一、決定因素不同。
1、對(duì)于一個(gè)既定的投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō),其全部投資內(nèi)部收益率完全由項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流所確定,與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān),可視為定值。
2、而自有資金內(nèi)部收益率則完全取決于貸款比例和貸款利率。貸款比例越大,貸款利率越低,則自有資金內(nèi)部收益率越高,相應(yīng)地自有資金所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越高;隨著貸款比例的降低,自有資金內(nèi)部收益率也會(huì)降低,但承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之降低。需要說(shuō)明的是,貸款比例也有上限制約,金融部門(mén)會(huì)根據(jù)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度及盈利能力,對(duì)項(xiàng)目自有資金占總投資的比重,在貸款時(shí)也會(huì)提出最低要求。
二、涵蓋不同
全部投資內(nèi)部收益率是對(duì)全部資金可望達(dá)到的報(bào)酬率,自有資金內(nèi)部收益率只是全部資金中屬于自有的那部分資金預(yù)期達(dá)到的報(bào)酬率。
例如:鋁行業(yè)的前者要示是13%,面后者要求是12%。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率,也就是使項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率,計(jì)算公式為:
∑CI-CotX1+FIRR-t=0 t=1—n
式中 FIRR——財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算過(guò)程如下:
1、計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)p/A,F(xiàn)IRR,n=K/R;
2、查年金現(xiàn)值系數(shù)表,找到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個(gè)系數(shù)p/A,i1,n和p/A,i2,n以及對(duì)應(yīng)的i1、i2,滿足p/A,il,n K/Rp/A,i2,n;
3、用插值法計(jì)算FIRR:(FIRR-I)(i1—i2)=[K/R-pA,i1,n ][p/A,i2,n—p/A,il,n]
若建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量為一般常規(guī)現(xiàn)金流量,則財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算過(guò)程為:
1、首先根據(jù)經(jīng)驗(yàn)確定一個(gè)初始折現(xiàn)率ic。
2、根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNpVi0。
3、若FNpVio=0,則FIRR=io;
若FNpVio0,則繼續(xù)增大io;
若FNpVio0,F(xiàn)NpV i20,其中i2-il一般不超過(guò)2%-5%。
利用線性插值公式近似計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。
其計(jì)算公式為: (FIRR- i1) (i2-i1)= NpVl (NpV1-NpV2)
拓展資料:
項(xiàng)目資本金是指在建設(shè)項(xiàng)目總投資中,由投資者認(rèn)繳的出資額,對(duì)于建設(shè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資金,項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù);投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益,也可轉(zhuǎn)讓其出資及其相應(yīng)權(quán)益,但不得以任何方式抽回。
項(xiàng)目資本金主要強(qiáng)調(diào)的是作為項(xiàng)目實(shí)體而不是企業(yè)所注冊(cè)的資金。注冊(cè)資金是指企業(yè)實(shí)體在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金,通常指營(yíng)業(yè)執(zhí)照登記的資金,即會(huì)計(jì)上的“實(shí)收資本”或“股本”,是企業(yè)投資者按比例投入的資金。在我國(guó)注冊(cè)資金又稱為企業(yè)資本金。因此,項(xiàng)目資本金有別于注冊(cè)資金。
收益率是指投資的回報(bào)率,一般以年度百分比表達(dá),根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到期日時(shí)間計(jì)算。對(duì)公司而言,收益率指凈利潤(rùn)占使用的平均資本的百分比。收益率研究的是收益率作為一項(xiàng)個(gè)人(以及家庭)和社會(huì)(政府公共支出)投資的收益率的大小,可以分為個(gè)人收益率與社會(huì)收益率,主要關(guān)注的是前者。
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中有四個(gè)決定收益率的因素:
(1)資本商品的生產(chǎn)率,即對(duì)煤礦、大壩、公路、橋梁、工廠、機(jī)器和存貨的預(yù)期收益率。
(2)資本商品生產(chǎn)率的不確定程度。
(3)人們的時(shí)間偏好,即人們對(duì)即期消費(fèi)與未來(lái)消費(fèi)的偏好。
(4)風(fēng)險(xiǎn)厭惡,即人們?yōu)闇p少風(fēng)險(xiǎn)暴露而愿意放棄的部分。