2013年越來(lái)越多的人問(wèn)同一個(gè)問(wèn)題，中國(guó)的流貸貿(mào)易融資化會(huì)持續(xù)多久？這與當(dāng)前中國(guó)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型期的微妙處境有關(guān)。中外銀行業(yè)的流貸貿(mào)易融資化趨勢(shì)，嚴(yán)格地說(shuō)，都是利率市場(chǎng)化的產(chǎn)物。與利率市場(chǎng)化同步，中國(guó)銀行業(yè)的流貸貿(mào)易融資化，經(jīng)歷過(guò)兩波：
第一波是上世紀(jì)九十年代中后期的票據(jù)融資的發(fā)展。在這個(gè)過(guò)程中，大量的流貸被票據(jù)融資，特別是銀行承兌匯票的表內(nèi)外融資所替代；
第二波發(fā)端于新世紀(jì)之初，特別是在2007年。在票據(jù)融資進(jìn)一步向縱深發(fā)展的同時(shí)，國(guó)際國(guó)內(nèi)所有貿(mào)易融資產(chǎn)品都競(jìng)相迸發(fā)。這一方面體現(xiàn)為，各家銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)?shù)囊?guī)模，在對(duì)公短期信貸資產(chǎn)中的占比明顯提高，據(jù)披露，最高的一家股份制銀行達(dá)到1/3以上，而一家國(guó)有大行居然達(dá)到45%；另一方面則體現(xiàn)為，市場(chǎng)上貿(mào)易融資產(chǎn)品門類齊全、琳瑯滿目，隨市場(chǎng)、政策和客戶需求的變化層出不窮、常變常新，授信類產(chǎn)品和機(jī)會(huì)類產(chǎn)品市場(chǎng)熱點(diǎn)一個(gè)接著一個(gè)，你方唱罷我登場(chǎng)。
那么，這個(gè)趨勢(shì)會(huì)延續(xù)多久呢？答案是可能只剩下十年多一點(diǎn)的時(shí)間。
為什么呢？銀行是個(gè)經(jīng)營(yíng)資金和風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。抵御風(fēng)險(xiǎn)的終極手段是消耗資本，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的直接目的是創(chuàng)造利潤(rùn)。消耗最少的資本創(chuàng)造最大的利潤(rùn)，這就是所有銀行孜孜以求的價(jià)值最大化目標(biāo)。當(dāng)前中國(guó)銀行業(yè)的環(huán)境下，利率市場(chǎng)化進(jìn)程加速推進(jìn)和巴塞爾協(xié)議III的正式落地——《銀監(jiān)會(huì)商業(yè)銀行資本管理辦法》于今年元月1日實(shí)施，雙重因素夾擊下將極大地壓縮傳統(tǒng)流貸的資本利潤(rùn)率。這其中，利率市場(chǎng)化是主導(dǎo)因素，新資本協(xié)議無(wú)疑起到了推波助瀾的作用。今年7月，央行取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，對(duì)銀行傳統(tǒng)流貸的短期影響不大，但長(zhǎng)遠(yuǎn)的沖擊是顯而易見(jiàn)的。而新資本協(xié)議的實(shí)施對(duì)市場(chǎng)的影響則是立竿見(jiàn)影，大中小幾乎所有上市銀行的資本狀況都頻頻告急。中國(guó)銀行業(yè)跑馬圈地的時(shí)代漸漸遠(yuǎn)去，中國(guó)銀行業(yè)從來(lái)沒(méi)有像今年這樣重視內(nèi)涵式發(fā)展和差異化發(fā)展。貿(mào)易融資對(duì)傳統(tǒng)流貸的替代，由于其與生俱來(lái)的組合性特點(diǎn)能明顯提高綜合回報(bào)，又由于其與生俱來(lái)的自償性特點(diǎn)能明顯壓低經(jīng)濟(jì)資本，整體上將大大改善傳統(tǒng)流貸的資本利潤(rùn)率，從而有望迎來(lái)充分發(fā)展。
據(jù)了解，“利率市場(chǎng)化前后美國(guó)非金融企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化，貸款和標(biāo)準(zhǔn)債券的融資占比相對(duì)下降，而離岸融資、貿(mào)易融資和其它融資的占比卻大幅上升。”30年前的歐美銀行業(yè)和15年前的香港、臺(tái)灣和新加坡銀行業(yè)曾經(jīng)走過(guò)的流貸貿(mào)易融資化之路是一面鏡子，或許，足以為中國(guó)銀行業(yè)貿(mào)易融資的未來(lái)發(fā)展提供借鑒。
對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化的更大背景則是人民幣市場(chǎng)化和國(guó)際化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)外貿(mào)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，以及錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際政治博弈和國(guó)際貨幣危機(jī)的演化?；蛟S，如業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測(cè)的，基本解決所有這些問(wèn)題都還需要至少十年的時(shí)間?；蛟S，那也是中國(guó)銀行業(yè)的流貸貿(mào)易融資化進(jìn)程完成的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。當(dāng)然，由于政策環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境的不同，中國(guó)銀行業(yè)的貿(mào)易融資帶有非常濃重的本土化色彩。
