萬能險(xiǎn)新增保費(fèi)不足，而今年退保量預(yù)期較高，給部分公司的現(xiàn)金流帶來壓力

截至昨日，除個別險(xiǎn)企外，險(xiǎn)企去年第四季度償付能力報(bào)告已經(jīng)出爐。根據(jù)《證券日報(bào)》記者對萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比達(dá)到四成的24家險(xiǎn)企的償付能力報(bào)告梳理，有11家險(xiǎn)企2016年出現(xiàn)虧損，合計(jì)虧損38.02億元；有18家險(xiǎn)企的綜合償付能力出現(xiàn)下滑，下滑幅度最大的險(xiǎn)企下滑了211個百分點(diǎn)。

引人注意的是，由于去年以來多項(xiàng)針對萬能險(xiǎn)監(jiān)管政策的出臺，以及一些險(xiǎn)企主動調(diào)整萬能險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模，使得一些萬能險(xiǎn)“激進(jìn)”險(xiǎn)企2017年的現(xiàn)金流承受壓力。例如，有險(xiǎn)企明確提到，“未來一年內(nèi)的綜合流動比率有所下降，原因是萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)未來存在集中給付?！?/p>

18家激進(jìn)險(xiǎn)企償付能力下滑

從這24家萬能險(xiǎn)保費(fèi)占比較高的險(xiǎn)企來看，有6家險(xiǎn)企通過增資等方式償付能力出現(xiàn)上升，有18家償付能力出現(xiàn)不同幅度的下滑；從2016年的凈利潤（按四季度末數(shù)統(tǒng)計(jì)，未披露該項(xiàng)數(shù)據(jù)的按四個季度凈利相加計(jì)算）來看，11家虧損，合計(jì)虧損38.02億元。

從具體公司來看，在償付能力報(bào)告中，多家險(xiǎn)企提到了萬能險(xiǎn)保費(fèi)策略的變化，尤其是萬能險(xiǎn)新增保費(fèi)不足而今年退保量預(yù)期較高給公司的現(xiàn)金流所帶來的壓力。

例如，中華人壽提到，未來一年內(nèi)的綜合流動比率有所下降，原因是萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)未來存在集中給付。目前公司業(yè)務(wù)主要為萬能險(xiǎn)、傳統(tǒng)年金險(xiǎn)和長期健康險(xiǎn)，主要風(fēng)險(xiǎn)因素為退保率和損失發(fā)生率。公司將適時調(diào)整資產(chǎn)配置，增加流動資產(chǎn)，滿足資金需求。

同樣，北大方正人壽提到，從測試結(jié)果來看，萬能賬戶現(xiàn)金流處于現(xiàn)金流出的狀態(tài)，主要是由于中短存續(xù)期產(chǎn)品銷售所致。該類產(chǎn)品通常在不再收取退保手續(xù)費(fèi)時，客戶有強(qiáng)烈的意愿收回投資款，一定程度影響全公司的現(xiàn)金流動性。因此，管理層將重點(diǎn)關(guān)注該賬戶的流動性，提前制定現(xiàn)金流管理方案。

復(fù)星保德信人壽也表示，四季度凈現(xiàn)金流出數(shù)為2301萬元，由于公司萬能險(xiǎn)到期后退保的因素，使得公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流出為304500萬元。

萬能險(xiǎn)退保給現(xiàn)金流帶來影響的還有瑞泰人壽，其在償付能力報(bào)告中表示，在本次壓力情景一的未來1個季度（今年一季度）現(xiàn)金流預(yù)測中，公司整體凈現(xiàn)金流出現(xiàn)較大資金缺口，主要是由于萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)有效業(yè)務(wù)保單退?，F(xiàn)金流出高于新單業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入。

此外，君康人壽提到，壓力情景2下，公司流動性覆蓋率為586.31%，較上季度降低1490.49%，主要原因是未來一季度退保給付較本季度大幅提高，尤其是壓力情景1下新單保費(fèi)較少，從而導(dǎo)致流動性覆蓋率大幅降低。

