銀行惜貸難以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，上市銀行的不良貸款率普遍上漲，其中以國有銀行為例，建設(shè)銀行半年報(bào)顯示，截至今年6月30日，該行的不良貸款率為1.63％，較去年底的1.58％和2014年底的1.19％持續(xù)攀升；交通銀行上半年不良貸款率為1.54％，較去年1月－6月的1.51％略有上漲；農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布的半年報(bào)顯示，截至6月末，不良貸款余額為2253.89億元，不良貸款率2.4％，也持續(xù)攀升。

工商銀行董事長易會(huì)滿指出，現(xiàn)在判斷不良貸款到了拐點(diǎn)還為時(shí)尚早。目前信貸風(fēng)險(xiǎn)整體可控，但全球金融形勢不確定，外部環(huán)境沒有好轉(zhuǎn)跡象，國內(nèi)也處于政策期，信貸風(fēng)險(xiǎn)在一些地區(qū)仍然存在，所以說不良率何時(shí)見頂、何時(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)，需要進(jìn)一步觀察。

可見，未來一段時(shí)間內(nèi)，如何處置壞賬仍是擺在銀行面前的重要任務(wù)。在這樣背景下，商業(yè)銀行面臨的一個(gè)最直接的難題就是信貸投放的風(fēng)險(xiǎn)控制問題。

在去產(chǎn)能、去杠桿，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)期，若商業(yè)銀行惜貸，中小企業(yè)會(huì)面臨抽資壓貸的壓力，不僅會(huì)使信貸資金重新走上空轉(zhuǎn)之路，也必然會(huì)影響銀行利潤。但如果商業(yè)銀行積極開展信貸投放，面對中小企業(yè)不斷上升的信用風(fēng)險(xiǎn)，則會(huì)進(jìn)一步增加銀行不良貸款。

面對這樣的難題，商業(yè)銀行信貸投放進(jìn)退維谷。

惜貸真相

2016年7月，反映中國中小企業(yè)經(jīng)營狀況的“渣打中國中小企業(yè)信心指數(shù)”（SMEI）雖比6月小幅回升0.3個(gè)百分點(diǎn)至55.5％，但仍明顯低于3月的57.8％和4月的58.7％，以及去年7月的57.3％（由此可排除季節(jié)因素）。

分項(xiàng)指數(shù)中，信用指數(shù)從4月的56.7％直降至7月的52.3％，創(chuàng)下2014年10月以來的最低水平，表明中小企業(yè)信貸環(huán)境趨緊，不但沒有好轉(zhuǎn)，反而進(jìn)一步困難。

相佐證的數(shù)據(jù)是，今年1月－7月的信貸數(shù)字，私人部門信貸大幅下滑，把銀行惜貸一事又推到了風(fēng)口浪尖。所謂私人部門，是指居民、私營企業(yè)等。對照上述央行從貸款類別上細(xì)分，個(gè)人短貸（包括經(jīng)營貸、消費(fèi)貸、信用卡透支等）、對公短貸（私企、中小微企業(yè)為主）代表著私人部門的信貸。

縱觀2013年－2015年的1月－7月累計(jì)數(shù)字，今年顯著下滑的信貸項(xiàng)，主要是個(gè)人短貸、對公短貸、票據(jù)融資、非銀金融貸款四項(xiàng)。

根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，今年1月－7月居民戶短期貸款、非金融企業(yè)短期貸款分別為3603億元、7652億元，同比下降50.07％、45.5％。同時(shí)1月－7月票據(jù)融資、非銀金融貸款分別為7731億元、301億元，同比下降31.3％、96.4％。

票據(jù)貼現(xiàn)，也是中小微企業(yè)、民營企業(yè)的融資工具，同時(shí)也是銀行在信貸需求不足時(shí)，用來先把信貸額度“占用”下來的工具?！暗接行刨J需求時(shí)，再把票據(jù)轉(zhuǎn)貼出去，騰出信貸額度?！眹┚卜治鰩熗鮿Ψ治?，而非銀金融貸款就是銀行投放給非銀行金融機(jī)構(gòu)（券商、保險(xiǎn)、證金等）的貸款。

