經(jīng)行程過半，接下來的階段將是更為復雜的博弈期?！眹鹱C券分析人士說，“一般而言，對次新股的炒作，重在炒作其業(yè)績表現(xiàn)和高送轉(zhuǎn)等的預期，那么一般資金從公司一季報發(fā)布就開始埋伏，大量資金如此操作，在這個階段又有了反復炒作的機會。而到上市公司中報漸次披露，次新股真實的業(yè)績表現(xiàn)即將面世，炒作資金的分化會比較嚴重，部分資金會選擇暫時撤退，先保住前期炒作的收益。所以，進入當前階段，次新股的炒作邏輯更難把握了?！?/p>
進入中報季以來，次新股在業(yè)績成長、高送轉(zhuǎn)預期等確實呈現(xiàn)分化的態(tài)勢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上市次新股中報業(yè)績多有上漲，但是漲幅卻有所不同，部分業(yè)績增長不及預期的次新股正面臨二級市場估值過高的壓力。不過一些次新股公司已經(jīng)推出高送轉(zhuǎn)方案，坐實了市場的預期，例如景嘉微擬以公司現(xiàn)有總股本13350萬股作為股本基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.8元（含稅），同時，使用資本公積金轉(zhuǎn)增股本，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。高瀾股份則表示鑒于公司當前經(jīng)營情況良好、未來發(fā)展前景廣闊以及公司資本公積充足的情況下，基于對公司未來發(fā)展的信心，在充分考慮到廣大投資者的合理訴求，以及讓全體股東共同分享公司發(fā)展的經(jīng)營成果，優(yōu)化公司股本結(jié)構(gòu)，擬推進10轉(zhuǎn)增8的中期分配預案。
機構(gòu)謹慎
對于行程過半的次新股炒作，機構(gòu)投資者多以謹慎對待為主。“次新股作為市場熱點，將是持續(xù)性價值投資和階段性資金炒作相結(jié)合的方式發(fā)展。中報披露后，會有階段性的炒作機會，但是大量資金遵循上述炒作邏輯之下，其走勢將進一步分化。對于股價炒作過高且難有業(yè)績支撐的個股來講，不排除出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。”私募投研人士說。
中投在線則認為，可以肯定的是次新股中還是不乏投資機會的，最近板塊的持續(xù)性熱度也是提前對中報的一個預期表現(xiàn)。但較高的估值和接連漲停之后的高價所存在的風險，是遠大于藍籌和處于低位的個股的。其中個股的選擇關(guān)鍵還是要看其成長性，行業(yè)是否符合當下的前沿科技，有很大的上升空間和預期，觀測動態(tài)市盈率和過去的凈利潤增長率能否達到20%以上，以及公司總市值的大小，盤子較小的負擔也小，相對更活躍。
對于沒有業(yè)績支撐的炒作，中投在線認為這種情況一直以來在市場上頻頻出現(xiàn)，一些敢死隊和游資也從中有所獲利，但在監(jiān)管趨嚴的情況下，必定是好景不長的，當業(yè)績不及預期的時候可能會出現(xiàn)黑天鵝事件，應當盡量遠離。
保險機構(gòu)偏好舉牌的上市公司大致為四類，估值低、股息率高、有穩(wěn)定現(xiàn)金流；擁有大量隱蔽資產(chǎn)；有國企改革或重組預期；股權(quán)相對分散的高成長性公司。
對于保險機構(gòu)而言，通過舉牌高分紅上市公司，實質(zhì)上就是以杠桿使用低成本資金持有高分紅標的，在國債利率等投資長期走低的背景下，達到提高效益的目的。
四條圍獵路徑曝光
梳理被保險機構(gòu)舉牌以及大舉增持過的上市公司看，保險機構(gòu)投資的四大路線圖浮出水面。
首先是低估值、高股息率的大盤藍籌股。持有這些公司股份，權(quán)益法核算下，保險公司可以規(guī)避股價波動的風險，同時享受上市公司的分紅和利潤并表。這類公司主要分布在金融、地產(chǎn)、商貿(mào)領(lǐng)域，且估值在多在0-20倍之間；其中，大股東占比較低，一般在20%左右的公司成為保險機構(gòu)主要目標。
其次是高增長、盈利能力強的成長型公司。險資通過舉牌后謀求董事會席位，參與公司治理，為公司對接項目、資源，尋找并購標的，實質(zhì)上是一種培育模式。即使培育失敗，也可能獲得利潤的并表。其中，股權(quán)相對分散，市值在100億元-300億元之間，在非周期領(lǐng)域的成長型公司是保險機構(gòu)的主目標。
再者是國企改革或戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，符合政策導向，未來可能享受政策紅利的上市公司。“不管是哪類公司，都需要保證兩點：獲取5%股份相對容易，股權(quán)相對分散；為實現(xiàn)權(quán)益法核算下的收益，需要標的公司每年能夠確保盈利?！崩盍⒎灞硎?。
多家公司接近舉牌線
對于接下來還有哪些上市公司存在被舉牌的可能性，從上市公司最新披露的半年報十大流通股東來看，險資對多家公司的持股比例已接近5%。
具體來看，以利爾化學為例，根據(jù)公司半年報，前十大流通股東中，“君康人壽保險股份有限公司-萬能保險產(chǎn)品”持有2268.73萬股，占公司總股本的4.33%，離5%的舉牌線較為接近。其他股東中，中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責任公司、摩根士丹利華鑫多因子精選策略混合型證券投資基金分別是利爾化學的第五、第十大流通股東，持股比例分別為1.14%和0.36%。
廣東明珠的前十大流通股東中，出現(xiàn)三只前海人壽旗下產(chǎn)品，包括“前海人壽保險股份有限公司-自有資金華泰組合”、“前海人壽保險股份有限公司-海利年年”、“前海人壽保險股份有限公司-聚富產(chǎn)品”，三者合計持股比例為4.34%，離舉牌線較為接近。
在嘉事堂半年報中，“中國人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品-005L-CT001深”、“中國人壽保險（集團）公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品”分別為第六、第九大流通股東，兩者合計持股比例接近4%。（中證網(wǎng)）