本報(bào)記者 譚志娟 北京報(bào)道
時(shí)隔一年多,央行再度下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率:12月7日,央行貨幣政策司發(fā)布的再貸款、再貼現(xiàn)利率表顯示,支農(nóng)、支小再貸款當(dāng)日起下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。下調(diào)后,3個(gè)月、6個(gè)月、1年期再貸款利率分別為1.7%、1.9%、2%。此外,再貸款、再貼現(xiàn)利率表還顯示,金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%,再貼現(xiàn)利率為2%,與上期持平。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到,此前2020年7月,央行曾下調(diào)了支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn),調(diào)整后,3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。
所謂再貸款,是指中央銀行向商業(yè)銀行提供的有特定用途要求的貨幣政策工具,包括支小再貸款、支農(nóng)再貸款、扶貧再貸款、綠色再貸款等。
就此,國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所銀行研究室副主任王剛12月9日接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示:“這是總量支持基礎(chǔ)上的結(jié)構(gòu)性支持,體現(xiàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的加力支持。”
中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅接受本報(bào)記者采訪時(shí)也持類(lèi)似看法:“本次下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率,充分體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性貨幣政策的精準(zhǔn)發(fā)力,更有利于確保資金直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)短板領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),但穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)并沒(méi)有發(fā)生變化?!?/p>
范若瀅向記者分析:“當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大,‘三農(nóng)’、小微企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)中的薄弱領(lǐng)域,在經(jīng)濟(jì)下行周期中受到的影響更為明顯,需要通過(guò)加強(qiáng)金融支持力度進(jìn)一步減輕綜合融資成本。因?yàn)榻衲暌詠?lái),小微企業(yè)面臨成本上升與需求不足雙重壓力。一方面,由于受能源原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本居高不下等因素影響,企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本顯著上升;另一方面,疫情反復(fù)導(dǎo)致內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期,也對(duì)小微企業(yè)帶來(lái)較大的影響?!币蚨?dāng)前,“三農(nóng)”、小微企業(yè)仍是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的薄弱領(lǐng)域,需要進(jìn)一步加大金融支持力度。
中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)10月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,受?chē)?guó)內(nèi)局部地區(qū)疫情散發(fā)、洪澇災(zāi)害以及周期性和政策性等因素影響,中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)在連續(xù)4個(gè)季度上升后,已連續(xù)2個(gè)季度下降。三季度中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)(SMEDI)為86.7,比上季度下降0.5點(diǎn),低于去年同期和2019年同期水平,處于去年三季度以來(lái)的最低點(diǎn)。
有助降低中小銀行與中小企業(yè)成本
受訪專(zhuān)家認(rèn)為,此次央行下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率,將有效降低中小銀行成本與中小企業(yè)成本。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)τ浾弑硎荆骸啊r(nóng)’、小微企業(yè)仍需要進(jìn)一步加大金融支持力度。從量方面看,截至今年9月末,支農(nóng)和支小再貸款余額約為1.47萬(wàn)億元,今年四季度還將新增3000億元支小再貸款,提高中小銀行信貸投放能力;從價(jià)格方面看,下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率,有助于降低中小銀行的資金成本,進(jìn)而引導(dǎo)中小銀行降低‘三農(nóng)’和小微企業(yè)貸款利率,更好地發(fā)揮貨幣政策‘精準(zhǔn)滴灌’和‘直達(dá)實(shí)體’的作用?!眹?guó)泰君安宏觀分析師董琦在研報(bào)中也指出:“央行再度下調(diào)再貸款利率,主要目的是增強(qiáng)再貸款資金對(duì)信貸的撬動(dòng)作用。此類(lèi)調(diào)降針對(duì)‘支農(nóng)、支小再貸款’資金,與央行三季度貨政報(bào)告對(duì)于‘穩(wěn)信貸’的要求一脈相承。同時(shí),除了支持再貸款,此再貸款利率調(diào)降時(shí)點(diǎn)發(fā)生在全面降準(zhǔn)之后,體現(xiàn)央行當(dāng)前‘防風(fēng)險(xiǎn)’和‘穩(wěn)增長(zhǎng)’目標(biāo)再平衡的導(dǎo)向?!?/p>
因而董琦也認(rèn)為,對(duì)銀行而言,2022 年支小再貸款規(guī)模也將達(dá)到1萬(wàn)億元左右,本次“降息”將有效降低中小銀行成本,引導(dǎo)金融資源流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。
此外,對(duì)企業(yè)而言,本次“降息”定向特征明顯,此次調(diào)降之后企業(yè)端的貸款利率也將從平均5.5%下降至5.25%,有效降低中小企業(yè)成本。
再貸款利率下調(diào)并非“降息”
在業(yè)界專(zhuān)家看來(lái),再貸款是指央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款,是商業(yè)銀行的負(fù)債而非資產(chǎn),再貸款利率下調(diào)是降低銀行負(fù)債的成本而非降低貸款利率。因此,此次再貸款利率的下調(diào)并非“降息”。
董琦認(rèn)為,該利率并不是政策利率,觀察貨幣政策取向仍需關(guān)注短期的OMO007利率以及中長(zhǎng)期的1年MLF利率。
在董琦看來(lái):“政策利率調(diào)降的可能窗口并不在眼前,恰恰因?yàn)楫?dāng)前的‘定向’使得短期政策利率的可能性下降,但2022年二季度是政策利率調(diào)整的窗口期,具體仍需觀察增長(zhǎng)壓力或信用風(fēng)險(xiǎn)的催化?!?/p>
還有專(zhuān)家稱(chēng),再貸款利率的下調(diào)其實(shí)是寬信用。海通證券首席宏觀分析師梁中華在最新研報(bào)中還指出,相比于“定向降息”,實(shí)際是“定向?qū)捫庞谩?,這是在12月6日央行宣布全面降準(zhǔn)后,“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的繼續(xù)加碼。據(jù)梁中華介紹,回顧歷史,支農(nóng)、支小再貸款利率的下調(diào)通常伴隨著再貸款額度的新增,并能拉動(dòng)接下來(lái)1~2個(gè)季度再貸款余額的明顯增長(zhǎng)。
因而本輪支農(nóng)、支小再貸款利率的下調(diào),有望配合此前9月新增的3000億元支小再貸款額度,定向帶動(dòng)信貸投放量增加。
在這方面,此前9月9日,央行發(fā)布公告稱(chēng),按照國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署,為加大對(duì)中小微企業(yè)紓困幫扶力度,央行新增3000億元支小再貸款額度,在今年剩余4個(gè)月之內(nèi)以?xún)?yōu)惠利率發(fā)放給符合條件的地方法人銀行,支持其增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)貸款,要求貸款平均利率在5.5%左右,引導(dǎo)降低小微企業(yè)融資成本。
(編輯:孟慶偉 校對(duì):顏京寧)