近日，五大國(guó)有銀行公告稱，存量貸款LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）定價(jià)批量轉(zhuǎn)換將于8月25日正式啟動(dòng)。這距離央行要求的8月31日換錨最后期限只剩下最后一周。
隨著8月LPR利率的公布，我國(guó)利率市場(chǎng)以LPR作為銀行貸款定價(jià)基準(zhǔn)的新機(jī)制實(shí)施已滿一周年。改革一周年以來(lái)，市場(chǎng)利率傳導(dǎo)機(jī)制更加靈活，至2019年底，90%以上的新增浮動(dòng)利率貸款已根據(jù)新LPR重新定價(jià)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在今年8月大部分存量浮動(dòng)利率貸款轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)PR基準(zhǔn)定價(jià)之后，銀行的貸款收益率將會(huì)加速下降。
穆迪投資者服務(wù)公司（下稱“穆迪”）認(rèn)為，2019年8月改革完善的LPR定價(jià)機(jī)制在2020年新冠肺炎疫情期間引導(dǎo)貸款成本下行過(guò)程中發(fā)揮了良好作用，一年來(lái)最廣泛使用的企業(yè)LPR貸款的平均利率從2019年第三季度的5.96%降至2020年第一季度的5.48%。隨著未來(lái)更多貸款將以LPR定價(jià)，銀行的盈利能力將受到一定擠壓，但銀行也能夠通過(guò)財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、定價(jià)能力等提升競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。
存量貸款利率換錨期限將至
8月20日，LPR繼續(xù)保持不變，符合市場(chǎng)此前預(yù)期，1年期LPR利率為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，即較一年前的改革后首次報(bào)價(jià)分別下降了40BP（基點(diǎn)）和20BP。根據(jù)央行此前披露的信息，至2019年底，90%以上的新增浮動(dòng)利率貸款已根據(jù)新LPR重新定價(jià)。
根據(jù)此前改革方案，央行要求銀行必須將LPR作為所有2020年1月1日后開始的新浮動(dòng)利率貸款合約的基準(zhǔn)利率。中國(guó)的浮動(dòng)利率貸款主要包括住房抵押貸款和長(zhǎng)期企業(yè)貸款，而所有存量貸款必須在2020年8月底按照新基準(zhǔn)重新定價(jià)。
臨近8月底的換錨期限讓各大銀行紛紛展開行動(dòng)。交通銀行7月便宣布，其住房抵押貸款8月21日（上周五）向LPR定價(jià)轉(zhuǎn)換。8月12日，其余五大國(guó)有銀行（工、農(nóng)、中、建、郵儲(chǔ)銀行）也宣布從8月25日（本周二）起將對(duì)滿足特定條件但尚未轉(zhuǎn)換的存量住房抵押貸款批量轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)PR進(jìn)行定價(jià)。
房貸換錨后，貸款的定價(jià)公式將由以往固定的“央行貸款基準(zhǔn)利率×（1+浮動(dòng)比例）”改為“相應(yīng)期限LPR+基點(diǎn)”的方式來(lái)計(jì)算月供額。有銀行人士認(rèn)為，由于中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)放緩趨勢(shì)，因此對(duì)于房貸借款人，尤其是10年期以內(nèi)的貸款來(lái)說(shuō)，選擇LPR利率浮動(dòng)將更有優(yōu)勢(shì)。
“我們預(yù)計(jì)借款人更傾向于將存續(xù)浮動(dòng)利率貸款轉(zhuǎn)為按LPR進(jìn)行定價(jià)，原因是未來(lái)12~18個(gè)月中國(guó)的低利率環(huán)境將持續(xù)，而LPR機(jī)制令借款成本能夠進(jìn)一步體現(xiàn)利率的下降?！蹦碌现砀笨偛美钛鄬?duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。
在新LPR機(jī)制下，借貸成本下降的幅度將加大，這一方面是因?yàn)楦嗟馁J款將換錨LPR基準(zhǔn)定價(jià)，另一方面也是因?yàn)長(zhǎng)PR相比固定利率更為動(dòng)態(tài)且可能下降。
由于不同客戶重新定價(jià)日的不同，這批轉(zhuǎn)換不會(huì)立即造成這些貸款的現(xiàn)行利率變化，因此不會(huì)馬上對(duì)貸款利率產(chǎn)生影響。但是，這些貸款今后將定期根據(jù)LPR基準(zhǔn)進(jìn)行重新定價(jià)，而LPR更為動(dòng)態(tài)且可能下降的情況下，銀行的貸款收益率將出現(xiàn)下滑。重定價(jià)周期通常設(shè)定為3個(gè)月、6個(gè)月或1年，重定價(jià)日則通常為1月1日或放貸日。
