摘要：
受疫情沖擊，2022年3月和4月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量降幅較大。在國(guó)家購(gòu)置稅減半政策和多地政府促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)政策支持下，至2022年6月末汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量逐步恢復(fù)。在此背景下，2022年汽車(chē)金融公司單月經(jīng)營(yíng)情況或出現(xiàn)波動(dòng)，整體業(yè)務(wù)規(guī)模仍將依托金融滲透率的提升逐步增長(zhǎng)。隨著疫情影響的削弱，汽車(chē)金融公司不良率整體維持穩(wěn)定。汽車(chē)金融行業(yè)融資仍以發(fā)行資產(chǎn)支持證券和金融債券以及金融機(jī)構(gòu)借款為主，融資渠道仍較為單一。汽車(chē)金融公司資本充足率基本能夠滿(mǎn)足業(yè)務(wù)發(fā)展需要，短期內(nèi)的資本補(bǔ)充壓力較小。
債券發(fā)行方面，2022年上半年，汽車(chē)金融行業(yè)發(fā)行債券的主體共計(jì)1家，存續(xù)債券的發(fā)行主體共計(jì)10家，其中主體信用等級(jí)為AAA級(jí)8家，AA+級(jí)1家，AA級(jí)1家，期間行業(yè)內(nèi)無(wú)信用等級(jí)調(diào)升或調(diào)降的發(fā)債主體。
一、行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)與點(diǎn)評(píng)
受疫情沖擊，2022年3月和4月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量降幅較大。在國(guó)家購(gòu)置稅減半政策和多地政府促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)政策支持下，至2022年6月末汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量逐步恢復(fù)。在此背景下，2022年汽車(chē)金融公司單月經(jīng)營(yíng)情況或出現(xiàn)波動(dòng)，整體業(yè)務(wù)規(guī)模仍將依托金融滲透率的提升逐步增長(zhǎng)。隨著疫情影響的削弱，汽車(chē)金融公司不良率整體維持穩(wěn)定。汽車(chē)金融行業(yè)融資仍以發(fā)行資產(chǎn)支持證券和金融債券以及金融機(jī)構(gòu)借款為主，融資渠道仍較為單一。汽車(chē)金融公司資本充足率基本能夠滿(mǎn)足業(yè)務(wù)發(fā)展需要，短期內(nèi)的資本補(bǔ)充壓力較小。
2021年，國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量結(jié)束三年連續(xù)下降的趨勢(shì)，全年產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成2608.2萬(wàn)輛和2627.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.40%和3.80%。2022年以來(lái)，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)受新冠疫情沖擊，3月下旬至4月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)出現(xiàn)斷崖式下降。隨著供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)，在國(guó)家購(gòu)置稅減半政策和多地政府促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)政策作用下，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量逐步恢復(fù)。2022年上半年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1211.7萬(wàn)輛和1205.7萬(wàn)輛，較上年同期分別下降3.7%和6.6%。其中，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1043.4萬(wàn)輛和1035.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)6.0%和3.4%；商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成168.3萬(wàn)輛和170.2萬(wàn)輛，同比分別下降38.5%和41.2%；新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成266.1萬(wàn)輛和260.0萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)133.4%和129.2%。
汽車(chē)金融公司在支持汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)穩(wěn)定發(fā)展，滲透率持續(xù)提升。2020年，汽車(chē)金融公司零售貸款車(chē)輛678.07萬(wàn)輛，占我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量的26.79%，較上年同比增加2.02個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)銷(xiāo)商批發(fā)貸款車(chē)輛428.39萬(wàn)輛，占我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量的16.98%，較上年同比增加0.68個(gè)百分點(diǎn)。截至2020年末，25家汽車(chē)金融公司資產(chǎn)規(guī)模為9774.84億元，較上年同比增長(zhǎng)7.85%。
