備受市場關(guān)注的科林電氣控股權(quán)爭奪戰(zhàn)不斷上演新劇情。4月8日，石家莊地方國資平臺國投集團(tuán)再度合計增持股票406.5萬股，持股比例已達(dá)7.79%。具有青島國資背景的海信將如何應(yīng)對，成為新挑戰(zhàn)。疊加董事長張成鎖與三位高管簽署一致行動協(xié)議表明了捍衛(wèi)實際控制權(quán)的決心，科林電氣這場控股權(quán)爭奪大戲，再度變得激烈而撲朔迷離。
A股公司的控股權(quán)爭奪戰(zhàn)每隔一段時間就會有所發(fā)生。最近一年，中炬高新 “宮斗”、派林生物火藥味十足的換屆“逼宮”等案例還歷歷在目，而更早年的國美內(nèi)斗和寶萬之爭等案例，更是成為被資本市場難以忘卻的典型。
科林電氣案例有著屬于自己的一些特點(diǎn)。一方面，地方國資采取多元方式閃電搶籌。例如，海信網(wǎng)能的入局方式，就囊括了集中競價買入、協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及表決權(quán)委托等多種方式，背后折射出不惜耗費(fèi)巨資欲拿下科林電氣控制權(quán)的決心。倘若成功，科林電氣將成為“海信系”的又一家上市平臺。
另一方面，隨著爭奪戰(zhàn)的開始，多方力量迅速穿梭其間，這增加了謀求控股權(quán)進(jìn)程的變數(shù)。一方是定位于“從來不是野蠻人”卻不斷增加表決權(quán)比例的海信，另一方是石家莊國資旗下平臺公司的同步增持入局，還有一方則是董事長對自身實際控制人地位的捍衛(wèi)。多方力量博弈其中，兩路陣營話語權(quán)相差不大，加上石家莊國資尚未亮明態(tài)度，本場“話語權(quán)之爭”將如何收尾，仍是個未知數(shù)。
但目前至少有兩點(diǎn)已經(jīng)可以肯定。首先，中小股東的態(tài)度將成為左右結(jié)局的重要力量；其次，隨著多方入局，青島國資對科林電氣這家異地民營企業(yè)的控股權(quán)爭奪，已經(jīng)開始面臨越來越高的成本和代價。
科林電氣很可能會成為地方國資異地擴(kuò)張過程中的一個代表性案例。近年來，多地地方國資動作頻繁，通過跨省并購、異地紓困或混改重組等方式，以期提升資本證券化率，擴(kuò)大當(dāng)?shù)貒匈Y本控股的A股版圖。
在這個過程中，異地擴(kuò)張的作用不斷顯現(xiàn)，包括借助本地產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢幫助上市公司優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、完善國資產(chǎn)業(yè)布局、實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值、以上市公司為平臺進(jìn)一步整合當(dāng)?shù)匦袠I(yè)資源等等。
不過，在這個過程中，異地紓困更受歡迎，而對于業(yè)績穩(wěn)健、高速成長的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的控股權(quán)爭奪，無論是所屬地方還是上市公司，都表現(xiàn)出明顯的抗拒性。畢竟，這些標(biāo)的不僅是不少企業(yè)家的核心資產(chǎn)，而且也往往是當(dāng)?shù)貏?chuàng)收、就業(yè)和納稅的重要力量。尤其在經(jīng)濟(jì)整體承壓的階段，也是地方促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、穩(wěn)定和帶動就業(yè)的重要抓手。
從本質(zhì)來看，無論何種類型、哪個地方資本的到來，只要能助力上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展，有利于新質(zhì)生產(chǎn)力的構(gòu)建，就值得歡迎。例如，按照產(chǎn)業(yè)邏輯，海信集團(tuán)將汽車電子定為第二增長曲線之一，而科林電氣與其在新能源汽車領(lǐng)域具有良好的協(xié)同作用，因此海信的入局有利于助力科林電氣積極把握新能源市場快速發(fā)展的重要機(jī)遇。這其實是不少上市公司非常渴望的外部支持。
不過，資本在擴(kuò)張過程中，也會面臨方式方法問題。地方國資在謀求地方證券化率抬升中，應(yīng)該把自身定位為“關(guān)鍵少數(shù)”，擴(kuò)張時應(yīng)切實把資本戰(zhàn)略制定好、落實好，增加協(xié)商、減少斗爭，避免抬轎子式增加成本，也避免對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)帶來侵?jǐn)_，并做好對民營企業(yè)家精神的呵護(hù)。
而科林電氣的資本戰(zhàn)略也有待優(yōu)化。比如，如何在做好業(yè)務(wù)拓展的同時，掃除股權(quán)長期分散所帶來的隱患等問題，就都值得公司借助本次事件深度思考。