該行上半年虧損5.19億元，同比下降約662%，影響萬和電氣投資收益同比減少4890.46萬元

　　投資標(biāo)的的盈利情況常常令其主要股東陷入被動(dòng)，以生產(chǎn)熱水器起家的廣東萬和電氣，最近內(nèi)心就一陣涼意。

　　其控股的廣東揭東農(nóng)村商業(yè)銀行2016年?duì)I業(yè)收入7.62億元，凈利潤2.14億元，但今年上半年卻虧損5.19億元，相比去年同期下降約662%。

　　萬和電氣于今年7月14日發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2017年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.96億元-2.53億元，同比下降15%-增長10%。而之前其預(yù)告上半年凈利潤為2.42億元至3.22億元，同比增長5%-40%。

　　修改中報(bào)業(yè)績預(yù)告的區(qū)間，主要源于投資農(nóng)商行虧損和匯兌損失。

　　業(yè)績預(yù)告的修正直接導(dǎo)致了萬和電氣股價(jià)下跌。7月17日股市開盤當(dāng)天，萬和電氣開盤價(jià)直奔跌停，最終股價(jià)收于22.43元，大跌9.85%；7月18日，萬和電氣開盤后股價(jià)再次下跌，一度跌至20.3元，最大跌幅達(dá)5.04%，當(dāng)天收盤價(jià)為21.08元，微跌0.85%；7月19日，萬和電氣股價(jià)繼續(xù)下跌，跌幅同比收窄，收盤價(jià)為20.94元，下跌1.51%。

　　而至8月10日收盤，該公司股價(jià)為21.11元。

　　凈利潤降幅達(dá)662%

　　《投資時(shí)報(bào)》查詢年報(bào)得知，2013年至2015年廣東揭東農(nóng)商行分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2.1億元、2.9億元、2.6億元，不良貸款率分別為2.47%、2.97%、2.91%，撥備覆蓋率為283.03%、237.94%、224.4%。

　　大股東萬和電氣上半年業(yè)績預(yù)告顯示，該行上半年虧損5.19億元，同比下降約662%，2017年半年度僅此一項(xiàng)影響公司投資收益同比減少約4890.46萬元。

　　事實(shí)上，萬和電氣為廣東揭東農(nóng)村商業(yè)銀行并列第一大股東之一，持股占比8%。公司實(shí)際控制人之一盧礎(chǔ)其任該公司董事，對(duì)該公司具有重大影響。

　　盧礎(chǔ)其曾擔(dān)任原廣東萬和集團(tuán)有限公司副董事長、廣東順德農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司董事、廣東揭東農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司董事、佛山市順德萬和電氣配件有限公司監(jiān)事、萬和國際（香港）有限公司董事、嘉合基金管理有限公司董事、廣東萬和新電氣股份有限公司顧問等職務(wù)。

　　廣東揭東農(nóng)商行今年上半年虧損嚴(yán)重5.19億元，并引起的萬和電氣的業(yè)績預(yù)告修正，讓在廚電業(yè)一直低調(diào)前行的萬和電氣被推向輿論的風(fēng)口浪尖，引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。

　　這家以燃?xì)饩咂鸺液蟛季謴N電的廣東企業(yè)，自上市以來一直面臨著營收規(guī)?；瘮U(kuò)張、市場(chǎng)高端化轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品多元化布局等突破，但整體表現(xiàn)與同行相比遜色不少。

　　萬和電氣業(yè)績受拖累

　　廣東揭東農(nóng)商行的凈利潤虧損直接影響到持股8%的萬和電氣。

　　對(duì)于修改上半年業(yè)績預(yù)告，萬和電氣給出的原因有三：第一便是萬和電氣投資的廣東揭東農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司上半年凈利潤虧損導(dǎo)致公司投資收益同比減少約4890.46萬元；其次，受人民幣匯率波動(dòng)的影響，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用中的匯兌損益預(yù)計(jì)同比增加約2700萬元；另外，國際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境加劇和人工及材料成本上升導(dǎo)致毛利率有所下滑，從而影響公司盈利能力。

　　2016年報(bào)顯示，萬和電氣營收49.6 億元，同比增長 18.3%；凈利潤4.31億元，同比增長35.07%。2014年萬和電氣還得到該銀行413萬元分紅。

