小贏科技率先拿到網(wǎng)絡小貸牌照，但信貸市場政策變化多端，這也將影響它的業(yè)務布局和利潤空間。
近期，小贏科技發(fā)布第二季度財報，業(yè)績相較去年已大幅好轉(zhuǎn)。小贏科技在報告期內(nèi)實現(xiàn)收入9.32億元，凈利潤2.23億元。加之一季度的業(yè)績數(shù)據(jù)，小贏科技在今年上半年實現(xiàn)收入18.39億元，凈利潤4.16億元。
小贏科技業(yè)績背后，風險仍然存在。一方面，如果網(wǎng)絡小貸新規(guī)出臺，小贏小貸牌照的合規(guī)性尚待明確；另一方面，小贏科技的場景生態(tài)能力欠缺，在助貸市場競爭激烈的情況下，用戶留存能力和復貸率優(yōu)勢可能會被削弱。此外，小贏科技的助貸模式過重，以增信資產(chǎn)為主，在信貸產(chǎn)品綜合定價受政策指導背景下，盈利能力存在不確定性。
小贏科技在第二季度撮合貸款總額達128.35億，實現(xiàn)了規(guī)模上的突破。小贏科技依據(jù)當前的營收趨勢，提出了三季度撮合貸款總額預計在 145億-155億元之間的業(yè)績指引。至于該目標能都實現(xiàn)，目前不得而知，但助貸市場的風險明顯不大如前。
業(yè)績扭轉(zhuǎn)難掩風險
按小贏科技的收入類別劃分，小贏科技直銷模式下貸款促成服務收入達6.95億元，同比增長252%；模式下貸款促成服務收入18000元，同比縮減99%；貸后服務收入為7274萬元，同比增長49%；融資收入為1.49億元，同比增長17%。
在小贏科技的助貸業(yè)務中，較大比例的資產(chǎn)均是通過增信模式實現(xiàn)，承擔一定的信用風險。小贏科技引入保險公司和融資擔保公司，同時也利用自身旗下的融資擔保公司或以保證金的形式，為助貸資產(chǎn)增信。數(shù)據(jù)顯示，小贏科技與眾安合作開發(fā)信用保險產(chǎn)品，在小贏科技2020年促成的貸款總額中，僅眾安的信用保險增信比例就高達54.36%。
按照是否承擔信用風險來劃分，助貸可分為增信助貸和非增信助貸。增信助貸就是助貸機構以保證金的形式，或者引入融資擔保等增信方為助貸資產(chǎn)提供增信。其中，保證金比例一般放貸額的5%-10%，或者由資產(chǎn)方與資金方協(xié)商，在資產(chǎn)發(fā)生不良時由助貸方或增信機構代償。
非增信助貸也可以稱為純科技助貸模式或分潤模式，助貸機構主要負責獲客和風險初篩，對風險不兜底。相比增信助貸，輕資本模式的助貸分潤比例更低一些。在小贏科技的財務數(shù)據(jù)中，未將承擔風險與不承擔風險的業(yè)績數(shù)據(jù)單列。
從助貸服務費收入和撮合貸款規(guī)模來看，小贏科技在第二季度的助貸收費或超過5%，助貸高收費的模式也面臨調(diào)整。銀保監(jiān)會消保局局長郭武平前不久提到，部分互聯(lián)網(wǎng)平臺導客引流費或信息服務費高達6%—7%，實際銀行的貸款利率為4%-5%，同時要加大對大型互聯(lián)網(wǎng)平臺等市場主體收費方面的監(jiān)管力度，以實現(xiàn)減費讓利。
小贏科技主要通過旗下的小贏卡貸承載助貸業(yè)務，在獲客上，小贏卡貸通過MGM（轉(zhuǎn)推薦）的社交裂變方式獲客。具體來看，通過小贏聯(lián)盟、邀請好友返現(xiàn)等營銷活動，讓平臺用戶轉(zhuǎn)推薦。在各家平臺都加大投入獲客時，小贏科技的轉(zhuǎn)推薦獲客模式吸引力也會下降。
自營業(yè)務仍存變數(shù)
