[ 票據(jù)類產(chǎn)品的出現(xiàn)反映了P2P的資產(chǎn)正在由民間資產(chǎn)向銀行資產(chǎn)發(fā)展，而轉(zhuǎn)變的原因主要是流動性的要求——存量資產(chǎn)在網(wǎng)絡上實現(xiàn)快速流動 ] 你方唱罷我登場?！ 【驮诟鞣N“寶”類產(chǎn)品量價齊跌的同時，票據(jù)理財產(chǎn)品又登上了2014年互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)臒徜N榜。繼金銀貓、票據(jù)寶、招財寶之后，P2P借貸平臺開鑫貸、民生易貸也于近日推出了銀行承兌匯票質(zhì)押融資產(chǎn)品?！ ?014年以來，隨著P2P借貸行業(yè)的發(fā)展和監(jiān)管政策的明晰，越來越多的資金涌入該領(lǐng)域。為了配合投資需求的快速增加，尋找新的投資標的成為各家P2P的當務之急，而商業(yè)匯票則是它們鎖定的新目標?！ ?shù)據(jù)顯示，2013年，企業(yè)累計簽發(fā)商業(yè)匯票20.3萬億元，同比增長13.3%；期末商業(yè)匯票未到期金額9.0萬億元，同比增長8.3%。其中，由中小型企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票約占三分之二?！ ≡跇I(yè)內(nèi)人士看來，從民間資產(chǎn)向銀行資產(chǎn)蔓延，這是滿足P2P借貸行業(yè)快速擴張的投資需求的必然結(jié)果，但與此同時，這也對P2P平臺的專業(yè)能力和風控水平提出了更大的挑戰(zhàn)?！ ∑脚_資金供需比例3:1 今年來，隨著P2P借貸行業(yè)的發(fā)展和監(jiān)管政策的明晰，越來越多的資金涌入該領(lǐng)域，一些知名平臺的產(chǎn)品往往一上線就被“秒殺”，投標排隊一兩個月的情況并不鮮見?！ ?jù)上海某P2P借貸平臺負責人介紹，因為國內(nèi)的P2P大都是“線下+線上”的模式，其中，線下債權(quán)開發(fā)的方式與小貸公司、商業(yè)銀行類似，需要“掃街”找客戶，除了少數(shù)做信用貸款的平臺，大部分還需要抵押物。 “相比銀行和小貸公司，大部分P2P借貸平臺的平均貸款額度比較低，但付出的人力成本和時間卻差不多?！痹撠撠熑吮硎?，由于目前投資端規(guī)模擴張?zhí)欤杩疃似毡楦簧??！ ∫越K的開鑫貸為例，其副總經(jīng)理周治翰對《第一財經(jīng)日報》記者表示，從2012年12月上線至今，開鑫貸的業(yè)務規(guī)模約為42億元，目前已經(jīng)還款20億元左右，此前的主要產(chǎn)品包括蘇鑫貸、蘇鑫保、惠農(nóng)貸。 “其中，前兩者主要是基于小貸公司與擔保公司的貸款資產(chǎn)，并由其承擔貸前調(diào)查，貸后管理，以及擔保責任?！?周治翰表示。 事實上，相比其他自己布局線下、進行債權(quán)開發(fā)的P2P借貸平臺而言，依托江蘇金農(nóng)股份有限公司(下稱“江蘇金農(nóng)”)的開鑫貸在債權(quán)開發(fā)方面擁有很多優(yōu)勢?！ ≠Y料顯示，江蘇金農(nóng)是江蘇省小貸行業(yè)綜合金融服務商，其開發(fā)的小額信貸和會計系統(tǒng)實現(xiàn)了江蘇小貸公司全部聯(lián)網(wǎng)運行。小貸公司的所有運營、財會、業(yè)務、評級數(shù)據(jù)等都會在這個平臺上實時反映?！ ?010年4月成立至今，江蘇金農(nóng)已經(jīng)積累了大量小貸公司的數(shù)據(jù)，作為全國小貸公司數(shù)量最多的省，這個平臺無疑成為開鑫貸龐大的“產(chǎn)品庫”。然而，即便是這樣，剛剛成立一年多的開鑫貸同樣面臨發(fā)展的“天花板”?！ 熬吞K鑫貸、蘇鑫保產(chǎn)品而言，考慮到小貸公司、擔保公司的擔保能力，杠桿不易加太多，預計這兩個產(chǎn)品的最終規(guī)模也就50個億。但經(jīng)過我們的測算，現(xiàn)在開鑫貸平臺上投資人的資金規(guī)模可達150億元，供需比例約為3：1。” 周治翰稱?！ ∩鲜錾虾Ｄ砅2P借貸平臺負責人告訴本報記者，現(xiàn)在一線的P2P借貸平臺的人員規(guī)模都在數(shù)千人以上，其中一半甚至三分之二都是一線業(yè)務人員。債權(quán)開發(fā)團隊的規(guī)模和能力直接影響平臺的業(yè)務規(guī)模。 萬億票據(jù)市場 為了配合投資需求的快速增加，需找新的投資標的成為各家P2P的當務之急，而不少平臺則瞄上了商業(yè)匯票?！ ∶裆y行的P2P平臺“民生易貸”于7月15日正式運營，其首發(fā)上線的兩個系列5款產(chǎn)品，便為主打票據(jù)質(zhì)押融資的“e票通系列”和主打銀行定期存單的“如意3號系列”。