在人民幣貶值的壓力下，緩解資本外流的另一種對(duì)策就是吸引國(guó)際資本流入。1月3日，發(fā)改委發(fā)布通知稱，2017年底前，國(guó)家外資銀行可申請(qǐng)調(diào)增中長(zhǎng)期外債借用規(guī)模。這是近兩年來(lái)監(jiān)管層出臺(tái)的又一個(gè)吸引外資流入的“新招”，此前央行、外管局等已推出多項(xiàng)政策，為跨境融資提供便利。在這些政策的作用下，目前我國(guó)外債規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　吸引國(guó)際資本流入

　　根據(jù)《境內(nèi)外資銀行外債管理辦法》，發(fā)改委于1月3日發(fā)布了境內(nèi)外資銀行2017年度中長(zhǎng)期外債借用規(guī)模申報(bào)工作有關(guān)事項(xiàng)通知。通知稱，2017年12月31日前，外資銀行可通過(guò)有關(guān)省級(jí)發(fā)展改革委向發(fā)改委申請(qǐng)調(diào)增中長(zhǎng)期外債借用規(guī)模；不僅如此，外國(guó)銀行各境內(nèi)分行2017年度中長(zhǎng)期外債借用規(guī)?？上嗷フ{(diào)劑使用，調(diào)劑情況由境內(nèi)主報(bào)告行抄報(bào)發(fā)改委備案。

　　發(fā)改委表示，在核定2017年度中長(zhǎng)期外債借用規(guī)模時(shí)，將主要考慮申請(qǐng)行近三年外債實(shí)際使用情況，以及2017年度固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目貸款和中長(zhǎng)期流動(dòng)資金貸款的外匯資金需求。

　　對(duì)于此項(xiàng)政策的目的，發(fā)改委稱，是為了“促進(jìn)跨境融資便利化”。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行(3.470,0.00,0.00%)業(yè)研究中心主任郭田勇進(jìn)一步解釋，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這其實(shí)就是放開(kāi)境外機(jī)構(gòu)的進(jìn)入規(guī)模，以吸引更多的外匯，即國(guó)際資本流入我國(guó)境內(nèi)。一家外資行分行行長(zhǎng)也認(rèn)為，進(jìn)一步擴(kuò)大外資銀行融資借用外債規(guī)模，與目前控制資本流出、鼓勵(lì)資本流入的整個(gè)宏觀資本形勢(shì)有密切關(guān)系。

　　黃金錢包首席研究員肖磊進(jìn)一步解釋稱，這項(xiàng)規(guī)定透露出，發(fā)改委其實(shí)也有推動(dòng)外資銀行貸款“透明化”之意。發(fā)改委要求各外資銀行按季度報(bào)送外債執(zhí)行情況，實(shí)際上就是在說(shuō)，外資行需要把所有外債融到的資金數(shù)據(jù)報(bào)上來(lái)，看看是否真正用于實(shí)體，而不是融資后轉(zhuǎn)移到國(guó)外或者流入股市等市場(chǎng)。

　　不斷推動(dòng)跨境融資

　　實(shí)際上，這并不是監(jiān)管層首次放開(kāi)境外機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件和規(guī)模。2016年5月，外管局明確境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)外匯管理政策，不設(shè)單家機(jī)構(gòu)限額或總限額，并對(duì)境外機(jī)構(gòu)投資者實(shí)行登記管理，境外機(jī)構(gòu)投資者可到銀行直接辦理登記和資金匯兌手續(xù)，無(wú)需外管局審批或核準(zhǔn)。

　　一面放開(kāi)準(zhǔn)入條件、鼓勵(lì)海外資本“流進(jìn)來(lái)”，監(jiān)管層同時(shí)也對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”融資的門檻和便利化程度進(jìn)行了調(diào)整，推動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)境外融資，更便捷地去直接“借美元”。就在2017年元旦前，外管局新聞發(fā)言人總結(jié)了2016年間，為豐富境內(nèi)市場(chǎng)主體融資渠道而推出的幾項(xiàng)主要改革措施。

