內(nèi)容提要 ： 11 月人民幣兌美元走勢穩(wěn)定堅挺，從出口和進口對沖比率的不同變化、結(jié)匯履約率和售匯履約率的不同變化等一系列指標看，市場對人民幣匯率預(yù)期偏強，在此背景下，并在年底周期性因素影響下，結(jié)匯通道擁擠效應(yīng)顯現(xiàn)，導(dǎo)致企業(yè)結(jié)匯率回升，同時，由于降低了購匯成本，售匯率出現(xiàn)更加明顯的回升。我們認為，從累計代客外匯出入與累計結(jié)匯額的差值看，未結(jié)匯的累計值處于較高水平，因此，受結(jié)匯通道擁擠等因素影響，在1 月底前，人民幣匯率依舊將保持較強的走勢。盡管明年人民幣匯率有可能受到一系列挑戰(zhàn)，但我們在年度匯率分析報告---<均衡有基礎(chǔ)，雙向波動更顯著》中指出，明年人民幣匯率面臨的壓力基本可控。人民幣匯率有望繼續(xù)在合理和均衡的水平上保持相對穩(wěn)定。>
（文章來源：銀河期貨）