央行在2017年末從供給端祭出的同業(yè)存單限額新公式（納入同業(yè)存單的同業(yè)負(fù)債占比不得超過總負(fù)債的1/3），已正式落地顯效。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2月4日，已有337家銀行披露2018年的同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃。其中，寧波銀行、江蘇濱海農(nóng)商行、四川雅安農(nóng)商行均明確提及，已按新的同業(yè)存單年度備案額度測(cè)算公式進(jìn)行頂格備案。

　　就這337份同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃看，備案額度劇烈縮量的情況暫未出現(xiàn)，但是，同業(yè)存單此前的狂飆勢(shì)頭已戛然而止。截至目前，從備案額度看，300多家銀行的備案總額僅同比微升1900億元。作為對(duì)比，2017年同業(yè)存單的備案額同比增長(zhǎng)近6萬億元。

　　嚴(yán)控新增同存

　　套用新公式后，寧波銀行按照2017年9月末的各項(xiàng)指標(biāo)，測(cè)算出其同業(yè)存單發(fā)行限額為1924.32億元，該行同存?zhèn)浒割~度為1900億元；江蘇濱海農(nóng)商行的限額為20億元，備案額亦為20億元。

　　這是少數(shù)的在同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃上，明確載明自己已按照2018年央行規(guī)定的新公式來備案同業(yè)存單發(fā)行額度的銀行，兩家皆是頂格或接近頂格備案。

　　縱觀337家銀行交出的同業(yè)負(fù)債吸收數(shù)據(jù)，103家備案額度減少，135家增加，另有99家與去年持平；337家銀行的計(jì)劃發(fā)行額度為6.15萬億元，僅比2017年的實(shí)際備案額度略增1900億元。

　　如果從絕對(duì)額角度看，銀行似乎并未受到包括去年“三三四”綜合整治（監(jiān)管首提銀行需將同業(yè)存單納入同業(yè)融入后的指標(biāo)值）、2017年二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告、同業(yè)存單管理暫行辦法修訂稿、銀行流動(dòng)性管理新規(guī)等一系列監(jiān)管舉措太大的影響。但如果拉長(zhǎng)觀察區(qū)間會(huì)發(fā)現(xiàn)，同業(yè)存單此前的狂飆勢(shì)頭已戛然而止——數(shù)據(jù)顯示，2017年共有約570家銀行發(fā)布同業(yè)存單，公布全年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃，合計(jì)備案額度規(guī)模逾15萬億元；2016年披露當(dāng)年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃的銀行只有507家，合計(jì)備案額度規(guī)模約9.1萬億元。

　　也就是說，2017年同業(yè)存單的備案額同比增幅為64.84%。到了今年，新增幅度至今只有3.18%。

　　天風(fēng)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，實(shí)際上，自2017年8月以來，銀行已自行針對(duì)同業(yè)負(fù)債占比，做出了不同程度的約束。這一次，央行重新設(shè)定同業(yè)存單年度備案額度測(cè)算公式，其實(shí)是2017年來諸多同業(yè)存單監(jiān)管政策的一個(gè)延續(xù)，強(qiáng)制力將強(qiáng)于此前政策，但產(chǎn)生的影響會(huì)是“總量上溫和，結(jié)構(gòu)上施壓”。

　　值得注意的是，36家總資產(chǎn)規(guī)模在5000億元以上（截至去年末）的銀行占據(jù)我國(guó)銀行體系總資產(chǎn)的90%，其中只有14家披露了同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃；萬億以上的22家銀行，除了寧波銀行外，其余均未披露存單發(fā)行計(jì)劃。所以新規(guī)對(duì)同業(yè)存單的限額作用，現(xiàn)在還未完全顯現(xiàn)。

　　發(fā)行結(jié)構(gòu)分化

　　如果按照資產(chǎn)規(guī)模來詳細(xì)拆分發(fā)行主體，可以看見分化正在顯現(xiàn)。

　　1000億元規(guī)模以下的248家小銀行中，有70家同業(yè)存單備案額度下調(diào)，合計(jì)調(diào)低1731億元。備案額度增多的94家銀行中，多增規(guī)模也只有1391億元。值得一提的是，在已披露發(fā)行計(jì)劃且備案額度增加的全部銀行中，千億規(guī)模以下梯隊(duì)（多為縣域農(nóng)商行）占比近70%，其中不乏浙江青田農(nóng)商行、芮城農(nóng)商行、山西稷山農(nóng)商行、吉林樺甸農(nóng)商行、安徽東至農(nóng)商行、廣東新興農(nóng)商行等眾多小型縣域級(jí)農(nóng)商行。它們?cè)?017年沒有發(fā)行過存單，今年則集體加入了存單發(fā)行大軍。

　　此外，資產(chǎn)規(guī)模在1000億——3000億區(qū)間以及3000億——5000億區(qū)間的銀行，均有40%——50%的數(shù)量下調(diào)了發(fā)行額度。但整體來看，這兩個(gè)規(guī)模區(qū)間的銀行同業(yè)存單備案規(guī)模高于去年。其中，已披露今年備案額度的1000億——3000億區(qū)間銀行中，2018年合計(jì)備案額度較2017年增長(zhǎng)6%，是備案額度同比增幅最高的區(qū)間。

　　“小銀行依賴同業(yè)負(fù)債的心態(tài)肯定還是有的，這個(gè)（指杠桿）不可能說去就去。我們行就是頂格備案。”一位農(nóng)商行資金運(yùn)營(yíng)人士告訴記者。

　　目前的同業(yè)存單發(fā)行面，大概可歸結(jié)為“規(guī)模沒有太降，但新增放得很慢”。華創(chuàng)債券團(tuán)隊(duì)分析指出，0——1000億、3000億——5000億資產(chǎn)規(guī)模銀行，以及廣義負(fù)債占總負(fù)債較高銀行，在存單備案規(guī)模的下降趨勢(shì)非常明顯。

　　該團(tuán)隊(duì)還指出，按照2017年同業(yè)存單余額規(guī)模進(jìn)行分類，今年銀行的備案額度管理并未完全按公式執(zhí)行，實(shí)際備案額度大于公式中計(jì)算的最大備案額度；且仍有部分2017年超標(biāo)銀行尚未公布發(fā)行計(jì)劃。

　　記者查閱到了一個(gè)例子——四川雅安農(nóng)商行。截至2017年9月末，該行負(fù)債總額165.34億元，發(fā)行同業(yè)存單余額為零，其他同業(yè)負(fù)債為13.15億元。可該行測(cè)算其同業(yè)存單發(fā)行限額為62.95億元，備案60億元。

　　至于部分銀行并未按照公式執(zhí)行，華創(chuàng)債券團(tuán)隊(duì)指出，不排除監(jiān)管方面在實(shí)際操作過程會(huì)考慮銀行對(duì)同業(yè)負(fù)債的依賴度，避免負(fù)債斷崖式下跌帶來的市場(chǎng)沖擊。

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