8月22日，網(wǎng)聯(lián)清算有限公司（下稱網(wǎng)聯(lián)公司）第一次股東大會在上海召開。這一由多家第三方支付機構(gòu)持股的清算平臺一亮相便吸引了市場眾多目光，而該平臺的組建也將給第三方支付行業(yè)帶來深遠(yuǎn)的影響。

網(wǎng)聯(lián)公司正是在央行整肅第三方支付行業(yè)的背景下組建的。在此背景下，備付金機制等監(jiān)管手段也大大限制了第三方支付公司的發(fā)展。

同時，IPO審核常態(tài)化。在這樣的契機下第三方支付公司沖刺IPO，希望利用資本市場加速發(fā)展。

沖刺A股元年

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解的情況，目前有兩家第三方支付公司向證監(jiān)會提交了IPO申請，相關(guān)的申請材料已經(jīng)在證監(jiān)會官方網(wǎng)站上進(jìn)行了預(yù)披露。

這兩家公司分別是拉卡拉和漫道金服，而這兩家機構(gòu)也是此次網(wǎng)聯(lián)平臺29個第三方支付機構(gòu)股東中的成員。

實際上，拉卡拉長久以來一直在努力進(jìn)入A股市場，在此之前是希望通過借殼的方式登陸A股市場。但在監(jiān)管層對借殼進(jìn)行高壓監(jiān)管的環(huán)境下，拉卡拉最終未能借殼上市。

然而拉卡拉并沒有放棄登陸A股的想法，而是隨即修改了相關(guān)方案并申請IPO。

2016年10月，拉卡拉宣布正式改制為控股集團(tuán)，架構(gòu)分拆為拉卡拉支付集團(tuán)及考拉金服集團(tuán)。在最新的公司架構(gòu)上，最高層的母公司是拉卡拉控股，旗下有拉卡拉支付集團(tuán)和考拉金服集團(tuán)。

其中，拉卡拉支付旗下主要是持有一行三會頒發(fā)牌照的子公司，而考拉金服旗下則是各地金融辦頒發(fā)牌照的公司。而此次拉卡拉IPO的主要資產(chǎn)則是拉卡拉支付集團(tuán)。

“中止有關(guān)重組之后，公司采取的策略就是進(jìn)行分拆。據(jù)監(jiān)管的要求，把支付業(yè)務(wù)以及其他一行三會監(jiān)管的部分，組建成了拉卡拉支付股份公司，然后把非一行三會監(jiān)管的其他業(yè)務(wù)剝離出去，組建了考拉金服?！币晃唤咏ɡ娜耸客嘎斗Q。

目前拉卡拉在IPO審核進(jìn)度中的狀態(tài)是“已反饋”，仍在等待下一階段“預(yù)披露更新”。

另一家公司漫道金服也在今年開啟了IPO。2017年5月26日證監(jiān)會正式接受了漫道金服IPO申請材料。

但材料一經(jīng)公布便遭到了市場的質(zhì)疑，如遠(yuǎn)高于同行資產(chǎn)負(fù)債率水平（88%）。另外，市場也擔(dān)心：其資本充足率在IPO前臨時補足一事會被監(jiān)管層重點關(guān)注。

根據(jù)其披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，漫道金服注冊資本1.05億，已經(jīng)足額繳納。

但根據(jù)央行《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》（中國人民銀行令〔2010〕第2號）第30條的規(guī)定：支付機構(gòu)的實繳貨幣資本，與客戶備付金日均余額的比例，不得低于10%。

然而，以2016年12月31日為基準(zhǔn)點，漫道金服的注冊資本為1.05億，客戶備付金日均余額為20.61億元。因此，兩者之比為5.09%，明顯低于政策要求的10%。

發(fā)現(xiàn)這一問題后，漫道金服幾位重要股東出資，將其將注冊資本從1.05億增資至4億。這樣一來，資本充足率就提高到了近20%。

“但此前在資本充足率不足的情況下展業(yè)的問題大概率會被問及，這也是漫道金服IPO的雷區(qū)之一?！鄙虾５貐^(qū)一家大型券商投行部的人士告訴記者。

對于第三方支付行業(yè)公司在2017年嘗試IPO，國元證券的分析師指出：“第三方支付風(fēng)險點主要有預(yù)備金挪用、反洗錢等，同時還有在行業(yè)變化較大的情況下是否具有持續(xù)盈利的能力。這些問題都會是影響IPO的因素。對于第三方支付機構(gòu)IPO來說，行業(yè)破冰之旅或比預(yù)想中的要晚?！?/p>

值得注意的是，除了上述兩家企業(yè)之外，螞蟻金服這一支付行業(yè)巨無霸上市的進(jìn)程也備受矚目。但目前螞蟻金服還尚未進(jìn)入IPO申請的序列中。

多家上市公司競購牌照

盡管目前主營業(yè)務(wù)為第三方支付的上市公司尚未出現(xiàn)。但上市公司卻成了第三方支付牌照最大的持有群體之一，而眾多上市公司還仍在買入支付牌照。

上市公司頻繁收購第三方支付牌照，很大一定程度上是因為2015年3月后，央行便不再發(fā)放新的牌照，目前存量牌照稀缺、價值不菲。

根據(jù)記者了解到的情況，央行自2011年5月起開始發(fā)放第三方支付牌照，先后8批共發(fā)放270張牌照。但2015年開始，監(jiān)管層暫停了第三方支付牌照的發(fā)放，后來由于違規(guī)吊銷、牌照合并等原因，第三方支付牌照減少了23個，目前牌照僅有247張。

根據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心的數(shù)據(jù)顯示，目前在持有第三方支付牌照的247家公司中，共有141家是由上市公司直接或間接出資設(shè)立，占總數(shù)的57%，其中有33家是上市公司直接入股。

“作為連接整個生態(tài)系統(tǒng)最重要的一環(huán)，不少企業(yè)都渴望擁有這個牌照，以便盤活整個系統(tǒng)，收購第三方支付牌照后公司業(yè)務(wù)體系的估值可能會因此而提高?！鼻笆錾虾５貐^(qū)大型券商人士指出。

正因為稀缺性，目前第三方支付牌照的價格也水漲船高。

本月中旬，上市公司赫美集團(tuán)（002356.SZ）發(fā)布公告稱，擬以1.3億元收購金卡易聯(lián)，這也意味著赫美集團(tuán)將曲線獲得第三方支付牌照。

據(jù)了解，金卡易聯(lián)成立于2004年10月，于2012年6月獲得央行頒發(fā)的《支付業(yè)務(wù)許可證》，今年6月通過央行第四批續(xù)展，有限期延至2022年6月26日。支付牌照業(yè)務(wù)類型為銀行卡收單，僅限山西省。

“這樣區(qū)域性的牌照都需要花費一個多億，可見現(xiàn)在牌照的價格真不便宜。而 全牌照 的價格很可能還要翻兩到三倍?！鄙虾５貐^(qū)一位業(yè)內(nèi)人士表示。（21世紀(jì)經(jīng)濟報道）