　　郭田勇分析稱，這一系列的政策，可以看出監(jiān)管層在不斷推動(dòng)企業(yè)跨境融資，通過(guò)放寬境內(nèi)企業(yè)發(fā)行外債的限制等，以直接吸收更多外幣資金。肖磊也認(rèn)為，監(jiān)管層的用意，是希望從企業(yè)層面能夠直接從美元市場(chǎng)融資，這也相當(dāng)于變相囤積外幣，往境內(nèi)借錢。

　　借債自由度的增加，也降低了企業(yè)的融資成本。肖磊表示，以前境內(nèi)企業(yè)在國(guó)內(nèi)以人民幣融資后，還外債的時(shí)候要先換成美元，成本更高，也造成了我國(guó)的資本外流。政策放開(kāi)后，企業(yè)可以更便捷地到境外發(fā)行外債，直接借到美元。

　　外債規(guī)模企穩(wěn)

　　一系列便利市場(chǎng)主體跨境融資的改革措施已有成效。在上述境內(nèi)銀行間債市對(duì)外開(kāi)放政策發(fā)布后，據(jù)中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司統(tǒng)計(jì)，2016年1-9月，境外機(jī)構(gòu)共增持境內(nèi)銀行間市場(chǎng)債券1238億元人民幣，其中僅三季度就凈增持629億元人民幣。

　　元旦前夕，外管局新聞發(fā)言人公布的最新數(shù)據(jù)也證實(shí)了這一點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2016年9月末我國(guó)全口徑外債余額繼續(xù)穩(wěn)步回升。截至2016年9月末，我國(guó)全口徑外債余額為1.432萬(wàn)億美元，較2016年6月末增加427億美元，增幅為3%，延續(xù)了去年二季度以來(lái)外債總規(guī)模穩(wěn)步回升的態(tài)勢(shì)。

　　在此前的一年間，我國(guó)外債規(guī)模一度下跌。民生銀行首席研究員溫彬介紹，2015年6月末我國(guó)全口徑外債余額為1.6801萬(wàn)億美元，處于歷史高點(diǎn)。從2015年三季度開(kāi)始，外債余額開(kāi)始回落，2016年一季度回落至1.3645萬(wàn)億美元。2016年6月末，外債余額重新回升到1.3893萬(wàn)億美元，三季度持續(xù)回升態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)了一個(gè)“V型”反轉(zhuǎn)。

　　值得一提的是，在2015年外債規(guī)模下跌前，我國(guó)曾連續(xù)多年作為“全球最大的外資流入國(guó)”。僅以2014年的數(shù)據(jù)為例，聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展組織當(dāng)年發(fā)布的報(bào)告顯示，2014年，流入中國(guó)的外國(guó)直接投資達(dá)1290億美元，較上年增長(zhǎng)4%，中國(guó)首次超過(guò)美國(guó)，成為全球最大的外資流入國(guó)。這反映出，中國(guó)是全球范圍內(nèi)最具吸引力的投資目的地之一。

　　溫彬表示，2015年底，美聯(lián)儲(chǔ)重啟加息后，美元一路走強(qiáng)。一些此前發(fā)行大量美元債券的企業(yè)，開(kāi)始在境內(nèi)進(jìn)行短融、中票以償還美元債務(wù)，外債余額快速回落。此前，就曾有機(jī)構(gòu)人士預(yù)計(jì)，我國(guó)資本外流會(huì)在2016年保持增勢(shì)，絕大多數(shù)為中國(guó)企業(yè)償還外債。

　　雖然便利市場(chǎng)主體跨境融資的改革已扭轉(zhuǎn)了我國(guó)外債規(guī)模的下跌，但肖磊指出，我國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)放、尤其是債市的開(kāi)放還可以更大膽一些，因?yàn)槲覈?guó)的利率市場(chǎng)化在推進(jìn)，這和債市的利率關(guān)系比較密切，而且市場(chǎng)的開(kāi)放對(duì)外資的吸引力可能更強(qiáng)一些，能夠增強(qiáng)資本的流入，進(jìn)一步形成境內(nèi)外更均衡的利率。（上海商報(bào)）