“票據(jù)貼現(xiàn)的下滑是因?yàn)榻衲昶睋?jù)大案頻發(fā)，從監(jiān)管層面整頓力度加大，所以數(shù)據(jù)的下滑只是一種回歸正常的表現(xiàn)?！?/p>

王劍表示，“非銀金融貸款在正常情況下并不多。平時(shí)金額變動(dòng)就不大。從2014年累計(jì)為0到2015年暴增8419億元，發(fā)生的變化是因?yàn)?015年因救市而產(chǎn)生異常值。到今年該項(xiàng)下貸款總額就回歸正常水平?！?/p>

剔除掉票據(jù)貼現(xiàn)、非銀金融貸款之后，代表著私人部門的個(gè)人短貸、對公短貸信貸獲取情況不佳，信貸疲弱，說明私人部門消費(fèi)、投資低迷。

“銀行放款時(shí)，對私人部門的放款行為，尤其是對公短貸（對中小企業(yè)放款）投放更為市場化，更能體現(xiàn)銀行放貸意愿?！蓖鮿μ寡?，對政府部門的放款，則往往由于政府信用，默認(rèn)其風(fēng)險(xiǎn)小，甚至幾乎無風(fēng)險(xiǎn)，放款行為并不充分市場化。

“毫無疑問，銀行業(yè)已經(jīng)陷入惜貸困境。”國泰君安銀行團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行周期，銀行懼怕風(fēng)險(xiǎn)，所以提高了信貸審批標(biāo)準(zhǔn)，這樣很多原先能拿到貸款的小企業(yè)就變得不達(dá)標(biāo)了。

“相比個(gè)人短貸的消費(fèi)貸、經(jīng)營貸為主，對公短貸，大部分是中小企業(yè)申請的一年以內(nèi)的短期貸款，以流動(dòng)性貸款為主。”一位國有銀行人士表示，多數(shù)中小企業(yè)通過短期貸款實(shí)現(xiàn)“短貸長投”。

在銀行看來，“短貸長投”就意味著企業(yè)投入到固定資產(chǎn)上的資金，幾乎不可能在短期內(nèi)收回。即一年期的貸款到期后，企業(yè)將面臨著巨大的還貸壓力，甚至根本無法還貸。同時(shí)，一些企業(yè)的生產(chǎn)銷售每年都在增長，這也意味著企業(yè)經(jīng)營的發(fā)展也面臨著一定的資金缺口壓力。

“所以一年到期后，大部分中小企業(yè)都要借道民間借貸，實(shí)現(xiàn)借新還舊。然后再通過對公短期貸款償還民間借貸的缺口?！鄙鲜鰢写笮秀y行業(yè)人士表示，這樣周而復(fù)始，一方面企業(yè)需要面臨高額的利息、過橋費(fèi)用，同時(shí)存在嚴(yán)重的錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

在資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)承壓的背景下，銀行出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，逐漸從中小微企業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)偏高的客戶群體中收縮信貸，更加偏向?qū)①J款借給大型企業(yè)以及投向基建等較安全的領(lǐng)域。

與私人部門信貸滑坡形成鮮明對比的，一是個(gè)人中長期貸款（即一年以上），主要包括住房按揭、商用房按揭、汽車貸款等。其中，住房按揭的增長最為迅猛。

截至6月末，五家國有銀行新增按揭貸款規(guī)模合計(jì)1.46萬億元，占新增貸款規(guī)模的53.40％。其中建行新增按揭貸款4077.82億元、農(nóng)行新增3110.34億元，占比上半年新增貸款比重超過50％，分別為62.47、64％。

受訪的銀行業(yè)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，房貸一直被銀行認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一有抵押二有首付，全銀行業(yè)按揭不良不足0.5％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行業(yè)整體不良水平?！鞍唇屹J是中國最安全的貸款，如果按揭大面積出風(fēng)險(xiǎn)，這就意味著中國經(jīng)濟(jì)出問題了，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)誰都不能避免。”招行高管人士在中期業(yè)績會(huì)上表示。

