2022年8月22日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布8月貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，較上月下降5個(gè)基點(diǎn)；5年期以上LPR為4.3%，較上月下降15個(gè)基點(diǎn)。
此前，8月15日，人民銀行開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作中標(biāo)利率下降10個(gè)基點(diǎn)，降至2.75%。由于LPR是在MLF利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)報(bào)價(jià)形成，因此市場對本月LPR下降已有預(yù)期。中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，在MLF利率下降、銀行負(fù)債端壓力減輕和實(shí)體融資需求不足等多因素影響下，8月LPR報(bào)價(jià)利率跟隨下行，且基于促進(jìn)中長期信貸需求和穩(wěn)地產(chǎn)的綜合考量，1年期和5年期以上LPR實(shí)現(xiàn)非對稱下降。此舉將對降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、提振市場主體信心、促進(jìn)信貸有效需求回升發(fā)揮積極作用。
“2019年8月LPR形成機(jī)制改革以來，MLF利率降，LPR報(bào)價(jià)必降；更重要的是，在近期宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行波動(dòng)、樓市有待回暖背景下，亟需通過降低融資成本提振信貸需求，推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)態(tài)勢。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。
招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，在美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)加息進(jìn)程的情況下，8月LPR下降，表明我國貨幣政策更加堅(jiān)持“以我為主”，兼顧外部平衡。下一步，我國貨幣政策應(yīng)從多個(gè)方面加大實(shí)施力度，既要維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定，更要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，提振信心和預(yù)期，更好地助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)。
8月LPR實(shí)現(xiàn)非對稱下降
值得注意的是，8月LPR出現(xiàn)了非對稱下降，即1年期LPR下降5個(gè)基點(diǎn)、5年期以上LPR下降15個(gè)基點(diǎn)。董希淼分析稱，目前企業(yè)貸款利率水平已經(jīng)處于歷史低位，因此1年期LPR下降幅度較小。而5年期以上LPR繼5月20日下降15個(gè)基點(diǎn)之后，年內(nèi)第二次以15個(gè)基點(diǎn)的較大幅度下降，實(shí)際作用和信號意義都十分重要。
溫彬談到，從下降幅度看，1年期LPR下降幅度較小，應(yīng)主要源于當(dāng)前市場短端利率整體已處于較低水平，若繼續(xù)引導(dǎo)1年期LPR下行，容易加劇企業(yè)的套利行為；而5年期以上LPR繼5月以后，再度大幅下降15個(gè)基點(diǎn)，主要在于當(dāng)前穩(wěn)地產(chǎn)壓力較大，利率仍有下降空間，且中長期貸款需求更需提振，長端LPR下降將有效降低居民和企業(yè)的融資成本，提升其加杠桿的意愿。
從1年期LPR報(bào)價(jià)看，在促需求和防套利的綜合考量下，此次小幅下降5個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，1年期LPR下降，也將帶動(dòng)其他期限的貸款利率下行，一方面有助于進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，提振預(yù)期信心，幫助企業(yè)加快恢復(fù)和穩(wěn)健運(yùn)行，帶動(dòng)投資修復(fù)性增長；另一方面，也將繼續(xù)降低社會(huì)融資成本，減輕企業(yè)發(fā)債融資成本和償債壓力，保持各融資渠道穩(wěn)定。
談及5年期LPR的大幅下降，董希淼分析稱，一方面，有助于降低企業(yè)長期融資成本，穩(wěn)定企業(yè)信心，激發(fā)企業(yè)進(jìn)行長期投資。另一方面，引導(dǎo)個(gè)人住房貸款利率下行，降低居民住房消費(fèi)負(fù)擔(dān)。
有助于降低購房成本
此前，8月18日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確要求，“完善市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮貸款市場報(bào)價(jià)利率指導(dǎo)作用，支持信貸有效需求回升，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本。”王青表示，由于居民房貸屬于個(gè)人消費(fèi)信貸，因此本次會(huì)議實(shí)際上著重強(qiáng)調(diào)了要推動(dòng)降低居民房貸利率。
由此來看，8月LPR下降符合預(yù)期，是響應(yīng)落實(shí)國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求的具體舉措。那么，5年期以上LPR下降將如何影響房貸？對此，溫彬分析稱，一方面，LPR下降有助于降低購房成本，增強(qiáng)購房意愿，提振房地產(chǎn)銷售。在當(dāng)前房地產(chǎn)市場仍然低迷的環(huán)境下，通過LPR下降來帶動(dòng)房貸利率下降，成為扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期、促進(jìn)樓市回暖的重要一環(huán)。另一方面，LPR下降也有助于降低存量房貸利率，延緩居民降杠桿節(jié)奏，并在房貸利息節(jié)約下提升消費(fèi)預(yù)期，助力消費(fèi)回升。
對此董希淼表示，此次5年期以上LPR下降，將引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低新增和存量房貸利率，減輕大多數(shù)貸款購房者負(fù)擔(dān)，激發(fā)居民住房消費(fèi)需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。居民房貸壓力減輕，也有助于釋放居民日常消費(fèi)空間，提高居民消費(fèi)意愿和能力。對存量房貸而言，下降之后的新利率將在下一個(gè)貸款利率重定價(jià)日執(zhí)行。