中國(guó)人民銀行9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月人民幣貸款增加1.17萬(wàn)億元，同比多增4391億元；2月末廣義貨幣（M2）余額158.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.1%。專(zhuān)家表示，人民幣新增信貸總體平穩(wěn)，投放節(jié)奏更加合理?；诮衲曦泿耪叨ㄕ{(diào)穩(wěn)健中性，預(yù)計(jì)未來(lái)M2增速和信貸增速均較平穩(wěn)，市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)大幅寬松或緊縮的可能性較小。

M2同比增速小幅下降

2月末廣義貨幣（M2）余額158.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.1%，增速分別比上月末和去年同期低0.2個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額47.65萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.4%，增速分別比上月末和去年同期高6.9個(gè)和4個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，2月M2同比增長(zhǎng)11.1%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，或與外匯占款減少與財(cái)政存款增加引起基礎(chǔ)貨幣投放減少有關(guān)，同時(shí)新增人民幣貸款環(huán)比下降也使派生存款相應(yīng)減少。

“2月M2增速保持相對(duì)平穩(wěn)原因在于央行穩(wěn)健中性貨幣政策導(dǎo)向下，M2受到的較大擾動(dòng)因素較少?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，外部環(huán)境方面，美元近一月以來(lái)雖有升值，而人民幣匯率運(yùn)行平穩(wěn)。從外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向反彈來(lái)看，2月人民幣匯率相對(duì)平穩(wěn)的運(yùn)行并非央行市場(chǎng)干預(yù)的結(jié)果，而是實(shí)實(shí)在在的外部壓力有所緩解，由此M2受到來(lái)自外匯占款方面的沖擊較小。

連平強(qiáng)調(diào)，央行一段時(shí)間以來(lái)在公開(kāi)市場(chǎng)上的操作始終保持維持流動(dòng)性基本穩(wěn)定的態(tài)度，進(jìn)而基礎(chǔ)貨幣受到來(lái)自流動(dòng)性調(diào)控方面的影響也較小。唯一跟前兩年同期有顯著差異的則是財(cái)政存款一項(xiàng)，2015、2016年同期財(cái)政存款都有一定幅度減少，而今年2月財(cái)政存款不減反增，對(duì)于M2有一定程度拖累。M1增速受1、2月對(duì)公信貸投放回暖影響較大，企業(yè)獲得的大量中長(zhǎng)期信貸資金在尚未轉(zhuǎn)化為實(shí)際投資時(shí)，大量停留于企業(yè)活期賬戶，進(jìn)而一定程度上推高M(jìn)1增速。

新增信貸總體平穩(wěn)

“2月份新增人民幣貸款11700億元，環(huán)比減少8600億元，但結(jié)合前2個(gè)月數(shù)據(jù)來(lái)看，人民幣新增信貸總體平穩(wěn)，投放節(jié)奏更加合理?！睖乇蛘J(rèn)為，從結(jié)構(gòu)看，票據(jù)融資進(jìn)一步壓縮，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占新增貸款的五成，居民中長(zhǎng)期貸款回落至三成左右，新增按揭貸款占比處于合理區(qū)間，有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。

浙商銀行經(jīng)濟(jì)分析師楊躍認(rèn)為，人民幣貸款結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，可能預(yù)示大類(lèi)資產(chǎn)配置正在進(jìn)行市場(chǎng)切換，表現(xiàn)為房地產(chǎn)市場(chǎng)的新增資金呈下降態(tài)勢(shì)，股票等權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)的資金流入現(xiàn)象初見(jiàn)端倪。其中，2月住戶部門(mén)貸款比去年多3067億元，但較1月7521億元大幅下降，主要在于以住房按揭貸款為主的中長(zhǎng)期貸款規(guī)模同比明顯下降。這既符合市場(chǎng)預(yù)期，也證明了一系列房地產(chǎn)政策的作用正在逐步發(fā)揮?？赡懿糠殖鞘蟹?jī)r(jià)還不會(huì)出現(xiàn)平穩(wěn)回落甚至仍有上升可能，但整體看房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展基礎(chǔ)得到進(jìn)一步鞏固。“2月末非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1327億元，比去年同期多2049億元，扭轉(zhuǎn)了1月非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少2799億元的局面。目前市場(chǎng)環(huán)境下非銀行金融機(jī)構(gòu)暫不存在短期大幅加杠桿的條件和動(dòng)力，可能其新增貸款更多用于進(jìn)入A股市場(chǎng)，開(kāi)展相應(yīng)的資產(chǎn)配置策略?！睏钴S進(jìn)一步補(bǔ)充道，今年實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展會(huì)帶給資本市場(chǎng)更多信心，A股市場(chǎng)也能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)注入更多活力。

連平認(rèn)為，今年貨幣政策導(dǎo)向依然會(huì)是穩(wěn)健中性，按照近一段時(shí)間M2運(yùn)行態(tài)勢(shì)來(lái)看，12%是一個(gè)恰當(dāng)選擇。當(dāng)下，貨幣當(dāng)局必須考量貨幣增速與名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速相匹配的關(guān)系，既要控泡沫和防風(fēng)險(xiǎn)，貨幣增速又不能過(guò)快。預(yù)計(jì)未來(lái)M2增速和信貸增速都會(huì)較平穩(wěn)，市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)大幅寬松或緊縮的可能性較小。（中證網(wǎng)）