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，零售貸款仍是汽車(chē)金融公司的業(yè)務(wù)重點(diǎn)且其在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的占比持續(xù)增長(zhǎng)。受汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商去庫(kù)存壓力的影響，經(jīng)銷(xiāo)商貸款占比逐年下降。截至2020年末，汽車(chē)金融公司零售貸款余額7820.2億元，較上年末同比增長(zhǎng)8.71%，占貸款總額的87.4%；經(jīng)銷(xiāo)商貸款余額為1046.5億元，較上年末同比減少3.15%，占貸款總額的11.70%；融資租賃余額82.1億元，較上年末同比減少6.28%，占貸款總額約0.90%。
從資產(chǎn)質(zhì)量情況看，汽車(chē)金融公司不良貸款規(guī)模和占比維持在較好水平，整體撥備覆蓋率高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。2020年末，汽車(chē)金融公司不良貸款率為0.49%，較上年末下降0.01個(gè)百分點(diǎn)，低于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)平均水平。同年末，汽車(chē)金融公司撥備覆蓋率為535.90%，高于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)平均水平。
從汽車(chē)金融公司資本補(bǔ)充和融資情況看，2020年共有3家汽車(chē)金融公司完成增資，合計(jì)增資金額為62.11億元。同年，共有16家汽車(chē)金融公司發(fā)行了37單資產(chǎn)支持證券，總發(fā)行規(guī)模超過(guò)1670億元；3家汽車(chē)金融公司發(fā)行了4單金融債，總發(fā)行規(guī)模125億元。截至2020年末，汽車(chē)金融公司行業(yè)資本充足率為21.40%，較上年末增加0.79個(gè)百分點(diǎn)。
2021年，共8家汽車(chē)金融公司發(fā)行16單金融債，發(fā)行總規(guī)模為270億元，發(fā)行總規(guī)模較上年同比增加145億元。2022年上半年，共1家汽車(chē)金融公司發(fā)行1單金融債，總發(fā)行規(guī)模為10億元。
從發(fā)債汽車(chē)金融公司業(yè)務(wù)情況看，汽車(chē)金融公司業(yè)務(wù)開(kāi)展情況與汽車(chē)銷(xiāo)量和金融滲透率關(guān)聯(lián)緊密，汽車(chē)金融公司貸款余額變化均系股東方品牌汽車(chē)銷(xiāo)量以及金融滲透率波動(dòng)所致。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，汽車(chē)金融公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相似，汽車(chē)金融公司更側(cè)重于零售貸款業(yè)務(wù)。在銷(xiāo)售渠道方面，汽車(chē)金融公司主要依托股東方營(yíng)銷(xiāo)渠道，均形成了在全國(guó)范圍的渠道布局。在品牌的橫向布局上，汽車(chē)金融公司較集中于股東方品牌，非股東方品牌占比較小。
從資產(chǎn)質(zhì)量情況看，相較于其他金融機(jī)構(gòu)，汽車(chē)金融公司抵押貸款占比高，違約貸款計(jì)提、核銷(xiāo)、處置模式相對(duì)成熟，總體資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)定。在疫情影響下，部分汽車(chē)金融公司不良貸款規(guī)模、不良貸款率以及貸款逾期情況略有波動(dòng)，但整體可控。
2021年，汽車(chē)金融公司主要依賴(lài)發(fā)行資產(chǎn)支持證券和金融債券進(jìn)行融資，融資渠道仍較為單一。負(fù)債結(jié)構(gòu)仍以金融機(jī)構(gòu)借款為主。從資本充足率情況看，汽車(chē)金融公司資本充足率普遍高于監(jiān)管要求，短期內(nèi)的資本補(bǔ)充壓力較小。
二、行業(yè)信用等級(jí)分布及級(jí)別遷移分析【1】
1.主體信用等級(jí)分布
2022年上半年，汽車(chē)金融行業(yè)發(fā)行債券的主體共計(jì)1家。截至2022年6月末，汽車(chē)金融行業(yè)在公開(kāi)發(fā)行債券市場(chǎng)有存續(xù)債券的發(fā)行主體共計(jì)10家，其中主體信用等級(jí)AAA級(jí)8家，AA+級(jí)1家，AA級(jí)1家。
2022年上半年，行業(yè)內(nèi)無(wú)信用等級(jí)調(diào)升或調(diào)降的發(fā)債主體。
2.行業(yè)主要債券品種利差分析
2022年上半年，汽車(chē)金融行業(yè)共有1家主體發(fā)行1支金融債，期限為3年期，利差為262.99BP。
本部分主體信用等級(jí)均僅考慮發(fā)行人付費(fèi)模式的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果，即不考慮中債資信的評(píng)級(jí)結(jié)果。此外，本部分統(tǒng)計(jì)主體等級(jí)分布時(shí)對(duì)重復(fù)主體進(jìn)行了剔除，即單一主體發(fā)行多支債券時(shí)只按該主體最新信用等級(jí)統(tǒng)計(jì)一次。
不含資產(chǎn)支持證券，下同。
本部分所統(tǒng)計(jì)債券均為公開(kāi)發(fā)行的債券，發(fā)行利差=發(fā)行利率-起息日同期限中債國(guó)債到期收益率。