第二是對公中長期貸款，即一般只有大中型企業(yè)、央企國企、政府背景項(xiàng)目，才能申請到中長期貸款?！皩φ块T的放款，往往由于政府信用，默認(rèn)其風(fēng)險(xiǎn)小，甚至幾乎無風(fēng)險(xiǎn)，放款行為并不充分市場化?！鄙鲜鰢写笮腥耸扛嬖V記者，以及顯性或隱性帶有政府信用背書的國企、機(jī)構(gòu)等。

難以覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)

在受訪的多位業(yè)內(nèi)人士看來，銀行不良貸款率攀升，是銀行惜貸的表象原因。“總體來看，未來幾年不良資產(chǎn)還在高位運(yùn)行?！苯ㄐ惺紫?cái)務(wù)官曾儉華在建行業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示。

從目前已經(jīng)公布的半年報(bào)情況看，除教育和計(jì)算機(jī)行業(yè)貸款基數(shù)較小外，制造業(yè)、批發(fā)和零售行業(yè)一直是不良貸款的主要聚集地。

以國有銀行為例，建設(shè)銀行公布的制造業(yè)不良貸款率2.77％，比年初增長0.6個(gè)百分點(diǎn)；批發(fā)和零售業(yè)不良率雖然出現(xiàn)了下降，不過依然高達(dá)9.29％。農(nóng)業(yè)銀行批發(fā)和零售業(yè)的不良率已經(jīng)高達(dá)13.88％，較去年末上升1.57個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)興業(yè)銀行分析，截至 2016年6月30日，制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)不良貸款率上升，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)營成本上升、市場需求疲軟等因素影響，部分企業(yè)經(jīng)營面臨一定困難，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對較弱。

“但一定程度下，制造業(yè)替房地產(chǎn)背了黑鍋?！币晃还煞葜沏y行信貸部老總坦言，原因在于，很多中小型制造企業(yè)看重房地產(chǎn)市場盈利速度快，將獲得有限的信貸資臣財(cái)入到房地產(chǎn)領(lǐng)域，但卻遭遇中國房地產(chǎn)泡沫破裂征兆。

如此一來原本要進(jìn)入制造行業(yè)的信貸資金陷入房地產(chǎn)投資領(lǐng)域無法收回，致使入錯(cuò)了行業(yè)的信貸資金變成不良資產(chǎn)。

“實(shí)際上這部分信貸資金本該算在房地產(chǎn)不良的賬上，卻因?yàn)槠髽I(yè)投機(jī)而記在制造業(yè)不良的項(xiàng)下。”上述股份制銀行人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示。

最后導(dǎo)致，房地產(chǎn)行業(yè)不良貸款率被低估，制造業(yè)不良貸款率卻一直在高位游走。這就是很多業(yè)內(nèi)人士也奇怪，為什么房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，但是不良貸款率卻遠(yuǎn)不及制造業(yè)高的原因。

銀行惜貸的根本原因，另一方面是面對中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化，商業(yè)銀行擔(dān)心的是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)覆蓋不了風(fēng)險(xiǎn)。

“對于中小企業(yè)信貸，銀行擔(dān)心的是，即便上浮利率到20％、30％，仍然覆蓋不了潛在風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜龉煞葜沏y行信貸部負(fù)責(zé)人向《財(cái)經(jīng)》記者表示。

宏觀經(jīng)濟(jì)一旦下行，就會(huì)成為壓垮信貸表面繁榮的最后一根稻草，企業(yè)違規(guī)投入股市、房地產(chǎn)和對外投資的資金無法全款回收，甚至不惜借助于短期高利貸來周轉(zhuǎn)資金，造成資金鏈斷裂，被掩藏的風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露出來，成為銀行不良貸款。

“例如上海、佛山樂山一帶，此前主要受鋼貿(mào)行業(yè)拖累，加上國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行，國內(nèi)國外需求低迷，鋼材滯銷，鋼鐵價(jià)格倒掛使得鋼貿(mào)商損失慘重。”上述人士稱，不良貸款至今仍在發(fā)酵，這種情況非常普遍，只能借新還舊或者借道過橋資金。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這也反映出當(dāng)前銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理上的短板，即仍然以關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)為主，對越來越錯(cuò)綜復(fù)雜的市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、IT風(fēng)險(xiǎn)等重視不夠。