而開鑫貸于近日推出的“銀鑫匯”也是以銀行承兌匯票質(zhì)押為還款保障?！ ∈聦嵣?，在這兩家P2P借貸平臺之前，票據(jù)寶、金銀貓、招財寶等票據(jù)理財產(chǎn)品已經(jīng)亮相市場。由于銀行承兌匯票具有“剛性兌付”的特性，并且收益率普遍高于各種“寶”類產(chǎn)品，票據(jù)理財產(chǎn)品被“秒殺”的現(xiàn)象屢見不鮮?！ ≠Y料顯示，商業(yè)匯票主要包括銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票兩種，其中，P2P和其他互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的票據(jù)產(chǎn)品主要涉及的是銀行承兌匯票，這是銀行向付款人開具的、保證在指定日期無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。 一位銀行業(yè)人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者，2013年，中國金融機構(gòu)累計貼現(xiàn)票據(jù)規(guī)模約45.7萬億元，同比增長44.3%。其中，500萬元面額以下的小額票據(jù)約20%，而銀行間市場只能消化其中一半，整體在民間信貸市場中流轉(zhuǎn)的小額票據(jù)規(guī)模超過4萬億元?！ ∷嬖V本報記者，這些小額票據(jù)大部分由中小企業(yè)開具，然而，銀行金融機構(gòu)由于業(yè)務流程較為繁雜、操作成本高等原因，對辦理小額票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務積極性不高，小微企業(yè)持有的小額票據(jù)難以貼現(xiàn)回籠資金，造成資金占壓和企業(yè)經(jīng)營困難。 零壹財經(jīng)研究總監(jiān)李耀東認為，票據(jù)類產(chǎn)品的出現(xiàn)反映了P2P的資產(chǎn)正在由民間資產(chǎn)向銀行資產(chǎn)發(fā)展，而轉(zhuǎn)變的原因主要是流動性的要求——存量資產(chǎn)在網(wǎng)絡上實現(xiàn)快速流動?！ ±钜珫|告訴本報記者，之前很多P2P借貸平臺已經(jīng)開始用票據(jù)作為抵押提供借款，但是比較零散，票據(jù)只是抵押物的一種?，F(xiàn)在就是銀行承兌票據(jù)，往后可能會有應收賬款，或者說保理的資產(chǎn)。 在周治翰看來，對于P2P借貸平臺而言，銀行承兌匯票也不是一個終極的業(yè)務方向，商業(yè)承兌匯票可能才是。但這對核心企業(yè)風險的把控能力要求很高，對于P2P平臺的風控能力要求又要上一個臺階。 高收益、低風險如何煉成 2014年以來，“寶”類產(chǎn)品的收益一路下跌，目前大部分的預期年化收益率都在5%上下徘徊。相比之下，年化收益率普遍在5%~9%之間的票據(jù)理財產(chǎn)品自然更具吸金力。 但是，目前票據(jù)市場的貼現(xiàn)率在4%~6%左右，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品高達7%、9%的收益又是如何煉成的？ 以開鑫貸的銀鑫匯產(chǎn)品為例，其已經(jīng)發(fā)行的幾期產(chǎn)品年化收益率均為7%。周治翰告訴《第一財經(jīng)日報》記者，因為是創(chuàng)新產(chǎn)品，所以平臺讓利把所有的收益都給了投資人，沒有收取中介服務費，所以才給出7%的高收益?！ 《吕?49.07, 1.09, 2.27%)微財富則選擇了補貼收益的方式，以金銀貓票據(jù)產(chǎn)品為例，年化收益率8.8%，由7%的票據(jù)產(chǎn)品收益和1.8%的微財富紅包組成。并且，相比貨幣基金，這類產(chǎn)品的收益率穩(wěn)定，并不隨市場利率波動?！ ≈档米⒁獾氖?，除了較高的收益率，票據(jù)理財產(chǎn)品另一優(yōu)勢就是其號稱近乎為零的風險。在金銀貓的網(wǎng)頁上，其票據(jù)產(chǎn)品“銀企眾盈”便在醒目的位置寫道：“銀行承兌匯票抵押擔保，風險為零。” 李耀東認為，就票據(jù)產(chǎn)品本身來看，其主要存在四類風險：1.克隆票，2.背書風險，3.延遲兌付風險，4.監(jiān)管風險。而這對于P2P借貸平臺的專業(yè)能力和專業(yè)資源提出了越來越高的要求。 周治翰告訴本報記者，在防止假票風險方面，開鑫貸采用的方式是委托銀行來驗明真?zhèn)?，并且每張票都要向開票行求證，對于票據(jù)涉及的企業(yè)，甚至資金來源、用途都要進行驗證。（第一財經(jīng)日報）