光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“轉(zhuǎn)化的存量房貸中絕大部分會(huì)在明年初重新定價(jià)，到時(shí)存量按揭定價(jià)會(huì)出現(xiàn)一次性的下調(diào)，換錨會(huì)對(duì)銀行業(yè)明年一季度的凈息差和營(yíng)收增速形成影響，會(huì)反應(yīng)在明年一季度的業(yè)績(jī)上?！?/p>
據(jù)穆迪統(tǒng)計(jì)，存量貸款重新定價(jià)有可能影響銀行系統(tǒng)一半以上的貸款資產(chǎn)。2020年3月底，銀行系統(tǒng)的存量住房抵押貸款總額為31萬(wàn)億元，長(zhǎng)期企業(yè)貸款總額為59萬(wàn)億元，在貸款總額中分別占19%和37%。
利率換錨或壓縮銀行盈利
未來(lái)，各大機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，央行將繼續(xù)使用LPR引導(dǎo)貸款利率下行。而對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，隨著更多貸款將以LPR定價(jià)，銀行的盈利能力將進(jìn)一步承壓。
“我們預(yù)計(jì)銀行的利息收入將轉(zhuǎn)弱，原因是更多存量浮動(dòng)利率貸款將轉(zhuǎn)向以LPR為定價(jià)基礎(chǔ)，同時(shí)政府限定救助貸款利率上限并對(duì)還款實(shí)行寬容政策以支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。”李燕稱，另一方面，在央行計(jì)劃降低借款成本以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的形勢(shì)下，貸款利率還將進(jìn)一步走低，引發(fā)負(fù)面信用影響。
王一峰表示，按揭信貸投放自疫情后恢復(fù)較快，呈現(xiàn)“供需兩旺”的態(tài)勢(shì)。從銀行角度看，我國(guó)按揭貸款目前總體定價(jià)水平較高，而不良率又始終保持在極低水平。當(dāng)前形勢(shì)下，按揭貸款具有“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的特征，因此銀行放貸意愿較高，即使換錨后對(duì)銀行利潤(rùn)形成擠壓，但按揭貸款依然會(huì)是銀行最青睞的資產(chǎn)。
過(guò)去一年，住房抵押貸款的平均貸款利率較為穩(wěn)定。這是因?yàn)榇蟛糠肿》康盅嘿J款為長(zhǎng)期貸款，現(xiàn)有存量貸款迄今為止未重新定價(jià)。在轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)PR定價(jià)基準(zhǔn)之后，住房抵押貸款每年僅進(jìn)行一次重新定價(jià)。此外，穩(wěn)定的住房抵押貸款利率也反映出監(jiān)管部門仍在努力控制銀行的房地產(chǎn)敞口，因此對(duì)指導(dǎo)調(diào)低此類貸款利率仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)12~18個(gè)月，央行仍將降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的借款成本，因此LPR有望進(jìn)一步走低。鑒于借款成本下降，并且2020年8月底是所有存量貸款按照新基準(zhǔn)重新定價(jià)的最后期限，2020年下半年平均貸款利率或?qū)⒓铀傧滦小６驗(yàn)橹袊?guó)銀行業(yè)的資金來(lái)源以存款為主，所以盡管同業(yè)借貸成本也會(huì)下降，但僅能小幅緩解銀行貸款盈利能力下降的影響，不能避免銀行利潤(rùn)的下滑。
面對(duì)挑戰(zhàn)，未來(lái)更多銀行可能會(huì)選擇調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以抵御風(fēng)險(xiǎn)。銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能給資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)挑戰(zhàn)。
“銀行可能在信用篩選時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好以彌補(bǔ)損失的利潤(rùn)，這可能會(huì)給銀行貸款授信帶來(lái)挑戰(zhàn)并提高資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。”穆迪稱，“一些銀行還可能尋求改變其貸款組合的期限構(gòu)成，以調(diào)整即將重新定價(jià)的資產(chǎn)規(guī)模。這可能會(huì)加劇銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配，由于中國(guó)衍生品市場(chǎng)仍處于發(fā)展中以及銀行使用此類工具的經(jīng)驗(yàn)有限，上述風(fēng)險(xiǎn)可能無(wú)法有效對(duì)沖。”