對于銀行來說，真正的風(fēng)險(xiǎn)還在于，銀行沒有盤算企業(yè)整體有息債務(wù)比例和整體負(fù)債水平，而造成實(shí)際放貸量過大。

“在實(shí)際銀行放貸過程中存在信息不對稱。比如企業(yè)可以在這家銀行貸款去還那家銀行的貸款，而銀行則高估或低估了自己的融資同業(yè)占比?！鄙鲜鲂刨J部老總表示，“以前，總行強(qiáng)調(diào)在授信時(shí)要查看融資同業(yè)占比，但在鼓勵(lì)放貸時(shí)，分支機(jī)構(gòu)為了追求利潤，并沒有當(dāng)回事。而現(xiàn)在，總行又再三強(qiáng)調(diào)要把控融資總量風(fēng)險(xiǎn)。”

爭議監(jiān)管放松

《財(cái)經(jīng)》記者采訪了解到，中小企業(yè)從銀行信貸融資主要需要承擔(dān)三塊成本：一是銀行貸款利息；二是政府行政部門收取的費(fèi)用，主要有抵押登記費(fèi)、公證費(fèi)、工商查詢費(fèi)；三是中介機(jī)構(gòu)收取的費(fèi)用，主要有抵押物評估費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、審計(jì)費(fèi)。后兩項(xiàng)業(yè)內(nèi)統(tǒng)稱為“第三方收費(fèi)”。

由于一些中小企業(yè)資產(chǎn)抵押估值不足，還要尋求擔(dān)保公司幫助。但這并不是全部，也絕不是被增加占比最大的那一部分。

按照銀行規(guī)定，“借新還舊”必須先歸還舊貸款才能重新申請新貸款。這樣一來，對資金鏈緊張的公司、流動(dòng)資金并不充裕的中小企業(yè)來說，必須通過小額貸款公司或者民間借貸獲得短期周轉(zhuǎn)資金。這就是業(yè)內(nèi)俗稱的“過橋貸款”。

而這種“過橋貸款”，是在企業(yè)向銀行“續(xù)貸”過程中必須要接受的隱性成本。

“與銀行無關(guān)，卻因銀行而起?！币患艺憬∑髽I(yè)財(cái)務(wù)人士坦言。而就是這個(gè)“隱性成本”，才是壓垮中小企業(yè)的最后一根稻草。部分中小企業(yè)為此被迫降低了融資意愿，因?yàn)榧幢阆蜚y行獲得借貸資金，但過高的隱性成本和高利率資金成本合在一起，對照自身的經(jīng)營業(yè)績，讓企業(yè)覺得不劃算。

此時(shí)，如何破解銀行“惜貸”，降低企業(yè)融資成本，是監(jiān)管層與銀行一道待解的題。

理論與現(xiàn)實(shí)已出現(xiàn)無法跨過的溝壑。一方面是銀行信貸資金，并未如監(jiān)管層所希望的，向中小企業(yè)、三農(nóng)領(lǐng)域傾斜，而是更多地流向房地產(chǎn)等流域。另外一方面是，中小企業(yè)融資意愿也隨著銀行資金得不到充分滿足、融資成本變相增加而正呈下降趨勢。

8月30日渣打中國中小企業(yè)信心指數(shù)顯示，8月指數(shù)再度下滑，由7月的55.5降至54.9，表明中小企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)再次放緩。8月三個(gè)分項(xiàng)指數(shù)全面下滑：中小企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀指數(shù)下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，未來三個(gè)月預(yù)期指數(shù)和中小企業(yè)信用指數(shù)分別下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

在國泰君安分析師王劍看來，緩解惜貸需實(shí)施逆周期監(jiān)管。所謂逆周期資本監(jiān)管，是資本監(jiān)管要求隨著經(jīng)濟(jì)周期不同階段的轉(zhuǎn)化而變。

目前監(jiān)管層對銀行提出的各種監(jiān)管要求，包括資本充足率不低于8％的要求、撥備不能低于150％的要求等，都會(huì)讓銀行的經(jīng)營行為更趨保守，形成一種隱性成本。“某銀行如存量不良率不低了，他們就更加擔(dān)心不良上升，新放款也就更加謹(jǐn)小慎微?！蓖鮿Ρ硎?，而另一家銀行，撥備覆蓋率逼近監(jiān)管紅線了，也不敢大膽放款了。

