新的存款利率自律上限實(shí)施后,存款利率自律上限“有升有降”,半年及以內(nèi)的短端定期存款和大額存單利率的自律上限有所上升,一年以上的長端利率自律上限有所下降。

同時(shí),各金融機(jī)構(gòu)仍可在自律上限之內(nèi),與存款人自主協(xié)商確定存款實(shí)際執(zhí)行利率,存款實(shí)際執(zhí)行利率并不一定會(huì)有大的變化。央行數(shù)據(jù)顯示,截至2020年12月,我國的住戶存款總額累計(jì)為93.44萬億元。這意味著,新規(guī)將幾乎影響所有人的錢包,總規(guī)模近百萬億級別。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,存款新政符合利率市場化改革的方向和引導(dǎo)存款利率下降的方向,也符合金融讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向。引導(dǎo)銀行存款成本下降,支撐息差,也有利于緩解中小銀行攬儲(chǔ)壓力。

存款利率上限調(diào)為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”

2021年6月21日,市場利率定價(jià)自律機(jī)制(以下簡稱“利率自律機(jī)制”)優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式,將原由存款基準(zhǔn)利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限,改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上一定基點(diǎn)確定。

2015年10月,中國人民銀行放開了對存款利率的行政性管制,金融機(jī)構(gòu)可在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上自主確定存款實(shí)際執(zhí)行利率。為確保利率市場化改革的平穩(wěn)有序推進(jìn),中國人民銀行指導(dǎo)成立了利率自律機(jī)制。利率自律機(jī)制是由金融機(jī)構(gòu)組成的市場利率定價(jià)自律和協(xié)調(diào)機(jī)制,旨在對金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)行為開展行業(yè)自律管理,維護(hù)市場競爭秩序,為推進(jìn)利率市場化改革營造良好環(huán)境。

此前,為有效維護(hù)存款市場利率定價(jià)秩序,在利率自律機(jī)制協(xié)調(diào)下,金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過自主協(xié)商,形成了按存款基準(zhǔn)利率倍數(shù)確定的存款利率自律約定上限。在此范圍之內(nèi),各金融機(jī)構(gòu)可與存款人自主協(xié)商確定存款實(shí)際執(zhí)行利率。這樣既能確保銀行充分自主定價(jià),又能有效維護(hù)市場競爭秩序,避免個(gè)別銀行非理性定價(jià),廣大人民群眾的切身利益也得到了有效保障。

為維護(hù)存款市場競爭秩序,避免無序競爭等問題,利率自律機(jī)制在充分征求并吸收了各核心成員意見后,經(jīng)利率自律機(jī)制工作會(huì)議審議通過,決定將存款利率自律上限的確定方式改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定。優(yōu)化存款利率自律上限確定方式是金融機(jī)構(gòu)的行業(yè)自律行為,也是金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力提高的體現(xiàn)。

浙商證券研報(bào)指出,繼貸款利率改為LPR加點(diǎn)制后,存款利率也改為加點(diǎn)制,有利于銀行管理利率風(fēng)險(xiǎn),符合利率市場化改革的方向,也符合引導(dǎo)存款利率下降的方向。2020年以來監(jiān)管通過規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)存款、壓降結(jié)構(gòu)性存款等措施,引導(dǎo)銀行降低存款成本。2021年隨著社融增速下行,M2(存款)增長承壓,存款競爭有加劇跡象,監(jiān)管通過存款利率改革和調(diào)降,緩解銀行存款競爭的成本壓力。

這一改革也符合金融讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向。2021年政府工作報(bào)告提到“優(yōu)化存款利率監(jiān)管,推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低,繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利?!贝婵钚抡险邔?dǎo)向,通過緩解銀行負(fù)債成本壓力,釋放貸款利率下行空間,從而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,實(shí)現(xiàn)金融系統(tǒng)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)。反之,如銀行息差長期承壓,則影響銀行盈利能力和資本水平,不利于長期支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為,初步判斷政策將通過壓降部分銀行存款長端利率,控制負(fù)債成本上升,從而減輕銀行核心負(fù)債競爭壓力,對銀行業(yè)經(jīng)營形成小幅利好,但凈息差改善幅度或相對有限。從更大的視角來看,控制負(fù)債成本無序上升有利于維護(hù)金融體系的穩(wěn)定,為化解風(fēng)險(xiǎn)爭取時(shí)間。

上限將“有升有降” 緩解中小銀行攬儲(chǔ)壓力

對存款利率上限定價(jià)機(jī)制進(jìn)行調(diào)整,落地執(zhí)行后會(huì)給金融市場帶來何種影響?

同時(shí),各金融機(jī)構(gòu)仍可在自律上限之內(nèi),與存款人自主協(xié)商確定存款實(shí)際執(zhí)行利率,存款實(shí)際執(zhí)行利率并不一定會(huì)有大的變化。目前,各金融機(jī)構(gòu)存款利率定價(jià)總體平穩(wěn),有關(guān)調(diào)整正有序推進(jìn)。

隨著貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)改革的深入推進(jìn),金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力不斷增強(qiáng)。優(yōu)化存款利率自律上限確定方式有利于提高商業(yè)銀行存款利率自主定價(jià)的自由度和精準(zhǔn)度,促進(jìn)行業(yè)有序競爭,推動(dòng)存款利率定價(jià)市場化。

新方案實(shí)施后,金融機(jī)構(gòu)無需大幅調(diào)整所有期限的存款利率,而且一年以上的存款占比也較小,總體看對金融機(jī)構(gòu)和存款人的影響都不大。同時(shí),新方案消除了杠桿效應(yīng),長短期存款利率之間的利差將有所縮窄,有利于引導(dǎo)銀行存款回歸合理的期限結(jié)構(gòu)。此外,新方案同步調(diào)整了中小銀行和國有銀行的存款利率自律上限,二者之間仍存在合理利差,有利于維持目前相對均衡的市場競爭環(huán)境。

浙商證券銀行研究團(tuán)隊(duì)分析,存款新政引導(dǎo)銀行存款成本下降,支撐息差,緩解中小銀行攬儲(chǔ)壓力。

一是中長期限存款成本下降,假設(shè)一年期內(nèi)定期存款成本變動(dòng),與三個(gè)月、六個(gè)月、一年期存款利率上限平均變化一致,一年期以上存款成本變動(dòng)與兩年期、三年期存款利率上限平均變化一致。靜態(tài)測算,如全面實(shí)施,中小銀行存款成本有望減少4bp,帶動(dòng)息差提升3bp;四大行存款成本有望減少12bp,帶動(dòng)息差提升9bp。如中小銀行一年內(nèi)存款(含活期)成本不變,則存款成本有望減少9bp,帶動(dòng)息差提升6bp。

二是中小銀行攬儲(chǔ)壓力改善,一方面,中小銀行存款成本率相對理財(cái)和大行存款的吸引力有望提升,攬儲(chǔ)壓力有望緩解。另一方面,中長期存款占比較高的銀行相對受益。

三是近期現(xiàn)金理財(cái)新規(guī)落地,預(yù)計(jì)后續(xù)現(xiàn)金理財(cái)收益率將下行,與存款新政實(shí)際上起到配套效果。銀行表內(nèi)存款、表外現(xiàn)金類理財(cái)收益率均下降,避免存款利率下降后,存款流入現(xiàn)金類理財(cái)?shù)默F(xiàn)象。