像印度電影《三個傻瓜》一樣，人人貸的三個創(chuàng)始人，放棄了一片光明的就業(yè)前景，以獨特的方式為迷失的貨幣探索新路。2009年，三個躊躇滿志的80后從英文雜志上了解到了國外P2P網(wǎng)貸公司Lending Club，萌生出在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)的想法，開始四處找錢。主角之一張適時畢業(yè)于清華經(jīng)濟管理學(xué)院金融系，在家族企業(yè)效力多年。李欣賀與楊一夫則為北大金融數(shù)學(xué)系的同學(xué)，在與張適時認識之前，李欣賀在渤海基金，楊一夫在荷蘭攻讀碩士學(xué)位。偶然的機會，三個開朗、智慧但不安分的青年，一起做起了非主流金融夢。張適時與李欣賀最先認識，在人人貸之前，他們已經(jīng)討論過很多個創(chuàng)業(yè)的商業(yè)模式，比如消費連鎖，比如與金融有關(guān)的典當行和擔(dān)保公司，甚至還想過淘金礦。張適時的家族生意是在新疆和內(nèi)蒙古等地做礦產(chǎn)投資，當時他還去了趟新疆，實地考察核算了金礦的成本，但他們覺得這種“把一個山頭變成一堆沙子”的模式，很不符合兩人的人生觀價值觀，后來這些想法被一一否定?！斑@些模式要么不環(huán)保，要么沒有太大想象空間，就算20年后我們開一家典當行出現(xiàn)在上海東三環(huán)，也沒什么好激動?！睆堖m時這樣對《中國企業(yè)家》解釋。后來經(jīng)過多番探討，張適時與李欣賀選擇了兩人擅長的金融行業(yè)，李欣賀與大部分數(shù)學(xué)出眾的理科生不同的是，他對于創(chuàng)業(yè)的興趣高過研究數(shù)學(xué)模型或論證霍奇猜想。畢業(yè)后從事PE投資工作沒多久，李欣賀就找來了擅長邏輯分析，當時正在經(jīng)營一家經(jīng)濟型酒店生意的楊一夫。楊一夫曾是上海德州撲克比賽的兩屆冠軍，他留學(xué)回國后，酒店生意做的不錯，但總是覺得施展的空間有限，缺乏“激情”。這三個人都信奉電影《三個傻瓜》中的一句對白：“如果你們都陷入比賽中，就算你是第一，這種方式又有什么用？你的知識會增長嗎？不會，增長的只有壓力?！彼麄冏非蟮牟皇堑谝唬踔敛皇墙鹑诮绲闹髁骶⑷后w。張適時早在大四在德意志銀行實習(xí)的時候，就曾被德意志銀行看好，希望他在畢業(yè)后進入德意志銀行工作。當時張適時的家人也希望他進入德意志銀行或者再出國深造，可是外表樸實內(nèi)心叛逆的張適時卻選擇了一個人背包環(huán)球旅行。他的理由是：“一般人的成長軌跡是讀書、就業(yè)然后成立家庭，到快退休時才開始追求夢想環(huán)球旅行。而我就是要把這個軌跡調(diào)轉(zhuǎn)?！庇谑撬?0萬人民幣用了8個月的時間走遍了北美、中美、南美、南極和歐洲。雖然這個決定在家里引起了很大的矛盾，但是他認為這次旅行遠比出國念書要更有價值，更為重要的是，他終于想清楚了自己未來想要什么，不是任何一家公司的職業(yè)經(jīng)理人。三個志同道合的青年形容自己為草根，這更多的還是他們的創(chuàng)業(yè)心態(tài)，他們想做區(qū)別于銀行、基金、保險傳統(tǒng)金融機構(gòu)的現(xiàn)代金融，能夠與互聯(lián)網(wǎng)、更多的數(shù)據(jù)結(jié)合，可以讓更多人參與、門檻較低的金融公司，P2P正是可以滿足這種需要的平臺。經(jīng)濟危機之后，大量的貨幣投放導(dǎo)致流動性泛濫、投資過度進而導(dǎo)致資金結(jié)構(gòu)問題和周期交錯困境，銀行理財產(chǎn)品錯配讓市場貨幣流動不均衡，就連一向財大氣粗的銀行也突然資金鏈告急。如同《三個傻瓜》一樣，人人貸的三個創(chuàng)始人，放棄了高端和頂尖的就業(yè)前景，以獨特的方式為迷失的貨幣探索新路。