小贏科技創(chuàng)始人兼CEO唐越表示，第二季度撮合貸款總額達到歷史高點，凈收入保持穩(wěn)健增長，符合業(yè)績指引。同時，公司預計將于2021年第三季度開始開展小額信貸業(yè)務。
小贏科技發(fā)力小額信貸業(yè)務，主要通過前不久剛獲批開業(yè)的小贏小貸。今年五月份，小贏科技官宣深圳市地方金融監(jiān)督管理局已批準深圳市小贏小額貸款有限責任公司的業(yè)務資格，小贏小貸經(jīng)相關部門批準可開展互聯(lián)網(wǎng)小額貸款業(yè)務。八月份，小贏小貸宣布開業(yè)，小贏小貸注冊資本金就是10億元。
銀保監(jiān)會同央行發(fā)布了《網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務管理暫行辦法（征求意見稿）》，按照網(wǎng)絡小貸新規(guī)要求經(jīng)營網(wǎng)絡小貸業(yè)務的小貸公司的注冊資本不低于人民幣10億元，且為一次性實繳貨幣資本。跨省級行政區(qū)域經(jīng)營網(wǎng)絡小貸業(yè)務的小貸公司的注冊資本不低于人民幣50億元，且為一次性實繳貨幣資本。
新的網(wǎng)絡小貸新規(guī)可能對小贏小貸的資質(zhì)提出新的要求。在小贏科技財報中，小贏科技也表示盡管暫行管理辦法草案僅向公眾征求意見，但暫行管理辦法草案仍存在很大不確定性，包括其最終內(nèi)容、通過時間表或生效日期。如果暫行管理辦法草案發(fā)布，我們可能會受到各種監(jiān)管限制，這可能會對我們的業(yè)務運營產(chǎn)生不利影響。
借助小貸牌照，小贏科技很可能重點布局小微信貸業(yè)務。小贏科技已經(jīng)在探索服務小微群體，通過小贏卡貸服務了眾多個體戶和小微企業(yè)，但主要涉及的貸款為消費貸。
除了自營業(yè)務的變數(shù)外，小贏科技還面臨定價的不確定性。根據(jù)小贏科技旗下產(chǎn)品的總借款成本分布，包括借款人向投資者或機構融資合作伙伴支付的名義利率，小贏科技向借款人收取的服務，向保險公司支付的保險費或向融資擔保公司支付的擔保服務費。
從各項費用構成來看，借款人所承擔的綜合融資成本比較多，這不只是小贏科技面臨的問題，大多助貸平臺均采用這樣的模式展業(yè)。目前，小贏科技在貸前未明確公示利率標準，小贏科技稱它們的總借款成本以APR表示。根據(jù)小贏科技的產(chǎn)品測試結果，其利率上限超過24%。
監(jiān)管給金融機構下發(fā)窗口指導，要求利率控制在24%以內(nèi)，這可能對小贏科技的盈利造成影響。小贏科技在財報中也稱，由于我們無法控制的因素，我們向借款人收取的服務費在未來可能會下降，此類服務費的任何實質(zhì)性下降都可能損害我們的業(yè)務、財務狀況和經(jīng)營業(yè)績。
此外，小贏科技的保證金擔保模式也面臨監(jiān)管政策的沖擊。小贏科技與銀行、信托公司等金融機構合作時，在自身沒有資格提供融資擔保的情況下，采用保證金的方式兜底。在借款人無法償還的情況下，小贏科技有義務償還某些機構融資合作伙伴的全額逾期款項，或者在某些情況下從某些機構融資合作伙伴那里購買標的貸款的債權。
從無序到合規(guī)，助貸市場今年以來面臨史上最嚴的政策指導，這不可避免地會改變小贏科技等助貸機構的打法。因此，在強調(diào)業(yè)績的同時，更應該注重監(jiān)管政策風向，及時調(diào)整不合規(guī)的業(yè)務模式，不斷優(yōu)化用戶體驗。