在2013年利率市場化的持續(xù)推進(jìn)和互聯(lián)網(wǎng)金融的雙重沖擊下，銀行(行情 專區(qū))理財產(chǎn)品市場正在漸漸擺脫過去“資金池”、“期限錯配”、“影子銀行 ”等印象?！ 〔贿^，在闊步前進(jìn)的同時，對比預(yù)期收益率和實際收益率，半數(shù)以上銀行理財產(chǎn)品均能達(dá)標(biāo)，2013年發(fā)行的46820只理財產(chǎn)品中，符合及超過預(yù)期收益率占比僅為54.79%。 其中，招商銀行(行情 股吧 買賣點)吻合度僅為6.07%遭媒體質(zhì)疑。不過，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在沒有完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)時斷言吻合度僅為6.07%不夠嚴(yán)謹(jǐn)，而招行人士披露，其一季度到期理財產(chǎn)品共552只，有538只達(dá)到最高預(yù)期收益率?！ 〉行欣碡敭a(chǎn)品屢曝未達(dá)預(yù)期最高收益率仍被質(zhì)疑。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行將通過歷史參考、模擬測試或預(yù)估的數(shù)據(jù)代入衍生模型中進(jìn)行計算，得出可能的收益范圍，而最高預(yù)期收益率就是計算所得收益的最大值，更多時候這僅僅是小概率事件，但是被銀行巧妙地放大了。超高的預(yù)期收益率對于不夠?qū)I(yè)的投資者來說更像是一個陷阱。 吻合率僅6%？招行喊冤 銀行理財產(chǎn)品市場發(fā)展可謂突飛猛進(jìn)。2013年度全年的發(fā)行數(shù)量達(dá)到了46823款，較上一年增長45%，收益率大多在5%左右?；仡櫧迥甑那闆r，應(yīng)該是又創(chuàng)下了一個歷史新高。據(jù)不完全統(tǒng)計，2014年一季度，各大銀行已經(jīng)發(fā)行了13730只理財產(chǎn)品，比去年同期的9684只增長了41%?！ 《鴮Ρ阮A(yù)期收益率和實際收益率，半數(shù)以上銀行理財產(chǎn)品均能達(dá)標(biāo)，2013年發(fā)行的46820只理財產(chǎn)品中，實際收益大于預(yù)期的有107只，與預(yù)期持平的有25548只，符合及超過預(yù)期收益率占比54.79%。 在16家上市銀行中，農(nóng)業(yè)銀行(行情 股吧 買賣點)的理財產(chǎn)品2013年實際收益率與預(yù)期吻合度最高，共發(fā)行了1663只銀行理財產(chǎn)品，其中6只產(chǎn)品大于預(yù)期收益率，1460只產(chǎn)品等于預(yù)期收益率，吻合度達(dá)88.1%。而2014年一季度，共發(fā)行799只產(chǎn)品的民生銀行(行情 股吧 買賣點) ，其銀行理財產(chǎn)品實際收益率符合及超過預(yù)期收益率的產(chǎn)品達(dá)655只，吻合度為82%，排行第一；中信銀行(行情 股吧 買賣點)和南京銀行(行情 股吧 買賣點)位列二、三，吻合度分別為76.56%和75.14%?！ ∑渲?，招商銀行吻合度僅為6.07%遭媒體質(zhì)疑。2014年一季度到期的理財產(chǎn)品共有461只，已公布實際收益率等于預(yù)期的僅28只?！ 〗煌ㄣy行(行情 股吧 買賣點)一位理財顧問表示：“理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率只是理論上可能實現(xiàn)的最高收益率，并不會必然發(fā)生，投資人對此應(yīng)該有一定的認(rèn)識。很多涉及證券類的產(chǎn)品需要客戶自行作出判斷，如果沒有這方面的判斷力應(yīng)該慎選?！薄 〉晃煌顿Y者張先生對此卻不以為然，“雖然銀行只是說預(yù)期收益率，本身并沒有保障該收益率一定發(fā)生的義務(wù)，但如果大量不符，就是不正常的。