落寞創(chuàng)業(yè)者2010年5月，人人貸商務(wù)顧問（上海）有限公司成立，初始注冊資金100萬，公司地址位于上海CBD核心的萬達23層，當時公司只有四個人，三個老板和一個財務(wù)。在這個100多平米的辦公室里，三個初出茅廬的創(chuàng)業(yè)者有了初具規(guī)模的架勢。他們決定做一個中國版的“Lending Club”，通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)個人對個人的網(wǎng)絡(luò)借貸。那時在國內(nèi)這種純信用無抵押小額貸款在銀行中，只有花旗銀行的“幸福時貸”和渣打銀行的“現(xiàn)貸派”在中國的幾個城市做試點，P2P借貸公司也只有拍拍貸和宜信，但借貸規(guī)模都很小，很多人甚至不知道P2P借貸是什么。金融傻瓜P2P借貸（peer to peer lending，俗稱人人貸），是由具有資質(zhì)的網(wǎng)站作為中介平臺，借款人在平臺發(fā)放借款標，投資者進行競標向借款人放貸的行為。網(wǎng)絡(luò)借貸指的是借貸過程中，資料與資金、合同、手續(xù)等全部通過網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)。張適時對《中國企業(yè)家》形容，當時他們算是名副其實金融圈中的創(chuàng)業(yè)屌絲，因為比小貸公司還要草根，加上三個老板都是年輕的面孔，當他們各處去推銷P2P借貸這種新型商業(yè)模式時，在高端、嚴肅的金融圈中顯得有些落寞。在討論了一年后，2010年10月人人貸網(wǎng)站上線時，線上的第一筆貸款資金都是三個合伙人從家人、同學(xué)和朋友身上募得，全都來自友情牌。這讓張適時在創(chuàng)業(yè)之初老老實實地奔走在學(xué)校、朋友中間請教了很多老師和圈內(nèi)人做盡職調(diào)查，尋求多方意見來進一步完善公司構(gòu)架。而有投資經(jīng)驗的李欣賀則負責(zé)出門跑業(yè)務(wù)，談合作，楊一夫負責(zé)做風(fēng)控管錢。人人貸的第一個合作是在信用卡網(wǎng)站上做推廣，李欣賀為此跑了幾十家公司，當時他拿得出手的只有幾家國外P2P公司Lending Club、Prosper的案例以及人人貸怎么操作怎么賺錢的想法，能接納他想法的公司少之又少，尤其是傳統(tǒng)金融機構(gòu)，讓他切身體會了一把馬云當年推銷中國黃頁式的尷尬。但他們堅信互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合能給人們的生活方式帶來巨大改變，并且為這種模式興奮，在他們眼中這種新模式就像蘋果公司一樣“酷”。在利率市場化的趨勢下，傳統(tǒng)銀行的利率管制對P2P借貸這種金融脫媒新興產(chǎn)業(yè)來說，存在前所未有的商機。傳統(tǒng)金融機構(gòu)信貸投放成本高、效率低、目標不精準、無法批量獲得客戶，嚴重影響其從事小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的積極性，而在人人貸的三位合伙人看來，小微企業(yè)融資和個體經(jīng)營消費貸款是一個藍海市場，但目前大多數(shù)金融機構(gòu)沒有投入足夠的資金和精力去布局。另一方面，我國專業(yè)財富管理機構(gòu)少、資產(chǎn)證券化水平低，受最低投資額限制等，新崛起的中產(chǎn)階級與富裕階層也需要P2P借貸平臺實現(xiàn)收益更高的理財需求。人人貸成立后，三個創(chuàng)業(yè)者將客戶群體定位為工薪階層和個體商戶，他們認為這部分人群人數(shù)眾多，理財和短期資金周轉(zhuǎn)需求也占據(jù)很大部分。相較傳統(tǒng)金融機構(gòu)和貸款公司，人人貸在貸款的流程上更為簡化。