2013年中國(guó)銀行業(yè)貿(mào)易融資預(yù)示了什么樣的未來(lái)發(fā)展方向呢？歐美銀行業(yè)的歷史表明，銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化最佳實(shí)踐，從業(yè)務(wù)上看，一方面著重發(fā)展基于賬戶交易的包括現(xiàn)金管理和貿(mào)易融資在內(nèi)的交易銀行業(yè)務(wù)，增強(qiáng)與客戶的粘性，另一方面，著重發(fā)展包括資管和投行業(yè)務(wù)，順應(yīng)金融脫媒趨勢(shì)；從客戶上看，一方面客戶重心上升，專攻高端客戶提供高附加值服務(wù)，另一方面，客戶重心下沉，大力發(fā)展中型企業(yè)、中小企業(yè)、小微企業(yè)和零售客戶，提高議價(jià)能力。如今，中國(guó)銀行業(yè)應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的同時(shí)，還必須積極正視互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。相應(yīng)地，未來(lái)中國(guó)銀行業(yè)的貿(mào)易融資，將在全面覆蓋大中小客戶的基礎(chǔ)上，呈現(xiàn)三個(gè)主要發(fā)展方向：
第一是交易銀行業(yè)務(wù)。這個(gè)方向體現(xiàn)為銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)與現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的融合。比如，國(guó)內(nèi)股份制A銀行已經(jīng)把供應(yīng)鏈融資升級(jí)為供應(yīng)鏈金融，涵蓋貿(mào)易融資、支付結(jié)算、公司理財(cái)、現(xiàn)金管理等業(yè)務(wù)。這個(gè)方向還體現(xiàn)為部門職能的整合。比如，國(guó)內(nèi)股份制G銀行，已經(jīng)把貿(mào)易融資、貿(mào)易結(jié)算和資產(chǎn)托管職責(zé)并成一個(gè)大部——GTS環(huán)球交易服務(wù)部。又比如，國(guó)內(nèi)股份制P銀行，已經(jīng)把貿(mào)易融資中心、貿(mào)易服務(wù)中心和現(xiàn)金管理部并成一個(gè)大部——貿(mào)易與現(xiàn)金管理部。顯然，部門整合會(huì)進(jìn)一步會(huì)促進(jìn)業(yè)務(wù)融合。至于為什么會(huì)出現(xiàn)交易銀行業(yè)務(wù)的融合，則與這幾類業(yè)務(wù)都基于銀行的支付結(jié)算傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)息息相關(guān)，這個(gè)融合很好地契合了企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)不同階段的需求，從而會(huì)明顯提高銀行與客戶的黏性。
第二是投資銀行業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)的銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，資金往往由客戶的開戶銀行提供，如押匯、貼現(xiàn)、一級(jí)福費(fèi)廷。如果資金由第三方銀行提供，則自然轉(zhuǎn)化為貿(mào)易融資的二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，如代付、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和二級(jí)福費(fèi)廷等。而如果資金由非銀行金融機(jī)構(gòu)提供，那么，實(shí)際上，就是投資銀行業(yè)務(wù)，銀行在其中只是扮演中間人或直接或間接擔(dān)保人的角色。這一類業(yè)務(wù)往往單筆金額較大，集合了貿(mào)易融資和投資銀行的各自業(yè)務(wù)優(yōu)點(diǎn)，對(duì)客戶來(lái)說(shuō)是貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是投資銀行業(yè)務(wù)。
