2019年，利率市場化改革迎來了標(biāo)志性突破。8月17日，為深化利率市場化改革，促進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導(dǎo)效率，推動降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，人民銀行決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機(jī)制。從8月20日起，全國銀行間同業(yè)拆借中心每月20日公布LPR，作為銀行發(fā)放貸款的主要參考和定價基準(zhǔn)。
目前，自8月20日首次發(fā)布至11月20日第四次發(fā)布新LPR，1年期LPR已較同期限貸款基準(zhǔn)利率低了20個基點，5年期以上LPR較同期限貸款基準(zhǔn)利率低了10個基點。在業(yè)內(nèi)專家看來，完善LPR形成機(jī)制，提高LPR的市場化程度，發(fā)揮好LPR對貸款利率的引導(dǎo)作用，有利于推動銀行降低實際貸款利率，將更多信貸資源向小微和民營企業(yè)配置，提高小微企業(yè)貸款的競爭力，降低小微企業(yè)融資成本，緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。
對于下一步利率市場化改革方向，央行近期發(fā)布的《2019年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》）表示，將改革完善LPR形成機(jī)制，通過宏觀審慎評估（MPA）考核等方式推動銀行更多運用LPR，堅決打破銀行通過協(xié)同行為設(shè)定貸款利率隱性下限，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，推進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”，以市場化改革辦法促進(jìn)實際利率水平明顯降低。
利率市場化改革邁出重要一步
2013年7月，央行全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，為進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化，完善金融市場基準(zhǔn)利率體系，指導(dǎo)信貸市場產(chǎn)品定價，于當(dāng)年10月份創(chuàng)設(shè)了LPR，當(dāng)時叫做“貸款基礎(chǔ)利率”。不過，受到參與范圍、報價模式、期限品種等多重限制，銀行發(fā)放貸款時大多仍參照貸款基準(zhǔn)利率定價，特別是個別銀行通過協(xié)同行為以貸款基準(zhǔn)利率的一定倍數(shù)（如0.9倍）設(shè)定隱性下限，對市場利率向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)形成了阻礙，是市場利率下行明顯但實體經(jīng)濟(jì)感受不足的一個重要原因。
針對以上問題，新LPR形成機(jī)制進(jìn)行了四個方面的調(diào)整：一是報價方式變化，改為按公開市場操作利率加點形成的方式報價，其中公開市場操作利率主要指中期借貸便利（MLF）利率，LPR報價的市場化和靈活性明顯提高；二是品種增多，在原有1年期一個期限品種基礎(chǔ)上，增加5年期以上期限品種；三是報價行范圍代表性增強(qiáng)，在原有10家全國性銀行基礎(chǔ)上增加了城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行各兩家，擴(kuò)大到18家，有效增強(qiáng)了LPR報價的代表性；四是頻率調(diào)整，報價頻率由原來的每日報價改為每月報價1次，提升了LPR的報價質(zhì)量。