例如想要成為借款人，那么在借款申請中要填寫借款金額、期限和利率，其中利率是借款人根據(jù)自身情況所設(shè)定的自由浮動的利率，人人貸只給出了借款利率的上限和下限8%-24%。這是傳統(tǒng)銀行無法做到的。借款人資料包括其身份證、工作證明、收入證明和信用報告。基于信用評分、信用歷史和其它因素，人人貸會對每個貸款需求做一個等級評定，以幫助放款人衡量每個借款人的信譽。每個借款人需要支付三筆費用，一筆是其對放款人承諾的利息費用，一筆是對人人貸公司支付的每月千分之三的借款管理費，這也是人人貸的盈利來源。最后一筆是按照借款人AA、A、B、C、D、E、HR，7個不同的信用評級所支付0-5%的服務(wù)費，這部分資金進入人人貸本金保障計劃的風(fēng)險準備金賬戶中。P2P借貸只提供資金流轉(zhuǎn)的平臺，資金最終會通過第三方支付公司來實現(xiàn)充值、提現(xiàn)的過程。人人貸負責(zé)為每筆通過的貸款做本金保障，當放款人投資的借款出現(xiàn)嚴重逾期時（逾期超過30天），人人貸將從風(fēng)險準備金賬戶中向放款人墊付此筆借款未歸還的剩余出借本金或本息。貸款利率的浮動范圍采取了目前P2P借貸公司的通行做法，目前市場上大部分P2P借貸公司年化利率均保持在12%-22%。P2P借貸公司為了避免有高利貸嫌疑，名義利率普遍都會控制在同期銀行基準利率的4倍之內(nèi)。2012年人人貸全年實現(xiàn)了3.54億的成交量，同比增長803%，逾期90天以上的壞賬率僅為0.9%，遠低于行業(yè)平均值，同時線下友信開始在全國范圍內(nèi)擴張，實現(xiàn)了人人貸全國性的布局。慶功那天，張適時、李欣賀、楊一夫依然遵守雷打不變的原則，選擇周末的一天三個人聚在一起討論工作，與往常一樣，三個人都沒有太大的波瀾起伏。用楊一夫的話來形容，每次周末三個人的會議，他們都會以工作的事情作為開始，然后又不知以什么稀奇的事情作為結(jié)尾。他們經(jīng)常說，80后這一代，經(jīng)常是生下來父母就為他們決定將來要做什么，而他們現(xiàn)在做的事是“明白自己做的是什么”。討債不易嚴格來說，P2P借貸公司的定義是平臺負責(zé)撮合放款人與借款人的交易，負責(zé)幫忙進行平臺資金流轉(zhuǎn)的清算與借款人資料審核等，這也是國外成熟P2P借貸公司普遍采取的模式，但由于國內(nèi)征信體系的不成熟等，大多國內(nèi)P2P借貸公司都通過第三方擔(dān)保公司或者成立風(fēng)險準備金的方式來保障放款人的本金，相當于類撥備的概念。這也形成了市場對于P2P借貸公司是否該具有融資性擔(dān)保性質(zhì)的質(zhì)疑。在人人貸成立之初，三個合伙人爭論最多的也是這一問題。“那時候由于分工不太明確，商業(yè)模式也處于初期，我們仨有過很多爭論，其中就包括是否該做風(fēng)險準備金的問題?！睆堖m時認為，以現(xiàn)有的監(jiān)管條件和征信體系來看，在中國做到純粹的Lending Club并不現(xiàn)實，還必須符合中國現(xiàn)有國情。而此后不久，人人貸出現(xiàn)了第一筆逾期貸款和壞賬。2011年年初，人人貸網(wǎng)站上線不到半年時間，平臺累計了5筆左右的逾期貸款。每筆金額為5000-10000元，三個合伙人都認為應(yīng)該派一個人去實地催收，最終決定由身材最高大，板起臉孔最嚴肅的楊一夫負責(zé)帶隊前往，楊一夫也希望能夠通過外訪催收的環(huán)節(jié)來對人人貸的風(fēng)控體系進行完善。第一筆壞賬在上海，借款額不到1萬元，楊一夫到了借款人登記的地址后發(fā)現(xiàn)早已人去樓空，借款人在不久前搬了家，電話也無人接聽。更讓人哭笑不得的是，楊一夫在借款人家附近發(fā)現(xiàn)徘徊的催收人除了人人貸還有銀行的外訪團隊，這讓他意識到了此人是個信用不良者，人人貸的借款人審核環(huán)節(jié)還存在很大漏洞。