　　廣東省佛山市順德區(qū)不乏知名企業(yè)，美的、格蘭仕、科龍均聚攏于此。上世紀(jì)80年代，萬和也在此發(fā)跡，從1993年研發(fā)出中國第一臺(tái)水控全自動(dòng)燃?xì)鉄崴?，到如今在國?nèi)燃?xì)鉄崴?、廚房電器市場(chǎng)名列前茅。

　　其主營業(yè)務(wù)為廚衛(wèi)電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的主要產(chǎn)品包括熱水器系列（燃?xì)鉄崴鳌⑷細(xì)獗趻鞝t、電熱水器和沼氣、熱泵、太陽能等新能源熱水器）和配套廚房電器系列（吸油煙機(jī)、燃?xì)庠罹摺⑾就牍?，以及燃?xì)饪緺t等），總體屬于廚衛(wèi)電器行業(yè)。

　　有研究報(bào)告認(rèn)為，雖然該公司投資收益下滑，僅有短期波動(dòng)影響，但全年業(yè)績依然看好。投資收益下滑僅由于聯(lián)營公司一次性資產(chǎn)減值造成，未來依然有轉(zhuǎn)回可能，不影響全年業(yè)績高增速。同時(shí)，公司業(yè)績兌現(xiàn)主要集中在三、四季度，在燃熱產(chǎn)品穩(wěn)健增長，以及壁掛爐和廚電行業(yè)高速成長提振下，公司全年業(yè)績依然具備較強(qiáng)的成長預(yù)期。

　　從近5年數(shù)據(jù)看，2012年至2016年，萬和營收的年復(fù)合增長率為12.97%，扣非后凈利潤的年復(fù)合增長率為18%，并且凈利的增長是在其主營業(yè)務(wù)大幅提升下的高增長。

　　2015年12月份，萬和電氣迎來一輪高管換屆，盧礎(chǔ)其正式宣布卸任董事長一職，接棒的是跟隨盧家打拼多年的時(shí)任公司總裁葉遠(yuǎn)璋。對(duì)于具體業(yè)務(wù)，則由“二代接班人”、盧礎(chǔ)其之子盧宇聰掌舵。

　　對(duì)于此次接班，外界一度有質(zhì)疑聲。近幾年，家電行業(yè)優(yōu)勝劣汰、整合加劇，尤其因創(chuàng)始人面臨退休、管理層交接班不順等問題，引發(fā)公司劇烈震蕩之事并不少見。而2017年，可以說是盧宇聰真正意義上的首份年報(bào)，而中報(bào)業(yè)績便遭遇挫折不禁令市場(chǎng)猜測(cè)紛紛。

　　有報(bào)告指出，在家電品牌的終端零售表現(xiàn)上，廚電市場(chǎng)上已經(jīng)形成了以老板電器（002508，股吧）和方太廚具為代表的雙寡頭格局，兩者近幾年的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速。

　　而屬于二線品牌的萬和電氣同樣面臨著競(jìng)爭(zhēng)壓力，一方面市場(chǎng)份額向上提升的空間有限，另一方面向下還將面臨大量三線品牌的競(jìng)爭(zhēng)，稍有不慎，很有可能被趕超，沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力的品牌可能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中遭遇淘汰。

　　2017年一季度，萬和電氣實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.5億元，同比增長12.07%，扣非后凈利潤0.97億元，同比增長18.21%。

　　記者注意到，早已在金融領(lǐng)域布局的萬和電氣，近來還曾參與恒大地產(chǎn)增資。

　　萬和電氣2017年5月5日發(fā)布公告稱，擬以自有資金人民幣2億元投資入伙蘇州工業(yè)園區(qū)睿燦投資企業(yè)（有限合伙），定向參與恒大地產(chǎn)增資。本次投資完成后，萬和電氣將成為睿燦投資有限合伙人。對(duì)于這項(xiàng)投資，董事長葉遠(yuǎn)璋認(rèn)為，這正是公司發(fā)展模式的探索。“我們投資恒大，不只是為了獲取投資回報(bào)，還可以與恒大深化戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，擴(kuò)大公司的業(yè)務(wù)范圍并提升經(jīng)營業(yè)績?！?/p>

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