第三是互聯(lián)網(wǎng)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融無(wú)疑是2013年中國(guó)金融業(yè)的一個(gè)焦點(diǎn)，其對(duì)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)有重大影響，原因是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以支持對(duì)貿(mào)易融資流程中包括交易、融資、結(jié)算、存款、倉(cāng)儲(chǔ)和物流等海量信息的全面捕捉、系統(tǒng)分析、實(shí)時(shí)跟蹤和友好互動(dòng)，從而支持授信技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。這主要體現(xiàn)為：自償性授信技術(shù)和大數(shù)據(jù)授信技術(shù)的交叉運(yùn)用、電商供應(yīng)鏈融資的線下整合和銀行供應(yīng)鏈融資的線上升級(jí)。比如，多家銀行開始考慮引進(jìn)大數(shù)據(jù)授信技術(shù)解決中小企業(yè)貿(mào)易融資成本和效率問(wèn)題，而多家電商則直接謀求與銀行建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，完善電商供應(yīng)鏈金融的自償性。比如，阿里金融推出菜鳥網(wǎng)絡(luò)利用智能云計(jì)算和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以整合線下物流，京東商城自建線下物流并與多家銀行開展電商供應(yīng)鏈金融合作的同時(shí)于今年12月推出“京保貝”自營(yíng)供應(yīng)鏈融資品牌，蘇寧云商今年初改名之后開始布局“物流云”項(xiàng)目，以線上線下結(jié)合的智能物流，支持打造包括供應(yīng)鏈融資在內(nèi)的大金融品牌。又比如，多家銀行加快推進(jìn)在線供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的研發(fā)，沒(méi)有推出的陸續(xù)推出，已經(jīng)推出的開始升級(jí)以保持行業(yè)優(yōu)勢(shì)，乃至推出可視化、全流程、平臺(tái)式的在線供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)。
此外，中國(guó)外貿(mào)轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下的服務(wù)貿(mào)易融資和“美麗中國(guó)”生態(tài)文明建設(shè)下的環(huán)境貿(mào)易融資（注：國(guó)際商會(huì)2013年春季里斯本年會(huì)上曾有專門議題討論，引發(fā)現(xiàn)場(chǎng)熱烈討論），可能也是貿(mào)易融資未來(lái)發(fā)展的重要方向。前者如，今年銀行業(yè)的一大焦點(diǎn)話題的轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資在規(guī)范中強(qiáng)勁發(fā)展和近年飽受追捧的租賃保理融資。后者如，今年9月具有中國(guó)首家“赤道銀行”之稱的興業(yè)銀行，創(chuàng)造性地以項(xiàng)目服務(wù)性應(yīng)收賬款為質(zhì)押向安徽菱電節(jié)能科技服務(wù)公司提供的冷卻塔節(jié)能改造合同能源管理融資項(xiàng)目。
銀行風(fēng)險(xiǎn)
2013年銀行業(yè)不良信貸首數(shù)鋼貿(mào)融資。鋼貿(mào)融資的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，不僅取決于鋼貿(mào)供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)部貿(mào)易流程的健康周轉(zhuǎn)，也取決于供應(yīng)鏈與外部環(huán)境的良性互動(dòng)。后者涉及供應(yīng)鏈外部環(huán)境的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，前者涉及供應(yīng)鏈成員的信用風(fēng)險(xiǎn)、成員間貿(mào)易流程的操作風(fēng)險(xiǎn)和銀行操作人員的道德風(fēng)險(xiǎn)。
鋼貿(mào)融資曾經(jīng)一度在銀行供應(yīng)鏈融資和大宗商品融資中，占有相當(dāng)?shù)谋戎?。?009年的“4萬(wàn)億”刺激政策后，鋼貿(mào)融資可以輕易地從銀行獲得幾倍于2007年的信貸額度。2011年達(dá)到頂峰，全國(guó)鋼貿(mào)融資1.89萬(wàn)億，同時(shí)也積聚了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)年開始，地產(chǎn)調(diào)控和信貸緊縮導(dǎo)致鋼材價(jià)格進(jìn)入下行通道，銀行收緊對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)的信貸支持。2012年接連發(fā)生當(dāng)事人“跑路”、自殺事件，鋼貿(mào)融資風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。2013年，政府、金融、產(chǎn)業(yè)全面去杠桿，鋼貿(mào)融資進(jìn)一步惡化，鋼貿(mào)融資糾紛案件呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，長(zhǎng)三角地區(qū)多家銀行深陷訴訟漩渦。在銀行惜貸和催貸的情況下，鋼貿(mào)商普遍轉(zhuǎn)入民間融資，為了還貸，也為了維持行業(yè)正常的融資需求。