接下來的經(jīng)歷對楊一夫來說無異于一部偵探小說，他先是幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)找到借款人前妻的聯(lián)系方式，通過借款人前妻知道了借款人所住的小區(qū)，在蹲守幾日未果的情況下，楊一夫靈機一動去了趟電信局，給借款人的座機號碼交了電話費，從而得到借款人的新住址，最終追回了貸款。這一次催收，追回的欠款還沒有團隊路上的花費多，但楊一夫得出了一個結(jié)論：必須建立從頭至尾的風(fēng)控體系，包括完善風(fēng)險準備金、培育客戶群、重點信息核實、借款人跟蹤以及催收流程等環(huán)節(jié)。楊一夫?qū)⑦@些想法與李欣賀和張適時商討后，他們馬上對前端審核和客戶開發(fā)策略做出了相應(yīng)的調(diào)整。2011年，友眾信業(yè)商務(wù)顧問（上海）有限公司（下稱友信）成立，作為人人貸的線下平臺，這正是此前楊一夫所說的貸款端強化的體現(xiàn)，人人貸確立了線上與線下互為補充的模式。“人人貸關(guān)注的是小額貸款客戶領(lǐng)域，這一類客戶很多不上互聯(lián)網(wǎng)，線下貸款端的強化目的一是為拓展和培育這類客戶群，二是用線下網(wǎng)點來強化人人貸的借款人跟蹤體系?！崩钚蕾R向《中國企業(yè)家》介紹。張適時也認為，P2P借貸最核心的三個要素為融資端、風(fēng)控體系和貸款端，對人人貸大部分小額貸款的客戶來說，最關(guān)注的是貸款效率，因此，友信的補充不僅可以提升人人貸找錢培育客戶的能力，還可以進一步強化風(fēng)控、提升貸款效率。與國外情況類似，P2P借貸公司在借貸市場與銀行相比所占份額還十分有限，而目前市場上的大多P2P借貸公司也基本處于跑馬圈地的狀態(tài)。2012年P(guān)2P借貸全年成交額為104億元，成交量由2011年的5.79萬筆增加到21.14萬筆。在2012年P(guān)2P借貸平臺借款人數(shù)量統(tǒng)計中，拍拍貸與人人貸（不包含線下友信平臺）分別位于第一、第二位，兩者占了市場近一半份額，其中人人貸的平臺收入為1660萬元，拍拍貸為769萬元。除了放貸規(guī)模，壞賬率也成為一家P2P借貸平臺能否賺錢的重要指標。即使在國外成熟的P2P借貸網(wǎng)站，其壞賬率也達到了3%。中國的P2P借貸平臺多為小額貸款，這類受眾群體雖然廣泛，但也極度分散，貸款人跟蹤成為考驗每家P2P網(wǎng)貸平臺風(fēng)控能力的重要指標。根據(jù)人人貸2013年公布的半年報顯示，截止到2013年7月15日，2013年人人貸撮合借貸交易達成10078筆，成交金額為4.73億元人民幣，同比增長267%。平臺1-29天的逾期率為0.05%，截止到6月3日，平臺風(fēng)險備用金余額為978萬。人人貸運營副總裁顧崇倫告訴《中國企業(yè)家》，國內(nèi)征信體系呈現(xiàn)碎片化的特性，人人貸目前對接的審核數(shù)據(jù)庫，除了央行的個人信用報告之外，還有電話欠費情況，與提供公民身份信息認證的身份網(wǎng)等數(shù)據(jù)庫。對于平臺整體風(fēng)險的控制，人人貸采用控制逾期率總體數(shù)字的方法。人人貸的每筆貸款平均為4萬-7萬元，針對這種小額與分散的特點，公司只要將逾期率總體數(shù)字控制在遠低于公司盈利水平就能保證風(fēng)險可控。顧崇倫介紹，這是一種概率控制，通過大數(shù)定律逐步地將客戶進行分散，再在單一借款人風(fēng)險進行一定控制，最終使得總體風(fēng)險可控。這樣也避開了一些類似小貸公司幾千萬或幾百萬的項目出現(xiàn)呆壞賬可能為公司所帶來的沖擊，因為單筆數(shù)額的違約對公司的影響微乎其微，使得總體風(fēng)險可控，除非發(fā)生金融行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險，導(dǎo)致大規(guī)模的逾期出現(xiàn)?！