增資、調(diào)結(jié)構(gòu)抵御退保沖擊

從償付能力報(bào)告來看，為應(yīng)對萬能險(xiǎn)退保、集中給付對現(xiàn)金流帶來的沖擊，各險(xiǎn)企通過調(diào)整保費(fèi)結(jié)構(gòu)、提高承保質(zhì)量、贖回資產(chǎn)、增資等方式確保未來不出現(xiàn)流動性風(fēng)險(xiǎn)。

其中，瑞泰人壽表示，公司歷史業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以投資連結(jié)和萬能投資型產(chǎn)品為主，呈現(xiàn)新單保費(fèi)現(xiàn)金流占公司整體現(xiàn)金流比重大、續(xù)期保費(fèi)現(xiàn)金流規(guī)模比重小的特點(diǎn)。目前公司正處于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)出兩個主要特點(diǎn)：一是在有效控制萬能產(chǎn)品銷售的同時增加傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品的銷售，但傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品保單現(xiàn)金流相對較小，再加上未來萬能產(chǎn)品較高的退保率預(yù)期，預(yù)計(jì)未來將出現(xiàn)較大現(xiàn)金流缺口。二是順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，積極拓展網(wǎng)絡(luò)銷售，依靠意外險(xiǎn)和理財(cái)產(chǎn)品的銷售迅速擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模，積累客戶資源，增強(qiáng)公司在市場中的知名度。

同時，瑞泰人壽為應(yīng)對未來可能面對的資金缺口，將通過資產(chǎn)贖回或回購的方式解決資金缺口，采取的一般原則是：在資金缺口金額為1億元以下時，優(yōu)先以正回購或以出售權(quán)益類資產(chǎn)的方式填補(bǔ)缺口；當(dāng)資金缺口金額超過1億元時，以外部評級從低到高的原則出售債券。

在承保質(zhì)量方面，中華人壽提到，為了合理控制風(fēng)險(xiǎn)，公司將在日常經(jīng)營中注意業(yè)務(wù)承保質(zhì)量和服務(wù)質(zhì)量，盡量減少退保的發(fā)生；審慎選擇再保險(xiǎn)公司，確保死亡率和疾病發(fā)生率合理，通過再保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)核保，限制最高保額，對高額保件要求填寫財(cái)務(wù)問卷、進(jìn)行體檢等。

同時，中華人壽擬采取的改善措施為：一是加強(qiáng)公司費(fèi)用控制和管理；二是優(yōu)先配置流動性較好、安全性較高的資產(chǎn)；三是密切監(jiān)測償付能力狀況，及時與董事會溝通，確保公司資本金充足，以保證公司償付能力充足率滿足保監(jiān)會的要求；四是加強(qiáng)對現(xiàn)金流的監(jiān)控，對于出現(xiàn)退保異常等情況及時加強(qiáng)管理和改進(jìn)；五是加強(qiáng)與監(jiān)管部門的溝通，及時反饋公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)和改進(jìn)意見。

君康人壽提到，由于公司賬面負(fù)債久期較短，公司短期內(nèi)存在資產(chǎn)負(fù)債錯配的問題。為應(yīng)對短期內(nèi)流動性不足問題，公司將通過積極調(diào)整投資和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，匹配投資資產(chǎn)與保險(xiǎn)負(fù)債的到期日，防范因資產(chǎn)負(fù)債不匹配而引發(fā)的流動性風(fēng)險(xiǎn)。

渤海人壽則提到，2016年四季度，公司凈現(xiàn)金流為133,324萬元，為應(yīng)對未來的流動性壓力，公司充分預(yù)估未來現(xiàn)金流出金額，準(zhǔn)備充足現(xiàn)金及流動性資產(chǎn)以滿足流動性要求。為增強(qiáng)公司實(shí)力，抵御流動性風(fēng)險(xiǎn)，公司增加注冊資本金72億元，并已獲得保監(jiān)會批復(fù)。（證券日報(bào)）