業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)入第二年,拓斯達(dá)(300607)同時(shí)經(jīng)歷著業(yè)績(jī)波動(dòng)帶來(lái)的陣痛與新核心業(yè)務(wù)放量帶來(lái)的喜悅。2023年,公司自產(chǎn)多關(guān)節(jié)工業(yè)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床收入增幅均在五成左右,但整體營(yíng)收規(guī)模出現(xiàn)了成立以來(lái)的首降。

在公司連平新生產(chǎn)基地,拓斯達(dá)董事長(zhǎng)、總裁吳豐禮4月22日于業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示,公司目前更加注重項(xiàng)目質(zhì)量而不是追求營(yíng)收規(guī)模,向機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床、注塑機(jī)三大產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)聚焦,投資者可以重點(diǎn)關(guān)注公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)中出貨量、毛利率等核心指標(biāo)。

一進(jìn)一退推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

昨日(4月21日),拓斯達(dá)披露的年報(bào)顯示,公司2023年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.53億元,同比下降9%,凈利潤(rùn)1.06億元,同比下降37%。公司在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上解釋稱,公司進(jìn)一步收縮項(xiàng)目類(lèi)業(yè)務(wù),更加注重項(xiàng)目質(zhì)量而不是追求營(yíng)收規(guī)模,因此自動(dòng)化應(yīng)用系統(tǒng)業(yè)務(wù)、智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模有所減少。

然而與之形成反差的是,公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)全線大幅增長(zhǎng)。具體來(lái)看:公司自產(chǎn)多關(guān)節(jié)工業(yè)機(jī)器人收入同比增長(zhǎng)49%、毛利率同比增加5.76個(gè)百分點(diǎn);數(shù)控機(jī)床收入同比增長(zhǎng)56%、毛利率同比增加6.54個(gè)百分點(diǎn);注塑機(jī)收入同比增長(zhǎng)16%、毛利率同比增加1.30個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)前,拓斯達(dá)的業(yè)務(wù)條線分為三個(gè)產(chǎn)品類(lèi)業(yè)務(wù)以及兩個(gè)項(xiàng)目類(lèi)業(yè)務(wù),其中前者包括機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床、注塑機(jī);后者則是正在收縮的自動(dòng)化應(yīng)用系統(tǒng)、智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)。

在致股東信以及業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上,公司詳細(xì)解釋了這一進(jìn)一退的邏輯。

項(xiàng)目類(lèi)業(yè)務(wù)最明顯的特點(diǎn)是訂單金額高、容易形成較大規(guī)模,但標(biāo)準(zhǔn)化程度不高,毛利率較低。且項(xiàng)目越多、規(guī)模越大,所需投入的人力、物力、精力也越大,方案實(shí)施以及交付周期也會(huì)越長(zhǎng)。

過(guò)往在市場(chǎng)上升期,拓斯達(dá)將項(xiàng)目類(lèi)業(yè)務(wù)定位主要是“貢獻(xiàn)利潤(rùn)+業(yè)務(wù)導(dǎo)流”,公司加速擴(kuò)張,尋找各種應(yīng)用場(chǎng)景,不斷開(kāi)展新業(yè)務(wù)。至2021年底,公司更加注重項(xiàng)目“質(zhì)量”,主動(dòng)舍棄低毛利項(xiàng)目,控制接單規(guī)模,因此導(dǎo)致公司在2023年迎來(lái)了公司成立以來(lái)第一次收入下滑。

簡(jiǎn)而言之,相較需要技術(shù)沉淀、市場(chǎng)認(rèn)證、長(zhǎng)期投入的產(chǎn)品類(lèi)業(yè)務(wù)而言,項(xiàng)目類(lèi)業(yè)務(wù)壁壘較低。拓斯達(dá)方面表示,短期結(jié)果來(lái)看,2023年公司營(yíng)收、利潤(rùn)有所下降。但從公司長(zhǎng)期發(fā)展角度而言,公司業(yè)務(wù)邏輯更加清晰,聚焦三大核心產(chǎn)品、增強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化及規(guī)模效應(yīng),項(xiàng)目類(lèi)業(yè)務(wù)控量提質(zhì)增效、承擔(dān)好為產(chǎn)品“輸血”及導(dǎo)流的功能。