拔覀兿敫鼑烂C點”攝影師希望拍一張錢散落在空中三個合伙人的合影，張適時、李欣賀與楊一夫幾乎同時搖頭拒絕，如果一定要人民幣入鏡，他們還是希望能夠拍一張嚴肅一點的照片。金融行業(yè)應(yīng)該比任何行業(yè)都更嚴謹，這點他們體會更深。2011年8月，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會印發(fā)了《人人貸有關(guān)風(fēng)險提示的通知》，稱P2P信貸服務(wù)中介公司存在大量潛在風(fēng)險，要求銀行業(yè)金融機構(gòu)采取有效措施，做好風(fēng)險預(yù)警監(jiān)測與防范。

《通知》稱：“由于P2P借貸行業(yè)門檻低且無強有力的外部監(jiān)管，人人貸中介機構(gòu)有可能突破資金不進賬戶的底線，演變?yōu)槲沾婵?、發(fā)放貸款的非法金融機構(gòu)，甚至變成非法集資?！?/p>

《通知》下發(fā)后，引起了人人貸公司成立一年以來，前所未有的一次反思。“主要引起了我們內(nèi)部的一些質(zhì)疑，也有包括我們的親戚、同學(xué)都在問。這種影響一度很負面，包括我們自己也在反思這個行業(yè)的價值是否還像我們成立初期想象的那樣存在?！睆堖m時如實坦陳。張適時先是與楊一夫和李欣賀開了個會，把銀監(jiān)會下發(fā)的《通知》認真讀了幾遍，發(fā)現(xiàn)很多問題更多的是針對行業(yè)中不規(guī)范的公司，雖然提示了諸多網(wǎng)貸風(fēng)險，但監(jiān)管部門并沒有表示P2P網(wǎng)貸是違規(guī)行業(yè)，只是缺乏規(guī)范，從這個角度來看反而是正面的訊號。目前，P2P借貸公司還不屬于一行三會任何一家的監(jiān)管范圍，張適時認為，P2P借貸公司未來可能會與第三方支付公司的發(fā)展路徑相同，未來會有監(jiān)管接手，進而對有競爭力和經(jīng)營與風(fēng)控能力較好的企業(yè)給予發(fā)放牌照。因此，人人貸不但在風(fēng)控體系與透明度上進一步完善，在隨后不久又引入了東方弘道投資的A輪注資來增加注冊資本，從注冊資本100萬分兩次調(diào)整為現(xiàn)今2000萬，提高自身門檻。同時在今年，將友信網(wǎng)點擴展到近70家，做牢業(yè)務(wù)。為了擴大規(guī)模與提高匯款利用率，人人貸今年在P2P借貸公司中首先推出了“優(yōu)選計劃”，其初衷是以P2P借貸平臺自身現(xiàn)有各類投資標的為基礎(chǔ)，為解決資金流動性問題而推出的“投標計劃”，這更類似于平臺上的高級投標工具，以用戶認可的既定規(guī)則為加入計劃的用戶自動投標。之后不久，陸金所、宜信等多家P2P公司也開始推出類似產(chǎn)品。這是一種提升資金利用率的自動投標工具，但在資金賬戶的歸屬上，用戶所投標的資金進入了平臺公司的專項賬戶并非第三方支付機構(gòu)開設(shè)的賬戶，因此很多人質(zhì)疑P2P借貸平臺是否變成了金融中樞或者類銀行的角色？張適時對此表示否定，他認為如果平臺只是根據(jù)現(xiàn)有的借款人需求，通過優(yōu)選計劃更有效、更迅速的搭配投資者資金，而投資人只是依托平臺公司做了簡化與分散投資過程的工作，并且每發(fā)生一筆債權(quán)都有同時披露，P2P平臺運營資金的性質(zhì)不變?！盀槭裁碢2P借貸公司的資金管理有很多種形式，主要是并沒有一個明確的條件。國外如Lending Club，是由公司本身系統(tǒng)與它在商業(yè)銀行開設(shè)的賬戶對接，最終賬戶仍受Lending Club控制，國內(nèi)要做成什么架構(gòu)，也需要未來監(jiān)管給出明確的方向?！边@依然是個行走在刀鋒邊緣的行業(yè)。(中國企業(yè)家)