未向房地產(chǎn)市場(chǎng)釋放寬松信號(hào)
2月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）顯示，與上月相比，1年期下降10個(gè)基點(diǎn)至4.05%，5年期以上下降5個(gè)基點(diǎn)至4.75%。專家普遍認(rèn)為，此次下調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期，LPR形成機(jī)制更加完善，貨幣政策傳導(dǎo)效率正在提升，有助于推動(dòng)企業(yè)貸款利率顯著下降。
國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼表示，目前新發(fā)放貸款已經(jīng)采用LPR作為定價(jià)基準(zhǔn)，存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作即將開始實(shí)施。兩個(gè)期限的LPR雙雙下降，有助于引導(dǎo)貸款利率下行，進(jìn)而推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。特別是1年期LPR下降幅度為10個(gè)基點(diǎn)，為2019年8月份改革完善LPR定價(jià)機(jī)制以來(lái)的最大降幅。這有助于在新冠肺炎疫情防控的關(guān)鍵階段推動(dòng)企業(yè)貸款利率顯著下降，為打贏疫情防控攻堅(jiān)戰(zhàn)、更好地幫助中小企業(yè)提供有力支持。
“2月份以來(lái)，央行加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，并先后下調(diào)逆回購(gòu)和中期借貸便利（MLF）利率，非常及時(shí)和必要，引導(dǎo)LPR利率下行，為企業(yè)應(yīng)對(duì)疫情影響、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本將發(fā)揮積極作用?！敝袊?guó)民生銀行首席研究員溫彬說(shuō)。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，LPR下調(diào)進(jìn)一步釋放疫情特殊時(shí)期強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)信號(hào)，將在短期內(nèi)帶動(dòng)企業(yè)貸款利率更大幅度下行。新冠肺炎疫情將在短期內(nèi)加大經(jīng)濟(jì)下行壓力。在此期間，央行貨幣政策將適度向穩(wěn)增長(zhǎng)方向傾斜，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
值得注意的是，此次兩個(gè)期限LPR第一次出現(xiàn)“非對(duì)稱”下降。對(duì)此，董希淼認(rèn)為，可能體現(xiàn)兩個(gè)方面的意圖。一方面，疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是短期的，因此短端利率下降更多，重在幫助企業(yè)渡過(guò)當(dāng)前的難關(guān)；另一方面，5年期以上LPR下降5個(gè)基點(diǎn)，不向房地產(chǎn)市場(chǎng)放出寬松信號(hào)，表明房地產(chǎn)調(diào)控仍未放松。
“在5年期以上的貸款中，個(gè)人住房貸款占比較高。央行近期多次表示，繼續(xù)堅(jiān)持‘房住不炒’定位，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。”董希淼說(shuō)。
溫彬表示，5年期以上LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，反映當(dāng)前銀行長(zhǎng)期負(fù)債成本較高，導(dǎo)致長(zhǎng)期貸款利率報(bào)價(jià)下降幅度有限。通過(guò)降準(zhǔn)可以釋放長(zhǎng)期資金，并有效降低銀行長(zhǎng)期資金成本。下階段投資將在穩(wěn)增長(zhǎng)中發(fā)揮關(guān)鍵性作用，進(jìn)一步降低5年期以上LPR不僅有利于鼓勵(lì)基礎(chǔ)設(shè)施投資，也有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)在“因城施策”調(diào)控前提下，實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”目標(biāo)。
王青認(rèn)為，當(dāng)前疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及房地產(chǎn)行業(yè)均形成一定下行壓力，近期一些地區(qū)正在對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控政策作松綁式微調(diào)。5年期LPR小幅下調(diào)將有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行，符合當(dāng)前宏觀及行業(yè)政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的整體方向。
由于疫情客觀上加大了對(duì)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的需求，近期市場(chǎng)對(duì)存款基準(zhǔn)利率的討論有所升溫。央行貨幣政策委員會(huì)委員馬駿日前表示，可適當(dāng)下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，以便為銀行降低貸款利率提供空間，幫助受疫情影響的企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。
溫彬也表示，下階段在做好疫情防控工作的同時(shí)，金融部門應(yīng)積極支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和穩(wěn)增長(zhǎng)。在貨幣政策方面，降準(zhǔn)降息還有空間，同時(shí)也可適時(shí)適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，繼續(xù)引導(dǎo)LPR利率下行，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，特別是采取提高小微企業(yè)“首貸率”和信用貸款占比等措施，加大降低小微企業(yè)綜合融資成本的力度。
王青則認(rèn)為，考慮到今年宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)不會(huì)因疫情發(fā)生明顯調(diào)整，下一步宏觀政策在穩(wěn)增長(zhǎng)方面將進(jìn)一步發(fā)力，年內(nèi)LPR報(bào)價(jià)還有下行空間，但這并不意味著存款基準(zhǔn)利率存在較大的下調(diào)可能性。
“央行需要判定本次疫情是否會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期走勢(shì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，從而改變貨幣政策方向。如果判定疫情屬短期沖擊，則僅需階段性加大市場(chǎng)流動(dòng)性供給，強(qiáng)化定向政策支持，并微調(diào)貨幣政策實(shí)施力度。截至目前，我們判斷‘疫情屬短期沖擊’的可能性更大。”王青說(shuō)。（記者 姚進(jìn)）
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