你自己計算給出的預(yù)期，卻大面積不符合，是不是說明你計算能力、產(chǎn)品設(shè)計和評估能力都有問題？是不是可以進(jìn)而質(zhì)疑你的投資能力？” 國泰君安一位分析師認(rèn)為：“計算的數(shù)據(jù)主要是來自WIND，但有些數(shù)據(jù)是非公開的，查不到。實際上WIND數(shù)據(jù)里有大量缺少收益資料的，所以不能斷言招行的吻合率就是這么低，準(zhǔn)確說，應(yīng)該是在已公開的數(shù)據(jù)中，招行的吻合率是6.07%?！薄 ≌猩蹄y行一季度發(fā)行的461只產(chǎn)品中，有433只缺少收益資料，而吻合度最高的民生銀行，813只產(chǎn)品中僅有121只缺少收益資料?！翱梢哉J(rèn)為招行的吻合率只有6.07%，但是不是換個角度來說，在招行已公開收益率的28只產(chǎn)品中，實際收益率都達(dá)到預(yù)期？”上述分析師稱?！ ≌猩蹄y行相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，招商銀行2014年一季度到期理財產(chǎn)品共552只，其中，歲月流金、鼎鼎成金、信托理財系列、外幣歲月流金共538只全部達(dá)到最高預(yù)期收益率。結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品到期14只，根據(jù)各自所掛鉤的標(biāo)的物表現(xiàn)有7只獲得高收益，7只獲得低收益?！ 〔贿^，在招商銀行已公布實際收益率的產(chǎn)品中，2013年“金葵花”焦點聯(lián)動系列之股票指數(shù)表現(xiàn)聯(lián)動最高預(yù)期年化收益率9.7%，期限90天，2013年10月16日發(fā)售，實際年化收益率為0.40%，為已公布實際收益率的招商銀行理財產(chǎn)品中最低。 而2014年2月10日，招商銀行再次發(fā)行了一款“金葵花”焦點聯(lián)動系列之股票指數(shù)表現(xiàn)聯(lián)動理財產(chǎn)品，這次的最高預(yù)期收益率不再是9.7%，而是達(dá)到了罕見的12%?！ °y率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2013年11月份未達(dá)最高預(yù)期收益率的11款產(chǎn)品均為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，其中招商銀行8款，廣發(fā)銀行 3款。招商銀行未達(dá)標(biāo)的理財產(chǎn)品均為“焦點聯(lián)動”系列產(chǎn)品。而根據(jù)普益財富的統(tǒng)計，2013年10月到期銀行理財產(chǎn)品共計3596款，2244款公布了到期收益率，其中有14款未實現(xiàn)最高預(yù)期收益率，招行在其中占10款，且這10款均為“焦點聯(lián)動”系列產(chǎn)品?！ ≈档靡惶岬氖?，在清明小長假后，各大銀行的理財產(chǎn)品預(yù)期收益率均在5%左右，6%的產(chǎn)品已經(jīng)開始退出舞臺。但招行仍然推出了一款預(yù)期收益率高達(dá)6.8%的理財產(chǎn)品，即“招商銀行招銀進(jìn)寶之鼎鼎成金10355號理財計劃”，其收益率為4月9日在售理財產(chǎn)品之最高，而如此高的預(yù)期收益率是否能如約兌現(xiàn)仍需時間檢驗?！ °y行偏愛非保本型產(chǎn)品 “大部分理財產(chǎn)品都不是承諾收益，只是說預(yù)期收益率，包括互聯(lián)網(wǎng)的各種寶寶們。本來就不是保本保收益，投資者購買時就應(yīng)該知道。但寶寶們的好處是，每天都能顯示收益，如果覺得收益低或者虧損可以隨時退出。銀行的理財產(chǎn)品大部分會有封閉期，這期間是不能提前退出的，最后虧了也只能認(rèn)栽。”投資者張先生稱。 實際上銀行對非保本的產(chǎn)品也是偏愛的。