鋼貿(mào)融資的主流模式是“保兌倉(cāng)”。這個(gè)融資模式下，由鋼廠、鋼貿(mào)商和銀行三方合作，鋼貿(mào)商向銀行交納保證金后，銀行開出承兌匯票，鋼廠收到銀行承兌匯票后發(fā)貨，貨到了倉(cāng)庫(kù)后，轉(zhuǎn)換成倉(cāng)單質(zhì)押。鋼貿(mào)商追加保證金，銀行通知倉(cāng)庫(kù)按比例向其釋放貨物。如果鋼貿(mào)商到期無(wú)法補(bǔ)足銀行承兌匯票保證金，則鋼廠負(fù)責(zé)回購(gòu)質(zhì)押貨物。正常情況下，這個(gè)融資模式可以幫助鋼廠開拓市場(chǎng)、減少應(yīng)收賬款，加速鋼貿(mào)商銷售周轉(zhuǎn)，解決購(gòu)貨資金難題，由于鋼廠的信用和提供回購(gòu)擔(dān)保，大大降低了銀行的融資風(fēng)險(xiǎn)。
請(qǐng)注意，鋼貿(mào)融資“保兌倉(cāng)”模式基于一個(gè)前提，即寬松的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境。否則，這一模式也會(huì)失靈，這就是供應(yīng)鏈融資的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)意義上，可以說(shuō)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是供應(yīng)鏈融資的首要風(fēng)險(xiǎn)。2009年“4萬(wàn)億”的刺激政策對(duì)鋼貿(mào)融資無(wú)疑是個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。只是物極必反，當(dāng)2011年地產(chǎn)調(diào)控和信貸收緊的時(shí)候，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境便不再寬松，鋼材價(jià)格進(jìn)入下降通道，整體行業(yè)空間被一步步擠壓，銀行的鋼貿(mào)融資便一步步陷入被動(dòng)的境地。話說(shuō)回來(lái)，在整體鋼貿(mào)行業(yè)價(jià)值大幅縮水的情況下，任何一家銀行即便操作萬(wàn)無(wú)一失，也很難全身而退，幸免于難。因?yàn)椴还苁浅休d著債項(xiàng)信用的鋼材本身，還是承載著主體信用的鋼廠和經(jīng)銷商的整體資產(chǎn)，都在快速貶值。這是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在倒逼信用風(fēng)險(xiǎn)。為什么不說(shuō)正是銀行業(yè)野蠻激進(jìn)的羊群行動(dòng)，自己吹起了鋼貿(mào)融資的泡沫呢？為什么不說(shuō)正是“4萬(wàn)億”的刺激政策誘發(fā)了銀行業(yè)扎堆的過(guò)度融資行動(dòng)，從而釀出鋼貿(mào)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)呢？顯然，面對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，如何做到準(zhǔn)確預(yù)判形勢(shì)，如何做到適時(shí)進(jìn)退，對(duì)于任何一家銀行來(lái)說(shuō)都是無(wú)法回避的選擇，也是頗具藝術(shù)的高難度決斷。鋼貿(mào)融資“保兌倉(cāng)”模式如此，供應(yīng)鏈融資如此，貿(mào)易融資如此，銀行融資又何嘗不是如此？2009年以來(lái)的船舶融資出現(xiàn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)便是印證，至今冬天仍未過(guò)去。正是在這個(gè)意義上，有兩家股份制銀行分別提出了“全產(chǎn)業(yè)鏈金融”和“區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)鏈金融”的理念并以行業(yè)事業(yè)部的架構(gòu)加以實(shí)踐，與其基于核心企業(yè)的供應(yīng)鏈管理下為上下游企業(yè)做供應(yīng)鏈融資，不如從行業(yè)發(fā)展的高度直接審視整個(gè)行業(yè)金融需求，以產(chǎn)業(yè)鏈類經(jīng)營(yíng)方的身份為各個(gè)企業(yè)搭建公共的綜合金融、產(chǎn)融結(jié)合、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、數(shù)據(jù)和咨詢服務(wù)平臺(tái)，做產(chǎn)業(yè)鏈金融，完整地把握風(fēng)險(xiǎn)，捕捉機(jī)遇。
當(dāng)然，鋼貿(mào)融資也暴露了銀行融資的兩類內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)：