按照逆周期監(jiān)管原則，監(jiān)管層應(yīng)該適當(dāng)放寬某些監(jiān)管指標(biāo)（比如撥備和資本要求、不良容忍度、核銷和稅收規(guī)定等）的要求，降低監(jiān)管成本，為銀行騰出風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)空間。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院理事長兼院長吳曉靈向《財(cái)經(jīng)》表示，如果在經(jīng)濟(jì)困難的時(shí)期，銀行沒有動(dòng)力發(fā)放貸款，而且在發(fā)放貸款的時(shí)候過多考量利潤，我想對實(shí)體經(jīng)濟(jì)也未必是一件好事。因此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)條件好的時(shí)候，應(yīng)該讓銀行和金融機(jī)構(gòu)有更多的資本的補(bǔ)充。當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難的時(shí)候，應(yīng)該適度的降低對他們的要求。

所以在吳曉靈看來，經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期，降低金融機(jī)構(gòu)資本充足率和撥備的要求，是逆周期調(diào)節(jié)的題中之義。

“目前中國銀行業(yè)的上述指標(biāo)與發(fā)達(dá)國家相比也是處于較高的水平，存有逆周期調(diào)整空間?！泵裆C券銀行業(yè)研究員廖志明表示，目前中國經(jīng)濟(jì)處于下行周期，銀行業(yè)面臨較大的資產(chǎn)質(zhì)量壓力，利潤增速也出現(xiàn)停滯，為緩解當(dāng)前巨大的撥備壓力，撥貸比和撥備覆蓋率監(jiān)管指標(biāo)有下調(diào)的必要。

但適時(shí)適當(dāng)放寬一些監(jiān)管指標(biāo)，真的能讓金融資源配置向中小微企業(yè)大量傾斜，真的能緩解金融資源正在進(jìn)一步與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)的現(xiàn)狀么？

央行研究局局長陸磊認(rèn)為，“金融資源配置向政府的超配、向大企業(yè)的標(biāo)配、向小微經(jīng)濟(jì)的低配或不配是必然邏輯。”

他同時(shí)坦言，“實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門―中央銀行―金融市場―金融機(jī)構(gòu)―實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門”實(shí)際上構(gòu)成了一個(gè)極其復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，各個(gè)環(huán)節(jié)及機(jī)構(gòu)又在參與不完全信息動(dòng)態(tài)博弈過程，對政策響應(yīng)的再響應(yīng)效應(yīng)不盡相同，最為關(guān)鍵的是，要精準(zhǔn)區(qū)分金融資源是在第二環(huán)節(jié)自娛自樂，還是在第三環(huán)節(jié)冒險(xiǎn)。

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成表示，“實(shí)際上供應(yīng)多資金并不代表需求多，現(xiàn)在不僅是銀行愿不愿意貸款的問題，還有實(shí)體經(jīng)濟(jì)是不是具有有效的資金需求的問題，而這是最根本的問題。”

同時(shí)在盛松成看來，僅僅依靠貨幣金融政策，并不能從根本上解決中小企業(yè)融資問題，需要短長期政策組合。從央行層面，短期政策包括增加支農(nóng)支小再貸款額度、定向降低存款準(zhǔn)備金率等這樣的總量政策，也包括直接融資擴(kuò)容、壓降表外及同業(yè)融資、運(yùn)用宏觀審慎管理引導(dǎo)信貸投向等結(jié)構(gòu)性政策，還包括清理銀行亂收費(fèi)、規(guī)范民間融資、推進(jìn)市政債等專項(xiàng)債券以及選擇性打破剛性兌付怪圈等一些輔助政策。

如此看來，鑒于金融政策“牽一發(fā)動(dòng)全身”的艱難，如何引導(dǎo)金融信貸資源配置有效流入到有需求的中小企業(yè)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，如何通過長期政策達(dá)到降低融資成本的監(jiān)管訴求，注定還需要漫長的等待。