“隨著產(chǎn)品的持續(xù)放量以及規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的盈利增長(zhǎng),可逐步覆蓋項(xiàng)目規(guī)??刂茙?lái)的階段性影響,公司整體的盈利能力會(huì)逐步修復(fù)?!眳秦S禮總結(jié)道。

關(guān)注三大指標(biāo)目標(biāo)行業(yè)前三

在新的發(fā)展周期,如何判斷拓斯達(dá)的產(chǎn)品業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型效果。公司在業(yè)績(jī)會(huì)上提示投資者關(guān)注三個(gè)指標(biāo):出貨量、毛利率以及核心專利數(shù)目,“而我們最終的目標(biāo)是,三大產(chǎn)品在各自領(lǐng)域做到‘單科狀元’或者實(shí)現(xiàn)行業(yè)前三?!?/p>

在出貨量指標(biāo)來(lái)看,拓斯達(dá)三大產(chǎn)品業(yè)務(wù)板塊在2023年均實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。具體來(lái)看:

多關(guān)節(jié)機(jī)器人出貨約1700臺(tái),自產(chǎn)多關(guān)節(jié)工業(yè)機(jī)器人收入同比增長(zhǎng)48.55%,截至目前,拓斯達(dá)品牌機(jī)器人已累計(jì)出貨超6000臺(tái);

數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)56.34%,其中五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床簽單量超260臺(tái),同比增長(zhǎng)60%,出貨量超260臺(tái),同比增長(zhǎng)100%。截至目前,公司五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床累計(jì)出貨超500臺(tái),已經(jīng)處于國(guó)產(chǎn)排名靠前地位;

注塑機(jī)收入同比增長(zhǎng)16.32%,出貨量實(shí)現(xiàn)28%同比增長(zhǎng),其中TE系列電動(dòng)注塑機(jī)年內(nèi)成功亮相,在航空連接器、精密醫(yī)療、汽車(chē)電子、車(chē)燈等領(lǐng)域均實(shí)現(xiàn)了突破,開(kāi)始進(jìn)行批量交付。

在毛利率方面,隨著規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始出現(xiàn),機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床、注塑機(jī)三大產(chǎn)品毛利率均有走高,自產(chǎn)多關(guān)節(jié)工業(yè)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)毛利率分別有5.76個(gè)百分點(diǎn)、6.54個(gè)百分點(diǎn)的同比增長(zhǎng)幅度。

同期披露的一季報(bào)顯示,拓斯達(dá)當(dāng)期業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較高增幅,營(yíng)業(yè)收入10.01億元,同比增長(zhǎng)25%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.30億元,同比增長(zhǎng)149%。一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后是三大類(lèi)別產(chǎn)品的訂單高增長(zhǎng),公司在業(yè)績(jī)會(huì)上介紹,2024年一季度,多關(guān)節(jié)機(jī)器人訂單量同比增長(zhǎng)超45%,出貨量同比增長(zhǎng)超25%,正逐步進(jìn)入越來(lái)越多的3C大客戶一級(jí)供應(yīng)體系;數(shù)控機(jī)床訂單排產(chǎn)仍處于飽滿狀態(tài);電動(dòng)注塑機(jī)銷(xiāo)售量接近2023年全年水平。

在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)層面,拓斯達(dá)正在將AI技術(shù)運(yùn)用其中,公司認(rèn)為其產(chǎn)品線及技術(shù)儲(chǔ)備是現(xiàn)階段AI大模型公司在工業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)落地所需的重要硬件載體。公司表示,目前公司正與頭部AI大模型公司探索驗(yàn)證,共同構(gòu)建AI工業(yè)生態(tài),后續(xù)可應(yīng)用路徑包括無(wú)序分揀、碼垛、拆垛等工業(yè)場(chǎng)景。