第一為操作風(fēng)險(xiǎn)。貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)有一條基本規(guī)律：信用風(fēng)險(xiǎn)下降的同時(shí)，操作風(fēng)險(xiǎn)會(huì)上升。因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)下降源于貿(mào)易現(xiàn)金循環(huán)提供的自償性資產(chǎn)的有效支持，而代價(jià)是在貿(mào)易流程中對(duì)自償性資產(chǎn)的有效控制，這意味著操作風(fēng)險(xiǎn)的上升。據(jù)披露，“一些鋼貿(mào)企業(yè)貨主為了利益，與倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)聯(lián)合進(jìn)行重復(fù)質(zhì)押或者空單質(zhì)押。造成的后果是一票多押，多次質(zhì)押把貸款額放大至多倍。而這已是公開的秘密之一。空單質(zhì)押又被業(yè)內(nèi)稱為第二個(gè)公開的秘密。比如一個(gè)鋼貿(mào)商手里只有價(jià)值500萬(wàn)元的貨，而他又從別家借調(diào)500萬(wàn)元的貨，一并放到第三方倉(cāng)庫(kù)，要求倉(cāng)單質(zhì)押。這一切源于銀行之間質(zhì)押信息不互通和倉(cāng)庫(kù)監(jiān)管漏洞。第三方倉(cāng)庫(kù)由于倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)利益，多數(shù)會(huì)偏向鋼貿(mào)商。”“如今，為何這些手法行不通了？要說(shuō)真正轉(zhuǎn)變，就是鋼貿(mào)商不正經(jīng)做鋼貿(mào)生意，角逐高收益項(xiàng)目為資金鏈斷裂埋下了伏筆。只有少部分投回到鋼鐵行業(yè)中，大部分則是流入到期限較長(zhǎng)的民間借貸中，且以投向房地產(chǎn)為主。事實(shí)上，所謂‘其他收益’是最容易出現(xiàn)斷裂的環(huán)節(jié)。”顯然，放款環(huán)節(jié)的存貨質(zhì)押和資金流向，以及還款環(huán)節(jié)的回款監(jiān)控，已經(jīng)形同虛設(shè)。換言之，如果有嚴(yán)密的流程操作控制，不可能出現(xiàn)完全的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，因?yàn)殂y行所控制的存貨本身是可以覆蓋大部分的融資本金。這是貿(mào)易融資與流貸所不同的流程性的根本要義。簡(jiǎn)單地說(shuō)，正是貿(mào)易融資的流程性支持著貿(mào)易融資的自償性。
第二為道德風(fēng)險(xiǎn)。鋼貿(mào)融資流程操作控制的形同虛設(shè)，背后有著更加深刻的原因。據(jù)披露，“2013年江蘇全省因鋼貿(mào)市場(chǎng)融資黑洞被撤職或被追究法律責(zé)任的支行行長(zhǎng)多達(dá)十名左右。如此多的支行行長(zhǎng)因經(jīng)營(yíng)中的同一種風(fēng)險(xiǎn)而斷送前程，這在江蘇金融發(fā)展歷史上較為罕見(jiàn)。2013年1——6月，江蘇新增不良貸款182億元，成為同期全國(guó)新增不良最多的省份，而鋼貿(mào)市場(chǎng)則成為了這些不良貸款的主要集中領(lǐng)域。截至2013年上半年，江蘇鋼貿(mào)市場(chǎng)不良貸款余額為213億元，不良貸款率為42.3%，較年初上升23.3個(gè)百分點(diǎn)，且尚有部分貸款為關(guān)注類。特別是，在江蘇的5家大型銀行上半年新增不良貸款中，鋼貿(mào)貸款占到55.8%，預(yù)計(jì)后期新的不良仍會(huì)繼續(xù)增加。”“據(jù)江蘇金融維穩(wěn)辦官員稱，鋼貿(mào)市場(chǎng)的投資者對(duì)銀行放貸人員和負(fù)責(zé)人采取了諸多‘軟措施’，有不少人被對(duì)方捏住了把柄。因此，只要領(lǐng)導(dǎo)點(diǎn)頭，銀行的信貸審核也就形同虛設(shè)了。”貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)的控制，很大程度上依賴于貿(mào)易流程中操作風(fēng)險(xiǎn)的控制。然而，實(shí)施貿(mào)易融資操作的銀行人員的操守出問(wèn)題的情況下，信用風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有暴露幾乎就是一種可憐的奢望。2008年的寧波王偉案和寧波史明案，這兩組信用證貿(mào)易融資的大案，都說(shuō)明了這一點(diǎn)。今年幾個(gè)保理融資案件、信保融資案件和轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資保證金案件，也暴露了相似的問(wèn)題。
2014年開春以來(lái)盡管鋼貿(mào)行業(yè)和相關(guān)銀行的利空消息不斷，風(fēng)聲鶴唳，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開大量的鋼貿(mào)，也離不開大量的鋼貿(mào)融資，這是事實(shí)。在這個(gè)意義上，或許今年末鋼貿(mào)融資的風(fēng)險(xiǎn)暴露有望見(jiàn)底，銀行業(yè)對(duì)鋼貿(mào)融資，特別以供應(yīng)鏈形式敘做鋼貿(mào)融資的重新審視和風(fēng)控規(guī)范將進(jìn)入新的軌道。