2013年非保本型理財產(chǎn)品共計發(fā)行31552款，占比70.14%；保本型銀行理財產(chǎn)品的總數(shù)是13431款，占比29.86%，其中保本固定型產(chǎn)品發(fā)行了4711款，保本浮動性產(chǎn)品是發(fā)行了8720個?！ 《刂?014年3月31日，非保本型銀行理財產(chǎn)品占比72.73%，共10768款；保本固定型共2013只，占7.92%，保本浮動型共2865只，占19.35%?！ ￡P(guān)于2013年銀行理財產(chǎn)品市場回顧中稱：“無論有多少個理由，事實上銀行都是不希望對理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率負(fù)責(zé)的。不過這里有必要將外資銀行排除在外，由于前兩年外資銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品完全‘不符合中國國情’，因此現(xiàn)在的外資銀行理財產(chǎn)品主要是采取保本浮動型，至少90%保障本金?！薄 ≈档米⒁獾氖牵晃粐秀y行理財經(jīng)理表示，“投資者挑選理財產(chǎn)品時，不能僅看收益率高低，投資者應(yīng)該充分了解理財產(chǎn)品的投資方向、獲利條件、是否保本保收益，投資期限等，再根據(jù)自己的資金使用情況，風(fēng)險承受能力理性選擇，切不可盲目投資。對于收益率超高的產(chǎn)品，投資者一定要注意?！薄 ∧敲搭A(yù)期收益率是如何計算的？業(yè)內(nèi)分析稱，對于預(yù)期收益的計算，要通過衍生品的模型，一般需要數(shù)十個甚至上百個變量參數(shù)。在這些變量參數(shù)中，除了利率水平、股票的價格、產(chǎn)品期限等可以確定的參數(shù)外，還包括許多不確定的預(yù)期參數(shù)，比如銀行對市場波動性的一系列預(yù)估等。這些預(yù)期完全取決于銀行對市場的經(jīng)驗和預(yù)判能力，也是最能體現(xiàn)銀行差異和優(yōu)勢的地方。 “實際上具體怎么算只有做產(chǎn)品設(shè)計的人才知道?！鄙虾Ｒ晃粯I(yè)內(nèi)人士表示，“預(yù)期的年化收益率，一般情況是針對非保本浮動收益或者是保本浮動收益型的金融產(chǎn)品而言的，具體的產(chǎn)品要具體分析，要看每款產(chǎn)品的資金投向、資產(chǎn)配比等。但高收益率一般都會伴隨著高風(fēng)險。” 實際上，銀行將通過歷史參考、模擬測試或預(yù)估的數(shù)據(jù)代入衍生模型中進(jìn)行計算，得出可能的收益范圍，而最高預(yù)期收益率就是計算所得收益的最大值，更多時候這僅僅是小概率事件，但是被銀行巧妙地放大了。超高的預(yù)期收益率對于不夠?qū)I(yè)的投資者來說更像是一個陷阱?！ ≈档靡惶岬氖?，近年來銀行理財管理規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長勢頭，歷史數(shù)據(jù)顯示，2007年銀行理財規(guī)模只有5000億，2012年底達(dá)到7.1萬億；銀監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人此前披露，截至2014年2月末，銀行理財產(chǎn)品余額規(guī)模達(dá)到12.22萬億元?！ 〔贿^，雖然近年來我國銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展較快，但總體規(guī)模僅占銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)的5%，而美國 2008年的數(shù)據(jù)顯示，其理財產(chǎn)品就超過金融業(yè)的70%，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國內(nèi)銀行理財業(yè)務(wù)還有相當(dāng)大的發(fā)展空間，將是今后銀行發(fā)展的重要方向。（時代周報）