“以前貨幣市場(chǎng)上午利率高，下午利率低，現(xiàn)在情況正好相反。此前，在上午基本能夠抹平一天的頭寸，現(xiàn)在要到下午，上午很難借到錢(qián)。資金市場(chǎng)已從買(mǎi)方市場(chǎng)變?yōu)橘u(mài)方市?！币幻灰讍T說(shuō)，“大行的SHIBOR報(bào)價(jià)一直在向上飆，而中小行的報(bào)價(jià)是平的。”他一邊說(shuō)，一邊打開(kāi)電腦，展示他根據(jù)銀行間市場(chǎng)16家SHIBOR報(bào)價(jià)行每日?qǐng)?bào)出的SHIBOR數(shù)據(jù)畫(huà)出的兩條線(xiàn)?！ ?007年上海銀行間同業(yè)拆借利率SHIBOR運(yùn)行，由16家商業(yè)銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)，每個(gè)交易日銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)，剔除最高、最低各2家報(bào)價(jià)后對(duì)其余報(bào)價(jià)進(jìn)行算術(shù)平均計(jì)算后，得出每一期限品種的SHIBOR，并于當(dāng)日上午11:30對(duì)外發(fā)布。這一報(bào)價(jià)已成為貨幣市場(chǎng)利率的定價(jià)基準(zhǔn)，而各行不同的報(bào)價(jià)也在一定程度上體現(xiàn)了其對(duì)資金的態(tài)度?！ 百Y金市場(chǎng)存在一定程度的壟斷：錢(qián)緊時(shí)不是所有銀行都能拿到錢(qián)。央行放水往往只給大銀行或國(guó)開(kāi)行 ，因此大銀行作為融出方把SHIBOR飆到很高，小銀行缺錢(qián)所以給出的SHIBOR報(bào)價(jià)也低。今年大銀行往外借錢(qián)賺了不少。”上述交易員說(shuō)?！ ∫话愣?，在流動(dòng)性偏緊的大環(huán)境下，年末大銀行的日子要比中小行好過(guò)些。大銀行的資金相較于小銀行更充裕，同時(shí)作為主要的貨幣中介行，在市場(chǎng)流動(dòng)性緊張時(shí)大銀行能更容易地拿到錢(qián)，因此往往是市場(chǎng)上的凈融出方?！ 〉R近年關(guān)，大銀行也捂緊了“錢(qián)袋子”?！霸?月錢(qián)荒之后，各家銀行紛紛提高了資金備付水平。年末因?yàn)轭A(yù)期錢(qián)緊，所以大銀行即使有錢(qián)也不愿意往外借?！鄙鲜鼋灰讍T說(shuō)，“四大行也不是總有錢(qián)，有時(shí)候也資金緊張。從三季報(bào)可以看出，有的大銀行存款下降嚴(yán)重。幾家銀行里農(nóng)行還好些?！薄 I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前流動(dòng)性的微觀傳導(dǎo)結(jié)構(gòu)已發(fā)生深刻變化。今年以來(lái)利率市朝進(jìn)程加快和遭受6月錢(qián)荒沖擊后，主要貨幣中介銀行的行為發(fā)生重大變化：高度重視流動(dòng)性，提高備付；壓縮資產(chǎn)負(fù)債久期缺口；調(diào)整資產(chǎn)配置類(lèi)型和收益要求。銀行在加強(qiáng)審慎運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，直接導(dǎo)致微觀層面流動(dòng)性易緊不易松?！ ∨c受負(fù)債市朝沖擊的商業(yè)銀行相比，資金市場(chǎng)的另一大鱷——國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行面臨別樣的尷尬。11月以來(lái)，國(guó)開(kāi)行取消了多期累計(jì)達(dá)到1000億元的債券發(fā)行計(jì)劃，改為發(fā)行短期融資券，直接原因是債券市場(chǎng)中長(zhǎng)期債券利率飆升導(dǎo)致其發(fā)債成本大幅上升。據(jù)市場(chǎng)人士測(cè)算，目前國(guó)開(kāi)行債券發(fā)行成本已接近其生息資產(chǎn)收益率，這意味著利率再上升的話(huà)國(guó)開(kāi)行可能入不敷出?！ ‰m然發(fā)行債券受阻，但在年末貨幣市場(chǎng)利率高企的市場(chǎng)中，資金充裕的國(guó)開(kāi)行加大了資金融出力度。“國(guó)開(kāi)行一直都有錢(qián)”，一位業(yè)界人士表示，“現(xiàn)在國(guó)開(kāi)行資金月末凈融出余額由此前的2000億元左右翻番至4000億元左右?！保ㄖ袊?guó)證券報(bào)）