監(jiān)管規(guī)范
2013年貿(mào)易融資產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)范，幾乎都與代付業(yè)務(wù)有關(guān)。與金融綜合化和國(guó)際化相伴前行的金融市場(chǎng)化，包括利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化，是個(gè)從管制向市場(chǎng)轉(zhuǎn)軌的過(guò)程，也是個(gè)政策風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸加碼的過(guò)程。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，銀行首先本能地會(huì)去尋找規(guī)避的辦法，當(dāng)然，找到了辦法，想清楚了自然明白這本就是業(yè)務(wù)創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)如此，對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)也如此。顯然，貿(mào)易融資也不可能例外。
根據(jù)所基于的結(jié)算產(chǎn)品的不同，貿(mào)易融資產(chǎn)品分為票據(jù)融資、信用證融資和非信用證融資。
2011年銀監(jiān)會(huì)對(duì)票據(jù)融資的規(guī)范，促發(fā)了信用證融資和非信用證融資業(yè)務(wù)，特別是國(guó)內(nèi)代付業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。有意思的是，票據(jù)類融資本身并沒(méi)有因此減少，反而繼續(xù)以創(chuàng)新的姿態(tài)向前發(fā)展。比如，2013年末，國(guó)內(nèi)一家國(guó)有大行為破解銀行票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸正式推出了票據(jù)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)——“票據(jù)綜合服務(wù)平臺(tái)”，為客戶提供票據(jù)保管、票據(jù)審驗(yàn)、票據(jù)交割、交易清算、票據(jù)托收和信息查詢等一體化管家式服務(wù)，幾乎包括目前國(guó)內(nèi)商業(yè)匯票所涉及的各項(xiàng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)功能。據(jù)報(bào)道，“未來(lái)票據(jù)資產(chǎn)托管系統(tǒng)在相關(guān)政府部門的有效監(jiān)管下還可成為票據(jù)業(yè)務(wù)及票據(jù)市場(chǎng)改革的試驗(yàn)田，并通過(guò)其建立權(quán)威的信用評(píng)估機(jī)制，如對(duì)托管票據(jù)進(jìn)行統(tǒng)一評(píng)級(jí)、對(duì)參與主體進(jìn)行信用評(píng)估，同時(shí)嘗試推行票據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品、票據(jù)與其他相關(guān)業(yè)務(wù)的融合產(chǎn)品、票據(jù)衍生品、票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等各類創(chuàng)新產(chǎn)品。”
2012年8月份銀監(jiān)會(huì)237號(hào)文（《銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》銀監(jiān)辦發(fā)[2012]237號(hào)）對(duì)同業(yè)代付業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。于是，國(guó)內(nèi)代付業(yè)務(wù)量立馬萎縮，而各種替代創(chuàng)新業(yè)務(wù)迅速涌現(xiàn)，包括國(guó)內(nèi)證償付、國(guó)內(nèi)證福費(fèi)廷、國(guó)內(nèi)再保理等。而今年3月份銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文（《銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》銀監(jiān)辦發(fā)[2013]8號(hào)）對(duì)非標(biāo)理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，進(jìn)一步把市場(chǎng)資金趕往各種國(guó)內(nèi)代付替代創(chuàng)新業(yè)務(wù)。今年5月末銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管二部提示函，把以上三種業(yè)務(wù)視為新型代付業(yè)務(wù)列入237號(hào)文進(jìn)行規(guī)范監(jiān)管。事實(shí)上，237號(hào)文明文指向的是買方發(fā)起的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，而這三種替代創(chuàng)新業(yè)務(wù)則是真真切切的賣方發(fā)起的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，所以，如此提示函只讓業(yè)內(nèi)感覺(jué)到左右為難。目前規(guī)范的國(guó)內(nèi)證福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，由于其獨(dú)特的價(jià)值和獨(dú)特的結(jié)構(gòu)，在國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資市場(chǎng)中占有相當(dāng)比重。
準(zhǔn)確地說(shuō)，237號(hào)文規(guī)范的起因是國(guó)內(nèi)代付，其出臺(tái)卻同時(shí)波及了早已存在的大量國(guó)際代付業(yè)務(wù)。顯然，銀行業(yè)不可能坐困其中，而會(huì)積極尋找替代創(chuàng)新。目前的銀行業(yè)市場(chǎng)的確出現(xiàn)了許多規(guī)范的國(guó)際代付替代創(chuàng)新業(yè)務(wù)，有力地支持了去年以來(lái)頗為困難的國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。有意思的是，這些替代創(chuàng)新業(yè)務(wù)的政策效果，已經(jīng)與國(guó)內(nèi)代付業(yè)務(wù)所適用的237號(hào)文的范圍不太一樣。值得一提的是，與國(guó)內(nèi)代付一下子幾乎銷聲匿跡不同，國(guó)際代付盡管需要入表處理，占用信貸規(guī)模，但由于其便利性仍在國(guó)際貿(mào)易融資市場(chǎng)中擁有很大的市場(chǎng)份額。
非信用證融資最為典型的屬保理融資。據(jù)報(bào)道，2012年國(guó)際國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)量達(dá)到2.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)26．9％。今年上半年中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)25家成員單位的國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)量達(dá)1.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)115.7％；國(guó)際保理業(yè)務(wù)量594.3億美元，同比增長(zhǎng)176.1％。銀監(jiān)會(huì)35號(hào)文（《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)銀行保理融資業(yè)務(wù)管理的通知》銀監(jiān)發(fā)[2013]35號(hào)）對(duì)賣方保理，特別是單保理業(yè)務(wù)的規(guī)范，并沒(méi)有改變保理融資高速發(fā)展的勢(shì)頭?？傮w來(lái)看，這個(gè)文件更多的是強(qiáng)調(diào)對(duì)保理融資貿(mào)易背景真實(shí)性的合理審查和風(fēng)險(xiǎn)控制作出要求，本意在于規(guī)范保理融資的市場(chǎng)創(chuàng)新，以防范信用風(fēng)險(xiǎn)、欺詐風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槭袌?chǎng)力量作用下的流貸貿(mào)易融資化是大勢(shì)所趨，貿(mào)易融資代表著傳統(tǒng)流貸的發(fā)展方向，而包括貿(mào)易融資在內(nèi)的任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)要發(fā)展必定伴隨著一個(gè)又一個(gè)創(chuàng)新熱點(diǎn)的輪動(dòng)，顯然，這需要因勢(shì)利導(dǎo)下的創(chuàng)新監(jiān)管。
2014年，已經(jīng)發(fā)布的國(guó)辦[2013]107號(hào)文《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行業(yè)務(wù)若干問(wèn)題的通知》、銀監(jiān)會(huì)[2014]2號(hào)文《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法(試行)》和正在征求意見(jiàn)即將發(fā)布的外匯局《跨境擔(dān)保外匯管理規(guī)定》，既有促進(jìn)之舉，也有規(guī)范之意，無(wú)疑地，這都將對(duì)貿(mào)易融資市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生重大影響。